本周（ 9 月 7 日 —11 日） SMM 精铋（ ≥99.99% ）均价走出 " 周一至周二持平、周三上涨、周四周五企稳 " 的运行节奏：周一（ 9/7 ）、周二（ 9/8 ）连续两日报于 139,000 元 / 吨，与上周五（ 9/4 ）持平；周三（ 9/9 ）单日上调 1,000 元至 140,000 元 / 吨，周涨跌幅 +0.72% ；周四（ 9/10 ）、周五（ 9/11 ）连续两日持平收于 140,000 元 / 吨。最高价同步由 140,000 上调至 141,000 元 / 吨，最低价由 138,000 上调至 139,000 元 / 吨，全周振幅仅 1,000 元 / 吨，属于窄幅上行格局。 铋系其他品种同步走强、节奏一致： SMM 4N 三氧化二铋（ Bi₂O₃ ）均价由 147,000 元 / 吨上调至 148,000 元 / 吨（ +0.68% ），最高价由 148,000 上调至 149,000 ，最低由 146,000 上调至 147,000 ； 5N 三氧化二铋最高价由 326,000 上调至 328,000 元 / 吨（ +2,000 ）。 呈现 " 金属端小幅修复、化合物端同步上行 。 市场供应8月产量环比微增，整体供应平稳。 8 月 SMM 中国精铋评估产量 环比约 +1.5% ： SMM 覆盖全国 8 个省份、 24 家生产企业，样本产能超过 50,000 吨，总产能覆盖率超过 99% ； 8 月产量在 7 月基础上小幅抬升，市场人士认为增幅在合理范围内，整体供应基本平稳，市场正在等待 " 金九银十 " 下游需求的兑现节奏。 冶炼端持续以小批量方式出货 ，反映小金属冶炼厂在价格高位仍倾向落袋为安，流通端库存未出现明显累积。 矿端与原料端未见突发扰动：本周铋原料端未出现矿山停产、关税或限产类事件，但是冶炼端部分地区受环保检查影响，对精铋供给形成影响。 SMM 精铋均价在 2026 年 2 月 4 日商务部、海关总署对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制公告当日跳升至 161,000 元 / 吨 阶段高点（较 1 月底 132,000 元 / 吨单日 +22% ），随后市场进入回吐 — 震荡 —8 月触底 —9 月重拾升势的四个阶段： 2—3 月：管制短期情绪释放后，海外询价不及预期，月均价由 161,000 回吐至 3 月底的 149,000 元 / 吨； 4—6 月：进入 145,000—149,000 区间窄幅震荡， 6 月中旬一度再升至 146,000 后再度走弱； 7—8 月：淡季效应叠加终端补库节奏放缓，月均价由 141,000 进一步下移， 8 月 4 日触及 132,500 元 / 吨 的年内低点； 9 月：随着 " 金九银十 " 下游预期回暖，月均价由月初 136,000 连续抬升至本周 140,000 元 / 吨，较 8 月低点累计 +5.7% ，较 2025 年 8 月均价 120,000 元 / 吨累计 +16.7% 。 需求端来看，化合物/冶金/半导体/出口等各方面铋消费平稳向好。 领域 本周动态 评估 化合物 / 医药 4N 三氧化二铋周涨 +0.68% ，电子级、核级、医药级化合物补库带动稳定需求 平稳向好 冶金添加剂 低熔点合金、可切削铝合金、钢的添加剂刚需延续；汽车与电子元器件排产稳定 稳中偏好 半导体 / 制冷 碲化铋热电材料随数据中心与汽车热管理应用增长，化合物供给端对原料铋的拉动力度温和 中长期向好 出口贸易 出口管制下逐批审批节奏延续；持牌出口商在审批节点附近订单释放，对国内报价形成底部支撑 平稳   8 月精铋产量微增 1.5% 印证供应端并未实质性收紧，而本周国内 140,000 元 / 吨、海外 20.25 美元 / 磅的双双上行更像是 " 金九银十 " 旺季预期下的温和补库，并非紧缺式上涨。