行情回顾。截至2022年5月27日，申万有色金属行业本周下跌0.48%，跑赢沪深300指数1.39个百分点，在申万31个行业中排名第15名；申万有色金属行业本月上涨6.56%，跑赢沪深300指数6.94个百分点，在申万31个行业中排名第10名；申万有色金属板块年初至今下跌13.94%，跑赢沪深300指数5.07个百分点，在申万31个行业中排名第10名。

截至2022年5月27日，本周有色金属行业子板块中，贵金属板块上涨1.95%，能源金属板块上涨0.71%，工业金属板块下跌1.00%，小金属板块下跌1.55%，金属新材料板块下跌1.98%。

有色金属行业周观点。工业金属。铜方面，随着国内疫情得到控制，悲观情绪逐渐减退，叠加国内铜市维持低库存，下游需求在疫情缓解及国家利好政策推动下得以复苏。然而由于美联储未来持续加息可能，本周铜价小幅回落。铝方面，由于疫情及“双碳”政策影响下游企业开工，使得整体库存较低，冶炼端预焙阳极成本不断攀升叠加电价仍处高位，使得国内铝价高位震荡。目前上海地区已实现全市社会面清零，公交地铁已逐步恢复，预计6月中下旬全面复工复产，此前受影响的当地车企、电解铝厂、铝材加工等企业预计将有较大补库需求。建议关注云铝股份（000807）、神火股份（000933）、明泰铝业（601677）、嘉元科技（688388）。贵金属。本周美元指数继续震荡，此前在欧洲经济复苏较好，欧元走强的情况下，使得美元指数持续回落，金价小幅提振。虽然持续的高通胀为贵金属价格提供一定支撑，然而美联储6、7月或将继续加息，黄金白银价格承压。能源金属。Pilbara锂精矿拍卖价格再创历史新高，再次印证锂资源稀缺。锂盐产品在高成本支撑下回调态势暂缓，未来或重回上涨趋势，行业高景气度不减，看好锂电板块中长期稳定性及发展性。建议关注天齐锂业（002466）、盛新锂能（002240）、赣锋锂业（002460）、华友钴业（603799）。稀土磁材。本周稀土原料端及磁材价格继续回升，整体稀土磁材行业供需两端有所修复。建议关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）、正海磁材（300224）、金力永磁（300748）。

风险提示：宏观经济增长不及预期；美联储及欧洲央行货币政策收紧超预期；能源金属及小金属价格下跌；有色金属下游需求不及预期；企业在建项目建设进程不及预期；行业供需格局改变致使行业竞争加剧；俄乌局势不确定性对工业金属价格带来的波动影响等。