在美国总统特朗普上周宣布其关税政策后，全球商业信心大幅下降。 美东时间周一，芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比表示，他已经观察到，美国企业对特朗普的关税普遍感到担忧。 他表示，如果担忧情绪影响到美国消费者和企业的支出，美联储可能也会对此做出应对，不过他也强调，美联储在制定政策时仍需要考虑“硬数据”。 美国企业对特朗普关税高度担忧 根据穆迪首席经济学家赞迪的最新调查显示，在特朗普出人意料地提高关税后，上周全球商业信心大幅下降。该公司追踪这一指标已有20多年。 在最新的调查中，企业家们在所有9个问题上，给出的否定回答数量都超过肯定回答的数量。在该公司此前二十多年的调查历史中，这一情况只出现过四次：之前只在2008年全球金融危机、新冠疫情和两年前美国银行业短暂动荡期间出现过。 穆迪警告称，除非市场情绪迅速回升，否则经济衰退可能迫在眉睫。该公司目前预计美国出现经济衰退的可能性已经高达60%。 自特朗普上周宣布一系列全面关税以来，全球金融市场都遭遇了腥风血雨，全球贸易战的风险也在不断升温。目前，中国和欧盟已经迅速作出了反击举措。 美联储可能将作出应对 对于外界的普遍担忧，美联储的古尔斯比在接受采访时表示：“令人担忧的是，如果美国方面施加的关税与其此前所威胁的一样多，并且如果遭致大规模的报复，然后美国又再次反报复，这可能会让我们回到2021年和202222年通货膨胀失控的情况。” 古尔斯比认为，必须要认识到，美国与外国的贸易谈判结果可能存在不确定性，以及谈判也可能导致出现新的贸易协定。 古尔斯比还指出， 目前对关税的焦虑情绪可能改变消费者和企业的支出，进而可能迫使美联储采取应对举措。 然而，他也强调，美联储做出应对措施的确切本质，仍将取决于价格和经济增长的走势，以及这些趋势的持续时间。 “我们的工作是研究硬数据，”古尔斯比表示，“如果出现经济增长恶化和物价上涨的情况，也就是说，出现滞胀，那么对于美联储应该如何应对这种情况，就没有一个通用的答案。”

周二，美股三大股指期货均小幅走低，欧洲主要指数普遍下跌。 （来源：英为财情） 市场正在为美联储利率会议做准备，最新利率决议和公布经济预期摘要将于北京时间周四凌晨（美东时间周三下午）公布。尽管美联储维持利率不变基本板上钉钉，但投资者关注的利率点阵图，这将揭晓美联储今年剩余时间的降息次数。 Horizon Investments投资组合管理主管Zachary Hill表示：“周中有两件大事要发生，周三上午的（5月）CPI数据和下午的美联储会议，我们只是在等待时机。” 公司消息 【郭明錤：Apple Intelligence对用户很实用，但对投资人只是锦上添花】 知名分析师郭明錤6月11日发布简评称，苹果新发布的Apple Intelligence套件展现了Apple的生态整合与界面设计优势，对使用者很实用，但对投资人只是锦上添花。投资人期待看到原创且非用不可的功能，此外投资人的顾虑还包括Apple Intelligence没法全球同时上市、整合ChatGPT之关键卖点能否在全球所有主要市场使用。 【通用汽车董事会批准60亿美元股票回购计划】 6月11日，通用汽车公司宣布，其董事会已批准一项新的股票回购授权，将回购至多60亿美元的公司已发行普通股。 【英特尔据称暂停以色列工厂扩建计划】 据媒体报道，英特尔已经暂停了在以色列扩建工厂的计划。 2021年，英特尔宣布将投资100亿美元在以色列南部的迦特镇建立一家芯片工厂。去年12月，英特尔宣布将追加150亿美元投资，用于扩建工厂，总投资将达到250亿美元。以色列政府承诺向英特尔提供32亿美元的补贴。 英特尔回复了有关暂停扩建以色列工厂的报道，但该公司并未直接承认或否认，也没有提及以色列业务是否受到巴以冲突的影响。 【微软和阿联酋人工智能公司G42协议将允许阿联酋与OpenAI合作】 阿联酋人工智能部部长奥马尔·阿尔·奥拉马（Omar Al Olama）6月11日接受采访时表示，微软和阿联酋人工智能公司G42达成协议，允许阿联酋与OpenAI合作。 美股时间段值得关注的事件（北京时间） 6月12日 01:00 美国至6月11日10年期国债竞拍-得标利率、美国至6月11日10年期国债竞拍-投标倍数

