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1. 宏观消息

1.1 两大交易所铝库存同步增加 伦铝库存刷新逾三个月最高位

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周前两日伦铝库存继续下滑，后三日库存连续大增，目前最新库存水平为367,200吨，增至逾三个月新高。

上期所公布的数据显示，十一假期后首周沪铝库存出现回升，10月14日当周，周度库存增加7.04%至186,804吨。

1.2 En+表示俄铝仍完全遵守美国法规

外电10月15日消息，拥有铝生产商俄铝57%股份的EN+主席(Christopher Burnham驳斥了有关美国正在考虑限制俄罗斯金属进口的媒体报道，称俄铝仍完全遵守美国法规，媒体关于俄罗斯铝进口限制可能性的报道是“不负责任的市场猜测”。

2. 品种逻辑

2.1 盘面情况

昨日沪铝出现明显下跌。国内市场净多减仓1168手，净空增仓4781手。

昨日英国财政大臣推翻英国“迷你预算”计划中几乎所有减税措施，包括无限期搁置明年4月起将基本所得税税率削减1%的计划，维持在目前20％的水平，这一措施使得市场开始相信未来无需激进加息，通胀可以更好的得到控制。

2.2 国内逻辑

云南限产，四川复产走缓，料铝土矿进口将自高位回落，国内供应端有支撑，但地产需求尚未修复，竣工面积和商品房销售面积仍维持疲软态势，消费端现实弱，四季度稳经济政策有望改善消费。

俄罗斯考虑新建氧化铝厂，中长期来看，将减少对我国的氧化铝需求。

2.3 国外逻辑

下半年欧洲铝厂仍有减产的空间和可能，供应的支撑持续，今年LME的库存一致持续低位，后续需要关注LME及美国对俄铝的制裁结果。

2.4 核心逻辑

短期电解铝供应的矛盾持续，基本面结构性支撑尚可，而宏观扰动持续，周内震荡为主，下方有支撑。中长期，重心下移。

3. 现货成交

换月首日，华南现货市场大户收货，现货流通趋紧，持货商报价坚挺，今日SMM佛山铝价对11合约升水55元/吨，现货均价录得18370元/吨，较昨日跌170元/吨。第二交易时段，沪铝小幅上扬，市场接货增加，实际成交集中在对SMM华南铝价贴水10元/吨转为升水，最高升水达70元/吨，成交价格在18360-18440元/吨。

昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在18500元/吨上下。铝价震荡回落，市场积极出货，整体成交一般。

策略建议：短期建议区间操作；中长期空头配置。建议关注海外电力短缺程度、国内消费、云南水电、LME及美国是否对俄铝进行制裁。

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