兴业银锡10月31日披露2025年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业总收入40.99亿元，同比增长24.36%；归母净利润13.64亿元，同比增长4.94%；扣非净利润13.7亿元，同比增长5.01%；报告期内，兴业银锡基本每股收益为0.7682元，加权平均净资产收益率为15.88%。 兴业银锡三季报显示：营业收入本期数较上期数增加 24.36%，营业成本本期数较上期数增加47.56%，主要原因： 报告期公司购买宇邦矿业 85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长；银漫矿业受采区停产（2025 年 3 月 9 日停产，4 月 16 日复产）等因素影响，成本增加；乾金达矿业加大掘进、安措工程投入，成本同比上升。 兴业银锡三季报在公共的其他主要事项中介绍了2025 年 1-9 月，公司业绩情况、矿产品产量及营业收入构成情况： 业绩情况： 2025 年 1-9 月，公司实现营业收入 409,942.59 万元，较上年同期增加24.36%；归属于上市公司股东净利润 136,407.51 万元，较上年同期增加4.94%。截至2025 年 9 月 30 日，公司资产总额 1,751,338.51 万元，归属于上市公司股东的净资产915,836.80 万元。 矿产品产量： 2025 年 1-9 月，公司生产矿产锡 5,651.48 吨，较上年同期减少13.12%；矿产银 212.16 吨，较上年同期增加 18.98%；矿产锌 45,783.81 吨，较上年同期增加1.92%；矿产铅 13,991.67 吨，较上年同期增加 2.61%；矿产铜1,832.67 吨，较上年同期减少 18.83%；矿产锑 1,109.57 吨，较上年同期减少 9.83%；矿产铁21.58 万吨，较上年同期减少 16.42%。矿产铋 124.57 吨，较上年同期增加 18.33%，矿产金0.074 吨，较上年同期增加 221.74%。 营业收入构成： 2025 年 1-9 月，公司主营各类矿产品营业收入占公司总营业收入比重情况如下：矿产锡 135,443.61 万元，占比 33.04%；矿产银 148,918.24 万元，占比36.33%；矿产锌 68,977.90 万元，占比 16.83%；矿产铅 17,746.70 万元，占比4.33%；矿产铁 12,327.77 万元，占比 3.01%；矿产锑 8,004.14 万元，占比1.95%；矿产铜10,642.30 万元，占比 2.60%；矿产金 4,796.35 万元，占比1.17%；矿产铋1,196.68万元，占比 0.29%；其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 69.37%。 有投资者在投资者互动平台提问：请介绍下银漫二期最新进度？另外宇邦的扩产和海外锡矿的建设都到哪一步了？兴业银锡10月22日在投资者互动平台表示， 1、银漫二期目前已取得立项批复，正在积极与当地政府沟通，推进办理开工许可手续工作。2、宇邦矿业年采选825万吨扩建工程，目前正在国家应急管理部申请开工许可手续，取得开工许可后即可开工建设。3、目前，摩洛哥Achmmach锡矿项目正在做建设方案的优化工作，优化设计完成后即可开工建设。 兴业银锡10月20日在投资者互动平台表示，1、2024年12月，控股股东兴业集团已将其子公司布敦银根矿业委托公司进行经营、管理。截至目前，未有注入上市公司的时间计划。2、唐河时代仍处于建设期，唐河时代恢复建设工作仍在推进中。 有投资者在投资者互动平台提问：博盛矿业的黄金产能是多少吨一年呢？兴业银锡10月20日在投资者互动平台表示，博盛矿业采选规模15万吨/年，每年的具体产量敬请查阅和关注公司在指定媒体发布的定期报告。 ►锡 今年前三季度锡价重心出现了上移，带动了不少锡企盈利能力的上升。近期沪锡主力合约徘徊在高位，截至11月4日9:37分，沪锡主力合约跌0.15%，报285190元/股。 从基本面来看：（1）供应端扰动：云南等供应端主产地整体锡矿供应趋紧，11月份预计多数冶炼企业生产较为平稳（2）需求端：因消费电子和家电市场需求不振，订单量明显减少。下游采购偏谨慎，高价对实际消费抑制明显。新兴领域拉动有限​​：尽管AI算力提升和光伏行业装机量增长带动了部分锡消费，但目前其贡献规模尚小，难以弥补传统领域消费下滑带来的缺口。现货市场：锡锭现货市场成交较为冷清，下游企业普遍产生畏高情绪，采购行为趋于谨慎。现货询盘氛围偏淡，而终端用户大多仅维持必要的刚需补库，并未出现大规模备货行为。宏观层面，美联储如期降息25个基点，但鲍威尔表示12月再次降息“并非板上钉钉”，这一鹰派表态打压了市场对连续降息的预期，美元指数随之走强，对以美元计价的锡价构成压制。预计短期内沪锡价格将维持高位震荡走势。投资者需密切关注缅甸复产进度、中美贸易谈判实质成果及美联储政策路径的进一步指引。 ►银 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 回顾白银现货2025年前三季度价格表现可以看出：SMM1#银2025年9月30日的均价为10913.00元/千克，2024年12月31日的均价为7440元/千克，其均价今年前三季度涨了3473元/千克，涨幅为46.68%。从其前三季度均价的同比来看：SMM1#白银2025年前三季度的日均价为8616.73元/千克，与2024年前三季度SMM1#白银的均价7031.8元/千克相比，其前三季度日均价同比上涨了22.54%。 国信证券点评兴业银锡三季报的研报指出：三季度业绩实现同环比高增，主要得益于：1）银漫矿业在25Q2复产后，25Q3生产经营恢复正常；2）商品价格提升，25Q3白银现货均价9452元/千克，同比+26%，环比+13%；锡锭现货均价为26.93万元/吨，同比+3%，环比+2%。25年前三季度盈利能力有所下滑，费用管控良好。公司25年前三季度白银产量同比大增，锡产量有所下滑。2025年前三季度，公司矿产银产量为212.16吨，同比+18.98%；矿产锡产量为5,651.48吨，同比-13.12%；矿产锌产量45,783.81吨，同比+1.92%；矿产铅产量13,991.67吨，同比+2.61%；矿产金产量0.074吨，同比+221.74%。核心产品产量变化主要由于：1）白银产量大幅增长主要系年初并表宇邦矿业带来增量；2）子公司博盛矿业于今年4月复产带来黄金产量提升；3）锡产品均产自银漫矿业，银漫因事故于2025年3月9日至2025年4月16日之间停产，停产期间选厂只能加工地表存矿。受益于宇邦矿业并表，公司收入结构进一步优化，前三季度矿产银实现营收14.89亿元，占总营收比重达36.33%，已超过矿产锡（占比33.04%），成为公司第一大收入来源。风险提示：公司资源开发进展不达预期的风险；金属价格大幅波动的风险。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司依托内蒙古地区资源富集的区位优势，兼顾内生发展的同时积极通过外延并购储备优质的矿产资源，维持“优于大市”评级。

10月9日，兴业银锡的股价再次以涨停报收，这也是其继9月29日涨停之后，收获的第二个涨停。截至10月9日收盘，兴业银锡涨10%，报36.18元/股。 兴业银锡10月9日晚间公告称，公司控股股东内蒙古兴业黄金冶炼集团有限责任公司于2025年9月30日收到内蒙古自治区赤峰市中级人民法院作出的（2019）内04破2-34号《民事裁定书》，确认《内蒙古兴业黄金冶炼集团有限责任公司、赤峰玉龙国宾馆有限公司、西乌珠穆沁旗布敦银根矿业有限公司三家公司实质合并重整计划》执行完毕。此次重整未导致上市公司控制权发生变更。 兴业银锡10月8日晚间发布的公司股价异动公告显示：公司于 2025 年 9 月 26 日、2025 年 9 月 29日、2025 年 9 月 30 日连续三个交易日收盘价格涨幅累计偏离 20.78%，符合深圳证券交易所股票异常波动的相关标准。兴业银锡公告称：针对公司股票交易异常波动的相关情况，公司对相关事项进行核查，并询问了公司控股股东，现就有关关注问题及核实结论说明如下：1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处；2、公司未发现近期公共媒体报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；3、公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化；4、公司、控股股东不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项；5、控股股东、实际控制人在股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情形；6、公司不存在违反公平信息披露的情形，7、经公司董事会分析，公司本次股价异动主要原因系公司主营产品白银与锡的市场价格近期出现显著波动。 有投资者在投资者互动平台提问：布敦乌拉银矿项目是什么时候形成利润的，什么时候会转给兴业银锡？兴业银锡9月25日在投资者互动平台表示，2024年12月，控股股东兴业集团已将其子公司布敦银根矿业委托公司进行经营、管理。截至目前，未有注入上市公司的时间计划。 回顾兴业银锡2025年半年度报告可以看到，2025 年上半年，公司持续聚焦银锡主业精准发力，稳步推进海内外战略资源并购，进一步拓展优质矿产资源储备，同时积极从成本管控、资源开发、探矿增储等方面入手，扎实落实生产经营目标及各项工作任务。2025 年 1-6 月，公司实现营业收入 247,309.92 万元，较上年同期增加 12.50%；归属于上市公司股东净利润 79,567.51 万元，较上年同期减少9.93%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司资产总额 1,534,154.56 万元，归属于上市公司股东的净资产 857,952.71 万元。此外，对于营业收入增加的原因，兴业银锡在其半年报中表示： 报告期公司收购宇邦矿业85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长；同时受益于银、锡等主营矿产品市场价格同比上涨所致。 