SMM2月8日讯： 据SMM调研统计，1月中国原生铝合金行业开工率为41.06%。同比下降11.41个百分点，环比下降1.61个百分点。 订单方面，1月临近春节，下游企业纷纷放假，原生铝合金行业更加平淡，企业普遍反馈新增订单量较12月再度下滑。 生产方面，12月员工纷纷感染新冠，一定程度加大生产不确定性，但由于开工率本就偏低，因此鲜有企业因员工感染新冠减产。而1月虽无病情干扰，但需求不及12月，导致行业开工率环比再度下滑。 展望未来，大部分从业人员认为，目前汽车消费不容乐观，虽然2月摆脱春节干扰，随后3月旺季来临等利好消息有望带动需求小幅回升，但大举回暖概率极低。如果二季度后各项经济刺激政策成功拉动经济整体回暖，则有望带动汽车行业需求提高，进而拉升原生铝合金需求。但短期预计原生铝合金行业开工率仍将维持低位运行。

SMM2月8日讯： 据SMM调研统计，1月中国铝板带行业开工率为62.53%，环比下降2.46个百分点，同比下降18.15个百分点。铝箔行业开工率为72.70%，同比下降9.66个百分点，环比下降0.87个百分点。 1月本就是传统消费淡季，且1月下旬正值春节，国内市场表现更加惨淡，海外市场亦无回暖迹象。春节前企业忙于清账、备货，新增订单量快速下滑。部分铝板带箔企业因订单不足而选择停产放假，其余企业开工率也普遍有所下滑，仅有少数龙头企业春节期间仍可维持较高开工率。 但2月到来，SMM感到市场预期趋于乐观，多名业者认为一方面2月不会再有疫情、春节对市场带来影响，另一方面政府出台的多项经济刺激政策也将逐渐发挥作用。部分铝板带箔企业2月下旬就将步入传统旺季，届时铝板带箔行业整体开工率预计将随之环比回升。但重见2021年下半年至2022年上半年火热行情的希望微乎其微。

SMM2月6日讯： 回顾2022年，镍价走势可分为四个阶段。在第一季度中妖“镍”再现，3月初镍价异常波动再次刷新镍史记录，但进入第二季度镍价在疫情及宏观综合因素影响下逐渐回归基本面。三季度中下旬起，不锈钢及新能源行业需求上行，镍价开启低位震荡返升。进入第四季度，受内外盘价差所影响进口窗口持续关闭叠加受部分企业节前备货所影响现货市场纯镍现货持续偏紧镍价偏强运行。 通过以下俩个指标我们就可以看出期货和现货的脱离程度到底如何，首先是镍铁价格较电解镍的升贴水，我们可以通过图片看出在极端行情之前，镍铁的价格较电解镍贴水幅度通常维持在200元到300元区间，但3月开始，贴水的幅度一度上涨至了1200元左右，虽然随着镍价的逐渐回归，贴水幅度有所缩减，但近期也维持在了500至600元左右，对于镍铁市场来说，那么大的贴水幅度是非常不利于贸易商进行正常交易的，最主要的原因是镍矿仍然以伦镍的价格计价，因此当镍矿价格上涨之后，镍铁成本增加但镍铁价格受下游需求限制无法跟涨，因此对镍铁贸易商来说因成本难以传到至下游，导致了贸易难度的增加。 其次是电池级硫酸镍较镍豆的溢价情况，我们也可以理解为使用镍豆生产硫酸镍的利润空间。根据图片中的蓝色线条我们可以看出，在极端行情之前，硫酸镍较镍豆的溢价是非常不错的，可以基本维持在1万到2万元之间，但自极端行情以后，随着镍价的大幅上涨，硫酸镍与镍豆出现了大幅倒挂的情况，最高至4万元，也就是说我生产的原料反而要比我生产出来的成品还要贵，虽然说随着镍价的逐渐恢复倒挂情况有所改善，但使用镍豆来生产硫酸镍也基本没有什么利润可言。 综和上俩个指标我们就可以看出，镍价的大幅波动造成了严重的期货与现货价格脱钩以及贸易难度大幅上升的问题，那么市场也在积极的寻求对应的解决办法。通过以下俩个表格我们可以看出，在2022年1季度之前，市场上的MHP，高冰镍等，他们的计价方式通常与LME相挂钩，但是在镍价极端行情之后，市场的计价方式便更加倾向于与沪镍或者SMM的价格相挂钩。 镍铁方面，镍矿端，我们可以在左边镍矿平衡中发现，在未来几年内镍矿的供给将处于一个长期过剩的状态，这也说明矿在未来行不紧缺。因此在未来紧缺的或为镍矿的需求。因此我们可以得出来一个结论，在未来影响国内NPI产量的因素为自身需求。在看左图，中国红土镍矿的主要来源仍为菲律宾，结合最近消息来看，菲律宾禁矿主要意图也是效仿印尼，通过禁矿方式来提升自己国家的冶炼产业发展，同时吸引外资。