盘面：隔夜伦铜开于10078美元/吨，盘初即摸底于10066美元/吨，随后震荡上行在盘尾摸高于10202.5美元/吨，盘尾横盘整理，最终收于10193美元/吨，持仓量至34万手。隔夜沪铜主力合约2407开于81960元/吨，盘初一路走高摸高于82460元/吨，而后震荡下行在盘中摸底于81600元/吨，盘尾小幅回升，最终收于82010元/吨，成交量至6.6万手，持仓量至18.3万手，涨幅达0.34%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）5月财新中国制造业PMI升至51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。（2）美国5月ISM制造业PMI连续第二个月下降，显示美国经济正在逐步放缓，增强了美联储降息预期，美元指数跌至三周低点。 现货：（1）上海：6月3日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水110元/吨-贴水60元/吨，均价报贴水85元/吨，较上一交易日涨35元/吨。昨日升水如期上抬，据SMM调研显示周末上海库存仍处于入库状态，对昨日升水抬升造成一定阻碍。但下游消费情绪表现较高，若本周铜价无意外冲高，预计将呈现小幅去库。 （2）广东：6月3日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水190元/吨-贴水130元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日跌20元/吨。总体来看，铜价继续走低持货商本欲挺价出货，但下游不接受，升水重新走低。 （3）进口铜：6月3日仓单价格-18到2美元/吨，QP6月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单价格-16到0美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）-70到-60美元/吨，QP7月，均价较前一交易日下跌5美元/吨，报价参考6月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜07合约-489元/吨附近，伦铜3M-July为C51.62美元/吨，7月date与8月date C44美元/吨附近。昨日进口比价较上一交易日几乎持平，且周一市场报盘积极性不高，仅部分仓单得以成交。由于此前提单市场买卖双方心理价位相差较大，部分近港提单货源持续流入保税库内，昨日实际成交依旧不多。 （4）再生铜：6月3日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格74200-74600元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差2717元/吨，较上一交易日上升66元/吨，精废杆价差1365元/吨。据SMM了解，本周江西省丰城市成功开出“反向开票”发票，为再生资源票据回收工作作出示范性作用，后续将有越来越多企业完善货源票据工作。 （5）库存：6月3日LME电解铜库存减少475吨至116000吨；6月3日上期所仓单库存增加8059吨至251583吨。 价格：宏观方面，美国5月ISM制造业PMI下降至48.7，为连续第2个月下降，同时亚特兰大联储下调美国第二季度GDP增速预计模型，美联储晚些时候降息的可能性提升，中国5月财新制造业PMI升至51.7，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速，铜价在美联储降息预期和国内制造业数据的影响下有所抬升。基本面方面，供应持续增加，消费方面铜价走低后下游补货欲明显回升，逢低补货情绪较强，但因周末仍呈现入库状态，升水抬升尚有阻碍，若铜价保持稳定，预计消费可持续回暖。截至6月3日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.53万吨至44.88万吨,继续刷新年内新高。综合来看，美联储降息可能性增加叠加国内制造业数据回升，同时因近期铜价重心走低，消费有所回暖，预计铜价运行有一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于10109美元/吨，盘初震荡走高摸高于10198美元/吨，盘中一路走低摸底于10020美元/吨，盘尾横盘整理，最终收于10069美元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至34.7万手，跌幅达0.55%。隔夜沪铜主力合约2407开于82290元/吨，盘初即摸高于82680元/吨，随后一路走低在盘尾摸底于81130元/吨，盘尾横盘整理，最终收于81280元/吨，成交量至8.8万手，持仓量至18.8万手，跌幅达1.14%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）国家统计局公布2024年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。