年初至今，光伏产业链上游的硅料价格连涨，已经成为下游企业难以承受之重。太阳能（000591.SZ）昨日发布三季度称，公司实现营收18.45亿元，同比增长30.44%；归母净利润3.75亿元，同比增长仅0.28%。行业人士对财联社记者表示，由于上游硅料暴涨和光伏补贴的取消，光伏企业利润增长止步不前实属正常，预计四季度不太可能出现去年同期的抢装潮，接近太阳能公司人士对此观点表示赞同。

面对如此局面，公司表示称光伏产业链价格上涨对光伏电站的投资收益会产生一定的影响，公司在抢占资源的同时，将紧跟市场，严控造价，努力完成装机目标。

为此，9月29日太阳能抛出了不超60亿元的定增大单，拟在甘肃敦煌、湖北崇阳和监利、江西贵溪、江苏滨海、贵州福泉等9地投建光伏发电项目，预计总投资46.66亿元。其中，拟在江苏滨海建设的300兆瓦光伏复合发电项目，项目总投资12.40亿元，拟使用募资11.01亿元，投资回收期为12.01年，预计内部收益率为7.04%。

在其背后，公司称其中18亿元用于补充流动资金，这也暴露出公司在资金流动性上的捉襟见肘，尤其是应收账款的逐年暴增。

2015年至2020年底，公司应收账款分别为28.46亿元、38.64亿元、45.49亿元、59.85亿元、71.14亿元、84.20亿元，6年间增加了55.74亿元，接近翻番。三季报显示，公司应收账款飙升至100.2亿元，是前三季度营收的两倍，占期末流动资产的81.3%。对于应收账款不断攀高，太阳能解释称，大部分为电价中新能源补贴部分。

截至今年6月底，太阳能账面货币资金13.32亿元，而短期借款8亿元、一年内到期的非流动负债36.76亿元、长期借款168.48亿元、应付债券5亿元，有息负债合计为217.67亿元，其中短期有息负债44.19亿元，偿债压力已日渐明显。

值得庆幸的是，全国大范围限电背景下，对于光伏产业的政策扶持或将加大力度。10月20日国家能源局印发《关于积极推动新能源发电项目能并尽并、多发满发有关工作的通知》，文件要求：各电网企业按照“能并尽并”原则，对具备并网条件的风电、光伏发电项目，切实采取有效措施，保障及时并网。

然而原材料暴涨的状况恐怕还将持续，由于硅料供应短缺的预期和下游硅片厂商的旺盛需求，目前硅料价格延续上涨走势。据莫尼塔数据，上周国内多晶硅均价263元/kg，环比10月初再度上涨15.4%，较2021 年初上涨213%。在硅粉供应保障充足的前提下，10 月份国内多晶硅产量预计将环比持平，但据目前的硅粉供应情况看，各硅料企业按计划产出存在难度。

东北证券指出，明年硅料均价有望维持在100元/kg以上。一方面，各产业链环节来看，硅料仍然为有效产出最小环节。另一方面，随着各环节的扩产，硅料下游硅片产能显著大于硅料产能，新产能的投放带来的旺盛的硅料需求，有望为硅料价格提供支撑。