2025 年上半年，归属于上市公司股东净利润较上年同期减少的主要原因： 1、子公司银漫矿业发生“3.9”事故，采区于 3 月9 日停产，4 月16 日复产，停产期间选矿厂加工地表存储原矿，此部分原矿正常生产期间是用来配矿的，因采区停产，无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降，造成主产品锡、银产量同比下降。 2、子公司宇邦矿业本期业绩亏损，主要原因一是春季复工时间较晚，复工后积极推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作，井下产能受限，在此期间，选矿厂加工地表存储原矿，入选品位偏低；二是加快实施采准、切割等为回采做准备的工程施工进度，为后续产能及高品位原矿产量提升做准备，高品位原矿产量偏低；上半年产能未充分释放及加工原矿品位偏低是造成本期亏损的主要原因。 3、子公司融冠矿业本期净利润同比减少，系报告期内开采的矿房不可剔除夹石增加，为确保入选品位，采取的地表抛废的工艺，致使入选同等的矿量较上年需增加采矿量，同时铁精粉产品平均售价同比下降 10.69%。4、子公司乾金达矿业报告期内，选矿厂破碎设备返厂家维修，影响了一个月的生产；同时，为生产接续施工了采矿三期准备工程、加大井下坑道探矿工程、实施通风系统优化工程等，致使掘进量同比大幅增加，生产成本上升。净利润同比减少。 矿产品产量： 2025 年 1-6 月，公司生产矿产锡 3,589.82 吨，较上年同比减少 20.64%；矿产银 131.32 吨，较上年同比增长 4.57%；矿产锌29,986.14 吨，较上年同比增长 6.42%；矿产铅 9,246.55 吨，较上年同比减少1.09%；矿产铜960.74 吨，较上年同比减少 44.22%；矿产锑 968.69 吨，较上年同比增长4.72%；矿产铁 14.30 万吨，较上年同比减少 14.34%。矿产铋 82.02 吨，较上年同比增长100.64%，矿产金 0.028 吨，较上年同比增长 55.56%。 营业收入构成： 2025 年 1-6 月，公司主营各类矿产品营业收入占公司整体营业收入比重情况如下：矿产锡 76,196.53 万元，占比 30.81%；矿产银86,070.44万元，占比 34.80%；矿产锌 47,769.48 万元，占比 19.32%；矿产铅12,651.26万元，占比 5.12%；矿产铁 8,266.29 万元，占比 3.34%；矿产锑7,184.11 万元，占比 2.90%；矿产铜 4,981.05 万元，占比 2.01%；矿产金1,627.82 万元，占比0.66%。其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 65.61%。 兴业银锡在半年报中表示： 公司拥有的矿业权矿种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。 截至目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。 ►锡 2025年国庆假期期间（10月1日至10月8日），全球大宗商品市场表现强劲，尤其是金属板块整体呈现上涨态势。在这一波"金属狂欢潮"中，锡价表现尤为突出，成为市场关注的焦点。伦敦金属交易所（LME）锡价在此期间大幅上涨，累计涨幅达​​2.71%​​，收于​​36370美元/吨​​，最高一度触及37600美元/吨水平。国庆期间锡价上涨主要受到两方面因素驱动：一是​​印尼打击非法采矿​​引发的供应收紧预期；二是​​美联储降息预期​​升温导致的美元走势波动。 节后归来，沪锡主力合约表现强劲，截至10月9日日间行情收盘，沪锡主力合约涨2.99%，报287090元/吨。基本面上：供应方面，​​国内锡矿供应​​持续偏紧。10月份云南等主产地部分冶炼企业保持停产检修，使得供应端对锡价有较强支撑。需求方面，锡价高企对​​下游消费​​产生了一定抑制作用。目前消费端口需求环比有所改善，但无明显的旺季效应。值得注意的是，​​高价格​​对实物需求的抑制作用已经开始显现。现货市场对当前价位的接受度有限，下游企业多按需采购，避免大量囤货。若锡价持续维持高位，不排除需求进一步放缓的可能性，这将制约价格的上行空间 对于锡的后市，​​供应端的变化​​将继续成为影响锡价的关键因素。印尼打击非法采矿的长期影响值得密切关注。尽管印尼锡出口商协会表示此次整治行动对主流大型矿山影响有限，但依赖非法矿源的中小型私人冶炼厂将面临原料供应缩减的压力，开工率可能承压。更重要的是，印尼锡供应端还存在另一重不确定性：RKAB（采矿许可证）审批周期调整后，企业需在2025年10月重新提交相关文件，实际审批流程可能延至2026年初，大量锡锭出货也将推迟至次年2-3月。这一调整可能导致全球锡供应在2026年第一季度前呈现​​阶段性偏紧​​态势。 ​​短期预计国内沪锡节后高开后呈现​​高位震荡​​格局。印尼政策冲击的短期情绪影响逐渐消退后，市场焦点将回归基本面。供应偏紧与需求温和复苏的格局将支撑价格，但高价位对实物需求的抑制可能限制上行空间。 ►银 时隔近7年，美国政府再次关门，而当地时间周三，美国参议院第六次否决了两党相互较劲的政府拨款法案，市场对美国政府停摆以及日本和法国的政治动荡等的担忧，引发市场转向贵金属避险；2025年以来，全球央行黄金净购买量连续多个季度保持高位。中国央行也在持续购买黄金，截至2025年9月末，中国央行已经连续十一个月增持了黄金，这提升了市场对贵金属的信心；此外，市场对美联储降息的预期不断升温也提振了贵金属的市场表现，带动和COMEX白银于10月8日刷新了历史新高至49.195美元/盎司！而受益于海外贵金属期货双节期间的耀眼表现，沪银节后跳空高开，截至10月9日日间行情收盘，沪银主连涨2.22%，盘中刷新历史新高至11309元/千克。 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 回顾白银现货2025年上半年价格表现可以看出：SMM1#银2025年6月30日的均价为8671元/千克，2024年12月31日的均价为7440元/千克，其均价今年上半年涨了1231元/千克，涨幅为16.55%。从其半年度均价的同比来看：SMM1#白银2025年上半年的日均价为8161.26元/千克，与2024年上半年SMM1#白银的均价6784.91元/千克相比，其半年度日均价同比上涨了20.29%。 据SMM报价显示，10月9日，SMM1#白银上午出厂参考均价为11107元/千克，均价较前一交易日上涨194元/千克，涨幅为1.78%。据SMM了解，上海地区大厂银锭对TD升水8-10元/千克或对沪期银2512合约贴水55元/千克少量成交，因基差走扩部分持货商惜售观望，下游普遍谨慎观望，刚需为主，接货意向偏低，实际成交寡淡。 推荐阅读： 》【SMM分析】 节后开盘沪锡补涨预期强烈 复盘国庆伦锡大涨近3%的背后逻辑 》贵金属期股携手狂飙 沪金站上900大关 沪银涨逾3% 机构怎么看？【SMM快讯】

9月26日，兴业银锡股价出现逆势上涨，截至26日收盘，兴业银锡涨4.72%，报28.42元/股。 有投资者在投资者互动平台提问：布敦乌拉银矿项目是什么时候形成利润的，什么时候会转给兴业银锡？兴业银锡9月25日在投资者互动平台表示， 2024年12月，控股股东兴业集团已将其子公司布敦银根矿业委托公司进行经营、管理。截至目前，未有注入上市公司的时间计划。 兴业银锡在其2025年半年报中介绍公司行业地位情况时提及：公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，拥有三十多年的行业经验和得天独厚的地域条件，储备了雄厚的矿产资源，生产能力及采选技术科技含量在同规模矿山企业中均处于领先地位。资产的优化，管理的规范，使得公司在同行业领域的竞争能力不断提高。公司 9 家骨干子公司现保有资源量超5 亿吨，其中：银金属量 3.06 万吨、锡金属量 39.9 万吨。根据世界白银协会统计截至2023年底的数据，公司在白银公司中排名位列亚洲第一位，全球第八位。公司子公司银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主，含银量较高、矿产品位较高，剩余服务年限较长，为国内最大的白银生产矿山之一，同时也是我国生产锡精矿骨干企业。根据中国有色金属工业协会锡业分会数据，银漫矿业2024年锡金属产量 8902 吨，为国内排名第二大锡精矿生产商。 公司子公司宇邦矿业资源储量丰富，拥有双尖子山银铅矿采矿权，采矿面积10.9456 平方公里；根据世界白银协会统计截至 2023 年底的数据，宇邦矿业单体银矿排名位列亚洲第一位，全球第五位。 对于主要业绩驱动因素。兴业银锡在其半年报中介绍： 公司主要业绩来源于有色金属采选，报告期有色金属采选业务收入占2025年 1-6 月营业收入的 99.28%，而影响采选板块业绩的主要因素包括主要产品的产销量、市场价格以及有色金属及贵金属采选业务的成本。 回顾兴业银锡2025年半年度报告可以看到，2025 年上半年，公司持续聚焦银锡主业精准发力，稳步推进海内外战略资源并购，进一步拓展优质矿产资源储备，同时积极从成本管控、资源开发、探矿增储等方面入手，扎实落实生产经营目标及各项工作任务。2025 年 1-6 月，公司实现营业收入 247,309.92 万元，较上年同期增加 12.50%；归属于上市公司股东净利润 79,567.51 万元，较上年同期减少9.93%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司资产总额 1,534,154.56 万元，归属于上市公司股东的净资产 857,952.71 万元。此外，对于营业收入增加的原因，兴业银锡在其半年报中表示： 报告期公司收购宇邦矿业85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长；同时受益于银、锡等主营矿产品市场价格同比上涨所致。 2025 年上半年，归属于上市公司股东净利润较上年同期减少的主要原因： 1、子公司银漫矿业发生“3.9”事故，采区于 3 月9 日停产，4 月16 日复产，停产期间选矿厂加工地表存储原矿，此部分原矿正常生产期间是用来配矿的，因采区停产，无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降，造成主产品锡、银产量同比下降。 