► 金属普涨 沪铜涨超1% 沪银涨逾3% 氧化铝跌超3%录11连跌【SMM日评】 ► 铜价冲高进口比价走弱 远月提单成交重心走低【SMM洋山铜现货】 ► 下游需求日渐萎缩持货商被迫降价出货 整体交投不佳【SMM华南铜现货】 ► 铜价上涨下游需求惨淡 现货升贴水下跌【SMM华北铜现货】 ► 1月16日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 社库持续去化 现货获支撑【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：持货商积极甩货 铅现货升贴水继续下调【SMM午评】 ► 再生铅：市场供需两淡 部分精铅持货商贴水报价【SMM铅午评】 ► SMM 2025/1/16 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 广东锌：今日盘面上涨 市场交投清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：报价贸易商减少 现货升水下滑【SMM午评】 ► 沪锡价格受宏观提振 后续或将保持高位盘整【SMM锡午评】 ► 盘面震荡下跌 金川品牌镍升水加速下跌 【SMM镍现货午评 】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 1月15日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铅唯一飘红，涨幅在0.27%左右，其余金属均下行。沪锌以2.38%的跌幅领跌，沪锡跌1.72%。氧化铝主连跌5.39%。 此外，碳酸锂主连涨1.24%，多晶硅主连涨1.58%，工业硅主连平于10725元/吨。欧线集运主连大跌超7.19%。 外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属中仅伦铝唯一飘红，涨幅达0.31%。伦锡、伦锌一同跌超1%，伦锌跌1.45%，伦锡跌1.1%。其余金属跌幅均在1%以内。 黑色系方面除不锈钢外均飘红，不锈钢跌0.15%。铁矿涨0.71%，其余金属涨幅也均在1%以内。双焦方面，焦煤涨0.54%，焦炭涨0.64%。 贵金属方面，截至15:05分左右，COMEX黄金涨0.49%，COMEX白银涨0.57%。国内方面，沪金涨0.49%，沪银涨0.71%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告：国新办将于1月17日下午3时举行新闻发布会 介绍中央企业高质量发展有关情况】 国务院新闻办公室于2025年1月17日（星期五）下午3时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，请国务院国有资产监督管理委员会副主任袁野介绍中央企业高质量发展有关情况，并答记者问。 【央行公开市场净投放9584亿元】 央行今日进行9595亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有11亿元7天期逆回购到期，实现净投放9584亿元。 【六部门：繁荣数据安全服务市场 壮大数据安全治理服务规模】 国家发展改革委等六部门印发《关于完善数据流通安全治理 更好促进数据要素市场化价值化的实施方案》。其中提出，丰富数据流通安全服务供给。繁荣数据安全服务市场，壮大数据安全治理服务规模，创新数据安全服务业态。支持数据安全服务机构加强基础理论研究、核心技术攻关和产品创新应用，向规模化、专业化、一体化方向发展，提升安全服务效能，降低应用成本。培育数据流通安全检测评估、安全审计等服务，健全有利于数据流通主体互信的市场化机制。丰富数据托管等服务供给，研究探索为数据安全提供保险保障的可行方案，鼓励有条件的企业拓展面向中小企业的数据安全托管服务。 ► 1月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1883元 美元方面： 截至15：05分，美元指数上涨0.06%。在美国消费者物价通胀报告公布之前，市场普遍持谨慎态度，该报告可能会为美联储的利率轨迹提供更多线索。 12月通胀数据将于北京时间周三21:30公布，市场参与者将密切关注该数据，上周好于预期的就业报告突显了美国经济的强劲，并导致交易商大幅削减了对美联储进一步放松政策的押注。一项调查预测，美国12月消费者物价指数(CPI)同比涨幅将从11月的2.7%攀升至2.9%，环比涨幅将为0.3%。周二的数据显示，美国12月份生产者价格涨幅低于预期，但这不太可能改变人们的看法，即在劳动力市场保持韧性的情况下，美联储不会在今年下半年之前再次降息。交易商认为美联储在1月份政策会议上暂停降息的可能性为100%。