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【市场回顾】 1、期货：今日沪铜价格继续上涨，收于73130元/吨，涨1450元/吨，涨幅2.02%，沪铜指数增仓22941手至56.6万手。 2、现货：今日现货升水报盘表现稳定，因部分持货商交割期间暂停长单供货，叠加周末下游备库需求，日内成交较昨日有所好转。但因铜价再度冲高，终端需求增长明显承压，而下游成品库存去化存在压力，供大于求的局面预计将进一步扩大，预计下周一升贴水将高报低走。 【重要资讯】 1、财联社3月14日电，北方铜业今日涨停。有市场消息称，铜产量将减少，北方铜业证券部工作人员回应称，目前，公司产能虽然有所增加，但由于精铜矿供给处于紧平衡，加工费压缩较为严重，因此未来产量或减少。 2、美国2月零售销售的反弹幅度低于预期，表明在通胀上升和借贷成本高企的情况下，第一季消费支出放缓。 【策略】 单边：3月13日中国重点冶炼厂在北京召开会议，会议上同意削减亏损产能开工率，调整检修计划，新建产能推迟运行，以及推迟达产达标时间，以应对原材料供应短缺。在低TC的背景下，冶炼厂潜在的减产引发市场对供应的担忧。图形上看，伦铜上破三角形震荡区间，目前还在上行趋势中。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
据外电3月15日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周五触及11个月高位，沪铜则刷新2022年5月以来最高，主要受中国减产的预期提振。 截至北京时间18:22，LME三个月期铜上涨1.12%，至每吨8,987美元，稍早触及9,066.50美元，为2023年4月以来最高。 上海期货交易所5月期铜合约收盘上涨2.02%，报每吨73,130元，盘中一度升至2022年5月初以来最高的73,270元。 据中国有色金属报消息，3月13日，中国有色金属工业协会于北京组织召开“铜冶炼企业座谈会”。会议就调整冶炼生产节奏达成一致。针对当前矿山原料供应情况和市场变化，为共同维护全球铜冶炼行业健康发展，与会企业就调整现有生产线检修计划及压减生产负荷、新建产能推迟投运以及推迟达产达标时间等方面达成一致。 北方铜业证券部工作人员此前称，目前，公司产能虽然有所增加，但由于精铜矿供给处于紧平衡，加工费压缩较为严重，因此未来产量或减少。 其他基本金属方面，LME三个月期铝上涨0.80%，报每吨2,269.50美元；期镍上升1.15%，报每吨18,285美元；期锌上涨1.12%，报每吨2,576.50美元；期锡上涨1.25%，报每吨28,610美元；期铅下跌1.11%，报每吨2,134美元。 沪铝上涨0.18%，收报每吨19,295元；沪锡上涨1.05%，报每吨225,700元；沪镍上涨0.06%，报每吨141,870元；沪锌上涨0.07%，报每吨21,500元；沪铅变化不大，报每吨16,315元。
一、美数据强韧，金融市场情绪保持乐观 本周美国公布通胀数据再超预期，2月CPI同比上升3.2%，前值3.1%，核心CPI同比上升3.8%，环比上升0.4%，均较上月提高0.1个百分点，为连续两个月增幅扩大，PPI同比上升1.6%，环比上升0.6%，分别较上月加快0.7和0.3个百分点，市场担心的再通胀得到验证。另外2月零售销售环比上升0.6%，前值为下降0.8%，分析认为前两月消费偏弱主要受天气影响。另外本周国际能源署发布今年的全球需求展望，调高了原油消费预期，认为今年供应有小幅缺口，原油继续上涨，或影响后期通胀。 