文华财经据外电7月26日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五下跌，且连续第三周周线下跌，市场担心铜实货买盘的恢复可能是短暂的，在缺乏重大刺激措施的情况下，需求依然低迷。 伦敦时间7月26日17:00(北京时间7月27日00:00)，LME三个月期铜收低11美元或0.12%，报每吨9,111美元。该合约周线下跌199美元或2.14%。 在两个月需求不温不火之后，更多的中国铜消费者重返市场，他们被价格从5月触及的纪录高位回落17.8%所吸引。 周五公布的数据显示，上海期货交易所监测仓库的铜库存降至两个月最低的30.1203万吨。 Liberum大宗商品策略主管Tom Price称：“消费者等待这次回调已经有一段时间了。” 他称，预计实货用户的这种低吸买盘将为价格在9,000美元附近提供短期支撑。 他补充表示 ：“但我们仍然看到了一些下行空间，预计下半年会比较平静。” 美联储7月31日的货币政策会议同样因其市场关注，投资者致力于从中寻找降息的线索。而此前数据显示美国6月物价仅小幅上涨，凸显通胀环境改善，让美联储有可能在9月开始降息。 较低的利率有助于打压美元汇率，令以美元计价的商品对于其他货币持有者而言更加便宜。 花旗研究（Citi Research）周五在一份报告中表示，铜价在未来几周可能会难以明确方向，但在三个月内有望恢复至每吨9,500美元,并在2025年初抵达11,000美元。 这较此前0-3个月和6-12个月价格预测10,000美元和12,000美元相比有所下调。 基本面消息方面，智利国有的铜生产商Codelco周五公布称，2024年上半年，该公司铜产量同比下降8.4%，为579,785吨，因受运营问题和不利天气因素影响。 Coldelco表示，今年铜产量料高于2023年的132.5万吨，预计今年铜产量最高可达139万吨。 印尼铜矿产商Amman Mineral（PT Amman Mineral Internasional）周五称，该公司今年上半年铜精矿产出同比大增90%，至444,143干吨；同期铜精矿销售量为337,929干吨，同比增加145%。 巴拿马总统Jose Raul Mulino周五称，该国政府需要到2025年年初才会解决第一量子公司（First Quantum）旗下Cobre Panama铜矿的问题。 到2025年底，新的英美资源集团将100%专注于铜和铁矿石和开采。届时，在约翰内斯堡证券交易所上市的英美铂金公司将在伦敦进行二次上市，英美资源集团的De Beers、炼钢煤炭和镍业务也将分别在伦敦上市。

据外电7月25日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周四从近四个月低点反弹，受助于美元下滑，美国数据显示通胀放缓使得美联储9月降息的预期保持不变。 伦敦时间7月25日17:00(北京时间7月26日00:00)，LME三个月期铜收高18美元或0.68%，报每吨9,122美元，此前曾跌破9,000美元大关，为4月以来首次。 但其他基本金属全线飘绿。 **美数据巩固降息预期** 数据显示，美国第二季度个人消费支出(PCE)物价指数同比增长2.9%，低于第一季度3.7%的增幅。数据公布后，铜价收窄了早些时候的跌幅。 作为美联储追踪通胀的指标，PCE降温增加了9月降息的可能性，从而对美元构成压力。 美元走软使得以美元计价的金属对于其他货币持有者来说更加便宜，其中包括消耗全球一半铜产量的中国。 **价格下跌激发买兴** 中国进口铜溢价周四飙升至每吨25美元，为三个多月来最高。 当LME铜价于5月创下每吨11,104.50美元纪录高位时，衡量现货需求的铜溢价变为负值，这意味着铜供应商不得不向客户支付他们出售铜的费用。 基本面消息方面，印尼铜矿商Amman Mineral Nusantara周四表示，该公司已从政府取得铜精矿出口许可，获得了53.4万干吨截止12月31日的出口配额。 亿万富翁Anil Agarwal创立的矿业公司--韦丹塔资源公司（Vedanta Resources）正在寻找商业合作伙伴，以提高赞比亚铜矿的产出。经过多年的法律斗争，韦丹塔正在重新控制该赞比亚铜矿资产。