2、子公司宇邦矿业本期业绩亏损，主要原因一是春季复工时间较晚，复工后积极推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作，井下产能受限，在此期间，选矿厂加工地表存储原矿，入选品位偏低；二是加快实施采准、切割等为回采做准备的工程施工进度，为后续产能及高品位原矿产量提升做准备，高品位原矿产量偏低；上半年产能未充分释放及加工原矿品位偏低是造成本期亏损的主要原因。 3、子公司融冠矿业本期净利润同比减少，系报告期内开采的矿房不可剔除夹石增加，为确保入选品位，采取的地表抛废的工艺，致使入选同等的矿量较上年需增加采矿量，同时铁精粉产品平均售价同比下降 10.69%。4、子公司乾金达矿业报告期内，选矿厂破碎设备返厂家维修，影响了一个月的生产；同时，为生产接续施工了采矿三期准备工程、加大井下坑道探矿工程、实施通风系统优化工程等，致使掘进量同比大幅增加，生产成本上升。净利润同比减少。 矿产品产量： 2025 年 1-6 月，公司生产矿产锡 3,589.82 吨，较上年同比减少 20.64%；矿产银 131.32 吨，较上年同比增长 4.57%；矿产锌29,986.14 吨，较上年同比增长 6.42%；矿产铅 9,246.55 吨，较上年同比减少1.09%；矿产铜960.74 吨，较上年同比减少 44.22%；矿产锑 968.69 吨，较上年同比增长4.72%；矿产铁 14.30 万吨，较上年同比减少 14.34%。矿产铋 82.02 吨，较上年同比增长100.64%，矿产金 0.028 吨，较上年同比增长 55.56%。 营业收入构成： 2025 年 1-6 月，公司主营各类矿产品营业收入占公司整体营业收入比重情况如下：矿产锡 76,196.53 万元，占比 30.81%；矿产银86,070.44万元，占比 34.80%；矿产锌 47,769.48 万元，占比 19.32%；矿产铅12,651.26万元，占比 5.12%；矿产铁 8,266.29 万元，占比 3.34%；矿产锑7,184.11 万元，占比 2.90%；矿产铜 4,981.05 万元，占比 2.01%；矿产金1,627.82 万元，占比0.66%。其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 65.61%。 兴业银锡在半年报中表示： 公司拥有的矿业权矿种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。 截至目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。 华鑫矿业点评兴业银锡的研报显示：营收同比增长，受益于矿产银量价齐升；主要矿产产量来看，2025H1公司生产矿产锡3589.82吨，同比-20.64%；矿产银131.32吨，同比+4.57%；矿产锌3.00万吨，同比+6.42%；矿产铅9246.55吨，同比-1.09%；矿产铜960.74吨，同比-44.22%；矿产锑968.69吨，同比+4.72%；矿产铁14.30万吨，同比-14.34%。矿产铋82.02吨，同比+100.64%，矿产金0.028吨，同比+55.56%。分产品营收分析来看，2025H1公司主营营收24.55亿元，同比+11.92%，环比+19.67%，总营收增长主要原因为报告期公司收购宇邦矿业85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长，同时受益于银、锡等主营矿产品市场价格同比上涨。净利润受子公司部分事件影响，2025H1略有下降。海外要约收购锡矿，首度出海，扩大国际化布局。2025年以来，银价锡价维持高位走势且公司有两项并购，远期产能增长可期，维持“买入”投资评级。风险提示1）下游需求不及预期；2）金属价格下跌风险；3）公司扩产产能释放不及预期；4）公司收购进度不及预期等。 国信证券分析兴业银锡半年报的研报指出：上半年业绩同比有所下滑主要由于：1）主力矿山所属子公司银漫矿业因事故于2025年3月9日至2025年4月16日之间停产，停产期间选厂只能加工地表存矿；2）宇邦矿业因年初并表后重点推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作，选厂主要加工地表存矿，使得产能未充分释放，且加工原矿品位偏低。25H1公司销售利润率有所下滑。25H1白银产量同比+4.6%，锡产量同比-20.6%。2025年上半年，公司矿产银产量为131.32吨，同比+4.57%；矿产锡产量为3589.82吨，同比-20.64%；矿产铅产量9246.55吨，同比-1.09%；矿产锌产量29986.14吨，同比+6.42%；矿产锑产量968.69吨，同比+4.72%；矿产铜产量960.74吨，同比-44.22%；矿产铁产量143010.99吨，同比-14.34%；矿产铋产量82.02吨，同比+100.64%；矿产金产量28千克，同比+55.56%。公司核心矿种之一锡精粉的产量同比下滑幅度较大，主要由于公司所有锡产品目前均产自银漫矿业，因此受银漫停产影响较大。主要子公司中，上半年银漫矿业实现净利润6.71亿元，同比-5.45%；乾金达矿业实现净利润1.24亿元，同比-12.18%；宇邦矿业亏损0.12亿元；博盛矿业亏损0.28亿元，同比减亏0.11亿元。 风险提示：公司资源开发进展不达预期的风险；金属价格大幅波动的风险。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。 中邮证券分析兴业银锡半年报的研报指出：公司业绩下滑主要由于银漫矿业停产，宇邦矿业亏损，融冠、乾金达矿业利润同比减少。银产量略增，锡产量下滑20.64%，价格稳步上行。分业务看，上半年矿产银/锡/锌/铅实现收入8.61/7.62/4.78/1.27亿元，实现毛利4.70/5.21/2.24/0.61亿元。量：上半年公司银锡产量为131.32/3589.82吨，同比+4.57%/-20.64%，锌/铅/铜/锑产量为29986.14/9246.55/960.74/968.69吨，同比+6.42%/-1.09%/-44.22%/+4.72%。如剔除宇邦矿业并表影响，其他矿山整体白银产量同比或下滑。价：上半年银锡价格同比+20.31%/+9.23%，Q2银锡价格环比+4.51%/+1.12%，Q3银锡价格环比+1.24%/9.18%。投资建议：考虑到公司上半年虽然受事故等因素影响，但下半年预计经营恢复正常，叠加银锡价格三季度明显上涨。维持公司“买入”评级。风险提示：价格波动风险；项目进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等。 特朗普关税、美政府关门危机及地缘冲突提振避险需求，美联储降息引宽松预期，叠加光伏耗银增长与资金进场，推升银价近期迭创新高。截至9月26日收盘，沪银主连涨2.27%，盘中刷新历史新高至10646元/千克，其今年的年线涨幅暂时为41.78%。 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 回顾白银现货2025年上半年价格表现可以看出：SMM1#银2025年6月30日的均价为8671元/千克，2024年12月31日的均价为7440元/千克，其均价今年上半年涨了1231元/千克，涨幅为16.55%。从其半年度均价的同比来看：SMM1#白银2025年上半年的日均价为8161.26元/千克，与2024年上半年SMM1#白银的均价6784.91元/千克相比，其半年度日均价同比上涨了20.29%。 9月26日，SMM1#白银上午出厂参考均价为10495元/千克，与其2024年12月31日的均价7440元/千克相比，SMM1#白银今年以来上涨了3055元/千克，涨幅为41.06%。近来随着银价迭创新高，现货市场交投十分冷清。 对于贵金属的后市，部分机构看法如下： 金源期货表示，近期美联储官员讲话显示分歧加剧，好于预期的经济数据也释放出复杂的政策信号，加剧市场后市美联储货币政策走向的不确定性。目前金价高位震荡，银价仍处于补涨之中，特别是工业属性更强的白银受铜价大涨带动而再创近14年新高，关注国际银价在45美元关口的技术性阻力，以及今晚即将公布的美国8月PCE数据，将影响市场对后续货币政策的预期。德意志银行将明年金价预估从3700美元/盎司上调至4000美元/盎司，将明年银价预估从40美元/盎司上调至45美元/盎司。德商银行将黄金价格预测上调至2026年底达到3800美元/盎司，此前为3600美元。德商银行将白银年末预测从每盎司41美元上调至43美元。

上市15年，银河磁体（300127.SZ）首次抛出对外收购计划，以扩大业务规模。 银河磁体今日发布公告，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买四川京都龙泰科技有限公司（简称“京都龙泰”）100%股权，并募集配套资金，初步确定交易对方为京都龙泰的14名股东。截至目前，银河磁体与14名交易对方已签署意向性协议，初步达成购买资产意向，但交易价格尚未确定，本次交易不会导致实际控制人变更。 目前，交易各方尚未签署正式的交易协议，尚存在较大不确定性。公司股票自9月15日开市起开始停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。 财联社记者就此以投资者身份致电银河磁体，公司人士回应称，公司与标的公司都从事磁性材料业务，收购完成后，公司将增加新的业务板块。谈及收购原因，其坦承：一方面是看好标的公司永磁铁氧体业务的发展空间；另一方面，受限于粘结钕铁硼磁体较低的行业天花板，近年来公司收入增长比较缓慢，遭遇了发展瓶颈。 京都龙泰官网显示，该公司成立于2011年12月，是一家集永磁铁氧体材料研究、产品开发、生产和销售为一体的国家高新技术企业，具有自主研发、设计和制造永磁铁氧体用主要关键装备的能力和经验，产品包括铁氧体永磁、烧结稀土永磁、粘结稀土永磁，应用于汽车、家电、医疗健身、工业控制及各类微特电机。 爱企查资料显示，2017年以来，京都龙泰先后获得多轮融资，其中在2018年获得4000万元融资，由啟赋资本、华强资本领投。公司最近一次融资则是在2023年6月。 银河磁体研发、生产和销售的产品主要为粘结钕铁硼磁体、热压钕铁硼磁体和钐钴磁体。公司9月12日披露的机构调研纪要显示，目前公司粘结钕铁硼磁体年产能约4000吨、热压钕铁硼磁体年产能300吨、钐钴磁体年产能200吨。 业绩方面，银河磁体今年上半年实现营收3.89亿元，同比下降2.01%；归母净利润8424.81万元，同比增长7.26%。

