锌：
现货方面，LME 锌现货升水40.00 美元/吨，前一交易日升水31.00 美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于24280~24400 元/吨，双燕成交于24320~24460 元/吨；0#锌普通对2201 合约报升水0~30 元/吨，双燕对2201 合约报升水60~70 元/吨；1#锌主流成交于24210~24330/吨。昨日锌价大幅上涨，早间持货商普通锌锭对当月票均价报至升水0~10元/吨，对2201 合约报至升水0~30 元/吨，临近长单末尾，贸易商长单补货需求支撑下，本月票均价升水小幅上行，然下游拿货较弱，跟盘升水疲弱。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2201 合约报至0~20 元/吨。整体看，昨日当月票主要由长单需求支撑，对均价升水回暖，然下游企业由于高锌价接货意愿均较差，导致跟盘升水疲弱，另外由于近远月月差较大，市场下月票对均价报至贴水20~40 元/吨，成交寥寥。
库存方面，12 月23 日，LME 库存为203400 吨，较前一日减少500 吨。根据SMM 讯，12 月20 日，国内七地锌锭库存为12.42 万吨，较前一周减少0.23 万吨。
观点：昨日沪锌日内震荡走强，夜盘开盘小幅回调。海外能源价格的上涨，引发市场对供应端的担忧。若电力供应紧张局势继续恶化，欧洲锌冶炼厂存在再度减停产的可能。此外，奥密克戎变异病毒肆虐，欧洲多国收紧防疫措施，运输外贸或因此受到影响。国内方面，内蒙古疫情导致当地两大口岸地区暂停进口锌精矿，北方炼厂锌精矿供应短缺问题仍未能解决。受环保督察影响，陕西、广西地区延续限产状态。消费端，国内消费进入淡季，下游企业购买意愿极弱。库存方面，较上周五社会库存持平。价格方面，国内延续供需双弱的格局，需要重点关注欧洲地区生产企业受当地电价的影响情况，若海外能源危机延续，对锌价将有所支撑，短期内单边上建议谨慎看多。
策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。
风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。
铝：
现货方面，LME 铝现货贴水13.25 美元/吨，前一交易日贴水19.00 美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2201 合约早盘开于20190 元/吨，最高点20300 元/吨，收于20260 元/吨，较前一交易日结上涨440 元/吨，涨幅2.22%。持仓量减15207 手至9.65 万手，成交量12.1 万手。西欧能源及电力价格上涨信息继续发酵，外面伦铝重心抬升至2830 美元/吨上方，沪铝跟随日内涨幅一度超过2%，早盘华东现货成交对盘面贴水继续扩大，临近午前企稳至贴水160 元/吨，实际成交集中20050-20080 元/吨，临近年末和长单结算日，市场流动性充裕，贴水仍然偏弱。 中原(巩义)地区成交继续对盘面维持贴水格局，实际贴水当月下浮超过190 元/吨附近，下游接货情绪较前两日有所回撤。
据SMM 讯，昨日早盘国内沪铝高位运行于19700-19800 元/吨，华东现货贴水扩大至150元/吨以上，临近长单结算日，中间商及下游备货力度不足，相对市场出货力度，铝锭流通量充裕，令贴水扩张。中原(巩义)地区早盘报价分歧较大，较华东从贴水40 到升水30元/吨均有出现，随着成交集中，临近10 点前后，成交向对盘面贴水150 元/吨附近靠拢，下游接货不足，令贴水幅度较昨日扩大30 元/吨附近。
库存方面，截止12 月23 日，LME 库存为96.86 万吨，较前一交易日下降0.18 万吨。截至12 月23 日，铝锭社会库存较周一下降2.7 万吨至86.4 万吨。
观点：昨日沪铝日内高位震荡，夜盘开盘略有回调。罗马尼亚铝冶炼厂Alro 由于能源价格高涨，计划暂停运营，该工厂原铝总产能28.2 万吨，目前已经开始关闭程序，第一阶段将减产60%。考虑到俄罗斯供应不稳定、寒潮来袭、核电中断等因素的影响，欧洲能源危机情况可能延续整个冬季至明年开春，需关注后续有无更多冶炼厂减停产消息。此外，奥密克戎变种病毒的扩散也增加了海外矿端及冶炼厂停工的可能性，运输外贸也会因此受到影响。基本面上，能耗双控政策及环保督察等因素依旧压制电解铝复产产能，北方地区在冬奥会结束之前难有大规模复产。消费端，持货商看涨挺价惜售，接货商积极采购，整体成交尚可。但春节淡季即将到来，下游陆续放假停工，需警惕未来需求走弱的风险。库存方面，最新库存数据显示，国内铝锭社库持续去库，无锡，南海等主要消费地贡献主要降幅。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，需要重点关注欧洲地区生产企业受当地电价的影响情况，若海外能源危机延续至1 月，预计铝价短期内将维持强势。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。
