SMM 7月23日讯：沪铅主连自7月18日盘中最高冲至20050元/吨的逾六年高位之后，便扭头转为下跌态势，7月22日更是跳水低开，收跌1.65%。7月23日，沪铅主连在早些时候略有拉升之后，便整体呈现下行态势，盘中最低跌至18970元/吨，跌破19000元/吨的整数关口。截至日间收盘，沪铅主连以1.19%的跌幅报19055元/吨。
现货方面，据SMM现货报价显示，截至7月23日，SMM 1#铅锭现货报价跌至19450~19600元/吨，均价报19525元/吨，相较此前19775元/吨的价位下跌250元/吨，跌幅达1.26%。
对于此番铅价下跌的原因，SMM认为，一方面是宏观氛围偏空，有色普跌带动，另一方面，再生铅冶炼企业复产推进，铅锭进口预期增加带来的供应趋向宽松的预期，同样是导致铅价承压下行的主要原因。
具体来看基本面，据SMM调研显示，近期原生铅冶炼企业检修与恢复并存，整体变动不大，不过再生铅方面，内蒙古、安徽等地再生铅冶炼企业逐步复产，再生精铅流通货源增加。至于废电瓶价格也在此前接连攀升屡刷历史新高之后，于7月23日迎来喘息，小幅下跌25元/吨，截至7月23日，废电动车电池现货报价跌至12025~12175元/吨，均价报12100元/吨。
进口方面，据SMM调研显示，6月份以来，由于内外供需矛盾各异，铅价走势表现为内强外弱格局，铅沪伦比值扩大，进口窗口逐步扩大。据SMM测算，考虑3%的进口关税，铅锭进口盈亏从6月初的亏损近千元/吨，逐步逆转为盈利，且较好的时段进口利润接近500元/吨。 进入7月份之后，国内外铅价走势再度分化，铅锭进口利润也呈现攀升态势，自7月中旬以来，铅锭进口利润便整体维持在500元/吨之上，而几个交易日，铅锭进口利润更是超过了1000元/吨。在这一背景下，SMM预计后续铅锭进口仍有增量预期。
因此，在再生铅企业陆续复产推进以及铅锭进口预期的双重带动下，SMM预计后续供应紧缺的情况或略有缓和，在此番供应趋松预期下，近几个交易日铅价承压下行。
社会库存方面，据SMM最新数据显示，截至7月22日，SMM铅锭五地社会库存总量在4.55万吨，较7月18日减少0.29万吨。主要是原生铅交割品牌企业库存不多，叠加铅价高位回落，部分下游企业按需逢低采购带动。不过因部分再生铅企业复产，市场再生精铅流通货源增加，部分偏远地区对SMM 1#铅均价铁水100~50元/出厂，下游企业刚需分流，铅锭社库降幅如期收窄。后续需关注再生铅企业复产进度与进口铅的到货情况。
消费方面，据SMM数据显示，上周SMM五省铅蓄电池企业周度开工率维持平稳，下游企业维持按需采购状态。不过譬如广东、福建、浙江等地的铅蓄电池出口企业却在7月普遍面临订单下滑的局面，因铅价此前呈现明显的内强外弱局面，成本增加导致部分出口企业为寻求订单，将自身订单转移至海外自有工厂生产，甚至有部分企业直接面临丢失海外订单的处境，导致部分铅蓄电池企业处于半开工半停产状态。
因此，整体来看，当前铅价下跌主要是受铅锭供应预期增加带动，后续还需关注铅锭进口实际到货情况，以及依旧处于历史以来相对高位的废电瓶带来的成本支撑的有效性。
