SMM 4月11日讯：自3月28日以来，沪锌主连整体呈现上行趋势，近几个交易日涨势更是令人“望而却步”，屡刷阶段性新高。4月11日，在美联储降息预期减弱，美元隔夜反弹并延续高位，其余金属表现平平的背景下，国内锌价依旧维持强势上涨表现，沪锌主连盘中一度冲至22990元/吨，刷新2023年3月以来的新高，一度涨近3%，临近收盘涨幅略有收窄，以2.42%的涨幅报22870元/吨。 海外伦锌近期同样在宏观利好的带动下一路上扬，4月10日盘中最高一度上探至2795美元/吨，刷新2023年4月以来的新高，4月9日更在一众涨幅表现较为平缓的基本金属中脱颖而出，盘中涨幅一度扩大至1.7%左右。截至15:10分左右，伦锌以1.24%的涨幅报2769.5美元/吨，领涨外盘基本金属。 现货方面，据SMM现货报价显示， SMM0#锌锭 同样自3月28日以来便呈现持续上涨的态势，截至4月11日， SMM0#锌锭 现货报价涨至22690~22790元/吨，均价报22740元/吨，较3月28日的20820元/吨上涨1920元/吨，涨幅达9.22%。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要是宏观利好与基本面共振带动： 首先来看宏观面，早在清明假期期间，海外宏观情绪便整体较为乐观，且一直延续至今，不论是强劲的美国制造业报告、远超预期的非农就业数据亦或是最新公布的美国超预期3月CPI数据，虽然均在一定程度上打压市场对美联储的降息预期，但不可否认的是，美国经济前景乐观对锌价利多作用更强，清明节期间外盘接连上涨，带动本周国内沪锌补涨；与此同时，国内政策面也正在持续发力，国家不断推动“家电汽车以旧换新”提振消费活力，市场对未来消费市场的情况或仍存在期待。 至于基本面上，供应端锌精矿供应紧缺的情况依旧在为锌价提供底部支撑，据SMM调研显示，自2023年四季度以来，国内锌矿便整体呈现供应偏紧的局面，而进入2024年之后，该情况依旧没能得到缓解，国产锌精矿加工费一跌再跌，截至4月3日， Zn50国产TC（周） 已经跌至3500元/金属吨，较2023年8月25日的5150元/金属吨跌去1650元/金属吨，跌幅达32.04%。 目前已经进入4月份，据SMM调研，国内矿山将在本月迎来复产高峰期，不过考虑到从复产到实现正常产出需要一定的时间差，因此预计4月下旬矿方面将会有正常产出，当前锌精矿市场依旧呈现供应偏紧的态势； 且冶炼厂方面，锌精矿加工费持续下降，冶炼厂成本对锌价支撑较强。据SMM最新产量数据显示，3月部分冶炼厂因矿紧缺、电力亦或是自身安排等情况选择减停产，当月精炼锌产量同比下降5.61%至52.55万吨；而 4月随着冶炼厂检修增加，SMM预计4月国内精炼锌产量相较3月或继续呈现下滑态势，或环比下降2.12万吨至50.43万吨，减量或主要来自于甘肃、新疆地区冶炼厂常规检修，以及河南、陕西、云南、内蒙等地部分冶炼厂因原料和利润不足而检修减产。 至于消费方面，国内进入“金三银四”消费旺季，在政策东风吹拂下，市场对4月消费有所期待，后续4月终端下游项目或陆续启动，市场看多情绪较浓，助力锌价一再上涨。 整体来看，SMM认为，当前多头资金疯狂涌入，锌市场颇受资金青睐，且宏观利好氛围也一再助涨锌价，在消费方面没有得到实际验证，尚未证伪前，SMM预计锌价或将延续高位，但仍需警惕情绪回落后的资金收割行为。 值得一提的是，因近几个交易日锌价接连上涨，下游畏高慎采，各地区锌锭采买量较少，社会库存小幅累增。截至4月11日， SMM七地锌锭社会库存 总量为21.1万吨，刷新2022年6月以来的新高。 》点击查看SMM数据库 机构评论 正信期货表示，降息预期及全球制造业复苏使得有色板块估值整体抬升，锌价前期涨幅较低，后续短期内有补涨的需求，锌价可能短暂触及更高价位平台，但锌自身中长期基本面偏弱，中期预计不能站稳高位。 华泰证券表示，锌市场原料紧缺情况延续，叠加中东地缘政治加剧，市场避险情绪提升，资金做多意愿强烈，刺激锌价重心抬升，但仍需关注传统消费旺季背景下实际需求复苏情况，短期建议以逢低买入套保的思路对待，需关注消费及市场情绪的变化，谨防高位回调风险。 银河期货表示，目前宏观、微观产生向上的共振，宏观市场对欧美经济补库以及国内制造业预期好转，结合产业端供应端进入生产亏损限产检修的状态，锌价目前走势偏强。而目前宏观的预期在是否是真实的需求周期拐点上目前无法证伪，需要4月底数据额验证，但是从国内终端制造业的补库节奏来看，内需表现明显偏强。