短期国内 140,000—142,000 元 / 吨窄幅震荡、重心小幅上移是预期基准情形， 能否站稳，仍需观察下周买盘的实际补库强度。 中长期看，铋的需求端结构并未发生方向性变化（冶金添加剂稳健、化合物温和增长、半导体应用仍处早期），决定价格中枢的核心仍是供给端与政策端： 2 月 4 日出口管制常态化使国内供给充裕、海外溢价维持的格局延续； 8 月触底后 9 月重拾升势已经确认下行风险有限，但年内难以再次出现 2—3 月管制公告当日的脉冲式跳涨。预期未来 一个 季度 SMM 精铋均价在 138,000—148,000 元 / 吨区间偏强运行，海外报价维持 19—22 美元 / 磅的高位区间，内外价差仍将是产业格局的关键观察指标。    

经营之道，始于算账；发展之基，在于激活每一个细胞。今年以来，湖南柿竹园有色金属有限责任公司（以下简称“柿竹园公司”）党委锚定“保障国家金属矿产资源供给与安全”核心功能，坚持党建引领，构建“五星班组筑基、划小单元赋能、精益技改提效”协同体系。1—7月，该公司钨精矿完全成本剔除资源税和矿业权出让收益同比下降6.75%，钨、钼、铋、萤石精矿产量稳定，以实际成效筑牢国家战略资源安全屏障。 五星班组筑基 构建三级联动党建引领体系 班组是生产经营的最小单元，也是党建融入生产的前沿阵地。柿竹园公司深化“党建强、高质量、高效率、低成本、零事故”五星班组创建，搭建“党委—党支部—阿米巴（党小组）”三级联动架构，把党建优势转化为经营效能。 锚定“钨完全成本较预算下降100元/吨”目标，该公司将经营指标层层分解到班组，各层级因地制宜制定降本路径。东波采矿场党总支搭建“三级利润巴+四级成本巴”架构，党员带头攻坚，1—7月，出矿可控成本同比降低7.17%，完成快速改善28项，创效97.4万元；建立支委挂钩重点阿米巴机制，以“月调度+周督办”协调解决生产堵点，保障原矿供应安全高效。出矿队优化运输路径，轮胎支出同比下降15.38%。通过强化星级评定、现场辅导与专项激励，班组自主管理能力和持续改善氛围明显增强，为全员精益管理奠定了坚实基础。 划小单元算账 打造全员参与经营管理格局 划小经营单元的目的，在于让每位员工成为经营参与者，将市场压力传导到生产最末端。柿竹园公司围绕阿米巴“销售额最大化、费用最小化”核心要求，探索“一个班组就是一个阿米巴”的经营模式，将核算要求覆盖至生产单位和个人。构建18个三级、四级阿米巴单元，健全指标、价格、核算、经营四大体系，建立“收入—成本—利润”全员核算机制，让“人人头上有指标”成为“人人心中有本账”的行动自觉，形成全员经营的浓厚氛围。 东波选矿厂碎矿队加装计量设备实现供矿量精准核算，月降本率达0.61%。机修厂将设备运维指标分解至3个班队，划小单元开展精益攻坚，维修效率提升12%，废旧材料复用率提高18%。质量检测中心按班组划小提案任务单元，累计上报重点提案30项，超年计划的150%；同步优化检测流程、升级智能消解装备、建立多方法校准机制，既保障精矿产品数据精准可靠，又从检测环节杜绝资源“跑冒滴漏”，让每个班组都成为降本增效的“经营主体”。仓储中心将废旧物资处置纳入阿米巴经营范围，1—7月，累计回收废铁165.29吨，处理废旧物资189.7吨，让“废料堆”变成“效益源”；完成6个库房可视化改造，库存周转率与物料查找效率双提升。 精益技改挖潜 推动战略资源高效利用 技改是挖掘资源潜力、提升利用效率的核心抓手。该公司以工艺优化释放资源价值，推行“设备主人制”，完善点检、润滑、维护机制，设备运转率稳步提升，为稳产高产提供有力支撑。 柴山采矿场完成井下六大系统改造，新增9台综合基站、13组环境传感器、7台监控设备、11台矿用电话，贯通人员定位、环境检测、视频通信全链条，实现安全管控、生产调度与运维管理精益化融合，为稳产保供筑牢基础。针对“萤石回收率提升”瓶颈，柿竹园选矿厂联合技术中心开展“全碱性萤石浮选工艺”技改，1—7月，萤石精矿总回收率提高4.39个百分点、品位提升1.55个百分点，有效增强战略性矿产资源保障供给能力。 从五星班组筑基到划小单元算账，再到精益技改挖潜，柿竹园公司以阿米巴经营激活了高质量发展的“微循环”。每个班组都是经营主体、每位员工都是价值创造者，这场基于班组、成于全员的管理模式变革，正为公司保障国家金属矿产资源供给与安全能力提升注入强劲动力。

