继昨日镍价探底回升后，隔夜沪镍进一步走高，主力合约升逾2%，今日早盘延续升势。 国内MHP现货依旧紧张，带动硫酸镍成本坚挺，价格维持高位运行，近期镍价回调，已击穿部分外采原料成本，价格下行动能有所减弱。消息面，各大新能源车企3月成绩单出炉，销量普遍超预期增长，叠加中美两国制造业PMI数据强劲，宏观情绪转暖，助推镍价反弹。

宏观方面，美国通胀数据意外反弹，市场关于美联储最早3月降息的预期被削弱，另外国际油价因地缘政治扰动影响偏强运行，或对通胀粘性产生影响，镍价或因此受到压力。 纯镍：目前纯镍供需双弱，镍价中枢仍在锚定电积镍成本，但是累库压力或将使得镍价上方空间有限。 硫酸镍：MHP维持紧平衡，叠加前驱体需求环比修复，硫酸镍价格短期下行空间或较为有限。 镍矿：印尼RKAB审批的影响相对有限，下游镍铁厂存在备库需求，对矿价有所支撑，后市继续关注下游铁厂节前补货情况。 镍铁：铁价持续反弹使得下游接受度减弱，市场博弈或将使得铁价反弹放缓。 不锈钢：不锈钢结束去库，需求仍是行情主导因素，预期差关注节前备货兑现情况。 总的来说，我们预计印尼RKAB审批的实际影响有限，镍不锈钢基本面目前较为僵持，镍面临“电积镍成本上移 部分品牌偏紧VS累库”的矛盾、不锈钢面临“下游观望VS消息扰动”的矛盾，预计消息面影响会逐步减弱，随后镍不锈钢以震荡为主。沪镍2402参考区间121000-131000元/吨。SS2403参考区间13600-14200元/吨。 操作策略：操作上，区间操作为主，镍13万、不锈钢1万4以上可逢高空。 不确定性风险：地缘政治，美联储政策，国内经济复苏。

美联储12月议息会议表态偏鸽，点阵图显示明年将降息75bp，但随后美联储多位官员放鹰，市场风险偏好反复，后续关注美国经济数据变化。国内方面，11月社融数据表现整体不及预期，国内经济复苏基础仍需巩固，中央政治局会议强调逆周期和跨周期调节，市场对稳增长政策仍有期待。 基本面看，全球镍库存持续增加，下游需求偏弱。 1）全球镍库存持续增加，纯镍进口维持亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化（当前一体化MHP生产电积镍成本较低）。 2）镍铁方面，镍铁价格跌幅虽有放缓，但国内外铁厂多陷入亏损，国内镍铁产量持续走低，印尼镍铁产量高位回落，而国内镍铁社会库存高位，镍铁过剩格局延续。近期铁价下挫后国内钢厂由亏转盈，对镍铁需求或维持，关注钢厂排产情况。 3）不锈钢方面，不锈钢价小幅反弹，市场情绪有所回暖，原料价格持续下移，钢厂采购原料增加，12月产量基本较11月持平，而终端需求仍偏弱，关注后续钢厂排产及下游消费情况。库存方面，不锈钢两地库存维持去化，贸易商及钢厂库存整体下降，关注市场到货增加后库存去化情况。 4）新能源方面，国家政策支持仍存，但电池产业链维持去库，三元订单下滑，硫酸镍需求有所走弱。 总体而言，美联储12月议息会议表态偏鸽，点阵图显示明年将降息75bp，但随后美联储多位官员放鹰，市场风险偏好反复，后续关注美国经济数据变化。国内方面，11月社融数据表现整体不及预期，国内经济复苏基础仍需巩固，中央政治局会议强调逆周期和跨周期调节，市场对稳增长政策仍有期待。全球镍库存呈现累库态势，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应大幅增加。当前镍价已跌破多数电积镍生产成本线，有部分电积镍企业出现减产，关注电积镍成本变化。 需求端，不锈钢产业链弱稳，新能源需求放缓，下游消费整体偏弱。短期来看，宏观情绪表现反复，镍供应维持过剩，交割品仍有扩容预期，近期纯镍库存仓单持续增加，下游补库需求偏弱，镍价震荡为主，波动率较大，关注电积镍企业生产情况。中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩格局延续，关注资源国政策变化及产能投放进度。操作上建议观望，短线为主，维持反弹空思路，企业做好套期保值工作，注意防范市场风险！ 重点关注：下游消费，印尼政策变化，各精炼镍项目进展，宏观消息。

