SMM2025年5月29日讯： 本周国内铝加工下游龙头企业开工率环比上周持平于61.4%，各板块延续分化态势。原生铝合金开工率持稳，出口结构变化显著（对美出口骤降，墨西哥激增），预计六月稳中偏弱。铝板带开工率录得67.6%，终端订单支撑生产，抢出口与618促销提供支撑，预计持稳。铝线缆开工率为64.8%，表现稳定，龙头企业排产稳健，中小企业偏弱，特高压订单落地提供长期支撑但短期刺激有限，预计区间运行。铝型材开工率微增至57%，建材受益北方基建略有改善，光伏企业开工分化（龙头稳定，部分中小企业订单仅至6月中），汽车型材平稳。铝箔开工率持平于71.6%，订单稳定，618及夏季消费有望带动小幅回升。再生铝合金开工率下降1.6个百分点至53.0%，订单不足叠加端午备库低迷，价格承压，预计延续弱势下行。SMM预计下周开工率或微升0.1个百分点至61.5%。 原生合金：本周原生铝合金龙头企业开工率持稳于上周水平。4月铝轮毂出口整体稳健，一定程度支撑当前原生铝合金企业生产韧性。值得注意的是，出口结构发生显著变化，对美出口量环比骤降18.3%至0.52万吨，占比首次跌破30%，主因头部企业通过提前布局墨西哥/泰国/摩洛哥等海外产能，在满足海外新增订单的同时，也在降低对美直接出口依赖，因此国内短期内未明显出现传统贸易摩擦下的抢出口现象。；同期对墨西哥出口首破万吨（环比增22.7%，同比激增44%），转口贸易特征突出。展望六月，考虑到头部企业仍处于新关税环境下的订单评估期，叠加即将到来的传统淡季因素，SMM预计行业开工率将延续稳中偏弱的格局，实质性拐点需待中美最新关税谈判细节明朗化后方能显现。   铝板带：本周铝板带龙头企业开工率录得67.6%。周内铝板带龙头企业持稳，与汽车、家电、厨卫等消费终端挂钩的铝板带材仍能凭借较为充裕的在手订单维持正常开工生产。目前处于中美贸易缓和期，铝板带材抢出口动作正在有序进行，为铝板带开工率提供一定支撑，另一方面，618年中消费节点即将到来，汽车，电子，家电等消费终端均紧锣密鼓地开展新一轮降价活动以吸引消费降低库存，但笔者认为六月实际消费情况仍需密切观察，不宜过分乐观。后续铝板带开工率预计将持稳运行。   铝线缆：本周铝线缆龙头企业开工率64.8%，开工率表现稳定。进入5月下旬，龙头企业在手订单排产生产稳健进行，开工率表现坚挺；但中小企业因密集交货周期已过，加上原料价格的高居不下，开工偏向弱势。尽管5月份输变电订单进入了交付周期，但由于该订单的截止交付周期分散于下半年，将形成长期的订单支撑，而短期内对开工的刺激力度相对有限。订单方面，本周二国网特高压第二批中标企业正式公布，超28亿、14万吨导地线订单正式落地，与此同时国网亦有零散订单招标。除了输变电订单正在交付，部分省份架空线订单支撑略有不足，光伏新增订单预期略有担忧，预计后续开工率将维持区间运行。   铝型材：本周全国型材开工率环比小幅增加1个百分点至57%。建材板块方面，整体开工率较上周小增。据SMM调研了解，山东及中原地区龙头企业反馈受益于北方基建项目订单的支撑（如青岛、烟台、天津），整体开工上行， 企业反馈地方政府的扶持在逐步传导到产业，但部分北方地区及华南地区中小企业反馈，基建订单相对有限，其在手订单主要还是房地产相关订单，开工仍显乏力。本周光伏边框样本企业开工延续分化格局，华东部分龙头企业开工率与上周持平，主要得益于其与头部企业合作为主，其生产暂未受制于531节点，6月新订单已衔接，本周开工得以支撑。与此同时，据SMM调研了解，安徽部分中小型企业反馈，临近月底，其光伏边框在手订单量仅能维持到6月中旬，后续订单暂无着落，其光伏边框开工率仍处于30-40%的低位。本周汽车型材样本企业凭借在手订单运行相对平稳，尽管华东及华南部分企业反馈部分主机厂有放话说6月需求预测量会上行，但企业认为实际需求与预计值会有偏差，暂时不会加大生产。SMM将持续关注各领域订单实际落地进度。   铝箔：本周铝箔龙头企业开工率录得71.6%。周内各家电池箔钎焊箔等铝箔生产企业订单较为稳定。虽然相关数据显示，目前汽车整体社会库存处于较高水平，终端车企目前面临去库难题，后续电池箔、钎焊箔等铝箔材料上游或将背负开工压力，但618年中消费大促在即，叠加夏季即将来临，空调，饮料等消费终端均有望迎来新一轮消费支撑点，继而拉动铝箔行业开工率。预计短期铝箔行业开工率有望出现小幅回升。   