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铜、铝、铁矿价格创新高 下游生存现状调研及后市研判

铜价、铝价、铁矿期货价格频创新高,锡价也毫不逊色,原材料价格高企下下游生产现状如何?后期走势如何?且看SMM调研和分析!

铜、铝、铁矿价格创新高 下游生存现状调研及后市研判

【SMM月度展望】宏观与基本面相背而行 9月铜价或将宽幅震荡

来源:SMM

SMM9月2日讯:铜价自5月到达2006年5月来的高位后有所回落,自6月底开始陷入横盘震荡状态。8月中上旬,铜价受美元走强、国储抛售铜储备等宏观利空因素影响,整体处于下行空间,8月下旬风险情绪有所释放,铜价收回部分跌幅,沪铜主力合约最终录得2.2%的月度跌幅。

相对期货,铜现货价格跌幅更大一些,8月SMM1#电解铜现货均价跌幅为3.4%。

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8月市场回顾

回顾八月,美国公布的7月非农数据创下自去年4月以来的最大增幅,八月中上旬美元受宏观面推动持续走强,触及年内高点。美元走强下打压有色金属市场,铜价震荡下行。八月下旬,鲍威尔在全球央行年会上发言不及预期“鹰派”令市场情绪转暖,随后美元走低,铜价反弹。但因中国7月中国信贷新增量、社融数据低于预期, 7 月工业景气、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等数据均出现回落,市场对全球最大消费国中国下半年的经济担忧升温。

基本面上,7月末国内疫情再度扩散,据SMM调研,8月初江苏的多数企业生产未受到影响,仅发货、到货时间有所延迟;少数企业则表示因发货、销售受阻,造成成品库存积压,企业资金压力渐显,通过调节生产产线速度、或轮番检修等方式,来放缓生产节奏。8月中下旬,仅个别地区仍受影响外,其他地区均已恢复正常生产。而南方地区受到限电影响产量有所下降。受广西限电影响,当地三家冶炼厂的产量均受到较大有影响,部分冶炼厂甚至将原本在9月的检修提前至8月初。SMM预计8月国内电解铜产量为82.02万吨,环比下滑1.2%,同比增加1.2%;1-8月累计电解铜产量为668.81吨,累计同比增长11.6%。

消费方面,8月铜下游行业PMI综合指数终值为51.19,环比下降0.83个百分点,8月多数行业处于生产淡季中,再加上受疫情影响,国内不少地区均受波及,对企业的正常生产造成一定影响。8月为传统的生产淡季,企业开工率下降,新订单量也出现一定萎缩。另外8月海运指数再创新高再现一箱难求,出口企业难以拿到货柜主动减少出口量。原材料库存指数重新下降,连续两个月处于萎缩区间。虽然铜价略有走低,但企业订单量下降补货意愿不强。8月国内不少地区均受到疫情影响,运输效率下降。

9月市场展望

宏观政策导向方面,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度,加强政策储备,做好跨周期调节。会议强调针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升等问题,将进一步采取措施稳住市场主体,保持经济运行在合理区间。大方向上,国家对大宗商品价格的大涨十分关注并持续监控事态发展做出相应的措施,需要保持警惕。

全球经济及货币走向方面,近期公布的美国8月ADP新增37.4万就业远低于预期的60万,全球疫情新增病例仍然处于较高水平之下,经济数据表现不佳令市场对经济复苏放缓的担忧再起。加上最近欧元区通胀创10年新高,欧洲央行官员接连释放“鹰”派声音,令欧元对美元持续走强大半月,美元走势承压,自8月20日以来持续下跌超过1.6%。美元走弱给予近期铜价一定的利好支撑,另外周五晚间公布的美国非农数据远低于预期,在美联储主席偏鸽派言论的配合下,市场对美联储将在9月议息会议上公布taper的悲观预期有所减弱。

基本面上,昨日第三批抛储竞标结束,3万吨抛储量叠加近期流入的进口铜在一定程度上缓解了现货的紧张程度,关注其短期内对供需的影响。废铜紧张依旧是市场上最大的利多因素,随着铜价的迅速回落,精废价差甚至出现倒挂现象,市场难闻大量废铜货源流出,精铜替代废铜效应明显,精铜整体消费不弱。