（文华财经） 数据方面： 今日将公布英国12月核心CPI年率、英国12月零售物价指数年率、英国12月未季调输入PPI年率，德国2024年年度GDP年率，欧元区12月储备资产总额，美国12月CPI年率未季调，美国12月核心CPI年率未季调、美国1月纽约联储制造业指数、美国1月纽约联储制造业未来6个月预期指数，加拿大11月制造业新订单月率等数据。此外，值得关注的是：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同上涨，美油涨0.73%，布油涨0.6%。市场焦点重新转向对俄罗斯油轮限制措施可能造成的供应中断，不过由于市场等待其影响的进一步明朗化，油价涨幅受到限制。 IG市场策略师Yeap Jun Rong说：“最近的主要驱动因素都是俄罗斯石油受到的限制，以及美国经济数据持续走强。”其表示，当下关键问题仍然是全球市场将损失多少俄罗斯供应，以及替代措施能否抵消供应损失。他认为，短期内油价可能会回吐过去一周的部分涨幅。 美国石油协会(API)周二晚些时候公布，全球最大石油消费国美国的原油库存下降，这也在周三为市场提供了一些支撑。 EIA预测2025年布伦特原油均价将下跌8%，至每桶74美元，2026年进一步跌至每桶66美元，预计2025年WTI均价为每桶70美元，明年跌至62美元。（文华财经） SMM日评 ► 1.15：铝棒各地加工费弱势运行 市场交投氛围不佳【铝棒现货日评】 ► 成本支撑增强 现货价格偏强运行【SMM硅锰日评】 ► 年前挺价情绪高涨 市场低价货源难寻【SMM电解锰日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】1月15日 镍盐价格走强 ► 氧化物价格飙升 市场观望情绪逐渐浓厚【SMM日评】 ► 市场流动性放缓 钨行业面临盈利难题【SMM钨日评】 ► 【SMM螺纹日评】电炉集中年休 盘面带动冬储需求持续释放？ ► 【SMM热轧日评】市场情绪转弱 日内成交一般 ► 工业硅原料硅煤部分地区价格走跌【SMM硅日评】 ► 原铝跌幅明显 废铝普跌为主【废铝日评】

► 金属涨跌互现 氧化铝跌超5%碳酸锂涨逾1% 欧线集运大跌超7%【SMM日评】 ► 套利空间收窄买盘偏弱 但市场报价仍坚挺【SMM洋山铜现货】 ► 1月15日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 下游接货意愿降低 铝现货贴水走扩【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价呈盘整态势 现货市场成交逐渐转淡【SMM午评】 ► 再生铅：精铅持货商随行就市 下游企业零星采购【SMM铅午评】 ► SMM 2025/1/15 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：现货升水继续下调 部分下游逢低补库【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交一般 现货升水下行【SMM午评】 ► 天津锌：锌价大幅下滑 成交好于昨日【SMM午评】 ► 宁波锌：下游逐渐放假 市场成交清淡【SMM午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 1月14日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锌以0.8%的跌幅领跌，沪镍涨0.67%领涨，录得六连涨。其余金属涨跌幅均在1%以内小幅波动，氧化铝主连跌4.22%，录得9连跌。 此外，碳酸锂主连涨0.48%，工业硅主连涨1.13%，多晶硅主连涨1.09%。欧线集运主连涨2.12%。 外盘方面，截至15:03分左右，仅伦铜唯一飘红，涨幅达0.37%。伦铅以0.97%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在0.97%以下。 黑色系方面近全线飘红，仅不锈钢跌0.19%。铁矿涨2.22%，螺纹、热卷一同涨逾1%，螺纹涨1.48%，热卷涨1.94%。双焦方面，焦煤涨2.03%，焦炭涨0.9%。 贵金属方面，截至15:03分左右，COMEX黄金涨0.19%，COMEX白银暂平于30.31美元/盎司。国内方面，沪金跌0.72%，沪银跌2.42%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行：2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元 比上年少3.32万亿元】 央行发布数据，初步统计，2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.05万亿元，同比少增5.17万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少3916亿元，同比多减1710亿元；委托贷款减少577亿元，同比多减776亿元；信托贷款增加3976亿元，同比多增2400亿元；未贴现的银行承兑汇票减少3295亿元，同比多减1513亿元；企业债券净融资1.91万亿元，同比多2839亿元；政府债券净融资11.3万亿元，同比多1.69万亿元；非金融企业境内股票融资2900亿元，同比少5031亿元。 