有投资者在投资者互动平台提问：宇邦矿业目前产能是多少？兴业银锡9月11日在投资者互动平台表示， 宇邦矿业目前具备年处理165万吨矿石量的生产能力。 兴业银锡在其2025年半年报中介绍公司行业地位情况时提及：公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，拥有三十多年的行业经验和得天独厚的地域条件，储备了雄厚的矿产资源，生产能力及采选技术科技含量在同规模矿山企业中均处于领先地位。资产的优化，管理的规范，使得公司在同行业领域的竞争能力不断提高。公司 9 家骨干子公司现保有资源量超5 亿吨，其中：银金属量 3.06 万吨、锡金属量 39.9 万吨。根据世界白银协会统计截至2023年底的数据，公司在白银公司中排名位列亚洲第一位，全球第八位。公司子公司银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主，含银量较高、矿产品位较高，剩余服务年限较长，为国内最大的白银生产矿山之一，同时也是我国生产锡精矿骨干企业。根据中国有色金属工业协会锡业分会数据，银漫矿业2024年锡金属产量 8902 吨，为国内排名第二大锡精矿生产商。 公司子公司宇邦矿业资源储量丰富，拥有双尖子山银铅矿采矿权，采矿面积10.9456 平方公里；根据世界白银协会统计截至 2023 年底的数据，宇邦矿业单体银矿排名位列亚洲第一位，全球第五位。 对于主要业绩驱动因素。兴业银锡在其半年报中介绍：公司主要业绩来源于有色金属采选，报告期有色金属采选业务收入占2025年 1-6 月营业收入的 99.28%，而影响采选板块业绩的主要因素包括主要产品的产销量、市场价格以及有色金属及贵金属采选业务的成本。 回顾兴业银锡2025年半年度报告可以看到，2025 年上半年，公司持续聚焦银锡主业精准发力，稳步推进海内外战略资源并购，进一步拓展优质矿产资源储备，同时积极从成本管控、资源开发、探矿增储等方面入手，扎实落实生产经营目标及各项工作任务。2025 年 1-6 月，公司实现营业收入 247,309.92 万元，较上年同期增加 12.50%；归属于上市公司股东净利润 79,567.51 万元，较上年同期减少9.93%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司资产总额 1,534,154.56 万元，归属于上市公司股东的净资产 857,952.71 万元。此外，对于营业收入增加的原因，兴业银锡在其半年报中表示： 报告期公司收购宇邦矿业85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长；同时受益于银、锡等主营矿产品市场价格同比上涨所致。 2025 年上半年，归属于上市公司股东净利润较上年同期减少的主要原因： 1、子公司银漫矿业发生“3.9”事故，采区于 3 月9 日停产，4 月16 日复产，停产期间选矿厂加工地表存储原矿，此部分原矿正常生产期间是用来配矿的，因采区停产，无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降，造成主产品锡、银产量同比下降。 2、子公司宇邦矿业本期业绩亏损，主要原因一是春季复工时间较晚，复工后积极推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作，井下产能受限，在此期间，选矿厂加工地表存储原矿，入选品位偏低；二是加快实施采准、切割等为回采做准备的工程施工进度，为后续产能及高品位原矿产量提升做准备，高品位原矿产量偏低；上半年产能未充分释放及加工原矿品位偏低是造成本期亏损的主要原因。 3、子公司融冠矿业本期净利润同比减少，系报告期内开采的矿房不可剔除夹石增加，为确保入选品位，采取的地表抛废的工艺，致使入选同等的矿量较上年需增加采矿量，同时铁精粉产品平均售价同比下降 10.69%。4、子公司乾金达矿业报告期内，选矿厂破碎设备返厂家维修，影响了一个月的生产；同时，为生产接续施工了采矿三期准备工程、加大井下坑道探矿工程、实施通风系统优化工程等，致使掘进量同比大幅增加，生产成本上升。净利润同比减少。 矿产品产量： 2025 年 1-6 月，公司生产矿产锡 3,589.82 吨，较上年同比减少 20.64%；矿产银 131.32 吨，较上年同比增长 4.57%；矿产锌29,986.14 吨，较上年同比增长 6.42%；矿产铅 9,246.55 吨，较上年同比减少1.09%；矿产铜960.74 吨，较上年同比减少 44.22%；矿产锑 968.69 吨，较上年同比增长4.72%；矿产铁 14.30 万吨，较上年同比减少 14.34%。矿产铋 82.02 吨，较上年同比增长100.64%，矿产金 0.028 吨，较上年同比增长 55.56%。 营业收入构成： 2025 年 1-6 月，公司主营各类矿产品营业收入占公司整体营业收入比重情况如下：矿产锡 76,196.53 万元，占比 30.81%；矿产银86,070.44万元，占比 34.80%；矿产锌 47,769.48 万元，占比 19.32%；矿产铅12,651.26万元，占比 5.12%；矿产铁 8,266.29 万元，占比 3.34%；矿产锑7,184.11 万元，占比 2.90%；矿产铜 4,981.05 万元，占比 2.01%；矿产金1,627.82 万元，占比0.66%。其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 65.61%。 兴业银锡在半年报中表示： 公司拥有的矿业权矿种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。 截至目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。 华鑫矿业点评兴业银锡的研报显示：营收同比增长，受益于矿产银量价齐升；主要矿产产量来看，2025H1公司生产矿产锡3589.82吨，同比-20.64%；矿产银131.32吨，同比+4.57%；矿产锌3.00万吨，同比+6.42%；矿产铅9246.55吨，同比-1.09%；矿产铜960.74吨，同比-44.22%；矿产锑968.69吨，同比+4.72%；矿产铁14.30万吨，同比-14.34%。矿产铋82.02吨，同比+100.64%，矿产金0.028吨，同比+55.56%。分产品营收分析来看，2025H1公司主营营收24.55亿元，同比+11.92%，环比+19.67%，总营收增长主要原因为报告期公司收购宇邦矿业85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长，同时受益于银、锡等主营矿产品市场价格同比上涨。净利润受子公司部分事件影响，2025H1略有下降。海外要约收购锡矿，首度出海，扩大国际化布局。2025年以来，银价锡价维持高位走势且公司有两项并购，远期产能增长可期，维持“买入”投资评级。风险提示1）下游需求不及预期；2）金属价格下跌风险；3）公司扩产产能释放不及预期；4）公司收购进度不及预期等。 国信证券分析兴业银锡半年报的研报指出：上半年业绩同比有所下滑主要由于：1）主力矿山所属子公司银漫矿业因事故于2025年3月9日至2025年4月16日之间停产，停产期间选厂只能加工地表存矿；2）宇邦矿业因年初并表后重点推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作，选厂主要加工地表存矿，使得产能未充分释放，且加工原矿品位偏低。25H1公司销售利润率有所下滑。25H1白银产量同比+4.6%，锡产量同比-20.6%。2025年上半年，公司矿产银产量为131.32吨，同比+4.57%；矿产锡产量为3589.82吨，同比-20.64%；矿产铅产量9246.55吨，同比-1.09%；矿产锌产量29986.14吨，同比+6.42%；矿产锑产量968.69吨，同比+4.72%；矿产铜产量960.74吨，同比-44.22%；矿产铁产量143010.99吨，同比-14.34%；矿产铋产量82.02吨，同比+100.64%；矿产金产量28千克，同比+55.56%。公司核心矿种之一锡精粉的产量同比下滑幅度较大，主要由于公司所有锡产品目前均产自银漫矿业，因此受银漫停产影响较大。主要子公司中，上半年银漫矿业实现净利润6.71亿元，同比-5.45%；乾金达矿业实现净利润1.24亿元，同比-12.18%；宇邦矿业亏损0.12亿元；博盛矿业亏损0.28亿元，同比减亏0.11亿元。 风险提示：公司资源开发进展不达预期的风险；金属价格大幅波动的风险。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。 中邮证券分析兴业银锡半年报的研报指出：公司业绩下滑主要由于银漫矿业停产，宇邦矿业亏损，融冠、乾金达矿业利润同比减少。银产量略增，锡产量下滑20.64%，价格稳步上行。分业务看，上半年矿产银/锡/锌/铅实现收入8.61/7.62/4.78/1.27亿元，实现毛利4.70/5.21/2.24/0.61亿元。量：上半年公司银锡产量为131.32/3589.82吨，同比+4.57%/-20.64%，锌/铅/铜/锑产量为29986.14/9246.55/960.74/968.69吨，同比+6.42%/-1.09%/-44.22%/+4.72%。如剔除宇邦矿业并表影响，其他矿山整体白银产量同比或下滑。价：上半年银锡价格同比+20.31%/+9.23%，Q2银锡价格环比+4.51%/+1.12%，Q3银锡价格环比+1.24%/9.18%。投资建议：考虑到公司上半年虽然受事故等因素影响，但下半年预计经营恢复正常，叠加银锡价格三季度明显上涨。维持公司“买入”评级。风险提示：价格波动风险；项目进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等。