矿端消息方面,8月份全球最大的铜矿Escondida铜矿罢工事件以必和必拓给出高价合同而告终,全球最大铜矿供应危机解除。本周Codelco也表示已与代表其主要 El Teniente 矿工人的五个工会提前达成集体谈判协议。目前仍有Codelco 的 Andina铜矿部分工会处于罢工之中,暂时对铜矿生产未造成较大影响。

昨日智利国家统计局数据显示,智利2021年7月铜产量同比增加0.5%至470262吨,尽管受到病毒相关限制,依然保持良好的产量表现。1-7月,智利铜产量仅下滑0.8%。从下图可以看出,智利的铜产量有所回升,近两个月产量同比呈现增加的状态。

从SMM统计的铜精矿TC走势也能看出,铜矿供应已经过了最为紧张的时刻。自去年年初疫情爆发以来,铜精矿供应紧缺,铜精矿TC持续走低,今年4月9日铜精矿TC一度跌到29.57美元/吨,此后随着供应的回升TC开始一路反弹,8月27日,SMM进口铜精矿指数报59.08美元/吨,较此前低点已翻倍。CSPT小组此前公布的第三季度铜精矿TC/RC地板价也较一季度小幅增加。

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进入9月,宏观面上市场仍缺乏关键信息的指引,随着更多经济数据的公布将为美联储提供减码路径线索。

从电力消费端口来看,国家电网3季度交货指标有所下滑,铜消费主力军仍无消费亮点,难以提振电线电缆企业开工率提升。

从房地产端口来看,受国家严控房地产市场的影响,目前房屋的施工面积、新开工面积都有所下降,在此背景下预计9月份房地产市场仍将偏弱。

从家电端口表现来看,目前空调的外销始终保持高景气度,其他品类在9月份也开始步入正轨,出口订单有所增加,刺激铜管。漆包线企业订单有所回暖。

从电子端口上来看,近期新能源扩张速度加快,下游铜箔企业维持满产,加工费有上扬趋势,预计9月份将全面进入旺季阶段。

整体来看预计9月份下游消费仍将表现平滑,铜材开工率方面不会有太大增幅,或将弱反弹。后期随着进口铜的流入,限电导致的冶炼厂检修陆续结束,下游消费这种淡季不淡、旺季不旺的表现,或将出现累库。除了需要关注进口铜流入情况,还需持续关注国内废铜的供应情况,8月份废铜偏紧,进口增量不大,在铜价波动剧烈,持货商捂货惜售,废铜价格水涨船高,精废价差罕见倒挂,若9月份铜价维持高震荡,预计废铜将持续偏紧。叠加宏观和基本面的矛盾,将推动铜价陷于宽幅震荡区间,SMM预计9月份铜价或将于65000-72000元/吨之间震荡运行。

东海证券表示,铜价近期整体呈现先抑后扬的走势。受delta毒株快速传播、美联储Taper预期增强,以及中美7月经济数据下滑超预期的影响,宏观端施压一度使得铜价快速下挫。但是偏强的基本面为铜价提供了良好的支撑,铜价于65000-66000元/吨开始企稳反弹,目前已经收复前期跌幅,再次站上7万元/吨关口。目前来看,宏观及政策层面依然会使得铜价上行承压,但是低库存下,旺季需求未被证伪前,铜价也难下跌,基本面支撑仍强,预计铜价高位震荡走势。

金源期货表示,在短期回落之后,铜价陷入了窄幅盘整的局面。过去半个月主导铜价的因素是来自于宏观方面,而随着美联储主席鲍威尔关于年内可能启动Taper的表态之后,市场未来焦点将会再次放在经济表现之上,这会影响未来推出宽松的时间预期。供需方面,国内库存依然下降,对于现货升水和铜价均有支撑作用。精废价差处于低位,这对于未来精铜需求有较好提振。但8月份国内官方PMI数据再度不及预期,引发市场对于后市的担忧,金九银十的旺季可能也难以出现。整体而言,我们认为在宏观整体收紧的背景之下,铜价将呈现弱势震荡格局。

华泰期货表示,中长线看,宏观方面,全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策,不过近期美联储taper预期不断加强,这使得一度美元出现大幅走强,而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面,目前TC价格持续回升,加之国内抛储传言落地,故此供应端对铜价影响较为负面,而需求端,目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况,后市需要持续关注库存拐点的出现。

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