SMM2023年9月8日讯： 尊敬的用户： 您好！ 随着国产电积镍项目逐步投产，当前SMM1#电解镍与SMM进口镍与新增电积镍品牌价格出现较大价差，纯镍市场中新增品牌的交易流通逐步增多。为方便纯镍上下游企业更好的把控纯镍市场的变动以及及时反映市场现货行情的价格，降低纯镍市场交易风险及交易成本，SMM经过一段时间的沉淀和市场调研后，拟从2023年9月18日起新增SMM电积镍价格以供市场参考。 1. SMM价格方法论的通则 上海有色网（以下简称SMM）是完全独立的第三方服务机构，不参与任何实质性交易，而是以市场观察者或组织者的身份与交易的买方或者卖方保持密切的沟通，并为市场提供有关服务。SMM通过与业内人士沟通，不断制定、审核并修订其方法论，采用业内最常见的产品规格、贸易条款和贸易条件。并对符合规格标准的正常交易同等重视。SMM保留将任何被认为可靠性较差或不具代表性的价格数据信息排除在其价格评估之外的权利。 SMM每日发布金属现货价格（或指数等，包括中国市场或中国以外的市场），通常称为SMM价格。SMM对所发布的SMM价格都制定了相应的方法论（都将公布在SMM的官方网站www.smm.cn上供查询），方法论中规定了SMM价格的形成和发布方法、程序，并严格按照方法论的规定来形成和发布SMM价格。 为了符合现货市场的实际情况，SMM将会对SMM价格方法论进行必要的修订，在SMM官方网站www.smm.cn上予以公告通知，除非特殊情况，特别是不可抗力（自然灾害、战争、交易所破产等）导致通知期限缩短。对于SMM价格及其方法论如有任何疑问或建议，请与SMM客户服务人员联系（请于SMM官方网站www.smm.cn上查询联系方式）。本段落请结合SMM方法论审查和改变政策、及SMM投诉政策等一起阅读。 本文件规定了SMM电积镍现货价格的制定标准和管理方法，SMM制定本标准的目的是为了建立透明、可核实的SMM价格制定机制，为市场参与者提供一个重要的定价指标。 SMM基准管理委员会也会定期审查方法论及其评估、发布过程。该委员会保持对SMM方法论还有汇编过程的监督，并确保价格或指数能够尽可能真实反映相关商品的实物现货市场客观情况。如果委员会认为有任何问题存在，它将立即指出这些问题，并提议对正在推行的方法论或进程进行外部咨询及修改，从而提高SMM公布的价格或指数的质量。委员会只能提议对未来价格或指数评估所采用的方法论和步骤进行修改，它不能更改已发布的价格或指数。 2. SMM电积镍现货价格的产生 2.1定义 SMM电积镍现货价格是SMM根据本方法论产生和发布、可以被交易双方采用作为电积镍现货贸易结算参考依据的指示性价格。该价格反映的是：每个完整工作日SMM电积镍现货价格发布时最可能成交的仓库自提现货交易价格知指示性区间。该价格基于当日上海地区的贸易状况，其他地区可以在此价格的基础上根据不同地区之间市场的相关性在交易时对实际结算价格予以调整。 2.2 形成方式简介 SMM通过采标（即采集符合SMM数据标准政策的原始数据信息）的方式来收集用于评估电积镍现货价格的数据信息。包括采标单位（即数据提供者）提供的当日未成交的买卖双方报价、采标单位提供的达成交易的现货实际成交价格等，可以被纳入到标准采标的电积镍交易报价或成交等的每笔交易数量不少于1吨。SMM电积镍现货价格的数据收集和评估（计算），以及日常管理都是由SMM镍业务小组（设置A岗B岗及价格经理三名成员）来负责完成。SMM的价格旨在反映整日内某商品在某时间点或时间段的真实成交水平，因此，当基于同等规格且装运期相同的成交、递盘和报盘同时在市场公布，成交信息较报盘递盘信息更为重要。