受超预期的通胀数据影响，本周美元指数止跌反弹，利率显示6月首次降息的预期由之前的75%下降到65%，降息预期在逐步减弱。股市保持强劲，AI龙头英伟达在本周出现高位回调，关注大涨后阶段性调整可能，但这一轮AI投资热潮带动的牛市仍在发展中。 欧元区1月工业产出同比下降6.7%，前值升1.2%，环比下降3.2%，为一年最大降幅，制造业的疲弱状态持续。欧洲央行官员强烈暗示将在6月开始降息。另外日本2023年四季度GDP环比增长0.3%，前值为下跌0.4%，市场强烈预期日本央行将在3月首次加息结束负利率。 整体看海外制造业仍处偏弱状态，美降息可能继续推迟，但其底层逻辑是高利率下经济稳定超预期，软着陆 接近降息拐点的逻辑依然成立，金融市场情绪偏多为主。 二、中国地产疲弱，担忧回归 上周召开的两会基本上没有超预期的东西。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，做为今年经济增长的抓手，各地陆续出台一些消费补贴政策，另外有城市进一步放松购房限制，各地继续落实房企贷款“白名单”。但高频数据显示房地产销售持续低迷，另市场传言新增了19个高负债的地区，对其严控基建投资，3月以来各地投资进展缓慢，甚至有部分项目停工，地方债务约束下基建下滑的担忧回归。整体看今年经济增长5%目标非常困难，暂时没看到更多的刺激措施出台，对房地产和地方投资下滑的担忧回归，中期展望转为悲观。本周黑色及建材商品价格连续大幅下跌，即反映了需求疲弱的压力，利空。 三、减产发酵资金集中入场，短线博弈激烈 本周三有色协会召集国内主要大型炼厂会议讨论应对当下急剧下跌的精矿加工费和原料紧张问题。据报道炼厂就调整生产节奏达成一致，同意调整现有生产线检修计划及压减生产负荷，新建产能推迟投运及推迟达标时间，CSPT要求成员将铜精矿TC最低价定在50美元。本周精矿加工费跌到15美元以下，以现货TC采购的原料全都深幅亏损。据SMM调研4-6月各月检修产能都在120万吨左右，预计4月开始国内精铜产量会有影响影响。历史上看如此极端低加工费都导致炼厂的阶段性减产并推动铜价走出较大幅度的上涨，因此当前原料紧张是铜市主导逻辑。 消费迟迟未见好转，下游反映成品库存增加，加上本周铜价大涨，周四周五销售冷到冰点。SMM统计周四国内社会库存38.9万吨，较上周再增4万吨，累库速度未见放缓，目前库存已较去年同期高16万吨，不过由于保税库存仅有4万吨，两地库存总量仍为同期最低。截至周五沪铜现货对4月贴水150元，现货进口亏损400元，精废杆价差900元，虽然较前一周有明显弱化，但还远没有达到显著的弱势水平。 中期看二季度精铜产量下调，估计月产量由100万吨减少到95万吨左右，降幅较大。消费进入旺季，但从过去三年经验看铜价在73000上方会显著抑制需求，下游保持观望，只等价格明显回落时才会采购。预计在减产兑现的二季度，铜价仍维持强势格局，但下游控制采购节奏或限制上行高度。技术上看铜价已进入2021-2022年震荡区间的上部的中期压力区，可能急涨结束进入震荡休整区。 短线看资金集中涌入推动本周价格急涨，盘面看铜价在69500-73000之间增仓达10万手，存在获利压力，且下游普遍陷入大幅亏损，消费可能短暂冻结。铜价可能受资金博弈影响短线剧烈震荡，71000下方缺口成为或转为强支撑。 四、结论 宏观外强内弱，但随着铜价高涨，对需求的担忧加强。现货方面资金集中进场炒作减产，预计在减产兑现之际铜价保持偏强震荡，但短线上涨过急且下游需求降至冰点，价格或高位剧烈震荡。71000下方转为中期支撑，维持回调多头思路，此时追高风险较大，但还远不到做空时。预计下周主要波动区间73000-72000。