近日，西南铜业高铋铅阳极泥资源综合回收项目成功产出首批粗铋合金，顺利完成关键节点突破。此次投产标志着项目全流程核心工艺线路全面贯通，正式进入试生产攻坚阶段，为后续稳产达产筑牢坚实基础。 该项目于2025年10月10日正式启动。项目建设期间，公司坚守“安全每天归零”管理理念，严守安全底线与质量红线，统筹推进设计规划、土建施工、设备安装、系统调试等各项工作，多方协同攻坚，高效破解建设难点堵点，最大限度压缩施工周期，打造高效高质的项目建设“西南速度”。 历经7个月昼夜攻坚与精工建设，2026年5月2日，项目核心设备铋转炉耐火内衬砌筑工程顺利完工。施工团队以毫米级精度完成上千块异型耐火砖安装，构建稳固的设备防护体系，圆满达成点火投产前置条件，充分彰显了公司精细化建造与高效统筹的硬核实力。项目后期，公司联合多家优质参建单位，压实各方责任，严控安全、质量、进度三大关口，有序完成烘炉养护、设备联调、工艺核验、人员实操培训等筹备工作，推动项目从建设阶段平稳过渡至生产阶段。2026年5月27日，项目顺利完成系统投料，整套生产系统运行稳定、参数可控，验证了工艺设计的科学性与设备安装的可靠性。 首批粗铋合金的成功产出，实现了阳极泥中铋、金、银、锑等稀有有价金属的高效分离与回收，是公司践行资源“吃干榨净、极致利用”理念的重要实践。项目投产后，进一步完善了公司“资源开发+再生回收”双轮驱动产业布局，有效提升稀贵金属资源综合利用率，延伸产业链、提升价值链，盘活二次再生资源，为行业绿色低碳转型和国家战略资源安全保障注入动能。 下一步，西南铜业将锚定世界一流铜冶炼样板工厂建设目标，持续优化设备调试、生产工艺、人员技能与全流程管控，全力推动项目稳产、高产、优产，深挖资源回收潜力，提升绿色制造与生产效能，致力打造行业稀贵金属综合回收标杆项目。 （中国有色金属报）

近日，西南铜业高铋铅阳极泥资源综合回收项目成功产出首批粗铋合金，顺利完成关键节点突破。此次投产标志着项目全流程核心工艺线路全面贯通，正式进入试生产攻坚阶段，为后续稳产达产筑牢坚实基础。 该项目于2025年10月10日正式启动。项目建设期间，公司坚守“安全每天归零”管理理念，严守安全底线与质量红线，统筹推进设计规划、土建施工、设备安装、系统调试等各项工作，多方协同攻坚，高效破解建设难点堵点，最大限度压缩施工周期，打造高效高质的项目建设“西南速度”。 历经7个月昼夜攻坚与精工建设，2026年5月2日，项目核心设备铋转炉耐火内衬砌筑工程顺利完工。施工团队以毫米级精度完成上千块异型耐火砖安装，构建稳固的设备防护体系，圆满达成点火投产前置条件，充分彰显了公司精细化建造与高效统筹的硬核实力。项目后期，公司联合多家优质参建单位，压实各方责任，严控安全、质量、进度三大关口，有序完成烘炉养护、设备联调、工艺核验、人员实操培训等筹备工作，推动项目从建设阶段平稳过渡至生产阶段。2026年5月27日，项目顺利完成系统投料，整套生产系统运行稳定、参数可控，验证了工艺设计的科学性与设备安装的可靠性。 首批粗铋合金的成功产出，实现了阳极泥中铋、金、银、锑等稀有有价金属的高效分离与回收，是公司践行资源“吃干榨净、极致利用”理念的重要实践。项目投产后，进一步完善了公司“资源开发+再生回收”双轮驱动产业布局，有效提升稀贵金属资源综合利用率，延伸产业链、提升价值链，盘活二次再生资源，为行业绿色低碳转型和国家战略资源安全保障注入动能。 下一步，西南铜业将锚定世界一流铜冶炼样板工厂建设目标，持续优化设备调试、生产工艺、人员技能与全流程管控，全力推动项目稳产、高产、优产，深挖资源回收潜力，提升绿色制造与生产效能，致力打造行业稀贵金属综合回收标杆项目。

