1.行业消息

COMEX期铜小幅下跌，因美联储如期加息。

周三，芝加哥商品交易所（COMEX）的铜期货窄幅涨跌互现，基准合约小幅下跌，投资者权衡美联储加息政策对经济以及商品需求的影响。

截至收盘，铜期铜从上涨0.3美分到下跌0.4美分不等，其中成交最活跃的2022年12月期铜报收3.4685美元/磅，较上个交易日下跌0.4美分或0.12%。12月期铜的交易区间为3.452美元到3.516美元。过去8个交易日里，期铜六次下跌。

周三美联储将基准利率提高75个基点，和市场预期相符。国际铜研究组织周三公布的数据显示，8月份世界精炼铜市场供应缺口为1.6万吨，低于7月份的8万吨。

2.盘面情况

昨日夜间铜价上演了一场过山车式的行情，反复横跳，主要在于美联储的政策导向。

宏观面上，昨日美联储结束了为期两天的议息会议，在会议上确定了11月份加息75bp。

转折点在于随后鲍威尔的讲话，鲍威尔在讲话中表示，鹰派政策将持续，现在远未到考虑终止加息的时候，且终极利率可能高于前期的预期。

此话一出，引起市场的恐慌，更打破了市场前期的美好预期。因此，昨日铜市场的反应可以说是反复无常，行情反复横跳。

前期库存快速去库，基差却持续走缩，我们预计主要原因是国内货源紧张，报关进口增多，供应走松，拖累现货价格。

洋山铜溢价快速拉升，保税区库存下降至极低位，也验证了这个猜想。

随着进口的增多，进口盈利缩窄，进口随之减少，基差或出现修复。低库存+高基差的BACK结构有望回归。

核心逻辑：低库存+高基差有望回归，短期单边高位震荡，月间套利仍可关注；长期看空。

3.现货成交

昨日沪铜当月合约维持偏强态势，基差维持千元以上，现货升水继续走弱，升水下行令部分有长单需求的中间商逢低接入，上午主流时段平水铜升140元左右，好铜升150元左右成交尚可，二时段后市场报货减少，升水普遍小幅上调10~20元左右，昨日下游依旧按需采购，盘中湿法铜及差铜报货量有限。

4.策略建议

月间继续关注反套策略；长期单边可轻仓做空。建议关注消费、疫情、全球经济等风险点。

【信达期货研究所】

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