》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为64.37%，较上周环比下降6.95个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         本周（3.15-3.21）国内主要精铜杆企业周度开工率环比下降6.95个百分点，录得64.37%，预期值（68.06%）。本周铜价表现坚挺，精废价差保持高位，消费恢复更加放缓，精铜杆开工率出现超预期下滑。        本周铜价仍维持高位，据SMM数据显示，本周（3.15-3.21）精废杆平均价差为1587元/吨，较上周上升470元，周内精废铜杆价差最高达1735元/吨，精铜杆消费更受挤压。下游消费仍表现疲软，当前精铜杆企业订单主要为长单以及下游刚需补库，新增订单普遍较少，同时周内还存在部分企业停产减产降低库存，致使本周精铜杆开工率超预期下滑。        本周在精铜杆企业减产停产安排下，原料库存环比下降10.41个百分点，录得43900吨，成品库存方面，本周成品库存仍然维持较高水平，样本中有12家企业成品库存偏高，但周中铜价下挫，下游企业存在刚需补库，同时精铜杆企业陆续降低产量，本周精铜杆成品库存环比下降7.51个百分点，录得64000吨。        下周（3.22-3.28）多数精铜杆企业预计仍有继续减产风险，但因本周减产停产的精铜杆企业下周将恢复产量，最终预计下周（3.22-3.28）精铜杆企业开工率为65.81%，或能小幅环比回升1.44个百分点。        附部分精铜杆企业调研详情

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 周内（3.18-3.22）铜价仍居高不下，在沪铜2403合约交割后上海地区现货升水重心仍然承压回落，然从仓单释放与流转情况来看，现货交易热度仍受到高铜价较大压制。周内升水为何连续走跌，后市又将如何运行？以下为具体分析。 从资金成本角度来看，在此前现货交易始终不温不火的情况下，持货商头寸持续后移，本次交割阶段铜价持续波动于72000元/吨-73000元/吨附近，给到持货商较大的追保资金压力。而此前持续垒库的头寸在沪铜2405对沪铜2406合约contango月差未有扩大的情况下又难以及时转至远月，从仓单释放来看沪铜2403合约此前交割仓单流转情况不尽人意，由此可见下游接货意愿亦不佳。据调研部分持货商对此表现出较大压力，故周内现货升水一降再降。至本周五上海地区贴水报盘已经跌至贴水200元/吨附近，江苏地区实盘成交价格甚至更低。 展望后市，部分持货商周内已经将手头货源开始注册成沪铜2404合约仓单，在沪铜2405对沪铜2406合约contango月差扩大的情况下部分现货头寸亦移至远月，在铜价仍然处于较大波动之前，现货成交量预计难有明显增长，预计后市供需双弱局面仍将持续。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         本周周内期铜大幅冲高，从3月13日至3月15日两日冲高近3000元/吨，截至3月15日收盘沪铜主力合约收于73130元/吨，且短期内仍有继续上冲趋势。前期维持窄幅波动的期铜为何突然“爆发”？基本面又是否会配合该轮增长，以下为具体分析。         从宏观面上看，美联储对于降息的态度自进入2024年起就一直锚定通胀指标数据不断摇摆。虽然美联储官员反复提及“在达到预期通胀目标前不会轻易降息”，但实际上美国就业与消费数据均表明当前通胀存在较强弹性。在美大选来临之际美国政府在高利率市场下面对的债务膨胀问题已经引发市场担忧，在此影响下市场对美联储的降息预期转向乐观态度，为远期期铜上行提供动力。         