（2）印尼决定将铜精矿出口禁令的启动时间推迟到今年年底。（3）随着通胀回落，欧洲央行大概率将在本周的政策会议上开始降息。市场预计，欧洲央行本周将降息25个基点 现货：（1）上海：5月31日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水140元/吨-贴水100元/吨，均价报贴水120元/吨，较上一交易日涨40元/吨。5月31日铜价连续走跌后下游对后市看空情绪增加，在上海高库存背景下观望情绪较浓。若铜价短期内再度向下突破，库存或呈现去化趋势。因到货补充仍然宽松，预计升水短期内难有大幅上调。 （2）广东：5月31日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水110元/吨，均价贴水140元/吨较上一交易日涨140元/吨。总体来看，铜价大跌持货商积极挺价，整体交投好于上一交易日，关注本周库存的变化情况。 （3）进口铜：5月31日仓单价格-20到平水，QP6月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单价格-16到0美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）-65到-55美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平，报价参考5月底及6月中上旬到港货源。5月31日进口比价对沪铜06合约-605元/吨附近，伦铜3M-June为C93.86美元/吨，6月date与7月date C43美元/吨附近。5月31日进口比价较上一交易日持续好转，市场报盘量明显增加，但买方还盘较低，实际成交寥寥，当前美金铜市场仍以观望为主。5月31日询得两牌提单报盘于15至20美元/吨附近，QP7月。 （4）再生铜：5月31日再生铜原料价格环比下降1200元/吨，广东光亮铜价格74400-74600元/吨，较上一交易日下降1200元/吨，精废价差2651元/吨，较上一交易日下降278元/吨，精废杆价差1265元/吨。据SMM了解，上周阳极板加工费由1200元/吨上调至1400元/吨，江西保阻杆对盘面价格扣减990元/吨，再生铜杆厂重新选择生产再生铜杆，究其原因是冶炼厂和贸易商阳极板库存偏高，均已停止收购阳极板。 （5）库存：5月31日LME电解铜库存减少1650吨至116475吨；5月31日上期所仓单库存增加7869吨至243524吨。 价格：宏观方面，中国5月份制造业景气水平有所回落，制造业PMI降至49.5，低于荣枯线，刺激基金结清更多看涨头寸，同时主要产铜国印尼已决定将铜精矿出口禁令的启动时间推迟到今年年底，使铜价承压。基本面方面，供应端来看仍维持宽松，消费方面，铜价连续走低叠加库存居高，下游企业对后市看空，同时持货商积极挺价，下游观望情绪仍较重，消费未见明显回暖。综合来看，美国4月核心PCE创2023年12月以来新低，欧佩克+组织将“集体性减产措施”延长至2025年结束，叠加智利4月铜产量同比下降，预计铜价难以持续走低。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于10180.5美元/吨，盘初小幅回落摸底于10058.5美元/吨，随后回升在盘中摸高于10201美元/吨，而后维持横盘整理，最终收于10125美元/吨，成交量至3.4万手，持仓量至34.6万手，跌幅达3.34%。隔夜沪铜主力合约2407开于82000元/吨，全程维持窄幅震荡，震荡过程中在盘初摸高于82530元/吨，在盘尾摸底于81830元/吨，最终收于82130元/吨，成交量至8.2万手，持仓量至19.5万手，跌幅达2.02%。宏观方面，美国第一季度GDP实际年化季率修正值下调至1.3%，为2023年第一季度以来新低，消费者支出和通胀均有所下滑。美联储官员再次声明，现在考虑降息为时尚早。因担心高铜价和利率抑制消费需求，促使基金抛售多头头寸获利了结，铜价突破支撑位走低。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国一季度GDP季环比终值增长1.3%，较初值下修0.3%，一季度PCE环比增长 2%，低于预期的2.2%，显示持续高利率的环境下美国经济出现放缓迹象，商品消费支出走弱，家庭收入增长放缓。纽约联储主席威廉姆斯表示，目前美国通胀仍然过高，货币政策具有限制性，通胀将在下半年持续回落，正在使经济趋于稳定和平衡，降息时机取决于实现抗通胀目标的程度。（2）全国消费品以旧换新行动工作推进电视电话会在京召开。会议指出，目前，汽车以旧换新（报废更新）信息平台累计访问用户超120万个，提交补贴申请近2万份，部分地区汽车报废更新补贴已经发放。