价格：本周钢材价格分化。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 4940 元/吨，较春节前一周环比+4.4% （下同） ，热轧 3.0mm 价格为 5160 元/吨，较春节前环比+4.0%。本周原材料价格分化。本周港口铁矿石价格与春节前相比上涨；焦炭价格与春节前相比下跌；废钢价格与春节前相比上涨。

利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比春节前+112 元/吨，+124 元/吨和+116 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比春节前回升。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量 870 万吨，周环比降 24.03 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 10.17 万吨，板材产量周环比降 13.86 万吨，螺纹钢本周减产 11.62 万吨至 243.98 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 243.88 万吨、0.1 万吨，周环比分别-11.12 万吨、-0.5 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增 147.37 万吨至 1535.31 万吨，钢厂总库存652.54 万吨，周环比增 12.2 万吨，其中，螺纹钢社库增 83.59 万吨，厂库增 6.21万吨。

三部门印发《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》 。工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》。意见指出，严禁新增钢铁产能。坚决遏制钢铁冶炼项目盲目建设，严格落实产能置换、项目备案、环评、排污许可、能评等法律法规、政策规定，不得以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能。

投资建议：1 月社融增量 6.17 万亿，创历史新高，宽信用确认，稳增长预期逐步增强，下游相关工程项目复工复产早于去年农历同期，钢材消费或将提前启动。供应端， 《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》再次重申限制钢铁产能， “冬奥会”期间北方限产延续，钢材产出释放有限。库存方面， 春节前钢材社会库存、钢厂库存水平都远低于去年农历同期，节后第一周钢材垒库量低于前几年农历同期。整体看，节后钢材消费提前启动，钢价重心上移，钢厂利润有望继续恢复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素。

风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。