钢铁行业：城市燃气管道改造启动，管道市场进入爆发期
钢材价格震荡偏弱运行，截至6月10日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4826元/吨、4878元/吨、5076元/吨、5338元/吨、5214元/吨，周环比分别变化-0.23%、-0.24%、+0.12%、-0.09%、-0.3%。
本周社会库存上涨至1547.18万吨，周环比上涨43.68万吨。主要钢厂库存下降幅度扩大，至636.76万吨，降幅20.48万吨。
原材料价格互有涨跌。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收988元/湿吨、2915元/吨、3263元/吨、3789元/吨、4552元/吨，周变化分别为-1.8%、0.0%、+1.7%、+0.6%、+0.2%。
吨钢毛利震荡运行。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为205元、131元、99元、111元、466元，较上周分别变化11元、10元、6元、-3元、-3元。
目前来看，钢企厂库库存连续两周快速下降，可以看出全国货物运输恢复顺利。钢材价格方面，目前降雨增加短期影响开工，对于建筑需求存在短期影响。但全年维度看，粗钢产量同比压减逐步进入实际操作阶段，各项刺激政策在下半年有望逐步落地，供需关系有望边际改善。目前钢材价格逻辑有望由目前的强预期+成本支撑逐步转向供需改善。
作为稳经济的主要抓手，基建领域中，燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。5月10日，国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动，未来三年，燃气管道市场进入爆发期。
高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。
重点关注标的
工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。
特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。
建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。
市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。
智慧管网：正元地信。
有色行业：废料短缺，稀土现货供应紧张，库存低位，下游受益于风电、新能源、工业电机需求表现可圈可点，稀土价格料将持续维持强势；碳酸锂价格受益于下游磷酸铁锂需求旺盛开始反弹，且锂精矿价格持续上涨，成本支撑明显，22年锂板块新增产能释放有限，碳酸锂价格有望维持高位，看好复产复工带来的边际需求恢复，带来的板块估值修复
稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价96.5万元/吨、255万元/吨、1452万元/吨，分别上涨1.05%、-0.78%、-0.21%。锂板块，本周锂辉石报价4500美元/吨，与上周持平；氢氧化锂报价46.75万元/吨，与上周持平；电池级碳酸锂报价46.75万元/吨，较上周上涨0.86%。
磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。
工业金属方面，本周SHFE铜价较上周上涨0.72%，收72650元/吨；SHFE铝价下跌0.29%，收20605元/吨。上海经济活动正在持续恢复，国内基本面改善已经正在路上。5月中国社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%，政策积极发力显现迹象。美国5月CPI环比上涨1%，同比上涨8.6%，同比涨幅创1981年12月以来新高，加息预期将再次紧张。
铜方面，SHFE铜库存5.15万吨，周环比+0.81万吨；国内社会库存11.24万吨，周环比+0.20万吨；上海保税区铜库存20.1万吨，周环比-0.8万吨；LME库存11.78万吨，周环比-2.82万吨，国内需求恢复导致电解铜向国内转移，但目前进口铜重新进入亏损。尽管海外矿山生产供应有一定干扰，但2022/2023年是全球铜矿新增及存量产能释放周期，个别矿山的生产干扰并未影响到整体的铜矿供应，本周现货铜矿加工费维持高位78.5美元/吨。5月SMM中国电解铜产量为81.92万吨，环比下滑1.0%，同比下滑3.6%；6月冶炼厂整体依旧处在检修集中期，增量主要来自于三家冶炼厂的投料复产，后续随着冶炼厂检修结束和新增产能投产，下半年国内产量将稳步攀升，SMM预计6月国内电解铜产量为85.42万吨，环比增加4.3%，同比增加3%。国内政策逐渐显现效果，国外经济走弱方向明确，内强外弱格局持续。
SHFE铝库存26.96万吨，周环比-0.95万吨；LME铝库存42.74万吨，周环比-2.65万吨；国内社会库存85.3万吨，周环比-2.9万吨。截至2022年6月2日，中国电解铝开工产能4065万吨，预期年内还可复产157万吨，还可投产98万吨，复产/投产已完成全年近2/3，5月开始产能新增放缓。受疫情好转提振，部分下游企业逐渐开始着手复工复产，物流有所改善。云南进入丰水期，水电价格整体回落至0.4元/度下方，带动5月中国电解铝行业综合用电成本下降至0.4382元/度，月环比-2.47%，同比+39.9%，目前国内模拟电解铝行业平均利润为2087元/吨。
重点关注标的
盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。
风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。
