中国有色金属产业月度景气指数报告
2022年8月
2022年8月，中国有色金属产业景气指数为25.1，较上月上升0.1个点；先行指数80.2，较上月上升0.4；一致指数为76.1，较上月上升0.2个点。数据显示，产业景气指数出现微幅回升局面，但仍处在 “正常”区间下部运行。
2021年8月至2022年8月有色金属产业景气指数
产业景气指数较上月微幅上升，仍处在“正常”区间下部
2022年8月，中国有色金属产业景气指数为25.1，较上月微幅上升，总体看，本月景气指数在 “正常”区间平稳运行。
在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，LMEX指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、营业收入、十种有色金属产量、利润总额及有色金属出口额等10项指标位于“正常”区间；商品房销售面积和发电量共2项指标位于“偏冷”区间。
图1 中国有色金属产业景气指数趋势图
图2 中国有色金属产业景气灯号图
先行合成指数较上月微幅回升
2022年8月先行指数80.2，较上月上升0.4个点。在构成有色金属产业先行指数的7个指标中，经季节调整后，共有5项指标出现同比增长，增幅较大的有汽车产量和M2，增幅分别为18.3%和11.4%。出现回落的指标包括LMEX指数和商品房销售面积，其中商品房销售面积回落较大，降幅为23.4%。
图3 中国有色金属产业合成指数曲线
国内有色金属行业持续回升阻力加大
国际方面，2022年8月份以来全球通胀压力持续攀升引发包括滞涨风险加剧在内的连锁反应，欧美各国当月继续受到能源及食品价格所带来通胀压力，与此同时欧洲央行及美联储皆大力加息缩紧货币政策来抑制通胀水平，这也近一步使得欧美国家经济承压。欧美的制造及服务业 PMI 数据外加消费者信心指数均有所滑落，体现了商业活跃度正在下降，同时加息政策也逐渐削弱了企业及消费者的需求水平。
国内方面，8月份，面对复杂严峻的国际环境和国内新冠肺炎疫情散发多发、极端高温天气等多重超预期考验，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，加力落实稳经济一揽子政策和接续政策措施，加快释放政策效能，国民经济延续恢复发展态势，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，多数指标好于上月。概括地来说，8月份工业经济具有以下7个特点：一是工业生产回升，装备制造业较快增长；二是服务业持续恢复，现代服务业增势较好；三是市场销售恢复加快，社会消费品零售总额累计增速由负转正；四是固定资产投资稳中有升，高技术产业投资增长较快；五是货物进出口持续增长，一般贸易占比提升；六是就业形势总体稳定，城镇调查失业率有所下降；七是居民消费价格基本平稳，工业生产者价格涨幅继续回落。
产业方面，有色金属行业生产平稳，经季节调整后，全国7月份十种有色金属产量为569.4万吨，同比增长6.1%，主要基本金属产量同比大多出现增长，其中精炼铜增长2.1%，原铝增长5.6%。自今年俄乌冲突爆发以来，全球大宗商品的生产与贸易受到巨大冲击，频频催生了商品价格高峰。尤其是6月份美联储宣布加息0.5%后市场又出现大幅回落，进入8月份，市场对美元加息预期逐渐缓解，加之我国国内一系列稳增长政策使得下游消费持续改善，大宗商品环比出现温和上涨。但8月26日鲍威尔在全球央行年会上发布措辞强硬的讲话后，大部分有色金属产品价格出现冲高回落的格局。以铜为例，伦交所LME三个月铜期货价格开盘价为7900美元/吨，一度震荡走高，但最终收盘于7801.5美元/吨，较上月回落116美元/吨，当月均价为7953.33美元/吨，但国内沪铜出现小幅上涨。铝的情况基本如此，上期所三个月铝期货月初的开盘价为18630元/吨，期间一路探底，虽然也出现了19075元/吨的高位，但截至月底，铝价出现下行势头，最终收于18410元/吨，月均价为18319.13，较上月回落310元。据我会9月份发布的《有色金属企业信心指数》，2022年三季度有色金属企业信心指数为48.6，比上季度回落1.9个点。需要指出的是，这是信心指数持续保持了两个季度上升后再次出现回落，并回到临界点以下。另外，本季度即期指数和下季度预期指数同样回落，且均处于荣枯线以下，其中本季度即期指数为48.0，较上期回落2.7个点；下季度预期指数为48.9，较上期回落1.5个点。
现阶段，在外部需求收缩及新冠肺炎疫情散发等因素影响下，我国宏观经济顶住压力持续恢复，运行在合理区间，主要指标出现积极变化，殊为不易。面对诸多挑战和困难，中央出台并落实一系列各项稳经济政策措施，相信未来全社会有效需求也会得到积极扩大，经济恢复发展势头必然得到巩固。展望下半年，有色金属产业虽然面对一定压力，但未来仍有可能延续上升趋势。综上，我们认为，近期有色金属景气指数预计有可能继续在“正常”区间下沿运行，但行业运行持续回升的阻力正在加大。
附注： 1、有色金属产业先行合成指数（简称：先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。 2、有色金属产业一致合成指数（简称：一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。 3、有色金属产业滞后合成指数（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。 4、综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅兰灯”表示经济偏冷，“兰灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。 7、有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。