4月，新能源汽车销售同比增长33.5%，限额以上单位家电零售额增长4.5%，家具网络销售额增长12.2%。全国消费品以旧换新工作总体进展顺利、开局良好。 现货：（1）上海：5月30日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水180元/吨-贴水140元/吨，均价报贴水160元/吨，环比涨125元/吨。因铜价重心下沉市场成交转好，部分下游刚需备库。但升水意外上扬仍对采购造成一定阻碍。部分下游企业转向进口低价货源。据SMM调研显示上海地区库存已达31.64万吨，大量货源积压预计仍将对升水形成压制，预计今日升水将小幅回落。 （2）广东：5月30日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水310元/吨-贴水250元/吨，均价贴水280元/吨，环比跌10元/吨。总体来看，铜价大跌但下游采购欲仍偏低，现货升水小幅下跌，整体交投不佳。 （3）进口铜：5月30日仓单价格-22到-2美元/吨，QP6月，均价环比持平；提单价格-16到0美元/吨，QP6月，均价环比下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）-65到-55美元/吨，QP6月，均价环比持平，报价参考5月底及6月中上旬到港货源。昨日进口比价环比好转，但仍处于亏损状态，市场报盘明显增多，但由于买方坚持压价，仅小部分低价近港提单货源得以成交。持货商对后市比价好转仍存期待，因而手中六月中下旬到港货源并不急于出货。 （4）再生铜：5月30日再生铜原料价格环比下降500元/吨，广东光亮铜价格75600-75800元/吨，环比下降500元/吨，精废价差2929元/吨，环比下降1096元/吨，精废杆价差1815元/吨。据SMM了解，由于目前再生铜原料供应紧张，有再生铜杆厂表示去贸易商货场采购时，发现库存量比往期减少至少30%以上。 （5）库存：5月30日LME铜库存增加825吨至118125吨；5月30日上期所仓单库存增加4140吨至235655吨。 价格：基本面方面，供应端来看，到货持续增加，消费方面，铜价走低消费有一定回暖，下游进行刚需补库，但升水意外走高对整体采购情绪存在压制。截至5月30日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.9万吨至44.35万吨，较上周四增加2.84万吨，继续刷新年内新高。综合来看，社会库存不断刷新年内新高，需求疲软，多头获利了结，但因看好中长期需求，预计铜价难以维持降幅继续走低，今日关注中国制造业PMI。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于10460.5美元/吨，盘初即摸高于10481美元/吨，随后维持震荡，盘中在震荡过程中摸底于10386.5美元/吨，盘尾横盘整理，最终收于10475美元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至34.7万手，跌幅达0.56%。隔夜沪铜主力合约2407开于84180元/吨，盘初在宽幅震荡中摸底于84070元/吨，随后重心抬升在盘中摸高于84870元/吨，盘尾横盘整理，最终收于84760元/吨，成交量至7.8万手，持仓量至20.5万手，跌幅达0.18%。宏观方面，美联储褐皮书显示，美国经济活动继续扩张，但企业对经济前景愈发悲观，预计近期物价将继续温和增长，美元指数回升，压制铜价。同时必和必拓周三表示，无意向英美资源集团提出正式收购要约，放弃了持续6个月的收购计划。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》：逐步取消各地新能源汽车购买限制，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，未来或能对铜矿紧缺带来一定缓解。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）欧主要经济体通胀意外回升，这给欧央行货币政策前景带来不确定性，另外美联储褐皮书显示消费者对价格上涨较抵触，经济现状偏正面，但前景偏悲观，结合美联储此前表态，隔夜美欧长债收益率回升，市场风险情绪下降，带动股市和贵金属市场回落。（2）国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》。方案提出，严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。 现货：（1）上海：5月29日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水320元/吨-贴水250元/吨，均价报贴水285元/吨，环比跌5元/吨。昨日铜价重心继续抬升，下游反馈周内订单清淡，采购情绪较差。据上期所仓单日报显示前日上海地区仓单142990吨，江苏地区41340吨。