受益于电解铝和煤炭价格大幅上涨，神火股份（000933.SZ）2021年创上市以来盈利新高。公司内部人士表示，受市场需求和海外环境影响，国内煤炭和铝产品供应依然偏紧，公司预计今年铝价保持高位运行，目前公司采取零库存战略。

根据年报，2021年公司实现营业收入344.52亿元，同比增长83.16%；归属于上市公司股东的净利润32.34亿元，同比增长802.57%；现金流与业绩增速较为一致，经营活动产生的现金净流量113亿元，同比增长超5倍。

业绩大幅增长源于电解铝、煤炭量价齐升。公司内部人士表示：“自去年三季度起，煤价大幅上涨，创出历史高价，当时公司无烟精煤、瘦精煤分别达到3000元/吨和3600元/吨。目前国内国际煤价严重倒挂，而且因为疫情、边缘战争等影响，进口煤炭相对困难，国内整体供应偏紧。”

铝产品上涨逻辑与煤炭基本一致。上述人士分析：“国外铝价高于国内，内外价差很大，而且受煤炭价格影响，发电成本大幅上升，成本支撑铝价高位运行，预计今年平均价格2万元/吨-2.1万元/吨。”

根据SMM数据显示，截至3月28日，A00铝现货价格为22990元/吨，华东现货早盘成交对盘面贴水70元/吨附近，中原现货早盘成交收窄，实际对盘面贴水180-200元/吨为主。库存方面，SMM统计国内电解铝社会库存105.2万吨，较上周四累库1.3万吨，两地贡献主要增量，无锡地区累库1.1万吨，在途运输集中到货引起；巩义地区累库1万吨，疫情影响出库；南海去库0.9万吨，到货减少引起；临沂地区持平；天津地区陆续到货，入库增多导致小幅累库。

据悉，神火股份电解铝产能170万吨/年，其中新疆煤电80万吨/年，云南神火90万吨/年。神火股份3月22日公告表示，随着电力供应不断充裕，云南神火原已建成尚未启动的剩余 15万吨产能也已于近日通电启动，90 万吨产能将于 4 月底全部投产。

SMM数据显示，2022年2月（28天）中国电解铝产量294.6万吨，同比减少2.35%，日均产量10.5万吨，环比增长0.19万吨，同比减少0.25万吨；2022年1-2月中国共生产电解铝615.1万吨，累计同比减少3%。2月电解铝供应端复产及新增产能投产提速，其中云南地区电解铝得到政府及南方电网电力支撑，电解铝运行产能增长明显，2月份云南复产加新增投产规模达74万吨。内蒙古、贵州、山西广西等地区2月份稳步复产总规模达27.6万吨。

记者阅读年报发现，截至去年年底，神火股份煤炭和铝产品库存量仅为4.77万吨和0.19万吨，内部人士表示，煤价和铝价都处于高位，公司整体保持零库存战略。

此外，神火股份还公布2022年生产经营计划，公司预计在市场环境不发生大的波动的情况下，2022年公司计划生产商品煤660万吨，铝产品140万吨，炭素产品51万吨，自供电量101.70亿度，售电量19.80亿度，型焦5.50万吨，铝箔7.70万吨，实现产销平衡。预计全年实现营业收入330亿元，主营业务实现经营性利润总额50亿元。