8月29日，兴业银锡股价出现明显上涨，截至29日14:41分，兴业银锡涨4.82%，报21.32元/股。 被问及“能否告知一下，银漫矿业扩建项目和宇邦矿业扩建项目进展情况”兴业银锡8月28日在投资者互动平台回应： 银漫矿业和宇邦矿业扩建项目，目前均在办理开工前相关审批手续。 兴业银锡8月25日晚间发布2025年半年度报告显示，2025 年上半年，公司持续聚焦银锡主业精准发力，稳步推进海内外战略资源并购，进一步拓展优质矿产资源储备，同时积极从成本管控、资源开发、探矿增储等方面入手，扎实落实生产经营目标及各项工作任务。2025 年 1-6 月，公司实现营业收入 247,309.92 万元，较上年同期增加 12.50%；归属于上市公司股东净利润 79,567.51 万元，较上年同期减少9.93%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司资产总额 1,534,154.56 万元，归属于上市公司股东的净资产 857,952.71 万元。此外，对于营业收入增加的原因，兴业银锡在其半年报中表示：报告期公司收购宇邦矿业85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长；同时受益于银、锡等主营矿产品市场价格同比上涨所致。 2025 年上半年，归属于上市公司股东净利润较上年同期减少的主要原因： 1、子公司银漫矿业发生“3.9”事故，采区于 3 月9 日停产，4 月16 日复产，停产期间选矿厂加工地表存储原矿，此部分原矿正常生产期间是用来配矿的，因采区停产，无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降，造成主产品锡、银产量同比下降。 2、子公司宇邦矿业本期业绩亏损，主要原因一是春季复工时间较晚，复工后积极推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作，井下产能受限，在此期间，选矿厂加工地表存储原矿，入选品位偏低；二是加快实施采准、切割等为回采做准备的工程施工进度，为后续产能及高品位原矿产量提升做准备，高品位原矿产量偏低；上半年产能未充分释放及加工原矿品位偏低是造成本期亏损的主要原因。 3、子公司融冠矿业本期净利润同比减少，系报告期内开采的矿房不可剔除夹石增加，为确保入选品位，采取的地表抛废的工艺，致使入选同等的矿量较上年需增加采矿量，同时铁精粉产品平均售价同比下降 10.69%。4、子公司乾金达矿业报告期内，选矿厂破碎设备返厂家维修，影响了一个月的生产；同时，为生产接续施工了采矿三期准备工程、加大井下坑道探矿工程、实施通风系统优化工程等，致使掘进量同比大幅增加，生产成本上升。净利润同比减少。 矿产品产量： 2025 年 1-6 月，公司生产矿产锡 3,589.82 吨，较上年同比减少 20.64%；矿产银 131.32 吨，较上年同比增长 4.57%；矿产锌29,986.14 吨，较上年同比增长 6.42%；矿产铅 9,246.55 吨，较上年同比减少1.09%；矿产铜960.74 吨，较上年同比减少 44.22%；矿产锑 968.69 吨，较上年同比增长4.72%；矿产铁 14.30 万吨，较上年同比减少 14.34%。矿产铋 82.02 吨，较上年同比增长100.64%，矿产金 0.028 吨，较上年同比增长 55.56%。 营业收入构成： 2025 年 1-6 月，公司主营各类矿产品营业收入占公司整体营业收入比重情况如下：矿产锡 76,196.53 万元，占比 30.81%；矿产银86,070.44万元，占比 34.80%；矿产锌 47,769.48 万元，占比 19.32%；矿产铅12,651.26万元，占比 5.12%；矿产铁 8,266.29 万元，占比 3.34%；矿产锑7,184.11 万元，占比 2.90%；矿产铜 4,981.05 万元，占比 2.01%；矿产金1,627.82 万元，占比0.66%。其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 65.61%。 兴业银锡在半年报中表示： 公司拥有的矿业权矿种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。 截至目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。 有投资者在投资者互动平台提问：银漫二期的产品是不是主要是铅锌银？能理解为二期只产出少量的锡吗？兴业银锡8月22日在投资者互动平台表示，银漫二期未来计划主要处理铜锡矿石，主要产品和目前一期的产品一致。 国信证券分析兴业银锡半年报的研报指出：上半年业绩同比有所下滑主要由于：1）主力矿山所属子公司银漫矿业因事故于2025年3月9日至2025年4月16日之间停产，停产期间选厂只能加工地表存矿；2）宇邦矿业因年初并表后重点推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作，选厂主要加工地表存矿，使得产能未充分释放，且加工原矿品位偏低。25H1公司销售利润率有所下滑。25H1白银产量同比+4.6%，锡产量同比-20.6%。2025年上半年，公司矿产银产量为131.32吨，同比+4.57%；矿产锡产量为3589.82吨，同比-20.64%；矿产铅产量9246.55吨，同比-1.09%；矿产锌产量29986.14吨，同比+6.42%；矿产锑产量968.69吨，同比+4.72%；矿产铜产量960.74吨，同比-44.22%；矿产铁产量143010.99吨，同比-14.34%；矿产铋产量82.02吨，同比+100.64%；矿产金产量28千克，同比+55.56%。公司核心矿种之一锡精粉的产量同比下滑幅度较大，主要由于公司所有锡产品目前均产自银漫矿业，因此受银漫停产影响较大。主要子公司中，上半年银漫矿业实现净利润6.71亿元，同比-5.45%；乾金达矿业实现净利润1.24亿元，同比-12.18%；宇邦矿业亏损0.12亿元；博盛矿业亏损0.28亿元，同比减亏0.11亿元。 风险提示：公司资源开发进展不达预期的风险；金属价格大幅波动的风险。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。 中邮证券分析兴业银锡半年报的研报指出：公司业绩下滑主要由于银漫矿业停产，宇邦矿业亏损，融冠、乾金达矿业利润同比减少。银产量略增，锡产量下滑20.64%，价格稳步上行。分业务看，上半年矿产银/锡/锌/铅实现收入8.61/7.62/4.78/1.27亿元，实现毛利4.70/5.21/2.24/0.61亿元。量：上半年公司银锡产量为131.32/3589.82吨，同比+4.57%/-20.64%，锌/铅/铜/锑产量为29986.14/9246.55/960.74/968.69吨，同比+6.42%/-1.09%/-44.22%/+4.72%。如剔除宇邦矿业并表影响，其他矿山整体白银产量同比或下滑。价：上半年银锡价格同比+20.31%/+9.23%，Q2银锡价格环比+4.51%/+1.12%，Q3银锡价格环比+1.24%/9.18%。投资建议：考虑到公司上半年虽然受事故等因素影响，但下半年预计经营恢复正常，叠加银锡价格三季度明显上涨。维持公司“买入”评级。风险提示：价格波动风险；项目进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等。 民生证券点评兴业银锡半年报的研报显示：量价齐升，盈利能力改善。影响因素：公司2025上半年归母净利同比下滑，主要系1）银漫矿业发生“3.9”事故、无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降；2）宇邦矿业春季复工延迟、因工程原因多加工地表原矿致使入选品位偏低；3）融冠矿业开采的矿房不可剔除夹石增加，致使入选同等的矿量较上年需增加采矿量，叠加铁精粉价格下跌；4）乾金达选矿厂破碎设备返厂家维修，同时为生产接续施工采矿三期准备工程，致使掘进量同比大幅增加，生产成本上升。核心看点：白银龙头，资源雄厚，宇邦布墩银根相继增储：公司2025年收购宇邦矿业后，白银保有储量增至24537吨，占国内总储量34.56%，占全球白银储量4.46%；截至2023年底，公司在白银公司中排名位列亚洲第一位，全球第八位。2025年布墩银根和宇邦先后实现大体量增储，资源实力雄厚；银漫二期建设持续推进：公司银漫二期项目于2025年1月获得立项批复。根据可研，银漫二期属于改扩建项目，建设期约两年，目前银漫一期日处理能力为5000吨，二期项目建成投产后，银漫采选产能将由165万吨/年提升至297万吨/年，进一步增强公司盈利能力；大西洋锡业并购进展顺利：2025年8月，公司成功收购大西洋锡业96.04%股权，后续将对剩余股权发起强制收购，实现完全控股。风险提示：金属价格大幅波动，项目进展不及预期，生产安全风险等。