4月21日，江西金德铅业股份有限公司发布江西金德铅业股份有限公司精铋询价单，产品销售询价数量约32吨。交货时间、地点及提货方式 ： 2026年4月29日前在金德精铋仓库提完货，买方自提，运费由买方承担。 以下是具体原文：

SMM3月13日讯：本周 铋市场 价格呈现平稳态势，虽然本周处于3月上旬，市场在节后交易情绪升温明显，市场交易普遍变为热烈活跃，不少厂家的出货及招标情况来看，成交较多，显示出买兴较强。市场人士表示，国内铋市场目前看涨情绪依旧，虽然终端市场买兴逐渐恢复，且并没有达到旺季状态，边买边观望的态度尚存，但投机资金方面依旧也还是热情较足，铋市场价格表现出平稳态势。市场人士表示，由于目前铋产量经过2月的整体下降后，市场看多情绪依旧较为强硬。截至本周末SMM铋锭主流价格162000-164000元/吨。 消息面，根据来源于市场的多方面综合消息显示，近期不少厂家的铋金属招标或销售结果来看，顺利成交的不少，比如南方有色对于旗下200吨铋锭进行招标，据市场那个可靠消息显示最终结果顺利成交，并已经顺利进入交割环节，据目前市场那个可靠消息，成交价格在160000元/吨左右。市场消息称江西铜业销售的数车铋锭也被人顺利买走。市场人士表示，成交价格贴近市场现货价格，由于考虑到如此大的数量，这样的结果的确显示出市场的买兴较为旺盛。 》查看SMM铋历史价格

据Mining.com网站援引路透社报道，美国军方要求矿企协助扩大13种关键矿产的国内供应，这些矿产用于制造半导体、武器和其他产品。 美国军方在上周五（2月27日）美以军事打击伊朗之前提出的这项要求是最近几周华盛顿获得更多军用材料的最新举措。 路透社看到的文件显示，五角大楼要求国防工业基地联盟（Defense Industrial Base Consortium，DIBC）成员在3月20日之前提交可开采、加工或回收指定矿产的项目建议。DIBC由1500多家企业、大学和其他军火供应商组成。 目前尚无迹象表明此次行动的时间安排是否故意同对伊朗的打击行动同时。 所涉及的13种矿产包括钒、镍、铋、钨、锆、铪、钐、钆、镱、钇、锗、砷和石墨。 美国这13种矿产消费依赖从国外进口。 五角大楼要求提供矿山或选冶设施建设所需的成本信息，包括劳动力和材料。文件称，项目可获得1亿美元到5亿多美元的开发资金。 这份文件没有说明选择这13种矿产的理由。包括锗、石墨和钇在内的一些矿产面临进口中断风险。 特别是钇短缺已经给整个航天航空工业敲响了警钟。作为17种稀土元素之一，钇用于能够保护发动机和涡轮机免遭高温熔融的涂层。如果没有定期涂抹这些保护层，发动机就无法使用。 镍矿是一种大宗贸易矿产，而印度尼西亚是世界最大产镍国。然而，这种广泛用于不锈钢和电池生产的金属的出口却经常遭到限制。 白宫、DIBC和五角大楼都没有立即回应置评请求。 DIBC的要求只是特朗普政府扩大关键矿产国内供应的最新举措。 上个月，在美国进出口银行（EXIM）支持下，特朗普政府启动一项120亿美元的矿产储备，并成立由50多个盟国参与的特惠矿产贸易组织。 上周，路透社曾报道称，该贸易组织将采用五角大楼研制的AI模型推演的参考价格。 特朗普政府已经购买了稀土矿商芒廷帕斯材料公司（MP Materials）、美洲锂业（Lithium Americas）和铜钴开发商特瑞罗吉金属公司（Trilogy Minerals）股份。 另外在周三，美国国防后勤局（Defense Logistics Agency，DLA）询问了有关获取锂、铬和碲等材料以充实军用储备的信息。 DLA为美国军方采购各种商品。

