编者按：9月沪锡价格走势如止水一般，经历前两个交易日的大跌后在低位稳定地横盘整理。月初受美联储加息提振美元影响，9月1、2日沪锡价格大跌，且2日触及2021年2月以来低位至169380元/吨。截至9月30日日间收盘，月度跌幅为7.98%。伦锡9月1日跌幅较大，收跌8.28%，2日跌幅收窄，然同样刷2020年12月以来新低至19750美元/吨，截至9月30日15:05分，月度跌幅为9.34%。
沪锡走势
伦锡走势
现货方面，9月SMM1#锡现货均价较8月明显下调，然9月整体走势相对平稳，月度波幅仅为0.67%。截至9月30日，较8月均价高点跌10%。
9月现货市场整体成交表现较为平稳，下游需求对于价格走高接受度不高，因此当锡价运行至相对高位时市场成交规模受影响明显。企业普遍采取低位挂单的采购方式，等待价格回落成交订单。
现货升水由强转弱，节前市场出货意愿增加带动下，部分品牌已接近平水报价。由于市场部分货源依旧偏紧，品牌间报价价差仍处于低位运行。传统“金九银十”的需求增加预期兑现程度有限，市场节前备货热情表现一般。进口产品报价数量较为稳定，部分进口产品节后报价已出现贴水，进口产品进入国内对于非交割品牌货源偏紧状况形成补充。
供应端
据SMM调研，国内9月份样本企业锡焊料产量为8211吨，环比增7.80%。其中产能每月200吨以上，企业产量为6580吨；产能80-200吨/月，企业产量为1235吨；产能每月80吨以下，企业产量为396吨。10月样本总产量预期为7967吨，较9月实际开工率环比回落。
9月下游焊锡企业开工率受“十一”长假前备货的带动，出现了略高预期的增加。从数据反馈可以看出，大中小规模样本企业开工率均呈现普遍回升的表现。具体来看，大型企业依旧维持着较高的开工率，资金实力充裕能够承接光伏焊带客户的大量订单是支撑大型企业维持高开工的重要原因。
近期锡价维持横盘整理，节前资金避险离场，市场供需扰动因素减弱。由于假期原因十月实际开工日期较少，且部分企业担忧9月产量增加提前透支远月订单等因素，相较9月下游企业普遍下调了10月开工率预期。考虑到目前企业长期订单占比下降，短期“以销定产”的生产模式使得企业对于生产的预估难度增大，因此SMM预计10月焊锡企业开工较9月小幅回落，或维持于80.07%上下。
需求端
部分企业反馈光伏订单账期缩短，对企业资金压力有所缓解，而传统电子行业客户订单相对表现稳定。中下规模企业开工率同步回暖，主要原因则与终端客户节前备货带动有关。
目前中下规模企业反馈市场整体需求并未明显好转，行业加工利润较为平稳变动不大。考虑到终端企业生产与船运周期，传统“金九银十”针对圣诞节等节日的出口订单增长的预期已不高。
库存
进入9月，上期所及国内分地区锡锭总库存呈现震荡变化，截至9月23日，上期所锡锭库存较月初减99吨，国内分地区锡锭库存较月初增288吨。LME锡库存呈累库走势，截至9月29日，较月初增600吨。
LME库存持续累库，具体来看，亚洲地区大幅累库，欧洲北美仓库稍有去库。8月国内精锡进口数量大幅减少，其中印尼进口减量明显，主要原因或与国内需求转弱有关。预计随着9月底进口产品开始持续到货，海外累库速度或将放缓。
红色：上期所锡锭总库存 绿色：国内分地区锡锭总库存 蓝色：LME锡总库存
9月锡价整体维持横盘整理态势，供给端国内冶炼厂开工情况较为平稳，进口产品则出现宽松预期。需求端，下游企业受节前备货带动开工回暖，但整体需求恢复表现尚不明朗。进入10月，云南地区限电影响预计将逐步显现，供需双弱预期下锡价或将延续横盘走势。