周三沪铅主力2409合约日内探底回升，夜间弱势运行，伦铅延续跌势。现货市场：上海市场驰宏铅报19780-19790元/吨，对沪铅2408合约升水100元/吨；江浙地区江铜、金德铅报19730-19790元/吨，对沪铅2408合约升水50-100元/吨。 整体来看，市场货源依旧偏紧，铅市维持近强选弱格局，08-09合约价差扩大至725元/吨，09-10价差535元/吨，空头近月移仓成本巨大，主力持仓略减少但维持在12万手的高位，挤仓风险下铅近月表现坚挺，月差有望延误走扩。 操作建议：观望

【现货市场信息】上海市场驰宏铅报19665-19680元/吨，对沪铅2408合约升水100元/吨报价；江浙地区江铜、金德铅报19615-19680元/吨，对沪铅2408合约升水50-100元/吨报价。 【价格走势】隔夜沪铅收于18945元，跌幅0.13%。伦铅收于2038.5美元。 【投资逻辑】近期宏观情绪回落对有色整体施压。由于铅精矿进口增加，进口粗铅流入国内市场，一定程度上缓和了国内原料供应紧张，前期电解铅冶炼企业检修将陆续结束，河南、安徽等地区冶炼企业逐渐爬产将给7月带来主要的增量预期。另外近期内蒙古地区大型再生铅炼厂及安徽部分再生铅炼厂有复产计划，但整体而言废电瓶报废量未有明显改善，废电瓶供应紧张持续，价格持续突破，再生冶炼盈利受限。大部分再生铅企业对于7月产量仍有下滑预期。伦铅大批量交仓，铅锭国内库存远低于海外，内外比价走强，铅锭进口窗口持续开启，关注后期进口铅流入国内实际到港情况。需求端，当下逐步进入下游消费旺季，下游铅蓄电池企业开工基本维稳。 【投资策略】受基本金属整体弱势带动，铅价跌破19000支撑位，短期铅价或维持弱势，关注成本支撑对再生铅企业复产节奏影响。

据外电7月24日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周三跌至三个半月以来最低，受累于库存增加和大宗商品交易基金卖盘。 伦敦时间7月24日17:00(北京时间7月25日00:00)，LME三个月期铜收跌62美元或0.68%，报每吨9,104美元，盘中触及每吨9,080美元的4月3日以来最低。 **铜库存增加** 苏克敦金融（Sucden Financial）大宗商品交易商Robert Montefusco称，管理期货或商品交易顾问(CTA)的计算机驱动型基金继续卖出铜，对铜价构成压力。 他补充称：“铜继续流入LME也令人惊讶。” 交易所数据显示，LME监测仓库中的铜库存升至23.67万公吨，为34周来的最高水平。自7约初以来，库存已经猛增28%。 铜库存上升通常预示着消费需求疲软。 **关注宏观经济** Montefusco称，本周基本金属市场情绪将受到宏观因素的引导，交易员们正在等待本周晚些时候公布的美国国内生产总值(GDP)和核心个人消费支出(PCE)物价指数数据，以检验对今年剩余时间内美国将两次降息的预期。 较低的利率打压美元，令以美元计价的商品对于海外买家而言更加便宜。 美联储定于7月底召开下一次政策会议。根据CME FedWatch Tool，市场认为美联储降息至少25个基点的可能性微乎其微，而市场普遍预期美联储将在9月份的会议上降息。 基本面消息上，哈萨克斯坦统计局周四发布的数据显示，该国1-6月精炼铜产量同比跳增16.2%，至234,494吨。 印度财政部长Nirmala Sitharaman周二在2024-25财年预算演讲中称，鉴于锂、铜、钴和稀土元素等矿物对核能、可再生能源、电信和高科技电子等行业至关重要,“我建议完全免除25种关键矿物的关税，并减少其中两种矿物的基本关税(BCD)。”