2月12日，高能环境发布公告称，截至2025年12月31日公司及控股子公司实际履行对外担保余额为897387.45万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的99.20%，其中公司为控股子公司实际提供担保余额为892935.60万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的98.71%；经审议通过的公司及控股子公司对外担保总额为1323333.67万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的146.29%，其中公司为控股子公司提供担保总额为1317863.67万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的145.68%；公司对控股股东和实际控制人及其关联人提供的担保总额为0。除上述事项之外，公司无其他对外担保行为及逾期担保情况。 2月12日，高能环境在互动平台回答投资者提问时表示，稀土作为国家重要战略金属，也是公司关注的领域，公司正在积极探索稀土领域的资源回收业务。 2月12日，高能环境在互动平台回答投资者提问时表示，目前湖南的四个探矿权在陆续做勘查，待勘查结束后进行探转采的申请，审批通过后将取得采矿证。 高能环境2月12日公告，公司拟为控股子公司江西鑫科环保高新技术有限公司向渤海银行股份有限公司南昌分行申请综合授信提供连带责任保证担保，担保金额不超过10000.00万元，保证期间为主合同项下债务履行期限届满之日起三年；江西鑫科其他股东江西津嵩新材料有限责任公司拟以持股比例为限向公司提供反担保。截至2026年2月12日，相关授信协议及担保协议尚未签订。 2月3日，高能环境在互动平台回答投资者提问时表示，公司深耕固废危废资源化利用领域，已构建金属提炼全产业链布局， 具备铂族金属全品类规模化回收能力，在金、银、铂、钯、铋、锑等金属提取上技术成熟，回收率与产品纯度均处于行业前列。 针对稀土废料提纯，公司已开展相关技术研发与产业链协同探索，积累了相应技术储备。未来公司将持续依托技术优势，深化资源综合利用，稳步推进相关业务布局与发展。 2月3日，高能环境在互动平台回答投资者提问时表示，公司固废危废资源化利用业务原料采购主要匹配项目产能进度，通过签订长期合作协议、利用期货工具规避价格波动，拓展国内外原料渠道并优化库存结构，应对贵金属价格暴涨带来的采购成本压力。尽管成本有所上升，但产品销售价格亦同步上涨，叠加前期低价存货增值、技术升级提升回收率，行业毛利率反而有望提升，金属价格的持续上涨预计会对公司业绩增长带来积极影响。 2月3日，高能环境在互动平台回答投资者提问时表示，公司H股上市事宜正在推进中。 高能环境1月7日发布2025年业绩预告显示：经财务部门初步测算，公司预计 2025 年度实现归属于上市公司股东的净利润为 75,000.00 万元至 90,000.00 万元，与上年同期相比，将增加 26,818.28万元到 41,818.28 万元，同比增长 55.66%到 86.79%。经财务部门初步测算，公司预计 2025 年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 75,000.00 万元到 90,000.00 万元，与上年同期相比，将增加 42,620.38 万元到 57,620.38 万元，同比增长 131.63%到 177.95%。 对于本期业绩预增的主要原因，高能环境表示：（一）主营业务影响： 预计 2025 年度公司利润实现显著增长，主要源于固废危废资源化利用板块盈利能力的全面提升，包括技术升级、产能优化与市场机遇的有效协同。 1、技术升级与产品结构优化，高附加值业务盈利全面提升。公司控股子公司金昌高能环境技术有限公司在 2024 年铂族回收工艺全面拉通的基础上，2025年逐步释放产能，高附加值的稀贵及铂族金属产量大幅增长，盈利能力显著增强。公司控股子公司江西鑫科环保高新技术有限公司变革经营思路，同时结合生产工艺优化，提升稀贵金属产量，降低生产成本，经营效益逐步释放。2、新增产能逐步释放。固废危废资源化利用板块珠海新虹项目于 2024 年 12月顺利投产，2025 年实现全年稳定生产，不仅扩充了整体生产能力，效益逐步体现。