外电3月15日消息，以下为3月15日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：3月15日LME铜库存减少750吨。其中，鹿特丹铜库存减少25吨，新奥尔良铜库存减少225吨，釜山铜库存减少700吨，巴生港铜库存增加200吨，3月15日铜库存累计减少750吨。3月15日LME铜仓库最新库存数据为107300吨 。 （单位 吨）
【铜】 沪铜增仓继续上冲，伦铜突破9000美元，最后交易日铜现货报72030元，高位交投清淡概率大。国内炼厂声明支持中长线将国内精铜产出年增速下调到接近年度GDP目标4-5%间的预期。国内铜社库本周增至38.91万吨。形态上，高仓量交投兴趣带动铜K线第三日冲高，仍有余力。高位再入场空单需注意风控。 【铝及氧化铝】 今日沪铝偏强震荡，华东升水略有扩大至30元。累库进入尾声，社会库存总量明显低于往年同期，铝棒厂库库存偏高。近期国内外宏观助力有色整体趋势偏强，沪铝当前位置盈亏比不佳，暂时观望维持回调买入思路。氧化铝现货指数继续下跌。高利润状态下企业生产积极性高，供应和消费均有增长预期，但矿石供应仍存隐忧。短期继续以3200元附近高抛低吸对待。 【锌】 资金倾向做空美债收益率，有色成为受益景气板块，叠加锌矿端偏紧支撑，又处“金三银四”传统旺季，宏观和基本面共振，沪锌站稳5日均线后反弹。持货商有挺价情绪，但天津地区环保限产继续，叠加下游畏高慎采现货成交较差，黑色价格持续走弱，产业买涨不买跌惯例，不利于镀锌消费，国内库存拐点大概率后移，宏观资金推动反弹行情，产业资金观望，不追高，静待高位拐点信号。 【铅】 SMM铅报价对04合约贴水160元/吨；精废价差维持75元/吨，交割日，持货商出货减少，报价坚挺，下游畏高慎采，基本面延续累库叠加海外高库存，沪铅上方空间缺乏想象，维持震荡看法，单边暂不推荐。伦铅库存延续19万吨高位，0-3月贴水10.69美元，基本面延续内强外弱，沪伦比大幅走低后，建议跨市反套策略再入场。 【镍及不锈钢】 周五沪镍震荡走强，市场交投活跃。现货来看，金川升水1100元，俄镍贴水250元，电积镍贴水1850元，现货端总体表现缺乏支撑，但在相对低位渐持稳。镍豆贴水03合约三千元，硫酸镍报价基本平水镍豆。以旧换新政策逐步落地，设备更新的需求预期抬升。此外新能源条线近期偏强，给镍价以支撑。技术上看，沪镍反弹形态完好，等待逢高沽空机会成熟。 【锡】 沪锡跟随伦锡日内上涨，外强内弱下，比值向出口方向变动。LME新加坡及马来西亚库存持续流出，LME0-3月现货贴水130美元。印尼前两月出口基本贴地，合计仅55.4吨，3月会有部分改观，4月可能可能有明显回暖。国内关注社库，周末海关数据库可能更新进口明细数据。多头持有。
展望2024年宏观，美国在持续一年多的加息道路上通胀如期下降，但距离2%通胀目标，仍有一定距离。观测铜基本面，矿端在2023年整体呈现宽松，传导至2024年上半年亦是如此，但随着全球粗练产能于2024年后集中上马，矿端将日趋紧张至2026年，远期交易逻辑上看，供应端将对铜价形成支撑。电解铜端，2024年国内电解铜供给端口将保持较快增速，铜金属量将转为过剩，全球视角过剩幅度更甚。展望消费端口，房地产竣工端或将出现回落，届时地产链相关行业将面临较大压力，将给国内铜消费带来一定损伤；国内铜加工以及深加工端出口面临压力，海外隐性库存流入增长预期下，国内低库存状态将得到明显缓解。预计2024年沪铜或将难有2022年以及2023年长期backwardation行情，contango或成为主交易逻辑。 在此背景下， “2024 SMM（第十九届）铜业大会暨铜产业博览会” 将于2024年4月22-24日在浙江杭州隆重举行，本次大会的主题是“低碳再生循环 发展机遇挑战”。