预计现货流通今日将维持冷清，现货升水维持低位。 （2）广东：5月29日广东1#解铜现货对当月合约报贴水300元/吨-贴水240元/吨，均价贴水270元/吨，环比跌50元/吨。总体来看，铜价止跌反弹且临近月末，终端采购欲低迷，现货升水震荡走低。 （3）进口铜：5月29日仓单价格-22到-2美元/吨，QP6月，均价环比持平；提单价格-14到2美元/吨，QP6月，均价环比下跌1美元/吨；EQ铜（CIF提单）-65到-55美元/吨，QP6月，均价环比下跌5美元/吨，报价参考5月底及6月上旬到港货源。昨日进口比价较上一交易日恶化，市场报盘积极性下降，仅部分近港货源被低价甩卖，但实盘寥寥，美金铜市场成交有限。 （4）再生铜：5月29日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格76100-76300元/吨，环比上升200元/吨，精废价差4025元/吨，环比上升13元/吨，精废杆价差2430元/吨。据SMM了解，有再生铜杆厂表示由于铜价回升，再生铜原料采购工作困难，原料库存仅能保证1-2天开工。 （5）库存：5月29日LME铜库存增加2550吨至117300吨；5月29日上期所仓单库存增加4800吨至231515吨。 价格：基本面方面，供应端到货增加，但消费方面，随着昨日铜价重心继续抬升，下游采购欲低迷，消费维持冷清。综合来看，美指表现坚挺，对铜价产生一定压制，同时必和必拓放弃收购，国内再次提出控制冶炼新增产能，铜矿紧缺情绪或有一定缓和，预计铜价难有明显回升，维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于10456美元/吨，盘初一路走高摸高于10563.5美元/吨，随后重心回落在盘中摸底于10440.5美元/吨，盘尾重心震荡回升，最终收于10499美元/吨。隔夜沪铜主力合约2407开于84870元/吨，盘初重心抬升摸高于85330元/吨，随后一路走低摸底于84130元/吨，盘中及盘尾在震荡中重心有一定回升，最终收于84650元/吨，成交量至7.8万手，持仓量至20.6手，跌幅达0.12%。宏观方面，美联储官员发表鹰派言论，表示加息的可能性很低但不排除这个可能，铜价有所承压。国内方面国家金融监管总局表示，要满足房地产项目合理融资需求，大力支持保障性住房等“三大项目”建设。同时广州和深圳也纷纷调整首套房首付款比例，取消或下调利率下限。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）据央视新闻援引路透社和法新社消息，英国海事安全公司（Ambrey）表示，一艘商船在也门荷台达西南约54海里处被3枚导弹击中。这艘船只发出的求救信息显示，货舱受损并进水，船只正在倾斜。（2）一线城市广州也跟进调整个人住房贷款最低首付款比例及商业性个人住房贷款利率政策，且首付降低比例在一线城市中力度最大。按照广州市发布的差别化住房信贷政策，首套房贷最低首付比例为15%，取消利率下限；第二套房最低首付款比例调整为不低于25%，取消利率下限。 现货：（1）上海：5月28日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水310元/吨-贴水250元/吨，均价报贴水280元/吨，环比跌30元/吨。因周内进口货源流入量较多，持货商持货量均有增加，据悉上海地区部分仓库交割库容接近饱和，昨日部分持货商主动调价出货。受铜价压制预计明日升水仍将维持低位。 （2）广东：5月28日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水190元/吨，均价贴水220元/吨，环比持平。总体来看，铜价大幅走高但持货商不愿降价出平水铜，现货升水持平前日，但实际成交并不理想，部分用家改为采购低价进口铜。 （3）进口铜：5月28日仓单价格-22到-2美元/吨，QP6月，均价环比上涨3美元/吨；提单价格-14到4美元/吨，QP6月，均价环比上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）-60到-50美元/吨，QP6月，均价环比上涨5美元/吨，报价参考5月底及6月上旬到港货源。昨日伦铜开盘，进口比价较上一交易日有所恢复，但仍处于亏损区间，市场报盘积极性略有提升，但由于报价偏高，市场还盘者寥寥，实际成交不多。昨日询得EQ成交于-70美元/吨附近，QP7月。 （4）再生铜：5月28日再生铜原料价格环比上升1200元/吨，广东光亮铜价格75900-76100元/吨，环比上升1200元/吨，精废价差4012元/吨，环比下降71元/吨，精废杆价差2215元/吨。据SMM了解，由于铜价回升，下游采购遇冷，今日交投情况一般。 （5）库存：5月28日LME铜库存增加2075吨至114750吨；5月28日上期所仓单库存增加1609吨至226715吨。 