3、固废危废资源化利用板块抓住金属价格持续上行机遇，增强产品盈利能力。（二）会计处理的影响：会计处理对公司 2025 年度业绩预增没有重大影响。 信达证券点评高能环境的研报显示：业务转型锚定资源化，战略布局清晰稳健。产能释放&产业链延伸推动公司资源化业务实现内生增长。金属资源化业务稳定利润来自金属购销价差产生的“加工费”。盈利的内生增长主要来自：产能规模提升/释放、技术进步降低成本、差异化竞争提高产品竞争力。高能环境目前已经实现前后端产业链深度布局，稀贵金属深度资源化是公司核心壁垒。与行业公司相比，公司在铅铋镍和稀贵金属（金、银、钯、铂、铋、锑）领域产量具有优势。公司为国内最大的精铋生产商，同时公司积极拓展氧化铋产业链，深度资源化有望不断提升产品附加值；子公司江西鑫科 2025 年上半年重组经营团队，产能利用率有望继续攀升；金昌高能 2025 年上半年实现扭亏为盈，伴随金昌高能二期产能的进一步爬坡，贡献资源化板块的业绩增量。 金属价格上行周期下，公司产品利润空间有望增厚。筹划 H 股上市，推进国际化布局。信达证券选取布局危废资源化全产业链的浙富控股、主业为废弃资源综合利用的惠城环保以及国内领先的生活垃圾焚烧处理企业伟明环保作为可比公司，2025-2027 年可比公司平均PE 为 70.73X，25.45X，18.76X。其认为，公司当前资源化子公司产能陆续释放，叠加当前金属价格上涨，公司资源化业务盈利能力 有 望 进 一 步 提 升 。 风险提示：原材料及产品价格变动风险、市场竞争加剧风险、上游收料不及预期风险、产能释放进度不及预期风险、股价波动风险。 中信证券中信证券：600030 27.62 -0.90%认为，全球稀土资源战略地位持续提升，稀土产业进入高质量发展新时代。供给层面，配额管制叠加管制政策，刚性逻辑或持续加强；需求层面，新能源汽车、人形机器人和低空经济等新兴领域有望成为需求长期高速增长的核心驱动，预计2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大，稀土价格或稳中有进，产业链盈利能力或持续提升，持续关注稀土产业链战略配置价值。 华源证券认为，供给格局紧张下游补库，氧化镨钕突破阶段新高。供给端，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低。需求端，下游磁材企业由刚需采购转为备货采购。

SMM1月30日讯：本周 铋市场 价格继续上涨态势，虽然本周是新年1月的最后一周，市场离春节前越来越近，但市场交易反而变为热烈活跃，市场人士表示，国内铋市场目前看涨情绪明显，虽然终端市场买兴收到年底影响，观望态度尚存，但投机资金方面热情较足，特别是随着一些贵金属获利资金的进入，铋市场价格出现加速上涨态势。市场价格上行的核心驱动力也在于对春节前将有刚性备货需求被投机需求带动，增加了备货量。随着各种金属价格的大幅上涨，市场整体对春节后的铋采购备货需求较为看好，另外对于出口的增加也报以较好的预期。因此整体市场看多情绪也较为强硬，看涨预期依旧。目前大部分生产商持货惜售情绪依旧很浓，低价出货意愿几乎没有，涨价态度坚决。截至本周末SMM铋锭主流价格159000-161000元/吨。 消息面，据海关数据显示，2025年12中国三氧化二铋出口量数据为570.97吨，而11月出口量数据为720.17吨，环比有所下降。市场人士表示，从整体的出口数量变化来看，近两个月来国内氧化铋的每个月的出口数量基本回到了正常的水平，10月11月的出口量再次回到500吨以上，说明目前氧化铋企业的出口积极性明显不断增加。12月略有回落也在正常范围内，570.97吨的出口量还是表现出市场出口欲望较好。不少市场人士表示，相较于目前国内铋价的上涨走势，近几个月的氧化铋出口量维持在500吨以上也在情理之中，1月份的氧化铋出口数量继续维持在500吨以上也可能性很大。 》查看SMM铋历史价格