近期锡价连续走弱，现货市场买跌不买涨，整体成交情况较此前有所好转。那么锡价基本面情况如何呢？是否会助推盘面形成趋势性行情呢？我们对锡的供需情况进行了梳理。 2023年矿端供应形势较为严峻。比如目前南美供应仍存在问题，秘鲁1月圣拉斐尔矿山停产。2023年一季度圣拉斐尔矿山、B2尾矿、皮斯科冶炼厂几大矿山分别减产73%、49%、54%。玻利维亚的文托，也因融资和原料供应等不可抗力，季度产量从4000吨下降到2400吨。巴西也因为打击非法采矿而影响了合法采矿和许可证续期等事宜，这些因素使得2023年全球锡矿产出增速放缓。2024年新项目方面，主要增量将来自刚果（金）Bisie锡矿的Mpama South姆帕玛南矿区。 近年我国锡矿基础储量逐年减少，矿产勘查资金投入和钻探工作量持续下降，锡矿找矿勘查工作基本处于停滞状态。锡矿矿产勘查资金投入由2016 年的1.28亿元下降至 2021年的0.38 亿元，下降幅度高达70%。另外，由于矿石品位下降，露天开采转为地下坑道开采，采选成本升高。在以锡为共伴生金属的矿山，锡资源采选成本要高于其他金属，导致矿山转而采选其他伴生金属的现象也有发生。长期来看，我国在锡资源上的优势正在逐渐丧失。在这样的大环境下，我国锡矿的对外依存度也越来越高。 2023年9月份国内锡矿进口量为0.73万吨 ，环比减少73.18%，同比减少54.79%，1—9月累计进口量为17.9万吨，累计同比下降2.81%。9月份国内锡矿进口量超预期大幅下跌，主因8月份缅甸佤邦矿山停采后，国内9月份从缅甸佤邦几无锡矿进口，而从缅甸外国家进口锡矿量则跟随锡矿进口盈利扩张而同步提升，其中从玻利维亚进口锡矿量大增至1891.5吨。未来随着佤邦禁矿的持续，进口量短期小幅回升，但中长期难以回到此前高位，预计矿端将维持供应偏紧的局面。 数据显示，2023年10月份国内精炼锡产量为15523吨，环比增加0.6%，同比减少7.3%，1—10月累计产量为153573吨，累计同比增加2.37%。2023年以来，精锡产量经历了几次起落。年初时因为矿端紧张以及春节等原因产量较小，二季度逐渐增多。但到了三季度传统淡季，又因为季节性检修而呈现大幅回落的态势。时至年末，虽然矿端因素仍存，但是因为前期缅甸抢出口以及消化炼厂库存，精锡产量反而有了显著增长。预计2024年，炼厂开工下降的现象将集中显现。 海外方面，2022年全球精锡产量及消费量维持在38万吨左右，2022年产量为38.3万吨。世界金属统计局（WBMS）的数据显示，2023年1—9月，全球精炼锡产量为25.76万吨，消费量为24.95万吨，供应过剩0.8万吨。预计2024年，在缅甸佤邦整改完成后，锡矿将恢复供应。另外，新增的矿山将逐步在2024年产出，据ITA测算，预计全年精锡产量将同比增长3.4%，与2022年基本持平。 另外，2023年我国精炼锡进口窗口除二季度以外，多数时间维持开启。而且从三季度中后期开始，进口盈利空间有所扩大。最新数据显示，2023年10月国内精锡进口量为3322吨，同比减少5.41%，环比增加13.6%；1—10月累计进口精锡23171吨。由于伦锡现货依然持续贴水，预计年底至2024年，精炼锡进口窗口还将维持开启状态。 2023年我国镀锡板产量整体平稳，且略高于2022年。中钢协数据显示，2023年1—9月份我国镀锡板总产量104万吨，同比增加6万吨，增长6.12%。年末进入季节性的需求淡季，预计全年水平难有较大提升。 相较于国内需求的稳定发展，国外情况则出现了很大变化。2023年10月我国镀锡板出口10.49万吨，同比减少27%。2023年1—10月我国镀锡板出口总量共计121.34万吨，同比下降16.1%。整体来看，受益于疫情的居家需求，镀锡板出口量在2021—2022年有较大增幅。到了2023年，随着欧洲经济衰退以及美国经济软着陆，叠加民众生活恢复正常，相关需求大幅下滑，回归到疫情前的平均水平。 疫情以来，居民短距离出行倾向于选择电动自行车，快递及外卖行业的迅速发展，均为铅蓄电池消费提供支撑。2021年我国铅蓄电池同比增长13.7%；2022年前十个月同比增长19.64%。2023年1—9月，铅蓄电池产量就已经达到3462.7亿伏安，同比增长至58.54%。 进入年底，铅蓄电池行业进入传统淡季，预计开工率将有所下滑。但汽车蓄电池企业依然维持较高产出，尤其是出口型企业。最新数据显示，2023年1—10月铅蓄电池的出口同比增长13.22%。由于今年的出口订单状况较好，浙江地区企业普遍维持90%左右的较高开工水平，而国内市场表现一般，预计未来2—3年，随着铅蓄电池更新换代周期的来临，将能呈现较为良好的长期增长趋势。 根据ITA最新的全球消费调研，锡消费中，焊料占比一家独大，占总需求量的50%。其次为锡化工，占比16%，马口铁占比12%，青铜/黄铜合金占比7%，铅蓄电池占比7%，玻璃占比2%，其他6%。锡焊料中，生活消费品占比大约23%，通讯和电脑占比各16%，汽车及交通占比15%，其他电子产品占比9%，工业设备与控制、工业焊料占比各8%，太阳能焊料占比3%。 后疫情时代，居民宅家需求大幅下降，加之疫情期间的需求透支，因此，从2022年开始，电子产品需求大幅下滑。可以说电子产品拐点已经来临，整体进入了下行周期。2022年全年我国电子计算机产量45314.8万台，同比下滑8.1%。全年我国智能手机产量116578万台，同比下滑8%。 综上所述，矿端因素依然存在，预计明年二季度有所恢复。沪锡盘面深跌可能性不大，建议有买入保值需求的企业关注19万/吨附近的建仓机会。

