SMM 11月22日讯：自11月15日以来，伦锌一路走低，国内外锌价呈现外弱内强的格局。而昨日，伦锌盘中再度大跌，收盘录跌3.52%，录得一大阴柱，内盘沪锌跟随海外锌价一同下跌，盘中最低一度跌至23625元/吨，刷新11月11日以来的新低位。截止日间收盘，沪锌主力以2.63%的跌幅报23690元/吨。
现货方面，据SMM现货价格显示，截止11月22日，SMM 0#锌锭现货报价跌至24110~24210元/吨，均价报24160元/吨，连续两日共计下跌650元/吨。
从宏观面来看，近期美联储官员讲话态度偏鹰派，美元指数已连涨三日，今日也是在前一个交易日创下的逾一周高点附近徘徊，加之国内需求预期有所走弱，整体宏观压力增加，有色金属普遍承压。
隔夜以及今日早些时候，外盘金属普遍跌幅均在1%以上，伦锌盘中跌幅一度超过3%，午后跌幅有所收窄，截止15:13分左右，伦锌跌幅收窄至0.05%，报2904.5美元/吨，较11月15日的高点跌去285.5美元/吨，跌幅达8.95%。
SMM调研显示，伦锌近期价格接连下探，除了宏观方面的压制外，基本面供应端也在持续施压。上周，关于嘉能可在能源价格回落以及原材料宽松下可能有部分产能将复产的消息扰动市场偏空情绪，此外，新星旗下的Budel冶炼厂也计划在11月有限程度上恢复生产，供应端未来有增量预期。且在前期lme注销仓单大幅下降以后，上周lme0-3升贴水跌至负值，SMM认为这或许意味着海外现实端消费也正在进一步下滑。因此整体来看，来自供应端的压力和消费走弱的预期，让海外伦锌缺乏上涨动力，SMM预计伦锌短期维持震荡偏弱走势。
回到国内，当前国内供应端因环保叠加疫情干扰，四川、青海地区冶炼厂出现不同程度减产，预计将导致11月精炼锌产量预期下调1.82万吨。且当前沪伦比值依旧维持高位，进口窗口持续打开，国产矿加工有望继续上调。高利润下冶炼厂供应增量预期持续。
库存方面，据SMM数据显示，截止11月21日，SMM七地锌锭周度社会库存总计6.02万吨，虽然相较11月18日小幅增加，但仍处于近年来的低位，为锌价提供一定支撑。
消费端，因国内确诊病例上涨，疫情管控放缓对工业的带动作用仍需持续关注，预计短期内仍难以给予更多积极预期。
因此， 综合来看，在多头情绪近期已经释放完毕，消费持续颓势的情况下，SMM预计锌价上行动能有限，当前低库存和冶炼产量增加相互博弈，建议逢高沽空。