届时， 上海铁甲国际货物运输代理股份有限公司 将盛装出席此次大会，旨在促进各方之间的沟通与合作，推动金属行业健康稳定发展，共同探讨2024年铜产业供需发展前景。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 上海铁甲国际货物运输代理股份有限公司（简称铁甲国际）是一家深耕俄罗斯，中亚和东盟地区的运贸一体集团公司。以覆盖该区域的班列开行为主体，同时旗下控股全资子公司阿拉山口瑞林开进出口贸易有限公司（简称瑞林开）在该区域经营大宗贸易，也控股了郑州班列发运主体公司欧越通多式联运（河南）有限公司（简称欧越通），同时拥有在该地区的收支付能力，尤其在俄罗斯地区，收支付能力突出。 铁甲国际与中国以及中欧班列沿线国家铁路及各中欧班列平台都保持着良好的合作关系，同时深度参与班列的运营和管理。铁甲国际参与投资控股郑州班列发运主体“欧越通”，专注细分领域，优化班列的线路和服务，特别针对如农产品，工业原材料，矿物资源等大宗物资的物流运输量身定制了线路产品，以求为该领域客户提供更专业的服务，在沿线各国的核心铁路始发站具有铁路计划和运力的获取能力。 铁甲国际旗下“瑞林开”具有强大的货源组织，代采购以及本地支付能力，覆盖俄罗斯，中亚五国以及东盟地区，大宗贸易覆盖农产品，林业纸浆产品，有色金属及其矿产品以及水产品等专业领域。 铁甲国际旗下“欧越通”具有郑州中欧班列开行主体资质，直接对接政府财政补贴和沿线各国铁路公司，具备俄罗斯，中亚五国以及东盟地区班列的开行权限和能力。 铁甲国际致力于中欧、中亚和东盟班列贸易区核心服务网络和价值打造，为客户提供一站式解决方案。 联系方式 Richie Liu 刘俊 CEO 首席执行官 T: +86 (0) 21 6628 9802 F: +86 (0) 21 6546 7247 M: +86 138 1690 9505 E-mail: richie.liu@railink.com.cn 颜一方 M: +86 139 1849 5357 E-mail: yyf@railink.com.cn 微信二维码 长按扫码立即报名 联系我们
展望2024年宏观，美国在持续一年多的加息道路上通胀如期下降，但距离2%通胀目标，仍有一定距离。观测铜基本面，矿端在2023年整体呈现宽松，传导至2024年上半年亦是如此，但随着全球粗练产能于2024年后集中上马，矿端将日趋紧张至2026年，远期交易逻辑上看，供应端将对铜价形成支撑。电解铜端，2024年国内电解铜供给端口将保持较快增速，铜金属量将转为过剩，全球视角过剩幅度更甚。展望消费端口，房地产竣工端或将出现回落，届时地产链相关行业将面临较大压力，将给国内铜消费带来一定损伤；国内铜加工以及深加工端出口面临压力，海外隐性库存流入增长预期下，国内低库存状态将得到明显缓解。预计2024年沪铜或将难有2022年以及2023年长期backwardation行情，contango或成为主交易逻辑。 在此背景下， “2024 SMM（第十九届）铜业大会暨铜产业博览会” 将于2024年4月22-24日在浙江杭州隆重举行，本次大会的主题是“低碳再生循环 发展机遇挑战”。届时， 伦敦金属交易所（LME） 将盛装出席此次大会，旨在促进各方之间的沟通与合作，推动金属行业健康稳定发展，共同探讨2024年铜产业供需发展前景。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 The world centre for industrial metals pricing, hedging and trading 全球工业金属定价、套期保值和交易中心 伦敦金属交易所（LME）成立于1877年，并在2012年由香港交易所集团全资收购，是全球工业金属交易中心。