俄乌冲突搅乱一池春水，大宗商品全线飘红。受制裁影响，俄罗斯镍出口将大幅减少。而作为生产和出口大国，俄罗斯镍产量占全球镍总产量的10%。在此影响下，伦镍飙升至逾10年高位，沪镍也在纪录高位附近徘徊。
在俄罗斯遭受制裁的背景下，俄镍供应以及贸易流向会发生怎样的变化？沪镍走势与外盘相比稍显逊色，这是为何？镍市供需面支持期价进一步上探吗？
最近期镍走势较为强劲，背后有何支撑？在俄罗斯遭受制裁的背景下，俄镍供应以及贸易流向会发生怎样的变化？
一德期货：投资咨询部高级分析师谷静表示，近期镍市走势强劲，除了自身强基本面的支撑外，很大一部分原因是由于俄乌战事导致欧美多国对俄制裁，从而进一步引发市场对镍供应的担忧。
去年俄罗斯矿产量占全球矿产量近10%。俄罗斯有全球最大的高品位镍生产商俄镍Nornickel，其年产量维持在21万吨上下。俄镍生产主要集中在俄罗斯境内、芬兰以及南非，其中俄罗斯境内的Polar division and Kola MMC产量占总产量80%。
从全球镍贸易流来看，俄罗斯镍总出口占全球出口量的7%左右，2021年我国从俄罗斯进口精炼镍4.61万吨，占我国总进口量的17.53%，而这一占比数据在2020年和2019年分别是39.31%和45.48%；2020年俄镍出口至欧洲占比39%；2020年出口至美国占比6%。随着俄乌战事的发展，俄罗斯受到欧美多国制裁，物流中断担忧升温，另外我们看到我国已经释放出放开俄小麦进口以及探索相关大宗商品进口贸易以人民币交易等相关消息，所以原先流向欧美国家或地区的俄镍转而流向其他国家和地区的可能性较大。
瑞达期货：金属研究员王福辉表示，1月份以来镍价便开启强势上涨的走势，主要因为镍矿供应淡季导致成本抬升，国内精炼镍产量持续下行，以及下游不锈钢、新能源电池需求增长，使得镍市出现明显的供弱需强局面。俄罗斯供应全球约10%的镍，经济制裁将直接导致海外对俄镍使用下降，并且俄镍在国际市场流通受限也将削弱市场的使用，此外进出口贸易以及物流效率下降，同样也会加剧全球镍市供应紧张的局面。
国联期货：研究员李志超表示，期镍走势强劲，主要因其低库存下的供应忧虑。俄乌冲突前，伦镍库存持续去化已经引起市场广泛关注。LME镍库存从2021年5月的26万吨快速去化至当前不超过8万吨，半年多时间里，去化幅度达70%。
俄乌冲突升级，又给铝和镍带来供应忧虑。虽多国开始对俄罗斯实施制裁，但已有消息称拜登政府暂时不会对俄罗斯采取可能导致全球铝断供的制裁措施。同理，鉴于镍的战略金属地位，及俄镍在全球镍供应中的较大份额，美欧或也不会采取极端制裁措施来针对俄镍。毕竟前几日才有消息称，美国将镍和锌加入关键矿物名单。不过，制裁之下，受运输和其他所限，俄镍正常供应或受到小幅限制。
沪镍走势与外盘相比稍显逊色，这是为何？
一德期货：投资咨询部高级分析师谷静表示，由于俄罗斯受到欧美多国制裁，市场担忧市场俄镍出口欧美国家和地区的产品会流向中国市场；另外近期国内下游不锈钢累库负反馈于镍价，且镍豆自溶硫酸镍利润不佳，导致现货采购较差，所以盘面来看镍价走势呈现出外强内弱格局。
瑞达期货：金属研究员王福辉表示，去年下半年以来，海外精镍资源大幅流入国内，使得海外库存出现明显去化，叠加海外经济保持较高的扩张速度，需求逐渐好转，在此情况下沪伦比值呈现震荡下降走势。
此外近期欧美对俄罗斯经济制裁，主要影响海外市场俄镍的供应，对国内供应的影响相对较小，因此伦镍价格表现较强。不过目前国内进口亏损已经处于高位，后期进口补给将有所减少，因此对沪镍价格影响也将开始增大。
国联期货：研究员李志超表示，沪镍稍弱于外盘，或因市场预期俄罗斯受制裁后，本要出口到美欧等地区的俄镍份额会部分流入国内。因此，内外盘比价近日下挫。且因进口盈利的问题，国内镍库存近月低位小幅回升。
近日商品多头氛围浓厚，镍市供需面支持期价进一步上探吗？
一德期货：投资咨询部高级分析师谷静表示，从基本面看，国内外库存还在持续下降，伦镍库存自去年高位持续回落，目前已下降70%，刷新两年来新低，短期内基本面对于镍价的支撑依旧存在，能否进一步上探取决于后期国内消费的释放程度。
瑞达期货：金属研究员王福辉表示，由于镍矿供应趋紧，炼厂生产积极性不佳，导致供应端缺乏明显增量。而下游不锈钢生产存在利润空间的情况下，产量呈现小幅增长趋势；以及今年国内新能源汽车虽然补贴退坡，但销量上升的预期依然不变，动力电池的需求还将继续扩大。因此镍市在供弱需强的局面下，叠加俄镍供应的担忧，后市镍价仍有进一步上行的动能。不过需要关注未来供应端能否好转，包括印尼高冰镍投放速度。
国联期货：研究员李志超表示，短线看，镍的低库存限制下方空间，放大上方空间。另外，不可忽视的问题还有印尼对镍相关产品的出口政策是否还要加码。
长线来看，镍下游双线景气，重心抬升之势仍会持续。只是高冰镍和镍铁的博弈，以及动力电池侧三元电池和磷酸铁锂电池的博弈，会带动市场震荡，也使镍重心抬升之路道阻且长。
原标题：《俄乌冲突能把期镍炸多高？》
