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净亏损同比扩大改款车型引发争议理想汽车这盘棋下对了吗？

来源：科创板日报2021-05-27 08:27

继发布2021款理想ONE后，理想汽车于5月26日发布了截至3月31日的2021财年第一季度未经审计财报。

财报显示，理想汽车一季度实现营收35.8亿元（市场预期33.55亿元），较上年同期的8.52亿元相比增长319.8％，环比2020年第四季度下降13.8％；报告期内，理想汽车净亏损3.6亿元，预期亏损1.34亿元，较上年同期的净亏损7710万元扩大366.9%。

销量方面，理想汽车一季度共交付12579辆理想ONE，同比增长334.4%。此外，其在财报中预计，二季度交付车辆在14500至15500辆之间，同比增长119.6%至134.7%；营收在39.9亿元至42.7亿元之间，同比增长104.6%至119.0%。

财报发布后，理想汽车美股盘前一度跌近3%。就在昨日（5月25日），理想汽车发布了2021款理想ONE，不过，其资本市场的表现却并不乐观。截至美东时间5月25日收盘，理想汽车股价下跌3.94%，报收19.99美元/股，总市值为180.84亿美元。

对此，有不少业内人士表示疑惑：未来，理想汽车能否在新能源浪潮中占据一席之地？

毛利率、现金流环比降低

财报显示，理想汽车一季度毛利率为17.3％，而2020第一季度、第四季度分别为8.0%和17.5%。对此，理想汽车方面解释称：“该变化主要由于汽车销售毛利率的变化所导致。”

具体来看，汽车销售毛利率方面，理想汽车一季度为16.9%，2020年第一季度、第四季度分别为8.4%、17.1%。

对此，理想汽车方面向《科创板日报》记者表示，汽车销售毛利率较2020年第一季度增长，是因为原材料成本下降及产量增加，带来的单车制造费用降低；较2020年第四季度下降的主要原因，为2021年第一季度推出的促销活动导致平均单车收入下降。

现金流方面，理想汽车一季度经营现金流量为9.26亿元，比2020年第一季度6300万元的负净现金流增加9.993亿元，比2020年第四季度的18.2亿元下降49.1％；同时，理想汽车一季度自由现金流为5.702亿元，同比增加了7.554亿元，不过，与2020年第四季度的16亿元相比，却减少了64.3％。

财报显示，截至2021年3月31日，理想汽车的现金储备（现金及现金等价物，受限现金与定期存款和短期投资余额）为303.6亿元。

发布改款车型，参与芯片研发

5月25日晚间，理想汽车发布了2021款理想ONE。此次发布的新车仅一款车型，售价33.8万元，与旧款理想ONE相比涨价1万元。同时，新款理想ONE提供三种特别版车漆颜色可选，售价略高，涨至34.8万元。

值得注意的是，新款车型在辅助驾驶系统软硬件及配置上有所升级。

具体来看，2021款理想ONE更换了辅助驾驶芯片，将原来的Mobileye Q4芯片变更为2颗地平线征程3；毫米波雷达升级至5个；油箱加大、电池包扩容，使得NEDC续航从旧款的800公里增至1080公里；并在原有的L2级辅助驾驶基础上，实现NOA自动导航辅助驾驶功能。

在发布会现场，理想汽车创始人李想强调，“理想深度参与了芯片研发过程，是第一家基于国产芯片实现NOA导航辅助驾驶全栈自研的汽车企业。”

“车企参与芯片研发，意味着拥有更多的自主权，不仅能够实现算力提升与成本下降，还能在未来与同行竞争中拉开一定差距。”有业内人士向《科创板日报》记者分析表示。

改款车型受质疑，何时走纯电之路

《科创板日报》记者通过梳理资料发现，此次理想汽车发布改款车型后，引发市场的主要争议点分为：硬件水平与竞对相比或不具备显著优势、产品规划相对单一、尚未打通纯电市场。

仅从芯片算力来看，据理想汽车方面介绍，征程3为地平线基于自研的BPU2.0架构，针对高级别辅助驾驶场景推出的新一代车规级AI芯片，其AI算力可达5TOPS，结合此次量产上车的2颗征程3芯片物理算力后，2021款理想ONE最终算力可达10TOPS。

值得注意的是，小鹏P7搭载英伟达Xavier芯片，其算力达30TOPS；而蔚来ET7搭载了4颗英伟达Orin芯片，算力高达1016TOPS。

“芯片算力代表着车辆的计算能力、处理问题能力高低。‘造车’比拼芯片，已成当前市场的主要趋势，没人可以例外。”上述业内人士向《科创板日报》记者分析表示。