价格：基本面方面，供应端来看，周内进口货源流入量较多，持货商持货量均有增加，据悉上海地区部分仓库交割库容已接近饱和，部分持货商调价出货，但因铜价回升，消费仍然难见增量。综合来看，美元指数小幅回升，但国内地产方面利好政策对铜价产生提振作用，预计铜价仍维持偏强水平。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：伦铜休市。隔夜沪铜主力合约2407开于83900元/吨，盘初即摸底于83860元/吨随后一路走高，盘中及盘尾维持小幅震荡在震荡过程中摸高于85010元/吨 最终收于84940元/吨，成交量至6.9万手，持仓量至20.8万手，涨幅达1.34%。宏观方面，上海发布关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知，调整优化住房限购政策，另外据悉，以色列谈判代表团预计最快将于28日向相关斡旋方提交新的被扣押人质交换和停火协议草案，地缘冲突或有望缓解，铜价小幅抬升。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）上海市住房城乡建设管理委等四部门联合印发《关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，提出调整优化住房限购政策、支持多子女家庭合理住房需求、优化住房信贷政策、支持“以旧换新”以及优化土地和住房供应等政策措施。（2）以色列国防军发布通告，证实当天早间，在加沙地带靠近埃及的边境地区发生枪击事件。以军正在审查该事件，并与埃及方面进行讨论。根据以色列方面消息，当天早些时候，以色列国防军和埃及军队在加沙地带拉法口岸附近地区发生交火。消息称，交火造成1名埃及士兵死亡。以军随后与埃及方面取得联系，双方交火未再持续。 现货：（1）上海：5月27日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水270元/吨-贴水230元/吨，均价报贴水250元/吨，环比涨40元/吨。昨日持货商报盘策略出现分化，进入下月票交易后市场成交明显冷清，市场流通货源减少令升水重心有所抬升。据悉周内部分进口货源流入内贸，预计今日升水仍将走低。 （2）广东：5月27日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水190元/吨，均价贴水220元/吨，环比涨30元/吨。总体来看，持货商挺价出货但实际交投一般，关注进口铜到货情况。 （3）进口铜：5月27日仓单价格-25到-5美元/吨，QP6月，均价环比持平；提单价格-16到平水，QP6月，均价环比下降2美元/吨；EQ铜（CIF提单）-65到-55美元/吨，QP6月，均价环比持平，报价参考5月底及6月上旬到港货源。  LME0-3铜因春季银行假日本周一休市一天，5月28日周二正常开盘，美金铜市场周一成交清淡，市场报盘询盘者较少，等待节后归来比价走势。 （4）再生铜：5月27日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格74700-74900元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差4083元/吨，较上一交易日下降302元/吨，精废杆价差2115元/吨。据SMM了解，目前尚未有再生铜杆厂开出“反向开票”发票，河南地区有企业表示最快本月底31号将能开出“反向开票”发票。 （5）库存：5月24日LME铜库存增加2650吨至112675吨；5月27日上期所仓单库存增加1571吨至225106吨。 价格：基本面方面，供应端来看，近日到货量增加，但从消费来看，市场成交冷清，实际流通货源减少。社会库存刷新年内新高，截至5月27日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.94万吨至42.45万吨。综合来看，虽有利好政策出台，但目前消费冷清，社会库存不断刷新年内高位，铜价缺乏后续支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于10382美元/吨，盘初在震荡中摸高于10419.5美元/吨后重心小幅下沉，盘中重新回升而后再次走低，盘尾横盘整理中摸底于10316.5美元/吨，最终收于10334美元/吨。成交量至1.6万手，持仓量至34.8万手，降幅达0.24%。上周五晚沪铜主力合约2407开于83750元/吨，盘初一路走高摸高于84170元/吨而后宽幅震荡，盘中震荡下行，在盘尾摸底于83450元/吨随后横盘整理，最终收于83490元/吨，成交量至5万手，持仓量至20.8万手，降幅达0.44%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国5月标普全球制造业PMI初值50.9，创两个月新高；服务业PMI初值54.8，创12个月新高；综合PMI指数升至54.4，为2022年4月以来最高。交易员将美联储首次降息时间预估从11月推迟到12月。