展望下周，经济数据方面，下周公布的美国2月份的CPI和PPI通胀报告将是焦点，这些数据可能揭示通胀压力是否正在重新抬头，将影响美联储的政策走向，并将对美国股市在2024年的惊人涨势构成考验。 1月份的通胀数据出人意料地高，导致市场降低了降息预期，并引发了一些市场动荡。然而投资者普遍愿意将这些报告视为反常现象，不予理会，特别是考虑到这些报告反映的是1月份的情况，一些经济学家认为，这个月会特别容易受到季节性因素的影响。 然而，许多人现在警告说，如果数据再次出现这样的表现，将对股市造成更大的打击，使投资者更难继续指望今年会多次降息，以及通胀能顺利回到美联储2%的目标。 美联储主席鲍威尔本周告诉国会议员，距离该央行能够降息的时机已经“不远”，而且利率目前远高于温和通胀和适度增长时期的预期水平。 投资者普遍预计美联储不会考虑在3月19日至20日的下一次会议上降息，这让市场转而关注美联储是否有可能在今年年中(6月份)降息。 目前投资者预计，定于下周二公布的CPI数据料将显示，相较于0.4%的1月份核心CPI环比升幅， 2月核心环比通胀率料将下降；核心通胀数据有很大一部分纳入美联储看重的个人消费支出(PCE)价格指数，后者定于本月晚些时候公布。 美国银行经济学家在一份报告中说，下周二将公布的美国2月CPI“应该会缓解人们对通胀再次加速的担忧”。他们预计核心通胀月率将从0.4%降至0.3%，年率将从3.9%降至3.7%。在这种情况下，美联储将“在6月的会议上开始降息”。美国银行指出，这将是美联储3月会议前的最后一份CPI报告，届时美联储将更新经济预期。 Wells Fargo Investment Institute的高级全球市场策略师Scott Wren表示，通胀有可能不会如投资者预期般那么快地降温，并导致交易人士进一步缩减对降息的押注。但他仍然相信，通胀的下降幅度将足以让美联储能够在今年降息至少两次。 此外，被称为称“恐怖数据”的美国1月零售销售月率预计将略微上涨0.3%，通过零售销售数据，市场将了解美国消费者的健康状况。若数据出现放缓，将增强美联储6月份降息的预期。 纽约社区银行的后续发展也值得关注，虽然已筹集了超过10亿美元的资金，但要说转危为安还为时过早。该银行在商业地产方面的的敞口仍然是一个悬而未决的问题，并可能引发新一轮挤兑。 该银行本周披露，上个月客户总共提取了大约60亿美元的存款，占到存款总额的7%。分析师表示，该行最近的困境，包括可能意外出现巨额商誉减值，也可能导致存款成本上升，并挤压其利润。 不过，纽约社区银行的未保险存款比例相对较低，接近20%。D.A. Davidson的分析师Peter Winter认为，考虑到近期所有的动荡以及数次信用评级遭下调，纽约社区银行存款下降7%的幅度要好于预期。 美股财报方面，随着四季度财报接近尾声，美股各企业的财务业绩也证实了股价上涨的合理性，下周甲骨文、Adobe、贝壳、富途证券等公司将公布业绩。 下周重要事件概览： 周一（3月11日）： 日本第四季度实际GDP年化季率修正值、美国2月纽约联储1年通胀预期、中国2月全社会用电量 周二（3月12日）： 德国2月CPI月率终值、英国2月失业率、美国2月核心CPI月率、美国2月未季调核心CPI年率、欧佩克公布月度原油市场报告 周三（3月13日）： 美国至3月8日当周API原油库存、英国1月三个月GDP月率、欧元区1月工业产出月率、美国至3月8日当周EIA原油库存 周四（3月14日）： 美国至3月9日当周初请失业金人数、美国2月零售销售月率、美国2月PPI年率、美国2月PPI月率、IEA公布月度原油市场报告 周五（3月15日）： 法国2月CPI月率、美国3月纽约联储制造业指数、美国2月工业产出月率、美国3月一年期通胀率预期、美国3月密歇根大学消费者信心指数初值

