周一（8月14日）美股早盘，英伟达股价低开高走，现涨超6%，报每股434.72美元。 先前，英伟达已连续第四个交易日走低，上周五（8月11日）收跌3.62%，当时公司市值为10090亿美元。周一开盘后，股价一度下探403.11美元，市值也下破1万亿美元关口，但随后强劲反弹，最高升至435.88美元，万亿关口也因此失而复得。 截止发稿，英伟达年内累涨近两倍，继续保持在标普500成分股涨幅榜的第一名。去年11月，OpenAI公布了聊天机器人ChatGPT，让人工智能技术站到了美股热门投资的中央，而作为AI的算力来源，图形处理器（GPU）龙头英伟达受到了热烈追捧，公司也成为了美国第五大上市公司。 但近期这股热潮有所消退，分析发现，基于英伟达过去12个月的业绩，目前的市盈率为220倍，即使放在以高估值著称的科技行业，这一市盈率也高得惊人。根据FactSet的数据，亚马逊的市盈率为110倍，特斯拉的市盈率为70倍。 另外，英伟达的市销率也达到了41倍。与之相比，互联网泡沫时期时的市值最高的科技股——思科市销率也一度达到38倍。当时，思科的网络设备也被视为互联网时代崛起不可或缺的组成部分，但结果却是，思科的增长未能赶上这波热潮的步伐。 财联社先前曾提到，巴菲特的“忠实门徒”著名价值投资者盖伊·斯皮尔（Guy Spier）表示，按照目前的价格， 英伟达可能不是一项出色的投资 ，并警告潜在买家要小心。 不过，摩根士丹利在最新的报告中重申了对英伟达的乐观态度。大摩文章提到， 英伟达的业绩定于8月23日盘后（北京时间8月24日凌晨）发布 ，报告将为该公司的财务业绩提供有价值的见解，并可能影响该股的价值。 文章强调，这家美国顶级投行 依然将英伟达视为“首选”（top pick），“英伟达的收入预期看起来很有希望， 公司在新兴技术领域的持续创新和投资为其的成功道路发挥了重要作用。” 上周，英伟达CEO黄仁勋在SIGGRAPH发表演讲称，生成式AI时代来临，未来所有一切的面前都是一个大型语言模型（LLM），而“人类”会是新的程式语言。从视觉te效到快速数字化的制造市场、工厂设计与重工业， 所有一切都将一定程度采用自然语言。 英伟达方面称，今年下半年将会有更多供应，但除此之外没有透露更多信息，也没有提供任何定量信息。一位私有云公司的高管认为，稀缺性导致GPU容量被视为护城河，从而导致更多的GPU囤积，又加剧稀缺性。 先前，OpenAI CEO山姆·阿尔特曼和特斯拉CEO埃隆·马斯克先后抱怨GPU不够用。另有消息称，百度、字节跳动、腾讯和阿里巴巴已向英伟达共订购了价值10亿美元的A800处理器，将于今年交付，还购买了价值40亿美元的GPU，将于2024年交付。 展望股价，《巴伦周刊》认为，虽然英伟达又跌破了50日移动均线，但在过去三年中，这一经历已有21次，而且每次发生这种事件后的三个月内平均上涨18%，并且其在三个月后跌到更低位的概率小于三分之一，所以投资者不必过分担忧。

“现在（GPU）价格都涨得比较高，而且客户一犹豫货就被别人抢走了。”一位经销商如此描述当下GPU的紧俏程度，但这也让不少终端企业感到焦头烂额。浪潮信息(000977.SZ)、优刻得（688158.SH）等公司近日均有透露GPU紧缺对公司经营带来影响的情况。 据了解，英伟达A800因最近的禁售传闻等多因素叠加，现货售价直线飙升。上述经销商称，目前其手中A800的售价已较一周前上涨约30%，单卡现货近13万元一颗。 多位AI企业人士向记者透露，目前A800更接近“有价无市”，因为英伟达现在更倾向于推广售价、良率更高的H系列GPU，为此削减了A系列产品的产能。 今年以来，直线上升的AIGC市场带热了GPU。TrendForce集邦咨询表示，2023年AI服务器出货量（包含搭载GPU、FPGA、ASIC等）出货量预估近120万台，年增率近38%，AI芯片出货量同步看涨，可望成长突破五成。 然而，供应短时间难以跟上需求的爆发。“一切都在等英伟达”，李平是某AI公司高管，他向记者透露，其公司在4月下单了服务器产品，但是因为服务器公司的GPU尚未到货，至今没有准确交货期，“现在再签服务器合同都是没有违约条款，不签货期的，只能选择等或者直接取消订单”。 此外，优刻得7月3日在投资者互动平台表示，公司订购的GPU目前陆续到货，对公司贡献有限，剩余GPU的交付时间和数量存在不确定性；浪潮信息近日半年报预告显示，公司预计上半年归母净利润2.86亿元至3.82亿元，同比下滑60%至70%，原因系受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素的影响。 近日，随着禁售A800的消息传来，GPU市场再度迎来风暴，一位GPU经销商告诉记者，“上周一台A800服务器价格约为120余万元，本周成交价已近140万元。这还是在已经涨过一波的基础上，去年一台A800的服务器大概不到100万元。” 一位AI企业技术负责人透露，其实A800的紧缺是多方面原因造成的。除了众所周知的需求旺盛、政策因素，还有英伟达自己的“私心”，“英伟达目前也在减少A800的出货，推更赚钱的H800”。还有不少经销商直接在朋友圈打出“A800停产、停售”的标语，希望将手中现货卖出更高价钱。对于此情况是否属实，财联社记者已向英伟达方面发送采访提纲，但截至发稿暂未收到回复。 上述经销商告诉记者，一颗H800的单卡GPU价格高达20余万元，远高于涨价后的A800，今年6月开始，H800正式大规模推广。 李平无奈表示：“最近我们服务器供应商又推迟了交货期，因为他们的A800被砍了”。 英伟达或许也有这样做的底气。芯谋咨询分析师商君曼告诉记者，目前GPU领域最拥有议价权的就是英伟达。Jon Peddie Research的GPU市场数据报告统计,去年英伟达全年PC GPU出货量达3034万块,是AMD的近4.5倍;截至去年四季度,在独立GPU市场,英伟达占据84%的市场份额,远超同业竞争公司。 在此情况下，不少人关心国内GPU企业未来会否有机会分一杯羹。目前，A股市场上景嘉微(300474.SZ)、海光信息(688041.SH)、龙芯中科(688047.SH)、寒武纪(688256.SH)等均有相关业务。李平告诉记者，目前，AI领域选择国产GPU的公司很少，入圈的都是体量较大的互联网公司等，资金流相对稳健，会力求目前先进的产品。 商君曼表示：“ 对国产GPU发展整体持比较积极的态度，但是目前国内外产业链在设计、代工、生态软件平台方面都存在一定差距。”