SMM 4月8日讯：清明假期后的首个交易日，内盘基本金属在经历多日的停盘之后，4月8日早间开盘一同跳涨，涨幅多在2%上下，呈现出一片“欣欣向荣”之景。其中沪锌早间跳空高开，盘中一度涨逾2.6%，截至14:02分前后，沪锌主连以2.14%的涨幅报21710元/吨，其盘中一度上冲至21850元/吨，刷新2023年11月以来的新高。 不过虽然内盘沪锌强势上涨，但外盘伦锌却在清明假期期间大幅拉涨之后迎来回调，与内盘呈现截然相反的走势，截至14:02分左右，伦锌以2.02%的跌幅2592报美元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，截至4月8日 SMM0#锌锭 现货报价单日上涨530元/吨，涨势21640~21740元/吨，均价报21690元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要受宏观利好与基本面共振带动 ，宏观方面，清明假期前两个交易日——4月3日以及4月4日，受金属消费大国中国好于预期的制造业活动数据，叠加美国和欧洲降息希望的带动，伦锌快速上涨，但随后，海外公布的经济数据——美国制造业报告强劲，非农就业数据同样远超预期，又在一定程度上打压市场对美联储降息预期的热情，美元反弹，伦锌价格承压回落。不过好于预期的海外经济数据，也在一定程度上提振金属需求预期，加之伦锌在清明假期期间周度上涨7.59%，创下2023年1月以来的最高周线涨幅，节后沪锌早间开盘之际存在部分补涨情绪，带动沪锌重心上移。 基本面来看，供应端，当前锌矿紧缺的局面依旧没能得到缓解，国产矿加工费维持弱势运行，据SMM现货报价显示，3月29日国产锌精矿加工费再度下调300元/金属吨，截至4月3日， Zn50国产TC（周） 现货报价暂时持稳于3300~3700元/金属吨，均价报3500元/金属吨。 此前据SMM调研显示，国内矿山多集中于4月迎复产高峰期，不过考虑到企业从复产到正常产出需要一定的时间差，因此预计4月下旬矿方面才会有正式产出，当下锌精矿市场依旧呈现供应偏紧的态势；冶炼厂方面，据SMM调研显示，3月部分冶炼厂因矿紧缺、电力亦或是自身安排等情况选择减停产，同时，4月冶炼厂检修增加，预计精炼锌产量或维持低位。 不过需要注意的是，库存方面，据SMM最新调研数据显示，清明假期归来之后， SMM七地锌锭社会库存 小幅累库，总量达到20.95万吨，相较4月3日增加1万吨。主要是由于清明假期部分下游放假停产，且国内沪锌停盘，下游几无提货，仓库正常到货下，整体库存录增明显。 》点击查看SMM数据库 下游消费端方面，据SMM调研显示，从清明节前锌下游三大板块的开工表现情况来看，消费方面仍显韧性，其中以镀锌板块为例，清明假期之前随着下游企业节前备库叠加黑色系价格止跌，镀锌订单小幅改善，虽然周度开工因部分企业清明假期停产、放假安排导致开工率有所下行，但是预计清明节后随着企业陆续恢复生产，镀锌板块开工率或迎来上涨。 整体来看，当前宏观情绪尚可，锌精矿供应偏紧、消费仍显韧性等原因，均利多锌价。至于锌价后续能否能继续上冲，依旧要关注一下是否有新的消息刺激，同时，还需持续关注消费端的具体表现情况。