过去一周围绕硅谷银行破产牵连出的银行业“黑天鹅”，震惊了全球金融市场，今晚即将出炉的美国2月CPI数据，似乎骤然间陷入了一个“较为尴尬的境地”—— 很多人会产生这样的疑问，这个过去一年美国资本市场上最受关注的宏观经济指标，眼下究竟还重要吗？ 放在一周前，这个问题的答案显然没有什么悬念：在过去一年里，动荡的行情走势几乎就不曾在美国CPI数据发布日“缺席”。一组历史统计显示，标普500指数在过去一年CPI发布日的平均上下波动幅度达到了1.8%，而日常的平均水平仅为1.2%。 但是，曾经备受瞩目的美国非农就业数据，在硅谷银行周末破产时的影响力几乎“哑火”后，人们或许已很难对今晚的CPI数据，能掀起多大浪花抱有太多的期待…… CPI数据在当前重要性恐退居二线？ Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick就表示：“日常的统计数据，即使是像CPI这样重要的数据，在银行业危机面前可能也将退居二线。” 上周，全美排名第16的硅谷银行在短短不到40小时里就从暴雷走向了破产。随后，全美排名第29位的Signature银行也被监管机构宣布关闭。至此，整个华尔街在三天内见证了历史上第二大和第三大规模的银行倒闭事件。 这些事件毫无疑问已经促使交易员开始重新计算，美联储接下来为抑制通胀而需进行的加息幅度和步伐。 PIMCO策略师Daniel Ivascyn周一就表示，美联储最早可能在本月暂停加息，高盛集团的经济学家也扬言，他们不再认为美联储将在3月份的会议上加息。 这标志着市场预期出现了重大变化。要知道，就在美国银行业动荡发生几天前，美联储主席鲍威尔在国会听证会上几乎已相当于暗示，联储可能在下次会议上加息多达50个基点。 可以肯定的是，一些投资者已表示，当前金融市场的焦点可能不会再单单停留在经济数据层面上了。 “近期内，像银行挤兑或流动性事件这样潜在的系统性问题，将取代经济数据”，John Hancock投资管理公司联合首席投资策略师Matt Miskin就在周一的报告中写道。 Horizon Investment Services首席执行官Chuck Carlson也指出，当前银行业的进展情况可能将盖过“基于CPI数字”引发的市场波动。Carlson在谈到CPI时表示，“除非今晚数据出现一个重大的异常值，否则我认为数据不会产生太大的影响。” 美联储决议前利率市场的“压舱石” 当然，话又说回来，虽然今晚的CPI数据在当前特殊的市场背景下，不太可能再出现像过去一年那样大的行情影响力。但是有鉴于这一指标的发布窗口正好处于美联储议息会议前一周，其仍可能成为当前市场利率定价的一块关键“压舱石”。 不难想见的是，哪怕今晚的CPI数据再如何超预期，都不太可能令已经消失的3月加息50个基点的预期死灰复燃。但是，这一数据仍可能会影响到美联储下周究竟加不加息之间的微妙“天平”。 根据芝商所美联储观察工具当地时间周一的最新定价显示，市场交易员预计美联储下周加息25个基点的概率为71.6%，不加息的概率为28.4%。 加息与不加息之间目前约“7/3开”的分布，其实并不算已经提前锁定了下周真正的利率定价。最重要的是，有鉴于美联储官员目前已经处于了3月议息会议前的噤声期，他们如果想要通过市场上的“喉舌”来影响利率定价，那么在CPI数据真正尘埃落定后，无疑是一个相对最好的窗口。 在过去几天，利率市场的加息押注几乎就如同断崖式跳水一般，这在银行业爆出惊天大雷的背景下并不算一件特别意外的事。但真正重要的是，在市场逐渐冷静下来之后，利率市场的定价究竟会稳定在哪里，而今晚CPI数据公布后的具体报价，显然就格外关键。 外汇资讯机构Forex.Com指出，最近的市场波动在一定程度上抢了美国CPI数据的风头，但周二最新的CPI仍将是市场的主要推手。通胀从9%下降到6%，对政策制定者来说总是相对“容易的部分”；未来的一个大问题是，美联储能否在不“破坏”经济的任何其他方面的情况下，推动物价持续下降。 