文章引言

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【供应】钢厂复产不及预期，关注疫情对原料物流影响。

【需求】稳增长政策托底经济，恰逢“金九银十”传统旺季，现实需求确实有所好转。加息通道下，海外需求偏弱，除东南亚订单外，其他地区出口萎缩。

【仓单库存】10月26日上期所不锈钢减少61吨至7212吨。10月20日，全国主流市场300系不锈钢社会库存总量37.58万吨，周环比下降0.79%。

【逻辑】市场传闻印尼镍产品征税临近，钢厂存在囤积原料行为，叠加部分镍铁转产高冰镍，疫情干扰，加剧原料紧张，成本上移。钢厂复产不及预期，钢价上涨后，近期成交冷清。300系库存小幅回落。月底持仓仍在高位，短期具备支撑；中线可释放产能较多，钢厂利润仍存，待供需转弱后，再行沽空。

【操作建议】暂观望。

【短期观点】中性。