价格：本周钢材价格下跌。本周20mmHRB400材质螺纹价格为4750元/吨，较上周环比-2.1%，热轧3.0mm价格为4890元/吨，较上周环比-1.4%。本周原材料价格分化。本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比下跌。

利润：本周螺纹钢利润小幅下滑。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-26元/吨，-26元/吨和-17元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量925万吨，周环比升38.82万吨，其中建筑钢材产量周环比增23.7万吨，板材产量周环比升15.12万吨，螺纹钢本周增产17.57万吨至273.55万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为248.29万吨、25.26万吨，周环比分别-1.02万吨、+18.59万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增86.3万吨至1755.14万吨，钢厂总库存638.16万吨，周环比增8.69万吨，其中，螺纹钢社库增79.78万吨，厂库增4.78万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量188.99万吨，周环比升24.42万吨，本周建筑钢材成交日均值11.23万吨，周环比增长50.99%。

投资建议：钢材消费强度逐步抬升，测算本周螺纹钢表观消费量188.99万吨，周环比升24.42万吨，建筑钢材成交日均值11.23万吨，周环比增长50.99%，旺季来临叠加稳增长政策逐步发酵，钢材需求向好。供应端，冬奥会、采暖季限产延续，钢材产出释放缓慢。原料端，煤炭、铁矿石受政策压制，钢材利润有望回升。整体看，当前钢材消费强度上升，供应释放缓慢，叠加原料端煤炭、铁矿石受政策压制，原料价格表现或弱于成材，支撑钢厂利润。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管。

风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。