海关总署数据显示，10月国内锡矿进口量为25299万吨，环比增加248.33%，同比124.2%，其中从缅甸进口锡矿为10317吨，从其他国家进口锡矿14982吨，占总进口量的比重为59.2%，在缅甸锡矿进口可能面临受限的情况下，相关企业积极寻找其他锡矿资源。 数据来源：海关总署 文华财经编辑：韩雪

Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估（MRE）结果，随之该锡矿项目（资源量）的可靠程度继续增强。 Heemskirk由多个锡矿床组成，其中最大的Severn矿床在过去几年中进行了大量钻探。钻探分为一系列阶段："阶段1"、"阶段2A"和"阶段2B"。钻探的目的是将推断资源量转为控制资源量，增强Severn矿化的可靠程度。去年年底基于前两个阶段的结果，（公司）发布了MRE的更新（结果）。 最新进展包括了最后阶段的钻探结果。该阶段包括九个钻孔，目标是矿床的宽范围内高品位区域。钻孔间距的缩小增强了资源的可靠程度。目前，Severn矿床的控制资源矿石储量为233万吨，锡品位为0.96%，含锡量为2.25万吨。与去年更新的数据相比，含锡量增加了30%。 除了Severn的锡矿量有所增加，Heemskirk较小矿床的锡矿资源量也略有调整。在Queen山矿床，符合地质诠释的调整使其含锡量略有增加。与此相反，由于决定将Oonah矿床从资源量中剔除，导致总矿产资源量中的锡含量减少了5%。公司指出，高黄锡矿含量和钻探结果不佳是排除该矿床的原因。 Stellar资源公司希望利用增加的控制矿产资源量来支持计划于今年晚些时候进行的项目预可行性研究。 ITA观点：提高资源量的可靠程度是证明经济可行性的重要一步。与三次钻探活动之前的MRE相比，控制资源量中的锡含量增加了58%。Stellar资源公司现在拥有很好的依据将这些结果纳入预定的预可行性研究。 原标题：《Stellar持续增加Heemskirk资源的可靠程度》

锡业股份表示，受到锡市场原料供给持续偏紧影响，锡精矿加工费自2022年下半年起持续下调，目前锡精矿加工费维持较低水平。 就行业对比而言，公司具有规模优势、冶炼技术优势及行业内特许的进料加工复出口采购优势，公司也持续加强对冶炼成本管控和经济技术指标提升，在切实保障公司冶炼原料的同时，能进一步实现降本增效。 此外，持续低位的加工费反映了原料供给持续偏紧的状况，因而对锡金属价格具有较强支撑。

锡业股份表示，受到南美主要产区国罢工事件及资源政策变动等多方面因素影响，根据国际锡业协会统计，2023年上半年全球锡矿产量同比呈现下降。 未来新增矿量方面，由于锡矿资源分布零散，而开采需要一定技术和资金投入，因此行业进入存在一定壁垒，长期以来行业整体资本开支不足，勘查成果有限。 近年来价格剧烈波动及海外高利率下，矿山投资意愿受到一定影响，抑制了锡矿未来供给增量，短期内难以完全弥补供给缺口，且随着佤邦停产的持续，预计2023年全球供给缺口将进一步扩大。