SMM10月28日讯：近日，沪锡震荡下行，重心逐步下移，今日盘中刷新2021年1月19日以来新低至157660元/吨，截止14:39分跌幅达4.84%，报158180元/吨，年内跌幅高达46.16%。伦锡年内跌幅更是高达53.7%。
现货市场
近日，SMM1#锡现货均价持续回调，自8月29日至10月28日，跌幅达15%。今日报168500元/吨，较27日跌超3%。
今日早盘期间冶炼厂报价较为谨慎，个别炼厂挺价意愿依旧偏强，但主流厂家扔随盘下调报价出货意愿明显。根据贸易商反馈早盘报价中整体升水均价并未出现大幅变动，但报价价差扩大反映出分歧增加，商家间出货表现差异增大。下游企业刚需采购，早盘阶段观望情绪较浓，部分企业已完成后点价。
冶炼厂产量开工率方面，今年以来，1-6月相对平稳，7月受冶炼厂停产检修影响开工率大幅下滑，自8月中下旬开始，云南、江西开工率相对平稳。截至10月21日，云南、江西开工率分别为68.63%、40.19%。
产量方面，根据SMM调研了解，9月国内精炼锡产量为15098吨，较8月份环比增加5.95%，同比增幅为15.98%，1~9月累计产量同比减少5.21%。9月国内精炼锡产量出现了预期内环比小幅增加的表现，实际产量与预测偏差较小。
进入10月，国内锡精矿加工费维持平稳，原料偏紧的担忧预期逐渐消退。但现阶段云南地区的限电举措叠加个旧地区疫情扰动对区域内冶炼厂已造成了实际影响，而最终影响程度目前仍较难评估。综上所述，SMM预计10月国内精炼锡产量较9月环比下滑，月度产量或为14680吨。
从2022年中国锡锭产量走势来看，SMM预计因资金压力叠加原料供应偏紧，冶炼厂目前复产不及预期，SMM预计四季度锡锭单月产量将维持在14000~14500吨。
进口矿方面，据SMM统计，2022年，国内进口锡矿整体维持较高水平。缅甸矿进口方面，9月锡矿进口12920吨，较上个月仅小幅减少，不过整体变动较为稳定未超出预期。SMM预计缅甸矿2022年累计进口同比大增22.66%。
进口锡锭方面，据SMM整理的中国锡锭进口量曲线来看，锡锭进口量在2022年5月迎来高峰期，随后开始迅速下行，SMM预计8~9月精炼锡进口量或将重回2000~3000吨。根据往年的进口曲线来看，在国内供应弹性低的背景下，预计四季度进口锡锭流入量依旧可以期待，边际量可关注进口锡锭流入量。
据SMM调研，近期海外升水维持低位运行。进口盈利窗口维持开启且盈利预期丰厚，11月底到货进口产品报价已集中出现。
库存方面，10月27日上期所仓单增加36吨至2030吨，现货市场出货表现依旧疲软。LME锡库存持续减少，昨日减少25吨至4490吨。
红色：上期所锡库存总量 绿色：中国分地区锡库存总量 蓝色：LME锡库存总量
需求方面，自2022年2月以来，国内房屋新开工面积、房屋施工面积以及房屋竣工面积累计同比均呈现负数，商品房销售面积累计同比也下滑明显，整体国内地产端需求低迷，后续需关注政策托底下的需求复苏情况。
自2022年开始中国集成电路的出口数量累计同比快速下行，出口需求进一步走弱，将拖累国内电子需求持续下探。此外，日本、韩国等国家电子需求也呈现见顶回落的态势，在成品库存压力下，企业开工下滑空间较大。
全球光伏累计装机需求预测在2030年接近3300~3500GW，在国内政策驱动以及碳中和、碳达峰的主基调下，SMM预计中国光伏累计装机需求到2030年将达到1200~1500GW左右。
SMM调研显示，自2022年4月以来，焊锡开工率略有下滑，近期其下行速度已经放缓，但暂未见趋势性拐点。整体来看，光伏焊带需求小幅对冲电子需求走弱产生的影响。
►深度分析：2022年锡市供需回顾及远期展望 价格驱动力看锡矿投产情况
本周锡价延续弱势，空头资金再度发力带动价格走低，盘中持仓快速积累，市场对于后市分歧加大。短周期去库表现恐难扭转市场对于供给宽松以及需求疲软的预期。综上所述，短期锡价走势或将延续震荡偏弱格局。远期关注2024~2025海外锡矿开采及投产后落地时间，在冶炼产能利用率过剩的背景下，供应矛盾在矿端表现，若矿投产速度不及需求复苏速度，锡价仍具备价格上涨的驱动。
机构观点
广发期货：个旧地区疫情影响消退，云南地区开工率回升，同时进口窗口持续打开，进口产品持续到货且价格优势明显，供应端偏宽松，下游消费疲软，终端订单无明显改善，库存小幅累库，预计短期锡价偏弱运行，但目前锡价弱势已接近缅甸锡矿成本，关注下方支撑。》点击查看详情
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