【SMM日评：硫酸镍价格仍呈下跌趋势，月底节奏性备货暂未兑现】 今日SMM电池级硫酸镍指数价格为33549元/吨，较上周五下跌78元/吨，电池级硫酸镍价格为33400-33800元/吨，较上周五下调100元/吨。下游三元前驱体需求偏弱，且近期硫酸镍价格呈下跌趋势，生产厂家担心价格变动，观望心态依旧浓厚，月底节奏型采购预期今日暂未兑现。上游原料价格依旧相对坚挺，硫酸镍生产厂家挺价心理仍存，供需双方仍旧僵持，市场交易依旧不活跃。

2023年6月份全国硫酸镍产量为3.51万金属吨，全国实物吨产量15.95万实物吨，环比上涨7.16%，同比增长29.82%。进入6月份，硫酸镍价格延续上月的上涨行情，价格继续走强。且由于此前硫酸镍一直处于底部区间，采取SMM电池级硫酸镍倒推定价方式的原料价格也处于于相对低位。在硫酸镍生产利润性的转好刺激下硫酸镍生产企业纷纷增产。从需求端来看，6月份国内小动力与数码反弹动力相对强劲的带动下国内前驱体5、6系的增量较为明显，硫酸镍的需求量增加，镍盐产量增加。7月份，从前驱体工厂排产来看需求并没有显著增量叠加原料供应的偏紧。预计7月份硫酸镍产量小幅增长3.07%至3.62万金属吨。            

一、全球镍供应的基本情况？ 根据美国USGS数据显示2023年全球镍储量超过9500万吨，其中60%为红土镍矿，40%为硫化镍矿。其中，由于受红土镍矿品味较高，全球储量较多当前全球镍供给以红土镍矿为主。红土镍矿主要集中于赤道沿线国家，主要包括印尼、澳大利亚、菲律宾、新喀里多尼亚、古巴等。印尼镍矿资源占比全球43%，位居世界第一。而硫化镍矿主要集中于中国，澳大利亚，俄罗斯。 二、镍产业链的概况以及硫酸镍的原料生产工艺流程 从上图可以看出生产硫酸镍的原料为高冰镍,MHP和MSP，由于从MSP到硫酸镍的制作工艺相对复杂，几乎没有厂商作为原料使用，当前主流生产还是以MHP，高冰镍为主。由于印尼红土镍矿有着含量较高，储量大等优点，近些年来，越来越多的厂商来到印尼布局原料冶炼项目。 红土镍矿生成硫酸镍的供应路径主要有四类，本文重点拆分四种技术路径： 1、以瑞木、华友为代表湿法高压酸浸路径：上层低品位红土镍矿的湿法冶炼-MHP等湿法中间品-硫酸镍+硫酸钴。 2、以PT Vale为代表的下层高品位红土镍矿的火法冶炼硫化到低冰镍-高冰镍-硫酸镍，火法前硫化路径。 3、以青山系（青山、盛屯、华友等）为代表的下层高品位红土镍矿的火法冶炼-镍铁-高冰镍-硫酸镍，火法后硫化路径。 4、以中伟为代表的富氧侧吹方式，用熔炼炉替代电炉，对原材料的适用度高，增加热反应效率，核心在于硫化方式的改变。