紫金矿业8月26日发布的2025年半年报显示：上半年，面对地缘政治和资源民族主义的挑战及全球市场的不确定性，公司持续贯彻落实“提质、控本、增效”工作总方针和“奋发有为、改革创新、高度适配、控制风险”基本原则，统筹施策，靶向发力，主营矿产品产量稳步提升，资源储量持续培厚，重点项目建设有序推进，主要经济指标表现亮眼，成功收购藏格矿业控制权并实现平稳过渡，境外黄金板块分拆上市高效推进，为2028年实现“绿色高技术一流国际矿业集团”目标有力蓄势赋能。 业绩指标再创新高 主营矿产品产量稳步提升，公司实现矿产铜57万吨，同比增长9%；矿产金41吨，同比增长16%，矿产银224吨，同比增长6%；矿产锌（铅）20万吨，当量碳酸锂7,315吨。得益于量价齐升及成本优化，公司整体矿产品毛利率同比增加3个百分点至60.23%。 主要经济指标再创新高， 公司实现利润总额345亿元，同比增长60%，净利润286亿元，同比增长55%，归母净利润233亿元，同比增长54%，扣非后归母净利润216亿元，同比增长40%，单季归母净利润跃升至百亿级别；经营活动产生的现金流量净额288亿元，同比增长41%，现金流充裕稳定；期末资产总额4,397亿元，归母净资产1,421亿元，分别较期初增长11%、2%，资产规模持续增长。 综合实力排名高位再进阶，公司位居2025年《福布斯》全球上市公司榜单第251位，居其中上榜的全球黄金企业第1位、全球金属矿业企业第4位；位居2025年《财富》世界500强第365位，净资产收益率（ROE）居其中上榜的中国企业第4位、全球金属矿业企业第1位。 资源基础不断夯实 公司坚持矿产资源勘查、并购双轮驱动， 报告期，公司权益口径资源量较年初新增铜资源量204.9万吨，储量132.2万吨；新增金资源量88.8吨，金储量34.5吨；新增当量碳酸锂资源量83.4万吨，储量35.8万吨。 公司自主找矿勘探成果丰硕，旗下塞尔维亚玛格铜金矿、澳大利亚诺顿金田、福建紫金山铜金矿矿区勘查，苏里南罗斯贝尔金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿补勘等取得明显成效；其中， 紫金山矿区东北矿段完成评审备案，累计探获铜资源量133万吨、钼资源量9万吨，为近20年来福建省探获的最大斑岩型铜钼矿。 公司成功中标沙特成矿区带地勘项目，实现中东地区绿地勘查业务布局。公司创单笔最大投资纪录完成对A股上市矿企藏格矿业的控制权收购，新增战略性矿产钾资源储量，进一步培厚公司铜、锂金属资源储量，显著提升巨龙铜矿的控股比例；连续斩获海外世界级在产黄金矿山，完成加纳阿基姆金矿交割，完成哈萨克斯坦Raygorodok金矿收购协议签署，实现在西非和中亚地区重要战略性布局。公司积极运用经济地质理论，紫金黄金国际拟上市资产由八座位于南美、中亚、非洲和大洋洲的世界级大型黄金矿山组成，根据上市申请文件显示，随着黄金价格上涨，通过项目技术经济重新评价，前述黄金矿山资源储量有望实现大幅提升，目前相关合资格人技术报告正在编制。 发展动能持续增强 一批重点增量项目西藏巨龙铜矿二期、塞尔维亚佩吉铜矿下部带、黑龙江多宝山铜山铜矿建设和圭亚那奥罗拉金矿技改等取得关键进展； 刚果（金）卡莫阿铜矿配套的非洲最大铜冶炼厂进入设备调试期，达产后将年产阳极铜50万吨； 西藏朱诺铜矿全面开工建设；安徽沙坪沟钼矿获得环评批复，项目交割工作加快推进，开发条件日趋成熟；锂资源项目按预期建设或投产，崩落法采矿等重点项目扎实推进，新能源新材料项目加快抢占技术高地。公司全面推广运用“矿石流五环归一”矿业工程模式，形成强大的全球比较竞争优势；同时主动拥抱变革，持续构建具有紫金特色的新质生产力。公司高度重视自主科研与数智技术运用，研发的震旦三维激电、磁通门无人机航磁、高精度井中三分量磁测等入选国家自然资源部发布的首批找矿装备推广清单；加速将数字信息系统和人工智能嵌入矿业场景，积极推进全球化运营管理体系数字信息系统建设，未来将进一步探索“紫金+AI”应用空间。 ESG底色全球铺展；资本产业有力协同。 具体来看： ►铜 报告期，公司矿山产铜 566,853 吨，同比增长 9.3%（上年同期：518,570 吨）；冶炼产铜 380,464 吨，同比 减少 2.8%（上年同期：391,515 吨）。铜业务销售收入占报告期内营业收入的 27.8%（抵销后），毛利占集团 毛利的 38.5%。报告期内，刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿的卡库拉矿段接连发生多次矿震，致使卡库拉矿段东 区大面积被淹，井下采矿作业暂停，恢复时间尚不确定；受本次淹井事件影响，该项目全年产量计划将从 52-58 万吨下调为 37-42 万吨，公司 2025 年矿产铜权益产量将相应减少 4.4-9.3 万吨，预计对公司全年矿产铜产量 不会带来重要影响。 ►金 报告期，公司矿山产金 41,186 千克（1,324,171 盎司），同比上升 16.3%（上年同期：35,406 千克）。冶炼 加工及贸易金 97,349 千克（3,129,826 盎司），同比下降 14.5%（上年同期：113,849 千克）。黄金业务销售收入占报告期内营业收入的 49.1%（抵销后），得益于黄金价格大幅度上涨，毛利占集团毛利的 38.6%。（1 盎司＝31.1035 克） ►锌（铅） 报告期，公司矿山产锌精矿含锌 179,646 吨、矿产铅精矿含铅 20,504 吨。冶炼生产锌锭 204,133 吨，同比上 升 13.0%（上年同期：180,612 吨）。锌（铅）业务销售收入占报告期内营业收入的 3.5%（抵销后），毛利占 集团毛利的 2.1%。 ►白银 报告期，公司矿山产银 223,559 千克，同比增长 6.3%（上年同期：210,252 千克）；冶炼副产银 277,451 千 克，同比下降 2.0%（上年同期：283,074 千克）。白银业务销售收入占报告期内营业收入的 1.3%（抵销后）， 毛利占集团毛利的 2.1%。 ►锂 报告期，全球碳酸锂市场继续低迷，公司放缓矿山的建设和投产进度，不以完成年初设定的锂产品产量计划为目 标，进一步开展技改降本等措施，夯实成本基础。公司矿山产当量碳酸锂 7,315 吨，同比增长 2961%（上年同期：239 吨）。碳酸锂业务销售收入占报告期内营业收入的 0.2%（抵销后），毛利占集团毛利的 0.2%。 ►铁、钼、钨、钴、硫酸等 报告期，公司生产铁精矿 139 万吨，同比上升 58.0%（上年同期：88 万吨）。公司矿山产钼 5,879 吨、钨 2,137 吨、钴 30 吨。公司铜、锌及金冶炼副产硫酸 192 万吨，同比上升 3.2%（上年同期：186 万吨）。铁、钼、钨、 钴、硫酸等其他产品销售收入占报告期内营业收入的 18.1%（抵销后），产品毛利占集团毛利的 18.5%。 ►清洁能源发电 报告期，可再生（新）能源发电量 4.85 亿度，同比增长 73%，其中，光伏发电 3.65 亿度。 对于行业格局和趋势，紫金矿业半年报显示： 全球政治经济的诸多不确定性风险叠加，刺激主要矿业公司着力构建“护城河”，日渐激烈的行业兼并使优质矿业资产稀缺性进一步凸显。清洁能源转型和人工智能等战略性新兴产业快速发展，以及国内产业结构调整催生对矿产资源原料的新需求，进一步重构全球矿产资源格局。黄金成为市场避险和应对通货膨胀的主要出口，其价值受到多重加持，正在得到重新评估。铜作为“未来金属”在清洁能源转型进程中地位日益突出。锂产能过剩局面短期难有改观，需耐心等待产能出清。传统工业金属已越过工业化进程需求顶点，价格继续承压。 铜：美国铜进口关税政策落地预期，叠加全球非美交易所库存低位，短期内贸易流向重塑可能引发市场波动，铜价延续宽幅震荡格局。中国新能源转型及基建投资需求韧性持续形成支撑，叠加精铜长期结构性供应缺口，铜价基本面支撑依然稳固。金：全球贸易不确定性延续、地缘政治紧张局势及美元疲软态势将强化市场对黄金配置需求。央行购金需求维持高位，叠加下半年美联储降息预期升温，黄金资产吸引力进一步提升。锌：下半年锌市将步入贸易紧张与政策不确定性交织的宏观局面。需求端，关税阴云笼罩下，需求前景弱化，传统消费动能减弱，新兴领域增速亦放缓。供应端，全球锌矿有限恢复支撑加工费上行，精炼锌生产则内外分化，表现为国内炼厂利润修复驱动产能释放，海外则面临盈利压力下的减产风险。综合来看，锌锭将维持紧平衡态势，价格短期承压，全年中枢预计下移。锂：上半年锂价已跌至6万以下，将导致部分产能项目减产或延期，不排除供应端预期扰动加剧，引发下半年锂价高波动调整。全球锂行业需求仍平稳增长，供需基本面暂未出现反转信号，仍需时间来实现过剩出清。 紫金矿业在其2024年年报中介绍了2025年公司主要矿产品产量计划： 矿产铜115万吨，矿产金85吨，矿产锌（铅）44万吨，当量碳酸锂4万吨，矿产银450吨，矿产钼1万吨。鉴于市场环境复杂多变，本计划为指导性指标，存在不确定性，不构成对产量实现的承诺，公司有权根据情况变化，对本计划作出相应调整，敬请广大投资者关注风险。 美银证券7月28日发布研报称，将紫金矿业今年的净利预测下调2%，惟将2026和2027年的预测上调1%和5%。因此，该行将公司H股目标价由23港元上调至26港元，而A股则由23元人民币升至26元人民币，重申“买入”评级。 中邮证券7月17日研报指出：铜金量价齐升，支撑业绩高增；拟分拆子公司港股上市，估值有望提升；收购RG金矿，全球化布局更进一步：若RG金矿顺利交割，将显著提升紫金黄金国际的资产规模、盈利水平及全球行业地位，助力紫金黄金国际在国际资本市场的上市发行工作。随着金价中枢稳健上移，铜价高位震荡，公司铜金产销量稳中有升。公司若成功分拆黄金子公司于港交所上市，有望重塑黄金业务估值。综上，维持“买入”评级。风险提示：金铜价格超预期下跌，收购方案仍存在不确定性、分拆上市预案仍具有不确定性等。 此外，紫金矿业8月1日发布公告，公司旗下加纳Akyem金矿获悉，加纳议会已审议并追认其于2024年9月获得加纳国土与自然资源部批准的东部、西部的采矿租约，有效期分别至2037年1月18日、2030 年1月18日。阿基姆金矿全部资源、储量及生产设施均在东部采矿租约范围内。根据公司与原业主 Newmont Corporation 签署的《股份收购协议》，本次交易总价10亿美元，分两期支付。公司已于2025年7月31日向Newmont Corporation付清剩余1亿美元。