LME由英国金融行为监管局（FCA）直接监管，其清算所LME Clear由英格兰银行 ( Bank of England ) 监管。 LME为市场参与者提供多种金属的价格风险管理工具，包括铝、铜、镍、锡、锌、铅、钼、钴、锂、废钢、螺纹钢、热轧卷、铝溢价及铝合金合约。市场参与者可以在以下三个交易平台对冲价格风险、进行套期保值等期货和期权合约交易：LMEselect (电子盘), the Ring (圈内交易) 以及24小时电话交易。 2023年，LME交易总额达15万亿美元, 交易量达1.49亿手，即35亿吨金属，全年持仓量曾高达180万手合约。截至2023年12月，LME在全球14个国家或地区的32个 交割地点共核准仓储设施450多个，总计注册仓单量约为116万吨。 LME铜合约最早于 1877 年首次在 LME 交易，是 LME 的旗舰合约之一，目前每日交易量超过 350 万吨，近期的持仓量为 1,120 万吨。 LME 价格也是全球金属生产商和消费者之间敲定现货供应合同最常参考的价格基础。这些合同基于LME 价格，再根据地点和金属纯度等变量加减溢价。这也奠定了LME 铜作为全球参考价格的地位。如需了解LME 铜，请联系： sales@lme.com 联系方式 Yang Liu (刘阳，yang.liu@lme.com) Catherine Zhang (张贝贝，catherinezhang@hkex.com.hk) Patrick Lam (林柏基，patrickpklam@hkex.com.hk) Flora Poon (潘励珊，florapoon@hkex.com.hk) 长按扫码立即报名 联系我们
昔日强者沪铜近日大有王者归来之姿，强势重返7万点上方。而其上次位于该点位上方还要追溯到2022年6月，尽管此间期价多次冲击这一点位，但均未能有效占领。 本次铜冶炼企业座谈会的会议重点落在哪里？有出现大规模减产的可能吗？当前铜价高企，下游需求恢复情况如何？现货贴水局面会延续吗？最近铜价突破的主要推动力都有哪些？短期期价还有上行空间吗？文华财经【机构会诊】板块邀请铜期货专家为您一一解答。 【机构会诊】：本次铜冶炼企业座谈会的会议重点落在哪里？冶炼厂有出现大规模减产的可能吗？ 中原期货投资咨询部高级研究员 刘培洋：本次会议的达成的共识主要有三个方面，一是继续推进铜原料结构调整达成共识，二是调整冶炼生产节奏达成一致，三是在提高准入门槛及严控铜冶炼产能扩张方面取得共识。但是，目前没有看到减产规模和时间的相关信息，预计在没有强制政策的影响下，大规模减产的难度较大。据SMM数据显示，国内2024年1-2月累计电解铜产量为192.01万吨，同比增加15.90万吨，增幅为9.03%，月度产量处于历史高位水平，但受铜精矿加工费持续下降影响，后续产量有一定的下滑预期。据SMM调研显示，进入2季度冶炼厂将进入密集检修期，4月将有7家冶炼厂要检修涉及粗炼产能121万吨，5月将有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能184万吨，6月将有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能156万吨。 新湖期货铜研究员 李瑶瑶：3月13日，为应对原材料短缺，中国大型铜冶炼厂在座谈会上同意削减部分亏损的产量。但由于各家均有年度生产计划，且头部炼厂长单占比较高，未达成一致性意见，炼厂未设定具体的减产量。