》点击查看详情 ► 1月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1878元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.1%，纽约联储周一的一项调查显示，12月份美国消费者对通胀路径的预期喜忧参半。此前强劲的美国就业报告也强化了美联储对今年进一步降息的谨慎立场，同时市场越来越担心当选总统加征关税可能会推高通胀。市场目前正在等待周三的美国消费者物价指数（CPI）数据和周二稍后的生产者物价指数（PPI）报告，以进一步了解经济状况和美联储政策路径。几位美联储官员也将在本周发表讲话。（文华财经） 数据方面： 今日将公布美国12月核心PPI年率，澳大利亚12月AIG制造业表现指数、澳大利亚截至1月12日当周ANZ消费者信心指数等数据。 此外，2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德将发表讲话。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.58%，布油跌0.69%。上周五美国宣布对俄罗斯实施迄今为止最大力度的制裁后，市场对原油供应风险的担忧情绪发酵，驱动油价短线冲高。制裁举措对原油市场的影响可从以下几个角度进行剖析：首先，俄罗斯原油出口遭遇显著阻碍，印度等国的石油供应将遭受严重干扰；其次，油轮运输成本有望获得支撑；第三，俄罗斯原油的买家可能会转向符合国际标准的原油市场，印度炼油商已开始从中东和美国等地区寻求替代原油；第四，原材料价格急剧上涨，可能会压低地方炼厂的开工率；最后，随着制裁措施的加强，欧佩克增加产量的可能性进一步增大。 对于后市，正信期货分析认为，欧佩克减产延续，地缘方面仍存扰动，短期内供应维持趋紧格局。亚洲需求前景出现改善，并且美国极寒气候将带动油品消费，需求端存修复空间。而中长期上，原油基本面暂未出现实质性转变，宽松格局依然给油价带来压力。（文华财经） SMM日评 ► 打包易拉罐价格坚挺 短期精废价差窄幅波动为主【废铝日评】 ► 【SMM日评】矿商挺价情绪浓厚 现货呈上涨趋势 ► 春节假期临近 市场成交清淡【SMM日评】 ► 下游采购积极性偏弱 电解锰市场暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】1月14日 镍盐价格持平 ► 原料供应趋紧 市场高价成交困难【SMM钨日评】 ► 铬矿价格小幅上涨 铬铁价格难有波动【SMM日评】 ► 现货价格保持上行 市场预期相较月初逐步好转【SMM不锈钢现货日评】

► 美元下跌 金属涨跌互现 沪镍6连涨 氧化铝跌超4%铁矿焦煤涨逾2%【SMM日评】 ► Contango结构扩大比价好转 持货商报盘坚挺【SMM洋山铜现货】 ► 下游消费减弱持货商不断降价出货 但实际成交并不理想【SMM华南铜现货】 ► 消费持续疲软 下游需求不佳升贴水承压【SMM华北铜现货】 ► 1月14日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 1月14日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价震荡走弱 部分下游企业继续按需备库【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅报价仍以升水为主 今日成交清淡【SMM铅午评】 ► SMM 2025/1/14 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：下游逐渐开始放假 市场成交较差【SMM午评】 ► 宁波锌：下游接货较差 升水继续下调【SMM午评】 ► 广东锌：下游消费衰减 现货成交清淡【SMM午评】 ► 天津锌：下游需求回落明显 整体成交弱势运行【SMM午评】 ► 沪锡价格整体回落 下游企业采买热情有所增强【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