评估过程中，我们也会考虑其他因素，但实际成交（优先于递盘和报盘）、递盘和报盘永远处于首要地位。 2.3采标的方法 SMM将依据采标单位协议书，由价格分析师通过电话、QQ、微信、传真和邮件等方式定期（每个交易日上午9点30至10点15分之间）向采标单位的采标联络人采集电积镍现货价格的相关数据信息（超过10点15分提交的价格数据信息将不能作为当天价格评估的依据，不包含所需最低信息细节的不完整数据即使在截止时间之前提交也不会被纳入使用）。该价格数据信息可以包括当日已成交的价格、预期最有可能的待成交价格、报盘、还盘等。所有即时通讯内容、电子邮件沟通内容及任何面对面沟通的记录都将存档；电话沟通的细节将被摘要记录下来并录入数据库。该价格数据信息必须是非关联市场人士（财务上、法律上完全独立）间发生的典型的、具有可重复性的交易。SMM价格分析师在向其主管报告市场人士任何经强迫或受威胁的沟通内容，或任何一种试图影响评估结果的任何诱导报盘时，都要遵守商业道德准则。采标单位向SMM提供的价格数据信息应至少包括以下内容，SMM的价格分析师应鼓励采标单位尽可能多地提交有关的细节信息, 而不仅仅是规定的最低要求。 2.4公布价格的评估 在每个交易日的10点30分之前，以上海期货交易所沪镍主力合约或者采标单位对所持现货套期保值的对应合约的盘面即时价格加上相对应的升贴水区间之后得出初步现货价格区间。而由于SMM播报的价格定义为每个完整工作日SMM电积镍现货价格发布时最可能成交的现货仓库（中储大场仓库）自提价格指示性区间。当现货仓库的电积镍报价采样不足时，可以其他上期所交割仓库（如上港物流库、上海鑫依库等）作为补充，但该报价是否被采纳需得到至少两家采标单位的认可。 SMM电积镍以高低幅区间的形式存在，主要反应上海地区主流品牌的电积镍报价，包括但不限于华友的HUAYOU牌、中伟新材料股份有限公司生产镍板、格林美股份有限公司生产的GEM牌镍板。但因市场报价纷杂，部分时段存在同一品牌间价差较大情况，SMM将综合市场冶炼厂及贸易商所提供的价格并进行筛选汇总及验证， SMM保留根据市场情况，如市场成交情况等因素而做出专家判断的权利，判断依据及理由将以文字的形式记录在案。 2.5 价格公布 SMM会参照以下标准和规定来形成SMM电积镍现货价格，并在SMM官方网站www.smm.cn上予以公开发布。 发布时间为每个工作日上午10:15-10:30（中国法定节假日及双休日除外） 采价时间截止点，也就是上午10:15至发布时间最晚截止时间上午10:30之间的15-20分钟时间是用于验证数据及评估计算最终发布的电解镍现货价格。 发布时间也可能会受到各种紧急情况和不可抗力因素的影响，如停电和自然灾害。如果发生这种情况，SMM将尽一切努力尽早公开告知市场延迟后的价格发布时间。详细可参考SMM灾难恢复程序一同阅读。 2.6修改已公布的价格 该价格发布后，如果发现错误，无论是否由于不正确的操作或计算错误引起的，SMM都将迅速发出更正公告并修改错误。具体请详见SMM估价更正政策。 2.7 计价单位及表现形式 SMM电积镍采标产品形态及规格： 标准品，SMM电积镍，符合国标GB/T 6516-2010 Ni9996规定，其中镍和钴的总含量不小于99.96%。 报价单位 ：人民币元/（实物）吨。 参考成交量 ：SMM将典型的能反映市场流通的交易量定义为每笔大于等于1000公斤。 表现形式 ：以区间形态呈现，为含税价（含13%增值税）。 交货方式 ：当天交付，买方自提；运输方式为汽运； 付款方式 ：银行现汇，当天到账； 交货地点 ：以上海中储南大路310号为准，其他仓库需考虑短驳运费 欢迎产业链更多相关企业参与、支持SMM更好服务镍产业链相关企业。如有任何问题，欢迎反馈至向往 021-51535796或张玲颖021-5166 6775。 》点击查看SMM镍现货价格列表页 》点击查看SMM金属现货历史价格