2024年Q3，中国电解钴现货价格维持下行。拆开来看： 2024年7月国内电解钴现货均价20.68万元/吨，环比下跌8%，同比下跌31%。由于新增品牌价格略低于老牌企业产品价格，而终端需求不及预期下，行业内卷加剧，行业价格战下，导致价格有所下行。 2024年8月国内电解钴现货均价18.6万元/吨，环比下跌10%，同比下跌30%。需求端来看，海外夏休持续，国内需求未见起色，整体市场靠长单需求量支撑。供给端来看，为保固定订单交付，冶炼厂维持满产状态。从成本端来看，冶炼厂原料长单即将结束，后期成本支撑或有走强趋势。从市场情况来看，由于新进品牌价格偏低，现货需求弱势下，现货价格恐被进一步拉跌。 2024年9月国内电解钴现货均价17.1万元/吨，环比下跌8%，同比下跌33%。9月，供给端产量维持增量，需求端以固定交付量为主，实际终端需求恢复有限。因此供大于求下，现货价格维持下行。 预计四季度，供给端电解钴产量维持增量；需求端前期由于头部电解钴冶炼厂前期超预售的影响，使得其现货流通量有所下行。同时由于其品牌效应的影响，下游需求难有替代品牌出现，因此现货价格受此影响有所上行。但长久来看，由于现货市场库存仍存，需求恢复的增量不及供给增量，因此供大于求下，现货价格或上行空间有限。                 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

2024年Q3，中国硫酸钴现货价格维持下行。拆开来看： 7月硫酸钴现货均价为2.95万元/吨，环比下跌4%，同比下跌33%。由于二季度末市场的降价去库存现象，多数下游需求已提前备货。因此虽然7月下游需求有恢复迹象，但由于硫酸钴市场自供及客供较多，因此现货市场供大于求局面维持，价格承压下行。 8月硫酸钴现货均价为2.91万元/吨，环比下跌2%，同比下跌23%。一方面，现货原料对于硫酸钴冶炼厂来讲，仍居高位，硫酸钴成本支撑较重。另一方面，仅做钴盐加工的企业前期原料长单即将到期，之后成本有上移迹象，因此硫酸钴现货价格仅小幅下行。 9月硫酸钴现货均价为2.87万元/吨，环比下跌1%，同比下跌22%。由于硫酸钴冶炼厂多采取减产去库措施，因此虽9月下游三元前驱体需求有所走弱，但硫酸钴现货价格在成本支撑下仅维持小幅下行。 预计四季度，下游三元前驱体需求有进一步走弱的现象，使得整体硫酸钴需求或进一步下滑。从供给端来看，虽硫酸钴冶炼厂维持减产，但在社会库存的压力加持下，现货价格或仍有一定下行可能。               SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

9月，中国硫酸钴产量环比减少2%，同比减少28%。9月产量减少的主要原因为：现货库存维持高位，下游需求多集中于一体化方向，因此导致散货需求寥寥。部分冶炼厂在库存压力以及成本压力下，选择减量，因此使得整体产量有所下行。预计10月，下游需求有进一步走弱的迹象，因此硫酸钴产量或维持下行。           SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

本周钴盐价格小幅下行。从供给端来看，整体市场开工率维持偏低水平，以去成品库存为主。从需求端来看，由于钴盐价格低位僵持时间较久，市场周内询盘积极性有所增强；但由于散单需求有限，因此实际成交仍较为有限。综合供需情况来看，虽目前冶炼端产量有所减少，但由于各环节均有一定的库存，因此市场供大于求局面维持，现货价格仍偏弱势运行。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

8月，中国硫酸钴产量环比小幅下降，同比减少超30%。8月产量减少的主要原因为：一方面由于市场库存较高且现货价格低迷；另一方面，原料价格相对坚挺，硫酸钴冶炼厂在成本倒挂的压力下选择减产或停产，因此导致产量有所减少。 预计9月，整体硫酸钴市场维持去库状态，因此产量环比、同比维持下降趋势。           SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

本周钴盐价格小幅下行。从供给端来看，整体市场开工率维持偏低水平，以去成品库存为主。从需求端来看，由于钴盐价格低位僵持时间较久，市场周内询盘积极性有所增强；但由于散单需求有限，因此实际成交仍较为有限。综合供需情况来看，虽目前冶炼端产量有所减少，但由于各环节均有一定的库存，因此市场供大于求局面维持，现货价格仍偏弱势运行。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

本周钴盐价格暂稳运行。从供给端来看，市场开工率维持低位。从需求端来看，三元前驱体及四氧化三钴采买意意愿均维持弱势。综合整体市场情况来看，目前钴盐市场交投氛围冷清，市场鲜有询盘，因此整体价格维持僵持运行。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

本周钴盐价格小幅下行。从供给端来看，钴盐厂开工率维持偏低水平，整体社会库存维持高位，市场供给量充足。从下游需求端来看，三元前驱体虽有询单，但实际落地采购量有限；四氧化三钴仅维持刚需采买。综合来看，由于市场社会库存较多，整体供需仍偏过剩，因此在市场需求不温不火的现状下，整体现货价格小幅下行。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

2024年7月，钴盐与电解钴差价持续收窄。分类别折合金属吨来看，7月硫酸钴与电解钴平均价差约为6.3万元/金属吨，环比减少16%；四氧化三钴与电解钴平均价差约为3.6万元/金属吨，环比减少27% ；氯化钴与电解钴价差约为5.6万元/金属吨，环比减少19% ；对比其他钴盐，电解钴仍是相对有利润的环节。 拆开来看，硫酸钴方面：2024年7月硫酸钴即期平均成本29389元/吨，环比6月减少4%；即期平均利润-363元/吨，环比6月减少96%。进入8月，原料价格仍有一定的降幅，硫酸钴成本或仍有小幅下行可能。从现货市场上看，由于目前钴价低位，且硫酸钴冶炼厂有一定的减产行为。但由于目前整体社会库存较高且下游三元前驱体及四氧化三钴冶炼厂原料散单补库需求较少，因此硫酸钴价格或仍有一定下行，进而使得硫酸钴利润空间维持亏损。 四氧化三钴方面：2024年7月四氧化三钴即期平均成本122823元/吨，环比6月减少3%；即期平均利润612元/吨，环比6月增加165%。进入8月，由于原料钴盐价格略有松动，四氧化三钴成本可能微降。从现货市场上看，由于终端消费市场需求尚可，四氧化三钴冶炼厂订单情况表现乐观，因此在即期成本处于盈亏边缘的情况下，四氧化三钴企业再度让价空间较少。预计8月四氧化三钴利润空间或波动不大。 电解钴方面：2024年7月电解钴即期平均成本170361元/吨，环比6月减少3%；即期平均利润36421元/吨，环比6月减少25%。进入8月，由于原料价格有小幅松动迹象，因此电解钴成本或有微降可能。从现货市场上来看，虽然电解钴冶炼厂尚有一定固定量的长协订单交付。但由于现货散单需求寥寥，因此在社会库存偏高的水平下，电解钴价格或仍有下行可能，利润空间维持收窄状态。             SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

7月，中国硫酸钴产量5,317金属吨，环比减少7%，同比减少37%。7月产量减少的主要原因为：一方面，虽然下游三元前驱体排产有所上行，但需求更多集中于中镍、高镍方向，对于钴需求恢复有限。另一方面，由于市场库存较高且现货价格低迷，硫酸钴冶炼厂在成本倒挂的压力下有所减产。 预计8月，整体供需格局难改，市场或以去库为主，因此产量维持下行。预计产量约为5,089金属吨，环比减少4%，同比减少31%。           SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711