兴业银锡8月25日晚间发布2025年半年度报告显示，公司的主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。上市公司自身为控股型公司，不从事采矿生产业务。截至本报告披露日，公司下属20 家子公司（包括一级子公司和二级子公司，不包括三级子公司），主要分为五大板块，分别为采掘板块、冶炼板块、投资板块、贸易板块、研发板块。子公司银漫矿业、乾金达矿业、融冠矿业、锡林矿业、荣邦矿业、锐能矿业、博盛矿业、唐河矿业、亿通矿业、云南锡贵、宇邦矿业、大西洋锡业 12 家公司为矿业公司，主要从事有色金属及贵金属的勘探、采选和销售等业务；子公司双源有色主营业务为铅冶炼、贵金属回收和销售（双源有色目前处于关停状态）。子公司海南基金主要从事股权投资管理业务；子公司兴业黄金（香港）主要从事金属及矿业贸易和企业并购，拓展海外市场，并购海外优质矿产资源等业务；子公司海南国贸、天津国贸主要从事有色金属矿产品销售及采购部分原材料业务；子公司兴业瑞金主要开展探矿、采选、尾矿综合回收利用等工艺的研究、技术研发和改造等业务。西藏锑金和兴智检验目前尚未开展实际业务。 2025 年 1 月，公司成功收购了宇邦矿业 85%股权，根据世界白银协会统计的截至 2023 年底的数据，宇邦矿业单体银矿排名位列亚洲第一位，全球第五位；本次收购进一步强化了公司的资源优势，为公司的可持续发展奠定了资源基础。2025 年 8 月，公司利用子公司兴业黄金（香港）作为投资主体，加大对境外矿产资源的投资力度，成功收购了大西洋锡业 96.04%股权（后续兴业黄金（香港）将对大西洋锡业剩余股权发起强制收购，最终达到100%持股大西洋锡业），本次收购是落实公司“走出去”战略的重要举措。根据《矿产资源储量规模划分标准》（DZ/T 0400-2022），锡矿大型矿山的划分标准为金属储量≥4 万吨。大西洋锡业拥有的 Achmmach 锡矿目前已相当于 5 个大型矿床，公司通过本次整合境外锡矿资源，加大了锡矿的国际化布局，亦为公司发展储备了战略资源。 兴业银锡在其半年报中介绍：公司主要业绩来源于有色金属采选，报告期有色金属采选业务收入占2025年 1-6 月营业收入的 99.28%，而影响采选板块业绩的主要因素包括主要产品的产销量、市场价格以及有色金属及贵金属采选业务的成本。 在对主营业务进行分析时，兴业银锡半年报显示： 2025 年上半年，公司持续聚焦银锡主业精准发力，稳步推进海内外战略资源并购，进一步拓展优质矿产资源储备，同时积极从成本管控、资源开发、探矿增储等方面入手，扎实落实生产经营目标及各项工作任务。 业绩情况： 2025 年 1-6 月，公司实现营业收入 247,309.92 万元，较上年同期增加 12.50%；归属于上市公司股东净利润 79,567.51 万元，较上年同期减少9.93%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司资产总额 1,534,154.56 万元，归属于上市公司股东的净资产 857,952.71 万元。 此外，对于营业收入增加的原因，兴业银锡在其半年报中表示：报告期公司收购宇邦矿业85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长；同时受益于银、锡等主营矿产品市场价格同比上涨所致。 2025 年上半年，归属于上市公司股东净利润较上年同期减少的主要原因： 1、子公司银漫矿业发生“3.9”事故，采区于 3 月9 日停产，4 月16 日复产，停产期间选矿厂加工地表存储原矿，此部分原矿正常生产期间是用来配矿的，因采区停产，无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降，造成主产品锡、银产量同比下降。 2、子公司宇邦矿业本期业绩亏损，主要原因一是春季复工时间较晚，复工后积极推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作，井下产能受限，在此期间，选矿厂加工地表存储原矿，入选品位偏低；二是加快实施采准、切割等为回采做准备的工程施工进度，为后续产能及高品位原矿产量提升做准备，高品位原矿产量偏低；上半年产能未充分释放及加工原矿品位偏低是造成本期亏损的主要原因。 3、子公司融冠矿业本期净利润同比减少，系报告期内开采的矿房不可剔除夹石增加，为确保入选品位，采取的地表抛废的工艺，致使入选同等的矿量较上年需增加采矿量，同时铁精粉产品平均售价同比下降 10.69%。4、子公司乾金达矿业报告期内，选矿厂破碎设备返厂家维修，影响了一个月的生产；同时，为生产接续施工了采矿三期准备工程、加大井下坑道探矿工程、实施通风系统优化工程等，致使掘进量同比大幅增加，生产成本上升。净利润同比减少。 矿产品产量： 2025 年 1-6 月，公司生产矿产锡 3,589.82 吨，较上年同比减少 20.64%；矿产银 131.32 吨，较上年同比增长 4.57%；矿产锌29,986.14 吨，较上年同比增长 6.42%；矿产铅 9,246.55 吨，较上年同比减少1.09%；矿产铜960.74 吨，较上年同比减少 44.22%；矿产锑 968.69 吨，较上年同比增长4.72%；矿产铁 14.30 万吨，较上年同比减少 14.34%。矿产铋 82.02 吨，较上年同比增长100.64%，矿产金 0.028 吨，较上年同比增长 55.56%。 营业收入构成： 2025 年 1-6 月，公司主营各类矿产品营业收入占公司整体营业收入比重情况如下：矿产锡 76,196.53 万元，占比 30.81%；矿产银86,070.44万元，占比 34.80%；矿产锌 47,769.48 万元，占比 19.32%；矿产铅12,651.26万元，占比 5.12%；矿产铁 8,266.29 万元，占比 3.34%；矿产锑7,184.11 万元，占比 2.90%；矿产铜 4,981.05 万元，占比 2.01%；矿产金1,627.82 万元，占比0.66%。其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 65.61%。 兴业银锡在半年报中表示： 公司拥有的矿业权矿种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。 截至目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。 有投资者在投资者互动平台提问：银漫二期的产品是不是主要是铅锌银？能理解为二期只产出少量的锡吗？兴业银锡8月22日在投资者互动平台表示， 银漫二期未来计划主要处理铜锡矿石，主要产品和目前一期的产品一致。 兴业银锡8月14日公告，截至要约期结束，接受要约的股份为3.91亿股，占ATL总股本比例为96.04%。近日，兴业黄金（香港）已完成接受要约的3.91亿股股份登记变更，完成ATL董事会改选，已实际控制ATL。后续兴业黄金（香港）将对ATL剩余股权发起强制收购，最终达到100%持股ATL。本次交易总投资额约0.98亿澳元，约合人民币4.54亿元。 民生证券点评兴业银锡半年报的研报显示：量价齐升，盈利能力改善。量：公司上半年实现银/锡产量131/3590吨，同比变动+4.57%/-20.64%，实现铅/锌产量9247/29986吨，同比变动-1.09%/+6.42%。价：白银：2025年上半年白银均价8144元/千克，同比增长21%，Q2单季度白银均价8345元/千克，同比增长11%，环比增长5%；锡：2025年上半年锡均价26.2万元/吨，同比增长9.2%，Q2单季度均价26.4万元/吨，同比增长0.3%，环比增长1.1%；铅锌：2025上半年铅/锌均价17040/23312元/吨，同比变动-0.4%/+5%，Q2单季度铅/锌均价16929/22650元/吨，同比降低6%/3%，环比降低1%/6%；利：2025年上半年公司锌/锡/银毛利率46.98%/68.39%/54.66%，同比下降6.13/4.79/12.60pct。影响因素：公司2025上半年归母净利同比下滑，主要系1）银漫矿业发生“3.9”事故、无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降；2）宇邦矿业春季复工延迟、因工程原因多加工地表原矿致使入选品位偏低；3）融冠矿业开采的矿房不可剔除夹石增加，致使入选同等的矿量较上年需增加采矿量，叠加铁精粉价格下跌；4）乾金达选矿厂破碎设备返厂家维修，同时为生产接续施工采矿三期准备工程，致使掘进量同比大幅增加，生产成本上升。 　　核心看点：白银龙头，资源雄厚，宇邦布墩银根相继增储：公司2025年收购宇邦矿业后，白银保有储量增至24537吨，占国内总储量34.56%，占全球白银储量4.46%；截至2023年底，公司在白银公司中排名位列亚洲第一位，全球第八位。2025年布墩银根和宇邦先后实现大体量增储，资源实力雄厚；银漫二期建设持续推进：公司银漫二期项目于2025年1月获得立项批复。根据可研，银漫二期属于改扩建项目，建设期约两年，目前银漫一期日处理能力为5000吨，二期项目建成投产后，银漫采选产能将由165万吨/年提升至297万吨/年，进一步增强公司盈利能力；大西洋锡业并购进展顺利：2025年8月，公司成功收购大西洋锡业96.04%股权，后续将对剩余股权发起强制收购，实现完全控股。风险提示：金属价格大幅波动，项目进展不及预期，生产安全风险等。 华鑫证券8月24日发布的有色金属行业周报点评锡时表示：供需两弱格局延续，价格未能摆脱震荡区间。价格方面，国内精炼锡价格为265940元/吨，环比8月15日70元/吨，跌幅为-0.03%。库存方面，上周国内上期所库存为7491吨，环比8月15日-301吨；LME库存为1785吨，环比8月15日+130吨。供需两弱，价格未能摆脱震荡区间。缅甸雨季及复产延迟(推迟至四季度)、国内冶炼厂原料短缺(云南40%锡精矿加工费仅1.1万元/吨)，但需求淡季抑制价格反弹。需求方面，下游以刚需采购为主、高价抑制成交、贸易商挺价与下游观望形成拉锯。预计锡价仍以震荡为主。锡：供应偏紧或支撑锡价。维持锡行业“推荐”投资评级。

8月19日晚间，英洛华披露2025年半年度报告显示，2025 年上半年，面对复杂多变的国际形势，公司顶压前行，以高质量发展的确定性应对外部风险挑战的不确定性。公司始终坚持“做精机电、做强磁材、做优下游应用”的发展战略，深耕主业厚植优势，践行国际化战略，实现稳中求进。报告期内，公司实现营业收入 173,374.91 万元，同比减少14.73%；实现归属于上市公司股东的净利润 14,395.14 万元，同比增长 0.52%。 英洛华在介绍公司主要经营情况时提及： （1）磁材业务 公司技术攻关与市场开拓同频共振，持续提升核心竞争力。在高性能以及低成本材料及产品开发领域持续投入，有效增强竞争优势；在巩固原有客户和业务的同时积极开拓新市场，成功获得多个新客户批量订单，并获得多项新项目定点，为后续业务的持续发展奠定良好基础。在积极拓展外部市场的同时，公司深化内部挖潜增效，通过强化战略采购、优化配方、提升内部机加工能力及材料利用率等措施，降本增效成果显著。 上半年，受国际贸易环境变化及国内两用物项管制政策影响，出口业务承压，国内市场竞争加剧。面对部分中重稀土产品出口管控，公司严格遵守规定，积极申请相关永磁产品的出口许可，以保障业务正常开展，最大限度降低不利影响。 基于战略规划，公司计划投资建设年产 5000 吨烧结钕铁硼扩产项目。项目内容包括厂房改造、新建生产线及新增检测设备等。项目达产后，将有效扩大公司钕铁硼磁材业务规模，进一步增强综合实力。 （2）机电业务 公司始终致力于成为电机、减速器及电控一体化的一流动力系统方案提供商，做精做专电机电控，巩固在细分行业的领先地位。公司机电业务聚焦健康出行、园林农机、特色家电、安防领域、智能物流等细分领域，重点拓展各行业龙头客户和新兴企业客户，持续深化战略合作。