SMM 3月20日讯：据外媒消息， 秘鲁锌、铅和银矿业公司Volcan决定从周二起停止其在秘鲁的三座矿山的生产活动，目前该公司正在更新其Rumichaca尾矿坝的运营许可证。该公司在声明中表示，将会暂停San Cristobal、Carahuacra和Ticlio三座矿山的运作，最长持续时间可达30天。 据悉，上述停产的三座矿山在2023年锌精矿产量总计10.43万吨，2023年Volcan锌精矿产量总计24.2万吨。 预计此次三座矿山的暂时关闭影响锌精矿产量8000吨左右。 同时，该企业表示，在上市三座矿山关闭期间，将进行所有必要的护理和维护工作，以尽快重启运营。此外， 据3月21日最新消息，嘉能可在一份声明中表示，受周一登陆的飓风带来的暴雨影响，该公司暂时停止了位于澳大利亚的McArthur River锌矿和铅矿的生产 。该公司称继续监测洪水，并评估对作业的影响。 而虽然有突发停产的企业，但同时市场上，也有相关项目的复产消息。据悉， MBC矿业公司将恢复KZK锌铅铜项目，一年产量2.35亿磅锌，又为锌市场供应带来一丝信心。 该消息发布之后，内外锌价午后一同在宏观偏暖氛围中继续上行，截至15:55分左右，伦锌以2.27%的涨幅报2565.5美元/吨；截至日间收盘，沪锌则以1.6%的涨幅报21525元/吨。 宏观方面，周三美联储利率决议结果出炉——美联储连续第五次将基准利率维持在5.25%-5.5%的区间不变，且决策者预计今年美国将降息三次，宏观降息预期带动美元价格接连下跌，有色金属受到提振。 现货方面， SMM 0#锌锭 现货报价今日上涨80元/吨，报21200~21300元/吨，均价报21250元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 基本面来看，当下国内锌市场呈现供需双弱的格局，首先是供应端，国内矿端紧缺情况暂时并未得到缓解，据SMM调研，国内矿山将在4月迎来复产高峰期，不过考虑到企业从复产到正常产出需要一定的时间差，因此预计4月下旬矿方面才会有正式产出，3月国内矿端依旧是呈现紧缺态势；进口锌精矿方面，据最新公布的海关数据显示，今年前两个月国内累计锌精矿进口量为64.71万吨（实物吨），同比降低28.29%，叠加海外锌精矿扰动频繁，锌精矿继续延续紧缺局面。 在国内矿供应偏紧的背景下，国产锌矿加工费依旧维持低位运行，目前国内 锌矿加工费 维持在3800元/吨的价位，考虑到4月份加工费谈判即将开始，港口锌精矿库存处于低位，加之冶炼厂库存也多在20天左右，SMM预计4月加工费依旧有下行空间。 此外，上周新增湖南地区某冶炼厂因电力问题停产检查1个月，预计影响量在4000~5000吨，且新疆某冶炼厂后续也或有检修计划，供应端扰动依旧，国内锌精矿紧缺情况对锌价支撑仍在。 而消费方面，此前国务院重申以旧换新的政策和财政上将发行1万亿超长期特别国债进一步提振需求预期，不过考虑到该政策影响偏长期，因此对短期消费提振有限；整体来看3月消费，虽然3月下游开工相比此前有所提升，但是同比往年，消费表现却略显平淡，不及此前预期。加之近期锌价处于高位，下游逢高畏采，也在一定程度上对消费形成压制，同时黑色价格的持续下跌导致镀锌企业“买涨不买跌”现象显现，黑色系弱势拖累下游消费表现不佳，3月整体消费表现并无太大亮点。 库存方面，据SMM数据显示，截至3月21日， SMM七地锌锭社会库存 总计19.82万吨，相较3月18日小幅去库0.03万吨。据SMM调研显示，除了上海地区库存有所增加外，广东地区和天津地区库存都有所下行。广东地区主因周内受绿通产品影响，运输车辆较少，仓库到货有所减少，下游刚需采买进行提货，整体库存小幅录减；天津地区库存小幅减少，天津地区贸易商厂提较多，仓库到货较少，叠加周内环保限产结束下游开工有所恢复，周内低价时成交小幅改善，整体库存录减。 》点击查看SMM数据库 整体来看，当前锌市场依旧呈现供需双弱局面，在国内外矿端消息频出之际，需关注来自供应端的扰动，以及后续消费拐点何时出现，关注4月具体消费情况。