（2）中国5月LPR出炉，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变。短期内政策利率持稳，但存款降息等为后续LPR报价打开一定下行空间。 现货：（1）上海：5月24日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水320元/吨-贴水260元/吨，均价报贴水290元/吨，环比跌20元/吨。上周五现货升水总体持稳运行，在连续两日铜价回调后下游观望情绪较重。据悉因部分货源转调北美，5月下旬远洋到港货源或有减少。预计下周一现货升水将小幅抬升。 （2）广东：5月24日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水280元/吨-贴水220元/吨，均价贴水250元/吨，环比涨80元/吨。总体来看，市场可流通货源减少持货商挺价出货，现货升水继续上升。 （3）进口铜：5月24日仓单价格-25到-5美元/吨，QP6月，均价环比持平；提单价格-15到3美元/吨，QP6月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-65到-55美元/吨，QP6月，均价环比下跌3美元/吨，报价参考5月底及6月上旬到港货源。比价环比走弱，叠加临近周末，市场活跃度下降，仅部分刚需补充长单贸易商仍在寻觅低价货源，但持货商坚挺报价，实际成交有限。上周五询得一般火法仓单成交于-15到-10美元/吨附近，主流火法提单成交于平水附近。 （4）再生铜：5月24日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格74500-74700元/吨，环比保持不变，精废价差4385元/吨，环比上升150元/吨，精废杆价差2080元/吨。据SMM了解，由于再生铜原料进口比价本周扩大，贸易商表示目前到港的再生铜原料主要存放在仓库。 （5）库存：5月24日LME铜库存增加2650吨至112675吨；5月24日上期所仓单库存减少1662吨至223535吨。 价格：宏观方面，美联储理事沃勒表示，推动中性利率下降的因素可能出现逆转，如果美国财政供应开始超过需求，这将对中性利率施加上行压力。因对利率保持较高水准的担忧，铜价小幅走低。基本面方面，供应端来看，供应端口维持充足，国内主流地区铜库存长期居于高位。消费方面，铜价持稳在83000元/吨上方，抑制下游采购情绪，需求难见明显恢复。值得注意的是，因铜价创下历史新高，有市场人士称墨西哥集团旗下的矿业公司Asarco正计划重启在美国封存的铜冶炼厂。综合来看，利率长期居于高位叠加需求疲软，铜价有一定承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于10330美元/吨，盘初摸低于10330美元/吨，而后震荡上行，盘中摸高于10508美元/吨，盘尾回落最终收于10359美元/吨，成交量至3万手，持仓量至34.8万手，跌幅达0.36%。隔夜沪铜主力2407合约开于83610元/吨，盘初摸高于84380元/吨，而后震荡下行，盘中摸低于83450元/吨，盘尾横盘整理最终收于83620元/吨，成交量至9万手，持仓量至21万手，跌幅达0.39%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）黄金本周创下新高，今年迄今已录得15%的涨幅。Invesco高级首席全球市场策略师Kristina Hooper认为，美债与黄金这两种传统避险资产的分化反映出投资者对于政府债务飙升的严重忧虑，以及他们对实物资产的偏好。 （2）日本核心通胀率连续第二个月降温，但仍保持在日本央行2%的通胀目标之上，日元近期贬值加剧了人们对成本推动型通胀压力可能持续存在的担忧。 现货：（1）上海：5月23日主流平水铜报贴水300元/吨-贴水260元/吨，好铜报升水280元/吨-贴水240元/吨。今日铜价大幅走跌，市场交易明显回暖。但伴随大量进口铜流入国内，社会库存仍然居于高位。早市升水易跌难涨。铜价下行窗口下现货交易进入买方市场，预计明日升水仅小幅抬升。 （2）广东：5月23日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水360元/吨-贴水300元/吨，均价贴水330元/吨较上一交易日涨100元/吨；湿法铜报贴水450-贴水390元/吨，均价贴水420元/吨较上一交易日涨100元/吨。广东1#电解铜均价82800元/吨较上一交易日跌2900元/吨，湿法铜均价为82710元/吨较上一交易日跌2900元/吨。总体来看，铜价连续大幅下降下游补货略有增加，现货升水明显上升。 （3）进口铜：5月23日仓单价格-25到-5美元/吨，QP6月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；提单价格-20到-8美元/吨，QP6月，均价较前一交易日上涨11.