从基本面上来看，铜价在铜精矿加工面持续走跌时已经埋下伏笔，从2023年12月初起，第一量子矿业旗下Cobre Panama铜矿遭到关停起，全球铜矿平衡即出现紧张趋势，随后英美联合宣布将在2024年减产，市场出现抢购铜精矿现象，至上周Codelco旗下智利Radomiro Tomic铜矿因生产事故引发工人罢工停产，全球铜精矿年内平衡已经转为紧缺，加工费在2024年起持续踩踏下滑，从而引发中国国内冶炼厂生产亏损增加，CSPT小组年内曾举行联合减产会议，希望在产量控制上达成共识。         因此，期铜自2023年年末起底部支撑始终走高，在国内电解铜库存持续垒库，黄金等风险资产大幅上扬的的情况下亦未出现明显下跌，多头持续的布局在本周消息面的刺激下终于爆发。展望后市，本次冶炼厂预估减产的消息尚未得到证实，各冶炼厂检修也在早已预定于第二季度进行，实质上的供应减量仍有待估计；国内消费品及大型设备以旧换新的政策刺激亦需等待实际政策出台；终端产能的过剩问题仍然会成为期铜上行的压力。在本轮铜价走势形成稳定均线前市场或将持观望态度，预期期铜在冲高后会有所调整。长期来看，在国内经济稳中向好的驱使下动力仍然充足。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为71.32%，较上周环比下降3.02个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         本周（3.8-3.14）国内主要精铜杆企业周度开工率环比下降3.02个百分点，录得71.32%，预期值（69.85%）。本周在铜价高企的压制下，铜终端消费季节性恢复节奏始终较慢，开工率如预期下滑。        据SMM调研，本周铜价始于69595元/吨（3.8），周内不断上涨，周尾跳空高开暴涨近3000元/吨，站上72000元/吨以上高位，压制下游消费恢复速度，同时带动精废杆价差升高，据SMM数据显示，本周（3.8-3.14）精废杆平均价差为1117元/吨，周内价差始终保持在1000元/吨上方，再生铜杆优势渐显。铜价以及精废价差双重作用下，精铜杆下游消费始终承压，仅维持刚需采购，本周精铜杆开工率小幅下滑，原料库存环比增多16.67%达49000吨，成品库存也较上周环比上升4.14%达69200吨，周度样本中有11家企业成品库存呈偏高状态，垒库程度进一步加重。        具体来看消费方面，本周周初新增订单水平比上周相差无几，但周尾因国内炼厂减产消息铜价暴涨至近1年来高位，导致周尾新增订单锐减，市场表现冷清，精铜杆及下游企业普遍等待交割后铜价及市场表现，目前多家企业表示下游消费大幅回暖或将滞后到下一季度。若铜价交割后仍难有明显回落，消费恢复将进一步受阻。        预计下周（3.15-3.21）开工率68.06%，环比下降3.26个百分点。精铜杆开工率或出现连续回落        附部分精铜杆企业调研详情

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 本周周内江苏地区库存垒库0.55万吨至6.85万吨，垒库幅度与上海基本持平，仓单注册量46063吨，占总库存比重接近67.24%。作为全国电解铜消费大省，江苏地区新年过后持续的垒库趋势与高仓单占比原因为何？对后市电解铜现货又有何影响？以下为具体分析： 回顾农历春节后江苏地区的现货垒库情况，我们可以发现，自2024年春节后沪铜2402合约交割起，江苏地区的库存量与仓单比重就在持续增加。主要原因有三，一是江苏周边地区的各家冶炼厂在春节期间积累的库存除交仓、出口与本地销售外仍有大量货源发往江苏地区，使得江苏地区的库存去库速度自年后一直较为缓慢。二是在高铜价下下游本身的成品库存垒库量较大，终端提货情绪受抑导致部分下游存在资金周转压力。三是在远期合约contango月差结构下持货商的持货成本相对较低，部分持货商低价甩货意愿较差，故库存持续垒库，仓单占比也随之增加。 展望后市，随着沪铜2403合约的交割与电解铜期货盘面的突然冲高，终端市场在短期观望后的逢低锁价提货情绪或将增加，大量仓单交割后的释放也将对上海地区的现货升水造成一定拖累。需要注意的是，伴随着目前大量头寸移至远月合约，2024年第二季度的现货升水也预计将受到拖累。