同时，密切关注政策导向与下游市场趋势，通过广泛参展保持市场敏感度，前瞻布局新技术研发与储备，以适时切入新兴领域，抢占市场先机，挖掘新的业绩增长点。 公司坚持标准品和定制产品并行发展，着力提升标准电机的技术性能，推动自动化生产改造，打造并强化标准品的规模化优势；持续吸纳、培养技术研发人才，以创新驱动技术与工艺领先；生产上通过成本管控、工序优化、库存精益管理等提升效益，加快设备改造升级，保障生产效率与产品质量持续提升。 此外，公司越南生产基地已逐步投产，相关工作有序推进，助推公司全球化战略布局。公司组建了华南办事处，进一步提升高效响应市场需求与服务客户的能力。 （3）健康器材业务 公司以品牌建设、自主研发设计、核心零部件制造能力提升为抓手，着力增强健康器材业务核心竞争力。线上线下协同发力，线上平台革新升级，布局社交电商；线下渠道持续深耕，推广新品，优化布局；深化与国际客户的战略合作，通过定期拜访，积极参与展会等，大力推广各系列产品，以进一步提升市场占有率。 公司不断精进新材料、新工艺应用，拓展产品线，筑牢品牌优势。报告期内，新开发了十余款产品，涵盖电动轮椅、电动代步车、电动底盘和助行器等；累计新增专利 28 项。公司智羽Z10 镁合金电动代步车凭借其创新设计与时尚外观，荣获 2025 年德国 iF 设计奖（iF DESIGN AWARD 2025）。此外，公司持续加快制造能力建设，提升核心零部件自制能力，为业务扩展提供基础设施保障。报告期内，完成关键零部件供应链的垂直整合，成功开发了多款核心零部件。 （4）电子声学业务 公司稳步推进相关多元化战略，在巩固传统扬声器业务优势的同时，积极拓展消费电子市场、车载声学系统等多元化品类，向高关联度或配套产品延展，开拓第二增长曲线。积极关注市场动态和行业趋势，及时调整策略，以确保市场适配性。在客户和市场方面，公司基于深厚研发设计经验与前沿理念，深度参与客户新品研发，为其提供整体解决方案，有效优化产品设计和成本；深化与知名企业的战略合作，持续挖掘现有客户新需求；积极构建海内外销售网络与渠道，高效承接海外订单，为市场拓展提供强有力的支撑。 此外，公司高效整合自身产能及外协资源，提升运营效率。推进自动化升级，投资建设车载扬声器自动化生产线，为推动车载业务发展以及产业升级奠定坚实基础；引入先进设备，增强产品稳定性和一致性，提升产品良率，降低用工成本，提高产线柔性。优化供应链管理，灵活调整采购策略，甄选可靠供应商，严控采购成本。加速产品迭代，以高附加值为突破，丰富现有产品线。 （5）实施股份回购 公司于 2024 年 3 月 27 日召开董事会会议，审议通过了《公司关于回购股份方案的议案》，同意使用自有资金人民币 0.8 亿元-1.6 亿元以集中竞价交易或其他法律法规允许的方式回购部分公司股份。截至 2025 年 3 月 26 日，本次回购股份实施期限届满，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式已累计回购公司股份 18,869,740 股，占公司总股本的 1.66%，最高成交价为6.00 元/股，最低成交价为 5.06 元/股，成交总金额为 106,382,452.00 元（不含交易费用）。 对于公司主要业务、产品及其用途，英洛华在其半年报中表示：公司是集钕铁硼永磁材料、电机系列产品、健康器材产品以及电子声学产品的研发、生产和销售为一体的多元化发展的高新技术企业。公司专业生产烧结、粘结钕铁硼永磁材料及其磁组件，现有横店和赣州两个钕铁硼生产基地，产品主要应用于汽车领域（包括新能源汽车）、高端音响、节能家电、曳引机、伺服电机、智能消费电子、风力发电等领域。公司电机系列产品主要包括交流、永磁直流、无刷、步进、伺服电机等微特电机和电动推杆执行器，平行轴、蜗轮、行星齿轮减速器、谐波减速器，以及各类电机驱动器，产品广泛应用于健康出行、园林农机、特色家电、安防领域、智能物流等领域。同时，公司延伸下游应用，目前涉及电动轮椅、老年代步车、助行器等健康器材产品，以及扬声器等电声产品的生产和销售。 英洛华介绍了公司上半年的营业收入构成： 对于公司面临的风险和应对措施，英洛华提及了原材料价格波动风险：即 原材料价格波动直接影响公司的生产成本、存货管理，并在一定程度上造成销售收入的波动。公司将持续关注和优化原材料的库存管理，加强采购风险管控，与主要供应商建立长期稳定的合作关系，保障稳定的稀土原材料供应渠道。除了根据在手订单采购外，同时根据价格趋势进行一定的战略储备，以降低原材料价格波动对公司的影响。 此前被问及公司原材料采购及库存情况如何？英洛华曾在接受调研时回应： 公司和包括中国稀土、北方稀土在内的主要原材料供应商建立了长期良好的合作关系，采取长协和灵活采购相结合的采购模式。公司生产主要依照客户订单进行排产，原材料库存基本维持在两个月左右，并根据原材料价格走势审慎调整采购和库存策略。 英洛华8月18日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司电机和减速器产品目前有少量应用于工业机器人。公司一直在持续关注和紧跟机器人行业的发展趋势，更聚焦于未来的商业化批量落地，并做好人才、技术和产品储备。 英洛华8月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司磁材和电机产品未应用于国防装备领域。 有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司在欧盟国家是否有销售收入？主要涉及哪些国家？占公司总收入的比例是多少？英洛华7月2日在互动平台回答投资者提问时表示，公司积极布局海外市场，已形成较为成熟的国际化业务布局，产品有向法国、德国、西班牙、瑞典、意大利等欧盟国家进行销售。 正如英洛华在其半年报中提及的， 基于战略规划，公司计划投资建设年产 5000 吨烧结钕铁硼扩产项目。 英洛华6月27日晚间公告：根据战略发展需要，公司全资孙公司浙江东阳东磁稀土有限公司拟投资建设年产5000吨烧结钕铁硼扩产项目，测算总投资约42,381万元。本项目建成后，将新增年产5000吨烧结钕铁硼磁体的生产能力。公司于2025年6月27日召开第十届董事会第九次会议，审议通过了《公司关于投资建设年产5000吨烧结钕铁硼扩产项目的议案》。本次投资事项在公司董事会审批权限范围内，无需提交公司股东大会审议。本次投资事项不构成关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。英洛华还在公告了投资目的及对公司的影响： 本项目符合国家相关产业政策及行业发展趋势，本次扩产项目的建设将进一步提升公司磁材产品产能，更好地满足市场对钕铁硼磁材的增长需求，符合公司的战略规划。本项目建成投产后，有助于扩大公司钕铁硼磁材业务规模，增强公司的综合实力，从长远来看对公司的发展有着积极的影响，符合全体股东的利益和公司长远发展战略。 对于公司未来发展战略及经营计划，英洛华在其2024年年报中表示：公司紧紧围绕“做精机电、做强磁材、做优下游应用”的发展战略，持续挖掘市场需求，瞄准行业 前沿，充分发挥产业链协同优势，做强主业；贯彻智造赋能，以先进制造为基础，做深做实数字化智能 化建设，打造智能工厂；以自主品牌为驱动，夯实技术底座，打造高质量领先标杆，推动公司品牌形象升级；顺应全球政治经济深度变革态势，推动“走出去”战略落地，加速国际化布局；重视资本市场发 展变化，增强资本运作能力，提升产业能级。 中信证券日前发布研报称，镁合金具有良好的铸造性和抗震能力，是轻量化理想材料，在超大型汽车结构件及机器人等下游应用稳步推进的背景下，单车用镁量有望高速增长，人形机器人有望成为镁合金需求远期增长的核心驱动因素。当前镁铝比处于历史低位，镁合金性价比持续凸显，供需趋紧有望推动镁价长期上行。稀土方面，镨钕价格保持强势运行，新能源汽车、空调、消费电子等下游需求持续增长，人形机器人商业化进程加速有望打开稀土永磁远期需求增长空间，基本面支撑下稀土价格有望稳中有进，持续推荐稀土永磁板块配置价值。 中国银河证券指出，全球铜矿供应端扰动不断，智利El Teniente铜矿因事故导致未来几年产能增量受损；智利下调今年的铜产量预期，预计将达到558万吨，同比增长1.5%，而此前5月预测产量增幅为3%；此外，非洲赞比亚二季度铜产量出现下滑，主因酸性物质泄漏事故、矿山品位下降等。尽管当前仍处铜需求淡季，但电网及新能源领域需求韧性较强，且国内社会库存仍处同期低位，现货维持升水格局，继续支撑铜价。我们认为在矿端供给约束、美联储9月大概率重启降息以及“金九银十”的需求旺季下，铜价有望继续平稳上涨。此外，国内下游多家大厂密集招标，叠加我国加强稀土磁材出口管制后海外增加磁材订单以补库存，国内永磁行业需求旺盛，部分磁材企业排产已延至十月中旬。我国进一步加严对稀土供应端的管控，下游需求端的景气，推动稀土价格持续上涨。稀土磁材在上半年的业绩反转后，2025Q3有望在量价齐升的推动下进一步释放业绩。

据矿业周刊（Mining Weekly）援引路透社报道，周二，印度尼西亚矿业部向该国主权基金Danantara Indonesia（Daya Anagata Nusa Indonesia）提交了一份自然资源开发项目清单，包括18个项目、投资额为386亿美元。 Danantara基金于今年早些时候启动，是印尼总统普拉博沃·苏比延多（Prabowo Subianto）在2029年以前实现经济增长8%目标的抓手，主要途径是对国有企业所有股份进行管理并将股息重新投资商业项目。 加快发展印度尼西亚国内加工业是普拉博沃的最优先经济选项。 能矿部长巴利勒·拉哈达利亚（Bahlil Lahadalia）称，该基金有能力资助和管理这些项目。 巴利勒在交接仪式上透露，优先投资项目包括8个矿产品加工和煤炭项目，两个支持能源安全，其他涉及能源转型，以及农业和渔业产品加工。 政府已经对拟建项目进行初步研究，并提交Danantara做进一步评估和落实。 能矿部官员透露，项目清单包括石油炼厂和储存设施，一个太阳能板生产商，喷气式发动机用生物燃料厂，以及铁厂和铝厂。 Danantara首席执行官罗桑·罗斯兰尼（Rosan Roeslani）告诉记者，Danantara最近获得了100亿美元的信贷额度，如果这些项目符合该基金的投资标准，它将对这些项目进行投资。 “融资可来自Danantara，国有企业，我们甚至可以邀请国内或外国私营企业，以保证我们可以采用最好的技术”，罗桑表示。