锂电铜箔“涨”声四起 6μm成市场主流,巨头扩能已“迫在眉睫”

【锂电铜箔“涨”声四起 6μm成市场主流,巨头扩能已“迫在眉睫”】锂电铜箔企业基本处于满负荷生产状态,市场供不应求,企业订单基本饱满,头部企业上半年订单基本排满。事实上,这已经不再是秘闻,由于PCB供不应求,但产业链上游产能有限,这导致今年以来覆铜板、铜箔等材料的价格持续走高。

近日,有媒体从第十六届中国国际铜产业链峰会上获悉,锂电铜箔企业基本处于满负荷生产状态,市场供不应求,企业订单基本饱满,头部企业上半年订单基本排满。

事实上,这已经不再是秘闻,由于PCB供不应求,但产业链上游产能有限,这导致今年以来覆铜板、铜箔等材料的价格持续走高。

锂电铜箔行业迈入高增长期

延续去年四季度的高增长势头,锂电铜箔龙头嘉元科技一季度迎来“开门红”。根据其发布的一季度业绩报告,公司实现营业收入5.31亿元,同比增长259.3%;归属于上市公司股东的净利润1.11亿元,同比增长366.44%;基本每股收益0.48元。

而根据公司此前发布的2020年年报数据,去年公司实现营业收入12.02亿元,同比减少16.86%;归母净利润约为1.86亿元,同比减少43.46%。而分季度看,2020年第四季度单季实现营收4.13亿元,同比增长51.52%;归母净利润约7000万元,同比增长13.78%。

因此,有业内人士据此分析,连续两个季度业绩正增长,公司业绩回稳向好趋势明显。

值得注意的是,并不仅有嘉元科技单个公司表现出众,整个锂电铜箔行业均已迈入高增长期。

从产业链了解到的信息,锂电铜箔供应紧张主要来自于两方面原因,一是需求端持续改善,下游锂电池客户需求成倍增长,包括动力电池和高端消费性电池的增长较快;二是供应端产能有限,国内锂电铜箔在近两年的产能释放速度跟不上客户的扩张速度。

根据研究机构EVTank发布的《中国铜箔行业发展白皮书(2021年)》。白皮书统计数据显示,2020年,中国锂电铜箔出货量达到14.6万吨,同比增长17.7%,中国锂电铜箔的出货量在整个电解铜箔中的比例已经接近35%。

按照主要锂电铜箔企业2020年的出货量进行排名。龙电华鑫以超过23000吨的出货量排名第一,其市场份额达到16.0%。其次为上市公司诺德股份和嘉元科技,两家企业的市场份额分别为13.0%和10.1%。

华泰证券研报指出,自去年下半年以来,随着下游新能源行业逐步复苏,锂电铜箔行业也快速回暖,市场供不应求,头部企业满产满销。在此背景下,行业内多家企业开启了扩张步伐。由于各项产品的需求在2021年迎来集中爆发,覆铜板整体价格已较前期底部上涨了35%,铜箔加工费亦上涨了约3-4成。锂电铜箔产业链的业绩亦有望在今年迎来增长大年。

6μm锂电铜箔或成市场主流

铜箔是锂离子电池负极集流体的核心材料,而锂电池的生产工艺、成本和最终产品的性能都和铜箔的抗拉强度、伸长率、表面粗燥度、厚度均匀性及外观质量等因素有着密切的关系。减轻铜箔质量一方面能有效减少原材料成本,另一方面使用更轻的铜箔能有效减少单体电池质量,从而提高电池能量密度。

华创证券预计2025年全球锂电池产量将达到接近1000GWh,锂电池产量快速增长拉动铜箔需求,预计2020年全球锂电铜箔将达21.7万吨。高能量密度为动力电池发展趋势,而降低铜箔厚度能够在电芯体积不变的情况下增大浆料涂覆量,进而提升电芯的整体能量密度。目前锂电铜箔以8μm为主,6μm铜箔渗透率正快速提升。

对动力电池而言,一方面,6μm锂电铜箔较8μm具有更高能量密度、更良好的物理性能和更稳定的化学性能;另一方面,也更能满足头部电池厂商寻求差异化竞争力的诉求。当前宁德时代、比亚迪等电池大厂产线已做好了调整与匹配,兴业证券预计今年6μm有望替代8μm成为新一代锂电铜箔的主流。

国金证券认为,新能源汽车需求长期增长逻辑稳固,一旦疫情结束,预计高端锂电铜箔产能将出现一定缺口,6μm锂电铜箔有望复制2016年量价齐升局面,再次释放企业业绩弹性。从长期来看,作为新能源汽车动力电池核心部件的高端锂电铜箔供需格局好,尤其是6μm铜箔企业具备良好的中长期配置价值。


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