再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率环比下降 1.6 个百分点至 53.0%。当前订单不足导致再生铝市场出货压力高企，ADC12 价格延续易跌难涨态势；临近端午假期，下游备库情绪持续低迷，仅维持少量补库操作，对需求端拉动作用有限。假期期间，样本再生铝厂多数维持正常生产节奏，少数企业停产 1-2 天，整体开工率呈小幅下调趋势。短期来看，再生铝合金生产仍缺乏向上驱动，后续开工率或延续弱势下行格局。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM5月29日讯： 铝制光伏型材： 本周光伏边框样本企业开工延续分化格局，华东部分龙头企业开工率与上周持平，主要得益于其与头部企业合作为主，其生产暂未受制于531节点，6月新订单已衔接，本周开工得以支撑。与此同时，据SMM调研了解，安徽部分中小型企业反馈，临近月底，其光伏边框在手订单量仅能维持到6月中旬，后续订单暂无着落，其光伏边框开工率仍处于30-40%的低位。 原材料价格： 周期内（2025.5.26-2025.5.29）电解铝现货均价重心上移，SMM A00周均价在20320元/吨，较上期周均价上调0.21%。综合来看，宏观方面国内利好氛围不变，海外宏观不确定性仍存；基本面，国内铝锭库存超预期去化给予铝价与现货升水支撑，目前部分行业已出现淡季走弱预期，但整体降幅好于预期，需求韧劲仍存，后续需重点关注库存与需求变化。下周沪铝主力将运行于19900-20400元/吨附近，伦铝将运行于2430-2490美元/吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库

5月29日讯： 据SMM统计，5月29日国内主流消费地电解铝锭库存51.1万吨，较周一下降2.3万吨，环比上周四下降4.6万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

5月29日讯： 据SMM统计，5月29日国内主流消费地铝棒库存12.83万吨，较周一下降0.19万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

5月28日，宝武镁业股价出现上涨，截至28日收盘，宝武镁业涨0.35%，报11.46元/股。 被问及“问超大件车身镁结构件什么时候推向市场？目前是否有在谈订单和订单落地产品交付？”宝武镁业5月28日在投资者互动平台表示， 公司镁合金超大一体化车身结构件已试制成功，与客户共同进行性能测试。 据宝武镁业消息：5月23日，宝武镁业党委书记、总经理王强民，党委副书记、副董事长闻发平一行，专程前往安徽江淮汽车集团股份有限公司进行访问交流。双方开展深入合作交流，并正式签署战略合作协议，共同为汽车行业的创新发展按下“加速键”。双方将为镁合金材料在汽车领域的广泛应用开辟更为广阔的空间，有力推动汽车行业向轻量化、低碳化方向加速迈进，铸就行业发展新辉煌! 被问及公司如何看待镁价和铝价的关系？宝武镁业5月14日公告的接受机构调研的记录显示：随着镁价低于铝价，对镁行业来说是很好的机遇，对下游应用如车中大件、汽车镁合金一体化压铸大件、机器人以及建筑模板的应用拓展更为有利，会进一步提高下游客户用镁的积极性。以前我们从性能角度推广镁的应用，现在更可以从成本的角度来推广镁的应用。 宝武镁业回应公司2024年的经营情况时提及：2024年公司实现营业收入8,982,563,028.12元，与去年同期相比上升17.39%，归属于上市公司股东的净利润159,628,962.00元，与去年同期相比下降47.91%。 主要受镁价下行影响，镁材料及压铸产品毛利率下降，公司业绩同比下降。 谈及2025年经营计划，宝武镁业在其2024年年报中表示：1、全力推进原镁冶炼技术升级（1）加大对原镁冶炼工艺技术创新、持续降低镁冶炼成本。（2）加大对绿色炼镁工艺技术探索、储备低碳炼镁新技术。2、完善镁产业链布局，推进重点项目建设完善产业链布局，优化新增产能布局节奏，定位产业链全流程，推进重点项目，有效降低成本：（1）青阳项目部分投产，大罐工艺进一步优化，降低原镁成本；（2）稳步推进五台年产10万吨高性能镁基轻合金及深加工项目建设；（3）甘肃宝镁西铁项目部分建成，通过硅铁成本管控，进一步降低原镁成本；3、大力推动镁应用技术创新，推进镁市场开发（1）加大对镁重点产品技术再突破、扩大镁市场应用新需求国内市场：加大在国内汽车、3C产品、建筑等领域的市场推广力度，与客户建立长期稳定的合作关系，进一步扩大市场份额。