但部分炼厂将检修提前至二季度，根据SMM统计，4月将有7家冶炼厂要检修涉及粗炼产能为121万吨，5月将为184万吨，6月将为156万吨。而且冷料端供应亦不宽松，二季度国内铜产量或低于预期。 中信建投期货有色金属高级分析师 张维鑫：铜精矿TC自今年初跌破冶炼厂成本线后持续跌至11美元/干吨的历史低位水平，有色金属工业协会联合冶炼企业的座谈会聚焦改善加工费，协商通过严控产能、调整生产的方式弥补亏损的产量，扭转铜矿-精铜供需紧张格局，提升TC谈判权。预计冶炼企业以提前检修、推迟或限制新增产能达产释放为主，国内冶炼厂出现大规模性减产的概率不大。 【机构会诊】：当前铜价高企，下游需求恢复情况如何？现货贴水局面会延续吗？ 中原期货投资咨询部高级研究员 刘培洋：春节过后，国内电解铜社会库存出现以来快速累库，现货维持贴水成交，铜价持续走强压制下游提货速度放缓，下游整体恢复不及预期。数据显示，截至3月14日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加2.53万吨至38.91万吨，较上周四增加4.13万吨，较节前增加22.08万吨为近7年来增量最多的。若供给端出现确定减产的信息，现货或将转为升水状态。 新湖期货铜研究员 李瑶瑶：目前新能源、家电订单表现向好，3月家用空调排产同比增长21.6%。但地产相关的线缆订单较弱，铜价高企对下游订单亦有所抑制，目前铜杆厂成品库存偏高。而且年后国内持续累库，虽是季节性累库阶段，但累库幅度超过往年同期。不过随着下游消费的恢复，而且目前废铜供应偏紧；3月下旬预计将进入去库阶段，现货报价也将从贴水转为升水；二季度国内炼厂产量不及预期，或带来现货短缺的局面。 中信建投期货有色金属高级分析师 张维鑫：3月下游消费恢复强度偏弱，精铜杆企业开工率高于过去4年同期水平，但原料及成品库存亦未同期新高，铜管企业开工率则为同期偏低水平。现货层面上，消费淡季叠加高铜价，下游畏高采购意愿不明朗，保税港库存为去年同期2倍，交易所库存超过去3年同期水平，而冶炼企业电解铜库存量亦高于过去3年春节后的备库水平，整体来看新增需求有限，淡季强度显著，预计短期国内现货仍将延续贴水。 【机构会诊】：最近铜价突破的主要推动力都有哪些？短期期价还有上行空间吗？如何看待后续铜价走势？ 中原期货投资咨询部高级研究员 刘培洋：本轮铜价上涨的主要逻辑：一是市场对美联储6月份降息预期再度升温，回顾历史来看，在降息周期背景下，铜价多会因为美元指数持续下跌而走强；二是国内释放多重政策利好信号，包括财政政策加力、消费端提出大规模设备更新等等；三是去年12月份以来，铜精矿加工费TC经历一轮快速大幅下跌，冶炼厂利润大幅收窄，市场预期国内供应或将明显收缩，近期国内冶炼厂会议直接点燃了市场的情绪，铜价顺势突破70000点一线整数关口。展望后市，在海外降息和国内政策支撑的背景下，铜价大概率会延续偏强运行，上方仍有一定上行空间，风险点则为宏观面突然出现大幅变化。 新湖期货铜研究员 李瑶瑶：近期公布的美国经济及通胀数据均显示美国经济韧性较强，美国经济大概率软着陆；3月初鲍威尔称距离有信心降息已不远，美联储降息周期即将开启；而且国内经济将延续修复，铜价上行空间打开。虽然国内铜累库，但LME库存持续去库，全球库存仍偏低。在全球双碳目标下，新能源为铜需求增长提供强劲动能；在新能源领域高增长的提振下，铜消费有韧性；叠加供应干扰。预计铜价将延续强势运行，上方仍有空间。 中信建投期货有色金属高级分析师 张维鑫：当下超预期减产衔接了3月初的海外降息交易，驱动了铜价推进新一轮的飙涨。