原生端，本周铅精矿港口库存2.3万吨，工厂库存20.6天，铅精矿进口TC5美元/干吨，铅精矿国产TC600元/金属吨，原生开工率录得62.15%，原生锭厂库0.3万吨。再生端，铅废库存10.3万吨，再生铅锭周产2.6万吨，再生锭厂库0.6万吨。铅价高位，冶炼企业供应下行空间有限，再生炼厂存复产预期。需求端，铅蓄电池开工率72.08%，24年6月蓄企企业成品库存天数下行至15.86天，经销商库存天数小幅下行至37.86天，蓄企低库存状态下，开工及需求仍然旺盛。上周交割下游提货较多，仓单降幅明显。 近端紧缺主要体现在下游“相对”旺盛的消费。2407合约交割量3.49万吨，相较于6月交割的2.22万吨及5月交割的2.54万吨，7月交割量显著提升，仓单量大幅下行至3.87万吨，达到24年春节后新低。虽然当前铅锭进口利润较高，进口窗口持续开启，但由于进口铅锭为非标品，进口商采取重熔渠道进行重熔、贴牌仍需一定时间，以当前持仓量与虚实比评估，2408合约空头交割压力仍然偏大。 远端过剩主要体现在长期较高的进口利润。根据6月海关数据，铅锭净进口0.1万吨，粗铅净进口0.6万吨。进口窗口开启以来实际进口到货有限，且进口货源转为交割品渠道仍未大量开启。LME盘面亦有异动，7月17日起LME注销仓单量激增，截至7月19日注销仓单从1.72万吨增至5.27万吨，0-3价差亦伴随注销仓单的激增一度大幅上行，或有部分参与者通过LME买入交割建立现货正套头寸。若后续进口商重熔渠道打通，大量铅锭将持续流入国内，铅锭现货预期趋松。 有色板块与其他大宗商品氛围偏空，存在一定投机资金选做空配。技术形态来看，有色板块中，从铝链到锌锡再到铅，各品种依次破位下跌，铅价于7月22日跌破上升趋势，后续可能形成双顶形态，仍有较大下行风险。盘面表现为增仓下跌，多空矛盾加大，月差走扩，主要矛盾体现在月间矛盾，即近端的紧缺现实与远端的过剩预期。产业角度来看，后续近月合约下跌空间有限，远月合约仍有下行空间。当前沪铅持仓又达历史新高，资金博弈较多，预计单边价格有较大的回调风险，后续关注进口铅锭重熔进度与实际进口到货量。

据外电7月23日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周二连续第七个交易日下跌，创下三个半月以来的最低点。 伦敦时间7月23日17:00(北京时间7月24日00:00)，LME三个月期铜收跌50.5美元或0.55%，报每吨9,166美元，盘中触及9,110.50美元的4月3日以来最低点。 中国铜生产商上个月的出货量达到创纪录的157,751吨，导致LME注册仓库的库存增加，对铜价构成压力。 LME周二数据显示，LME铜库存增至23.67万吨，为2021年9月以来的最高水平，原因是高雄和光阳这两个亚洲仓库的库存增加了2,350吨。 国际铜研究小组（ICSG）周一称，2024年5月，全球精炼铜市场供应过剩65,000吨，而4月时为供应过剩11,000吨。ICSG称，今年前五个月，市场供应过剩416,000吨，去年同期为过剩154,000吨。 三个月期铝小幅下滑4.5美元或0.2%，报收于每吨2,295美元。 国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局、国家能源局等部门制定了《电解铝行业节能降碳专项行动计划》，部署了优化产业布局和产能调控、大力推进节能降碳改造、实施非化石能源替代、推动产业链协同绿色发展、推动数字化智能化升级等五大重点任务。 根据计划，目标到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%。 》国家发改委等部门印发《电解铝行业节能降碳专项行动计划》 三个月期铅下跌23.5美元或1.13%，报收于每吨2,059.50美元。 三位知情消息人士表示，花旗（Citi）向伦敦金属交易所（LME）新加坡仓库输送了大量的铅，使得铅库存达到5月初以来的最高水平。