Greenwood Capital首席投资官Walter Todd则指出，一份热门的消费者价格报告总是会给市场带来问题，而现在人们又在等式中加入了金融稳定动态，这进一步令美联储的工作复杂化了。 一些业内人士已提醒，如果周二的通胀数据超出市场预期，依然可能会提醒美联储观察人士和投资者，美联储决策者抗通胀的“终极使命”尚未完成。 LH Meyer/Monetary Policy Analytics 的经济学家在给客户的一份报告中写道，“这些(银行业)事件会让人更加谨慎，但这依然必须与新近恶化的通胀形势进行平衡。虽然3月加息50个基点的可能性已大幅下降，但我们相信FOMC最终仍会加息。” 目前市场对CPI预期究竟如何？ 需要提醒投资者的是，由于美国已经正式进入了夏令时，因此今晚的美国2月CPI数据于北京时间20:30就将出炉，相较过去几个月数据的发布提前1小时。 目前权威媒体的调查预计，美国2月CPI年率料增长6.0%，增幅低于1月的6.4%；2月CPI月率料增长0.4%，此前1月为增长0.5%。 (主流投行CPI预测) 在剔除食品和能源的核心数据方面，美国2月核心CPI年率料攀升5.5%，升幅略低于1月的5.6%；美国2月核心CPI月率料增长0.4%，增幅与1月相同。 从整体来看，今晚美国CP同比I数据依然有望延续去年9月以来的见顶回落势头，但具体数据表现究竟会比预期更高还是更低，尚是未知之数。 在上月因精准预测到美国1月CPI超预期而大出风头的克利夫兰联储的Inflation Nowcasting（通胀临近预测）模型 ，目前预计2月份CPI同比涨幅将来到6.21%，环比增至0.54%。这预示着单就克利夫兰联储的模型来看， 今晚CPI较市场主流预期存在上行风险。 在投行预测方面， 高盛预计美国2月核心CPI月率将较1月进一步上升：高盛预计美国2月核心通胀将环比上升0.45%(市场一致预期为0.4%，1月核心CPI月率为0.41%)，同比上升5.56%(市场一致预期为5.5%)。 具体分项来看，高盛预计主要住所租金和业主等价租金通胀月率将从1月的0.74%和0.67%，分别下降至0.62%和0.59%；二手车通胀月率将从1月的-1.9%转为0.5%；公共交通通胀月率将从1月的-1.8%跳升至5.9%。 加拿大皇家银行分析师则预计，今晚通胀报告将显示，美国2月份整体CPI同比增速将降至5.9％，低于1月份的6.4％，这在很大程度上得益于能源和食品价格的回落。其他商品和服务的通胀压力也在小幅下降，不过最近几个月的通胀粘性比预期的要大。 加拿大皇家银行指出，“我们预计2月份的数据看起来会更好，核心CPI同比将从1月份的5.6％降至5.4％。强劲的美国劳动力市场数据表明，2023年年初经济增长势头强劲，而更棘手的通胀数据则表明，美联储可能需要更长的时间才能回到2％的目标。这将为美联储进一步加息提供理由。” 富国银行则在近期报告中指出，“我们预计2月份总体CPI将再次月度上涨0.4%，这将使同比增长率达到6.0%。我们仍然预期通胀将逐渐走低，但这个过程可能是坎坷的，尚需时日。尽管在过去几个季度中出现了一些方向性改善，但物价仍远高于美联储2%的目标，而且劳动力市场紧张表明仍然存在通胀压力，可能会阻止通胀全面回归2%。” 此外，德国商业银行表示，“2月份，尽管总体通胀率可能从6.4%降至6.1%，但核心通胀率可能仅从5.6%略微降至5.5%，因此仍然过高。核心指数的环比增长率为0.5%，可能再次高于平均水平。从美联储的角度来看，这样的报告可能无法为美联储主席鲍威尔确定的反通胀过程，提供足够令人信服的支持，因此会支持再次加息。” 相关阅读： 》【SMM今日要闻】金属内外分化 黄金继续“飞” | 硅谷银行“绊住”美加息步伐 | 锌库存下降 》 硅谷银行光速倒塌 信任危机蔓延 或“绊住”美联储加息步伐【SMM专题】 》硅谷银行“生死周末” 全球股市纠偏！A股能走出独立行情吗？