3月初，鲍威尔偏鸽表态，以及美失业率回升等经济数据的降温，支持6月降息预期，提振铜价围绕69000元高位运行。3月13日，国内冶炼企业超预期减产、设备更新及消费品以旧换新政策信号，加强了供需收紧的预期，是过去两年少见的基本面支撑，推动铜价在高位上进一步上攻。 往后看，理性讨论认为当前减产预期背后的情绪炒作对于价格存在溢价影响，短期铜价上涨空间有限，远期回调压力较大。宏观运行环境谨慎乐观，当下美联储降息、国内政策预期，以及全球更久以后的需求复苏，都是维持铜价中枢抬升的因素，但触发降息前，仍有地缘冲突反复、经济降温预警等危机存在；而降息周期开启后，经济过热结束，对于美联储而言偏高的通胀率、较低的经济增速，需求环境面临降温的压力。同时，供应不必太过悲观，去年11月国内几家大型冶炼厂与国外铜矿山敲定的铜精矿长单加工费，节后国内铜冶炼厂开工率虽有所下滑，但日产量远超历史同期水平，且当前港口库存及可统计的企业库存有超幅的累库，减产预期对全年供应增速的下修不宜过度悲观。 不过，铜作为最重要的大宗商品，在市场风险偏好抬升时往往有突出的涨势，结合当下产业资金谨慎、而宏观资金大幅流入的局面，后市铜价仍有非理性上涨的可能性。技术性层面上，短期铜价有望在前期的跳空缺口上沿震荡盘整。
SMM3月15日讯：受国内炼厂减产预期提振，铜价继续走高，截至15日下午13:56，沪铜主力报72950元/吨，涨1.77%，盘中最高涨至73110元/吨，创下了自2022年6月6日以来的高点。截至15日下午14:06，伦铜主力报9043.5美元/吨，涨幅为1.76%，盘中最高涨至9044美元/吨，为2023年4月17日以来的高点。 此外，受铜价走高的提振，有色金属板块也走强，截至15日下午13:58，有色金属板块涨3.28%，个股方面：北方铜业再次涨停，电工合金、怡球资源和鹏欣资源均涨停。新威凌、江西铜业、云南铜业、鑫科材料以及株冶集团等均涨福居前。 消息面 周内，北京铜冶炼企业座谈会暂未实质性改变冶炼厂生产困境，铜精矿现货加工费或将持续下滑。 冶炼厂或减产消息对铜价仍有助涨情绪。 此外， 国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》13日对外发布，相关部门负责人提出“设备更新初步估算是一个年规模5万亿元以上的巨大市场，汽车、家电更新换代创造万亿规模的市场空间。”，利好铜相关终端企业。 据中国有色金属报消息：3月13日，中国有色金属工业协会在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会。国内19家铜冶炼企业主要负责人到会，国家相关部委领导出席会议听取意见。会议针对行业自律与产能治理问题进行了深入探讨，并形成以下几点共识。 一、就继续推进铜原料结构调整达成共识。 与会企业将继续贯彻落实“五点共识”，加快国内外矿山项目建设，增加原料供给，同时将继续加大国内废杂铜原料采购及使用力度。 二、就调整冶炼生产节奏达成一致。 针对当前矿山原料供应情况和市场变化，为共同维护全球铜冶炼行业健康发展，与会企业就调整现有生产线检修计划及压减生产负荷、新建产能推迟投运以及推迟达产达标时间等方面达成一致。 三、在提高准入门槛及严控铜冶炼产能扩张方面取得共识。 针对铜冶炼行业近年来产能增长过快问题，国家将提高新建项目准入门槛。铜冶炼企业将积极响应《中国有色金属行业自律公约》，严格执行国家政策法规，积极配合国家有关部门推进产能治理，控制新增产能。 》点击查看详情 据kitco消息，来自金属加工厂的卫星监测数据显示，与去年同期相比，今年前两个月有更多的全球铜冶炼厂没有开工，主要原因是中国的铜冶炼厂不活跃。