国际市场：积极参加国际知名展会和行业会议，展示公司的技术实力和产品优势，拓展国际客户资源。（2）加大对镁功能性未来材料研究，挖掘镁基材料应用新领域。4、优化存量资产，提升资产回报水平（1）优质资产强化运营：对于盈利能力强、市场前景好的优质存量资产，加大资源投入，提升其运营管理水平，进一步提高资产的收益能力。（2）闲置资产的处理：对闲置的房产、设备等资产，通过出租或出售等方式实现资产的变现或增值，提高资产的利用效率。5、优化资本结构，控制资产负债率（1）合理安排融资规模与结构根据公司具体情况合理安排长短期融资的比例；依据公司的偿债能力和经营发展需求，确定合理的融资额度。合理采用多种融资方式，采用直接融资和间接融资相结合的方式。（2）加强资金管理与运营效率加速资金的回笼和周转速度，提高资金的运营效率。 正如宝武镁业在接受机构调研时所 言受镁价下行影响，镁材料及压铸产品毛利率下降，公司业绩同比下降。 2024年镁价跌跌不休，以主产区府谷地区SMM镁锭9990（府谷、神木）的价格为例，年末16000元/吨的单价较年初20250元/吨，镁价跌幅高达21%。回顾镁合金AZ91D的价格走势可以看出：镁合金AZ91D2024年12月31日的均价为17800元/吨，其2023年12月29日的均价为22150元/吨，镁合金AZ91D的均价2024年下跌了4350元/吨，跌幅为19.64%。 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 镁价自3月中旬起在供需格局扭转、镁锭厂家库存降至低位、多地部署大宗工业固体废物堆存场所排查工作、环保检修、白云石停产消息等一系列消息的支撑上，整体维持升势至5月中旬，而受成交跟进不足，下游观望情绪浓厚以及持货商月末回笼资金需求增加等因素影响，近来镁价出现弱势下调。 据SMM报价显示，5月28日，SMM镁合金AZ91D报18600~18700元/吨，其均价为18650元/吨，这一均价较前一交易日回落了50元/吨。28日市场成交依然较为冷清，SMM从一工厂销售人员处了解，目前下游观望情绪较浓，需求整体较弱，下游心理价位偏低。由于镁厂持续保持低开工率使得近期镁厂库存压力较小，同时，下游需求整体偏弱的态势没有进一步改善，市场呈现“库存压力小”与“下游需求弱”相互博弈的态势。倘若后续需求持续偏弱，预计镁厂低库存对镁价的支撑或将减弱。

5月28日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价回落，因美元走强和需求放缓的迹象抵消了LME系统内短期供应趋紧的支撑。 伦敦时间5月28日17:00(北京时间5月29日00:00)，LME三个月期铜收低31.5美元或0.33%，收报每吨9,565美元，盘初触及两周高点9,655美元。　 铜本月迄今已上涨了 5%，因为与4月份美国宣布对等关税时相比，全球贸易紧张局势有所缓解。 LME注册仓库的铜库存自2月中以来下降了43%，降至15.43万吨，为近一年来的最低水平，这为该金属提供了支撑。 LME现货铜与三个月期铜合约之间的溢价为每吨47美元，一周前为3美元，表明短期供应趋紧。 然而，洋山铜溢价周三下跌5%至每吨89美元，为4月24日以来最低。 与此同时，华盛顿仍在继续调查是否征收新的铜进口关税，这使得COMEX期铜对LME指标期铜的溢价居高不下，并吸引更多金属进入COMEX旗下的仓库。 法国巴黎银行（BNP Paribas）分析师在一份报告中表示：“如果征收关税，将铜运往美国的动力将停止，我们认为这将促使更多实物流入LME。” “如果没有关税，或者潜在的关税税率远低于预期，我们认为CME价格将暴跌，对LME价格产生负面的连锁影响，”该行补充说。 法国巴黎银行预计，LME期铜均价料在三季度达到每吨8,610美元，之后到四季度将涨至9,180美元。 国际铜业研究组织(ICSG)的数据显示，从全球供应角度看，1-3月份铜市场供应过剩28.9万吨，而去年同期为26.8万吨。 智利矿业部长Aurora Williams表示，智利国家铜业委员会（Cochilco）将2025年铜均价预估上调至每磅4.30美元，因称在中美暂时达成关税协议后，全球前景改善。Cochilco还将2026年铜均价预估上调至每磅4.30美元。