据外电3月19日消息，全球大宗商品巨头嘉能可（Glencore Plc）支持的秘鲁锌、铅和银矿业公司Volcan将从周二起停止其在秘鲁的三座矿山的生产活动，目前该公司正在更新其Rumichaca尾矿坝的运营许可证。 该秘鲁公司在声明中称，将会暂停位于秘鲁中部的 San Cristobal、Carahuacra和Ticlio矿山的运作，最长可达30天。 秘鲁是全球第二大铜、银和锌生产国，这些资源对其经济至关重要。金属销售相当于秘鲁所有出口的60%。 这些矿山是位于距首都利马170公里(105.63英里)的Junin省Yauli矿业部门的一部分，主要生产锌、铅、银和铜。Rumichaca尾矿坝位于同一地区。 公司没有具体说明暂停生产活动将对产量产生何种影响，但表示，在关闭期间，“将进行所有必要的护理和维护工作，以尽快重启运营。”

据外电2月5日消息，俄罗斯Ozernoye锌矿的所有者周一称，该矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度，并计划在2025年实现该锌矿产能的满负荷运行。 届时Ozernoye锌矿将成为俄罗斯最大的锌矿。 因受西方制裁和2023年11月该锌矿遭遇一场大火，该锌矿部分进口设备已经部分受损，而美国12月对该公司实施的制裁使其很难在国外找到替代设备。 该矿最初预计于2023年年底投产。 国际铅锌研究组织（ILZSG）在2023年10月的一份报告中称，预计该锌矿将成为今年全球锌矿山产量增长的主要驱动力之一。 该公司称，“该矿采用进口设备的浮选部分在火灾中受损。因此，该技术方案将以该公司自己设计开发的浮选设备为基础。但精矿质量不会受到这些变化的影响。” 该项目设计年锌精矿产能为350,000吨。它已经在开采锌矿石并储存起来。需求疲软和全球市场供应过剩拖累LME锌价在过去12个月下跌了25%。 ILZSG预计2023年1-11月全球锌市供应过剩211,000吨。投行麦格理表示，其已更新了他们的估计，以反映Ozernoye项目延迟的影响，但预计今年全球精炼锌市场仍将供过于求。

据外电1月31日消息，市场人士表示，瑞典矿业公司Boliden计划在今年重启爱尔兰Tara锌矿时缩减运营规模，并减少目标产量。 在锌价触及三年低点后，该矿于6月进行维护，Boliden已经开始与员工就在今年第二季度重启计划进行谈判。 据Boliden网站，Tara是欧洲最大的锌矿，也是全球最大的锌矿之一，峰值时每年生产30多万吨锌精矿。 然而，该人士称，重启计划提议，该工厂每三周关闭一周，裁员150人，生产目标为每年18万吨锌精矿，低于去年的19.8万吨。 发言人Klas Nilsson说，谈判仍在继续，如果达成协议，该矿最早可能在第二季度重启。他补充说，自该矿进入维护以来，外部市场条件没有发生重大变化。 锌价较一年前下跌约25%，本周对分析师进行的调查一致预测，2024年锌市场将过剩30万吨。 由于价格疲软和通胀，托克(Trafigura)旗下的Nyrstar去年年底关闭了美国的两座锌矿，并于本月关闭了荷兰的Budel锌冶炼厂。

海关总署在线查询数据显示，中国11月锌矿砂及其精矿进口量为441,902吨，环比增加40.42%，同比增加6.99%。其中澳大利亚供应量超过14万吨，环比增加45%，稳坐头把交椅，第二大供应国秘鲁输送量略有下降。 数据来源：海关总署

海关总署在线查询数据显示，中国11月锌矿砂及其精矿进口量为314401吨，环比下降27.7%。同比下降30%。其中秘鲁输送量骤降近三成至7.2万吨，澳大利亚供应量变动有限，超过10万吨，重新夺回头把交椅。海外锌矿供应较为紧张，此前锌矿加工费就持续下行至较低位置，目前进口TC市场报价在60-70美元/干吨，国内采购意愿有限。 数据来源：海关总署