再生资源回收利用是循环经济的关键组成部分，也是提高生态环境质量、实现绿色低碳发展的重要途径，新能源汽车回收再利用作为再生资源回收利用的主力军，近些年受到国家的高度重视以及社会的普遍关注。 锂电池回收厂示意图 来源：网络 一、新能源汽车电池回收政策发展历程 1-1 孵化阶段： 2012~2017 年 2015 年以前，为了更好地支持新能源汽车发展，国务院提出了新能源汽车电池回收监管，构建了新能源汽车电池回收监管框架。监管推进后，国务院发布《生产者责任延伸计划》，将车企确定为责任主体。 1-2 国家法规列举： 国务院 : 《关于新能源汽车产业发展规划 (2012-2020 年 ) 的通知》 国务院 : 《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》 国家发改委和工信部 : 《生产者责任延伸计划》   2-1 试点阶段： 2018 年至今 2018 年后，工信部配合国务院，通过出台政策建议细化监管，进一步细化行业标准 ( 明确 LIB 标准化回收要求 ) ，启动支持废旧电池综合利用试点 ( 白名单政策 ) 。 2-2 国家法规列举： 工信部 : 《新能源汽车电池回收管理暂行办法》 工信部 : “启动新能源汽车电池回收试点项目” 工信部 : 《废旧电池综合利用行业标准》 2-3 地方政府积极响应政府法规和建议，从以下几个方面出台了详细的新能源汽车电池回收政策 : 江苏、广东、天津：新能源汽车电池回收采购网络建设 : 明确基于车企售后网点的回收网络体系建设路线； 深圳：在深圳销售新能源汽车的企业，可获得锂电池回收基金，每千瓦时 10 元 ; 上海：每回收一个电池组，补贴 1000 元；然而，当新能源汽车产业从政策导向转向市场驱动时，补贴政策已不再有效； 广东、四川：建设标准工程和样板，树立标杆企业，推广关键技术。   二、新能源汽车电池回收行业白名单企业分析 为规范新能源汽车电池回收行业市场，工信部制定了加强退役新能源汽车电池利用的白名单，截至 2022 年，已有 88 家企业被列入白名单。白名单目前并未对市场参与者设置强制性壁垒，但通过制定推荐的行业标准，规范回收商来推动市场的标准化发展。 白名单企业行业标准   来源：SMM分析整理 1. 白名单成员的 SWOT 分析 S- 优势：得到中国政府更多的认可和支持，在新能源汽车电池回收市场发挥示范作用 W- 劣势：遵循监管标准，导致运输、储存和处理废旧电池的费用增加 O- 机会：更有可能直接从 oem / LIB 供应商那里获得高品位资源，并在不久的将来实现规模经济 T- 威胁：目前，白名单公司的盈利能力可能会受到小型和无组织的贸易商和回收商的挤压   2. 白名单成员的未来发展趋势 短期内 : 小型和无组织的贸易商和回收商的不合规做法可能会继续挤压白名单公司的盈利能力。 长期 : 市场有望变得更加规范，因此白名单公司可以发挥其与 oem / LIB 供应商深度合作的优势，实现规模经济。

SMM6月15日讯：目前主流生产硫酸镍的原料有四种：镍豆/镍粉、MHP、高冰镍、废料。据SMM调研，2022年镍豆/镍粉使用约占15%，高冰镍制造硫酸镍由于工艺较难约占20%，湿法中间品约为43%，废料约占20%，其他约占2%。由于当前镍豆生产经济性较差，废料供应稳定性不足影响下，湿法中间品（MHP）、火法中间品（高冰镍）成为未来硫酸镍原料供应的主流。   硫酸 镍 作为正极材料中重要的金属元素，镍在电池中可以提高材料活性,提高能量密度，故而市场上对于镍的需求持续上行。 然而在2022年以前硫酸镍原料的短缺限制了硫酸镍产量的增长，从上图可以看到从2018年起硫酸镍原料短缺的问题愈发严重,生产企业纷纷开始向前布局。据SMM调研发现硫酸镍新增产能从2018年的10万的产能增加到目前已立项截止现在已知项目预计到2026年全球中间品产能达到178万镍吨（假设全部项目均可投产），只用了6年，其中2021年开始产能实现三连跳综合增速达到54.61%。如此增速预计硫酸镍原料自23年硫酸镍原料过剩幅度加大。 过剩预期下  硫酸镍价格何去何从 首先，MHP和高冰镍的过剩将会影响原料价格的持续下跌，从而对硫酸镍价格支撑走弱，硫酸镍下跌风险加剧。但是据SMM调研发现，目前2023年即将投产项目出现了延期的现象。且由于海外硫酸镍近期的增量影响了部分原料的供应，故而短期可流入到中国原料增量有限，且随着新能源方向需求的小幅度回暖，当前硫酸镍价格支撑仍相对较强，价格易涨难跌。

2 023年5月份全国硫酸镍产量3.27万金属吨，全国实物吨产量14.88万实物吨，环比上涨8.54%，同比增长36.11%。进入5月份，硫酸镍企业终遇曙光，需求开始平稳向上。需求端下游三元前驱体订单明显转好，采购意愿增强。其中小动力及数码厂家订单增长较多，5，6系前驱体增速明显。供应端镍盐企业按需生产，开工率显著提升。6月份据SMM分析目前下游三元厂商需求逐渐恢复，叠加当前镍盐库存处于低位，预计6月份全国硫酸镍产量小幅上涨至3.41万金属吨。