专门从事观测数据的 Earth-i 公司为其 SAVANT 服务跟踪了占全球产量 90% 的冶炼厂。该公司称，今年1月和2月期间，平均有 11.5% 的铜冶炼厂产能处于闲置状态，而去年同期的这一比例为8.6中国冶炼厂的闲置产能从去年同期的 4.8% 上升至 8.3%，其中包头和昆明冶炼厂显示为未开工。 》点击查看详情 【赞比亚干旱导致缺电 阳极铜进口量或受影响】 据SMM了解，赞比亚近期正遭遇二十年来最严重的干旱，水位下降限制了发电量，而赞比亚约87%的电力都来自水力发电。由于赞比亚电力短缺，或将对于当地铜冶炼产量产生一定影响。 据海关总署数据统计，2023年中国阳极铜进口量为100.25万吨，其中来自于赞比亚地区的阳极铜进口量为40.58万吨，占比40.46%。由于今年国内外冶炼厂精炼产能新扩建项目集中上马，而阳极铜供应方面未见明显增量，因此多数交易者此前就已预计年内阳极铜市场整体呈现紧张状态。 》点击查看详情 世界金属统计局(WBMS)的数据显示，2023年全年，全球精炼铜产量为2762.61万吨，消费量为2769.19万吨，供应短缺6.58万吨。去年中国精炼铜产量占全球总产量的47%。中国也是全球最大的铜消费国。 据SMM数据统计显示，2023年中国累计电解铜产量为1144.01万吨，同比增加115.80万吨，增幅为11.26%，年度增量为近几年最多的一年。 此外，北方铜业证券部工作人员回应媒体称，目前，公司产能虽然有所增加，但由于精铜矿供给处于紧平衡，加工费压缩较为严重，因此未来产量或减少。 铜价高位或能短期持续 后续关注库存变化 》点击查看SMM金属产业链数据库 后市方面：据SMM数据显示，周内电解铜社会库存持续垒库至38.91万吨。高铜价表现下，下游采购情绪进一步受抑，社会库存短期难见去库拐点。目前铜价已经站上近一年高位，伦铜、沪铜五日均线均被高高拉起，在资金推动下暂无下行迹象。展望下周，美国议席会议后美联储态度值得关注，同时多国PMI亦将公布；中国方面仍将多关注有无冶炼厂明确减产消息，铜价高位或能短期持续，但需注意前方跳空缺口位置，在基本面消费支撑不足现状下，关注5日均线支撑。现货市场进入对沪期铜2404合约交易日，因库存仍在累库阶段且高铜价压力明显预计现货成交冷清。目前广东市场以及有开始去库的迹象，后续SMM将持续关注铜库存的变化情况。 机构声音 中信证券研报指出，在矿端生产扰动频发和冶炼端产能扩张的双向作用下，国内铜精矿现货TC屡创2011年以来新低，与长单指导价呈现严重背离。中信证券认为，当前铜产业链的供给紧张或已逐步由矿端传导至冶炼端，而潜在的冶炼端减产或将导致年内全球精炼铜供需平衡从小幅过剩提前转为短缺。我们看好供给紧缺持续演绎背景下铜板块的配置价值。 银河期货研报指出：3月13日中国重点冶炼厂在北京召开会议，会议上同意削减亏损产能开工率，调整检修计划，新建产能推迟运行，以及推迟达产达标时间，以应对原材料供应短缺。在低TC的背景下，冶炼厂潜在的减产引发市场对供应的担忧。 中信建投期货的研报指出：基于理性讨论认为，超预期减产炒作后，市场情绪逐步回归理性，铜价上涨空间有限，远期回调压力较大。不过考虑到资金市暂未形成，铜价接下来向下反转、或延续上攻，需关注下方缺口的支撑性。若铜价能够回补70500-71000跳空缺口，则铜价有望逐步回调，回吐部分涨幅；若铜价未能打破71000元/吨，短期或将延续在高位运行甚至进一步非理性上涨。重点关注71000元/吨支撑有效性。 推荐阅读： 》周尾铜价暴涨新增订单锐减 预计精铜杆开工率连降【SMM铜下游周度调研】
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