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-62到-52美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平，报价参考5月下旬及6月初到港货源。伴随LME铜显性库存陆续增加，叠加海外宏观偏空情绪影响下，比价也较前一交易日明显好转，美金铜市场报盘活跃度提升，市场对ETA6月中旬提单更得市场青睐。但仍有许多人持观望态度，等待后续比价持续回暖。日内寻得主流火法提单成交于-5美元/吨附近。 （4）再生铜：5月23日再生铜原料价格环比下降1800元/吨。广东光亮铜价格74500-74700元/吨，较上一交易日下降1800元/吨，精废价差4235元/吨，较上一交易日下降138元/吨，精废杆价差2030元/吨。据SMM了解，铜价暴涨暴跌之下，下游客户选择观望，因此个别再生铜杆厂成品出现垒库，目前尚处于库存安全线下方。 （5）库存：5月23日LME电解铜库存减少225吨至110025吨；5月21日上期所仓单库存增加1042吨至225197吨。 价格：宏观方面，美国5月标普全球综合PMI初值超预期升至54.4，同时制造业、服务业PMI初值均高于预期，强劲的美国商业活动降低了美联储降息的紧迫性，美元指数走高，利空铜价。基本面方面，昨日铜价出现大幅回落，市场活跃度出现提升，但仍由买方主导市场。据SMM了解，虽价格回落市场交易增多，但整体成交量仍相对较低，市场观望者较多。截至5月23日本周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.23万吨至41.51万吨，较去年同期高29.67万吨。价格方面，美元指数高位叠加国内需求疲弱，均对铜价存在压制。    》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于10605美元/吨，盘初摸高于10605美元/吨，而后震荡下行，盘尾摸低于10363美元/吨，最终收于10396美元/吨，成交量至3.6万手，持仓量至34.4万手，跌幅达3.94%。隔夜沪铜主力2407合约开于84500元/吨，盘初摸高于85080元/吨，而后震荡下行，盘中摸低于83880元/吨，盘尾收于84260元/吨，成交量至13.1万手，持仓量至21.5万手，跌幅达2.79%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储5月会议纪要：多位官员愿在必要时进一步收紧政策。长期中性利率可能高于此前预期。官员讨论了需在更长时间内维持利率不变的必要性，或在劳动力市场走弱的情况下降息的问题。一些官员注意到金融环境过于宽松的风险。会议纪要公布后，交易员减少对美联储今年将不止一次降息的押注。（2）据SMM了解，本周一至本周三（5月22日）LME亚洲仓库电解铜库存合计累计增加共7500吨，其中釜山仓库增加2000吨，高雄仓库增加5500吨，主因国内炼厂前期交仓所致，后续仍有大量国产电解铜前去交仓。 现货：（1）上海：5月22日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水350元/吨-贴水300元/吨，均价报贴水325元/吨，较上一交易日跌15元/吨。昨日早盘铜价继续回撤，部分下游选择逢低补货满足前期高铜价抑制的需求缺口。昨日升水虽有小幅回调但仍在低位。市场目前观望情绪仍占大多数，若今日铜价继续回落，预计升水将小幅上抬。 （2）广东：5月22日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水460元/吨-贴水400元/吨，均价贴水430元/吨较上一交易日跌40元/吨。总体来看，库存和铜价均下跌，但下游仍不补货，现货升水持续走低。 （3）进口铜：5月22日仓单价格-30到-10美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌15美元/吨；提单价格-25到-10美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-62到-52美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌10美元/吨，报价参考5月下旬及6月初到港货源。昨日寻得一般火法仓单成交于-25美元/吨附近。昨日进口比价对沪铜06合约-1446元/吨附近，伦铜3M-June为C75.35美元/吨，6月date与7月date扩至C41美元/吨附近。比价连续亏损多日，在较大的资金压力下，大户开始降价甩卖仓单，而月底到港的提单迟迟无人接货，市场仅由于存在刚需，对ETA6月初提单存有收购意愿，但适期货源不多，市场成交清淡。 （4）再生铜：5月22日再生铜原料价格环比下降200元/吨。