文章引言

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【现货】10月26日SMM1#电解铜均价63950元/吨，环比-325元/吨；对主力升水190元/吨，环比-235元/吨。广东1#电解铜均价64205元/吨，环比-270元/吨；对主力升水525元/吨，环比-110元/吨。

【供应】铜精矿供应充裕，进口铜精矿指数报87.35美元/吨，周环比增加0.97美元/吨。国内电解铜产量稳步提升，10月SMM预计国内产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。

【需求】据SMM，10月14日铜杆周度开工率67.18%，环比减少10.98%。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比增加1.14%。

【仓单库存】10月26日上期所铜减少4025吨至37855吨；10月26日LME铜库存减3600吨至130800吨。10月21日，上期所铜周报库存895669吨，周环比增加25820吨。10月21日，SMM国内社会库存12.51万吨，周环比增加3.09万吨。保税区库存3.45万吨，周环比减少0.36万吨。

【逻辑】美元大跌，金属普涨。临沂金属城静态管理，再生铜供应紧张。电解铜可流通资源增多，基差回落。关注LME制裁俄金属事件进展。目前基本面有所走弱，但市场预期美联储放缓加息力度，铜价高位震荡；中长期衰退预期和供应放量制约上方空间。短期主力参考62000~64000元/吨。

【操作建议】暂观望。

【短期观点】中性。