周二沪铅主力2105日内窄幅震荡，夜间高开下行，收至15205元/吨，跌幅达0.26%。伦铅盘中直线跳水，收至2025美元/吨，跌幅达1.6%。

现货市场：上海贸易商国产报价持稳，下游遇涨询价意愿不高，市场交投清淡。ILZSG：全球铅市场2月转为过剩7,400吨，1月修正为短缺4,400吨。昨日LME铅库存减少650吨至114900吨。

基本面看，当前铅矿维持偏紧，全国矿山全面复产需等待至4-5月份，上周内外矿加工费均下调，不过部分炼厂可通过掺入铅渣及还原铅替代铅矿原料。最新消息，近期河南主要铅冶炼企业因铅矿供应不足而停产检修，带动市场情绪。再生铅方面，因环保督察组进驻，安徽、江西等地炼厂生产受到影响，企业开工回落。随着铅价反弹，企业利润略修复，出货较积极，再生铅贴水维持在125元/吨。下游铅蓄电池市场正值传统消费淡季，电动自行车、汽车等蓄电池企业订单均有不同程度下滑。蓄电池企业成品库存高企，企业开工维持回落态势。周初社会库存小幅下滑，但仍处近5年高位。

整体来看，近期供应端受矿端紧张及环保督察影响收缩，提振市场情绪，但需求淡季难有明显改善，铅价缺乏持续上涨动能。隔夜伦铅跳水，拖累沪铅走势，短期关注上方15500元/吨附近压力。

操作建议：观望