春节前备库预期兑现有限 随着春节临近，假期影响逐渐显现，废电瓶到货减少，原料端矛盾或再度出现，需求端亦呈现弱势，节前备库预期兑现有限。 2024年11月中下旬开始，随着天气转冷，北方地区基本已开启供暖，河北、河南、安徽等地区不断发布雾霾橙色预警，再生铅炼厂生产及运输受限，加之原料不足限制，供给端阶段性收缩，而铅蓄电池市场则处于“小旺季”，铅锭需求较好，供需错配格局下，铅价突破前期震荡区间接连上涨，最高价达17910元/吨。 2024年12月中下旬开始，伴随着天气因素略有解除，且前期检修的原生铅炼厂如期复产，供给端偏紧格局有所好转，加之高铅价抑制下游采买积极性，铅价上涨乏力，沪铅在17300~17600元/吨窄幅盘整。临近月末，市场传出某头部下游企业检修减产消息，铅价急速转跌，且年底下游企业多关账盘库，铅市交投转淡，铅价持续偏弱整理。 随着春节临近，假期影响逐渐显现，废电瓶到货减少，原料端矛盾或再度出现，需求端亦呈现弱势，节前备库预期兑现有限，铅市供需双弱，铅价震荡整理为主。 再生铅产量难有较大增幅 铅元素外流，废电瓶货源难有本质性好转。我国是铅蓄电池净出口国，出口目的地以印度等东南亚地区为主，2024年因产业矛盾，沪铅价格涨至近六年以来新高，涨幅达20%以上。在高铅价压制下，不仅国内需求受到影响，铅锭及铅制品出口订单亦有所滑落，2024年1—11月我国铅蓄电池累计出口22529.64万个，累计同比增加1.67%，较2023年11.40%的出口增速明显下滑，但铅蓄电池出口仍录得正增速。根据《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，废铅酸电池作为危险废物，其进口受到严格限制，铅蓄电池在完成出口结束其使用寿命后，难以回转至国内，伴随着国内再生铅炼厂产能不断扩张，对废电瓶处理能力提升，废电瓶需求呈增量趋势，国内废电瓶报废增量及存量均相对有限，且锂代铅趋势下，废电瓶回收量成为抑制再生铅产量上限的重要因素，预计2025年再生铅产量难有较大增幅。 从当前废电瓶市场来看，2024年11月中下旬以来，在雾霾天气影响下，安徽、河南、河北等地区再生铅炼厂开工被迫下调，但炼厂并未停止原料采购，原料库存持续好转，基本恢复至正常库存水平。截至2025年1月10日，再生铅炼厂原料库存23.13万吨，较2024年11月低点回升60.25%，原料库存天数大于往年同期均值5天左右，供需矛盾尚未显现，但伴随着春节临近，物流运输逐渐停止，废电瓶到货堪忧，届时工厂或将提高废电瓶报价或下调开工。此外，天气因素带来的环保限产影响并未完全解除，炼厂开工仍有较大不确定性，成本及供给端对铅价形成支撑。 春季检修 原生铅产量持续下降 2024年12月中下旬开始，内蒙古、青海、西藏等采选条件相对困难的矿山陆续进入年度常规检修期。进入2025年1月后，铅锌矿山春节放假停产增多，矿企放假7~30天不等，开工及产量明显下滑，炼厂冬储也接近尾声，部分炼厂春节前后有检修安排，对铅精矿需求减少，矿市交投平淡。由于2025年上半年长单供应及未来到港预期偏低，铅精矿加工费暂无明显变动。从炼厂开工来看，因环保减产湖南地区企业暂未完全恢复。此外，云南某炼厂月内预计不会恢复至满产状态，原生铅产量整体偏弱，厂库持续下滑。 从市场成交来看，再生精铅因利润下滑等原因报价坚挺，下游企业采买需求倾向电解铅，河南地区雾霾预警解除后，车辆运输恢复正常，原生铅炼厂积极出货，市场成交尚可。贸易市场上，下游企业按需逢低补库，部分低价货源被一扫而空。随着春节临近，中小规模铅蓄电池企业备库基本完成，市场交投逐步转淡，观望情绪浓厚。从经销商备库来看，春节临近，电池物流即将停运，预计本周为下游经销商企业备库最后时段，大部分经销商已完成节前备库，后续采买也将下滑。 从库存角度来看，当前市场流通货源有限，再生铅炼厂复产虽带来部分供给增量，但铅价下跌后，下游采买积极性有所好转。同时，湖南、广东、内蒙古等地区原生铅冶炼企业多处于检修状态，导致地域性供应偏紧，现货地区价差较大，下游企业偏向就近采购价格相对低廉的货源，推动社会库存减少。本周沪铅2501合约将进入交割，可能出现交割移仓情况。但考虑春节前交通运输受限，且当前市场流通货源偏紧，下游采买动作并未彻底结束，持货商倾向节前甩货过年，故本轮交割中铅锭库存难有较大累积。后续伴随着春节假期物流停运，炼厂库存将止降回升。 行情展望及投资策略 整体来看，废电瓶运输受天气及春节物流停运影响到货堪忧。供给端扰动尚未完全解除，随着前期空单逐渐止盈离场，铅价或止跌企稳。 后市来看，下游电池厂拿货意愿不足。部分企业表示，春节备库已经完成，或于本周提前进入春节假期。此外，部分下游企业考虑春节期间库存累积，节前畏跌慎采，库存以维持正常生产为主，需求端较弱。供给端来看，当前再生铅原料库存虽基本恢复至正常水平，供需矛盾尚不凸显，但随着废电瓶到货逐渐转差，或迫使企业提高采购价格或下调开工，成本及供给收缩预期下，短期铅价止跌企稳预期较强。中期来看，春节期间炼厂端基本维持正常生产，下游企业则多处于放假状态，消费缺失，库存累积风险较大，铅价或承压，春节长假不确定因素较多，建议投资者轻仓或空仓过节。 风险因素：宏观风险，炼厂意外减停产，需求不及预期。