广东光亮铜价格76300-76500元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差4373元/吨，较上一交易日下降243元/吨，精废杆价差2170元/吨，据SMM了解，各地“反向开票”落实情况不一，导致实施“反向开票”的再生铜杆厂表示由于税负增加，相应会压低废铜原料采购价格，但没落实政策的省份在价格上更具备优势。 （5）库存：5月22日LME电解铜库存增加2050吨至110250吨；5月22日上期所仓单库存减少120吨至224155吨。 价格：宏观方面，美联储5月会议纪要显示多位官员愿在必要时进一步收紧政策。长期中性利率可能高于此前预期，利多美元呀，压制铜价。此外，此前中国发往LME亚洲仓库的电解铜陆续到港，部分多头投机者了结头寸离场。基本面方面，昨日铜价出现回调，部分下游逢低补货，但观望者众多，欲等铜价持续回落，持货商仍苦等下游采购，据SMM了解，部分炼厂库存已达仓库极限。若铜价继续回落，预计市场将出现小幅回暖。价格方面，需求受抑给予铜价上方压力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于10879美元/吨，盘初走高摸高于10982美元/吨，而后震荡下行，临近盘尾摸低于10787.5美元/吨，最终收于10822美元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至34.2万手，跌幅达1.25%。隔夜沪铜主力2407合约开于87680元/吨，盘初摸高于87950元/吨，而后震荡下行，临近盘尾摸低于86170元/吨，最终收于86550元/吨，成交量至10.5万手，持仓量至22.1万手，跌幅达0.69%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）克利夫兰联储主席梅斯特：今年降息三次的预期已经不再合适。在必要的情况下可能加息，但这并非基准情景。有理由相信中性利率升高。美联储副主席杰斐逊：判断通胀放缓是否会持续为时尚早。 （2）拜登政府将从东北部汽油供应储备中释放100万桶汽油，以在7月4日独立日假期和夏季驾驶季节到来之前降低油价。 现货：（1）上海：5月21日主流平水铜报贴水360元/吨-贴水320元/吨，好铜报升水340元/吨-贴水300元/吨。早盘铜价虽有小幅回撤但仍在高位，持货商资金流转仍受考验，现货贴水幅度持持续扩大。目前已探至历史低位。部分仓单释出背景下预计现货贴水仍将于低位运行。 （2）广东：5月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水420元/吨-贴水360元/吨，均价贴水390元/吨较上一交易日跌40元/吨；湿法铜报贴水540-贴水450元/吨，均价贴水495元/吨较上一交易日跌55元/吨。广东1#电解铜均价86745元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜均价为86655元/吨较上一交易日跌20元/吨。总体来看，铜价冲高回落但下游补货仍不积极，现货升水继续下降。 （3）进口铜：5月21日仓单价格-12到2美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格-22到-8美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-52到-42美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考5月下旬及6月初到港货源。日内比价较上一交易日恢复有限，市场开始试探报价，报盘增多，然面对亏损较大的比价无人问津，近期到港货源被迫入保税，美金铜市场难寻成交。 （4）再生铜：5月21日再生铜原料价格环比下降400元/吨。广东光亮铜价格76500-76700元/吨，较上一交易日下降400元/吨，精废价差4616元/吨，较上一交易日下降861元/吨，精废杆价差2080元/吨。据SMM了解，虽然近两日铜价维持高位，但个别再生铜杆厂表示仍有客户下单，主要受益于长期的固定客户和下游恰逢需要补充原料库存，因此交投情况尚可。 （5）库存：5月21日LME电解铜库存增加2300吨至108200吨；5月21日上期所仓单库存减少6828吨至224275吨。 价格：宏观方面，美联储多个官员发表偏鹰言论，美元指数高位震荡，对铜价存在压制。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行6月降息的可能性很大。此外，国内上期所调整黄金等期货交易保证金比例和涨跌停板幅度，对市场投机者存在情绪影响。基本面方面，铜价高位运行，下游采购意愿持续走低，后续仓单持续释放到现货市场，预计将继续冲击现货升贴水。此外，据SMM了解，由于铜价近期变动较大，加工企业近期采购节奏明显放缓。价格方面，受消费偏弱影响，将抑制铜价持续上涨。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】