若此方案复制成功，中国红土镍矿供应格局将发生颠覆性变化。这仍为一个风险点。细分来看，我们会发现印尼虽然禁矿但是仍有100万湿吨的量，主要原因是印尼当地仍有少部分矿山以铁矿的方式进行出口。 未来NPI产能产量的预期走势，我们会发现镍铁在未来呈现一个持续放量的过程。根据右面图我们也会看出受印尼镍铁成本占据优势等因素，国产镍铁产量仍呈现一个下降的趋势。右图细分来看，2024-2026全球镍铁产能或呈现下降趋势，因为1.印尼对火法产线具有限制性要求，对已申报的火法产线可以继续进行，但至2026年新增火法产线数量或降为0；2.在需求率不高的背景下，没必要再新增新的火法产线。3.中国产能在减量4.印尼在未来或出现产能出清的现象，NPI在印尼当地出现大幅过剩的背景下，不具备成本优势的产线或将被淘汰。 对应的为镍铁的需求端，不锈钢。根据左图我们可以看出，2019年-2026年不锈钢产量增速相对有限。增速的主要预期仍为300系，300系增速对于整体增速是相对较快的，同时300系不锈钢的原料主要还是NPI。300系不锈钢算是相对高端的不锈钢品种，因此在未来可能会取代部分200系不锈钢的市场。其次，在未来300系发展中，受成本原因，纯镍及feni的使用占比将被进一步挤压，同时npi用量则会得到提升。这也是在为来NPI需求上涨的主要原因。但整体来看，即使实在300系快速发展的背景下，NPI的增速仍然大于需求增速，因此在未来NPI的过剩幅度将会不断扩大（左图红色部分）   硫酸镍部分，左边这张图所展示的为2019-2026年的硫酸镍产能产量情况，根据图中我们可以看出在未来硫酸镍仍呈现一个产量提升、产能快速扩张的状态。根据右图我们可以看出，在2022-2026年硫酸镍扩张的产线为常压酸浸产能（MHP、废料）、加压酸浸小幅增长（高冰镍）。灰色部分则为酸溶产能原料为（镍豆）。因此我们会发现在未来，大家原料的倾向性更多集中于（MHP，高冰镍）镍豆产线则为持平预期，主要原因则为镍豆产线投产比较快，如果镍豆存有经济性，新建至投产2个月足以。其次产线放在哪里并不用拆掉，已预防MHP、高冰镍不足时，可以次在利用镍豆产线。 单纯的从硫酸镍原料来看我们可以从左边图明显看出，镍豆及镍粉用量呈现一个递减趋势。与镍豆、镍粉相反，中间品及高冰镍用量则逐年增加。左边这张图主要想体现的意思为中国硫酸镍市场需求多少MHP、高冰镍。右面这张图想表达的意思则为全球中间品可以运至中国的比例。根据左上图可以看出2023年可运至中国的中间品产量为43.9。右图中国硫酸镍使用中间品的量则为24.3。因此在中间品端是完全可以满足中国市场的。 硫酸镍需求来看，硫酸镍下游主流为三元前驱，其次为电镀。根据左图可以看出，在未来硫酸镍下游新能源方向占比将会不断提升。电镀方向呈现萎缩，主要原因为国家环保政策，以及原料价格攀升导致利润萎缩。 中国纯镍供给端来看，2022年全国电解镍产量总计17.41万吨，较2021年增加8651吨。其中受合金行业2022年向好影响，金川年度电解镍产量提升约1000吨。其次，沪镍极端行情后，纯镍价格持续位于高位导致盐厂镍豆溶解硫酸镍成本居高不下，利润倒挂。在此纯镍溢价较高的背景下国内部分盐厂出现复产纯镍、新建纯镍产线的现象。此外，2023年初，金川集团紧跟市场需求导向，把握市场发展动态，对镍冶炼厂生产经营提出全年增产6000吨电解镍的任务要求。一月份顺利完成600吨电解镍增产任务，预计2023年中国电解镍产量也将维持增量态势。海外纯镍端来看，虽2022年未有纯镍新增产能但全球纯镍产量仍同比正增长，主因21年疫情持续发酵导致众多企业面临劳动力紧缺问题带来的减产。除此之外，诺里尔斯克矿山受地下水灌溉也对21年纯镍产量造成了大幅度的降低。据韩国POSCO消息称，在光阳制铁所新建二次电池用高纯度镍精炼厂，年产2万吨纯镍且将于23年底竣工。同样印尼青山也有建设纯镍冶炼厂的计划预计23年投入生产，年产能达5万吨。从供应端看，当前全球纯镍产能将维持递增态势。从历年海外企业的开工情况看，目前在产电解镍冶炼企业除不可控因素外，生产情况相对稳定。产量预期也仍为正增长。   需求端来看，硫酸镍方向中间品产线的建立与产量增加，使得硫酸镍对镍豆需求量有所走低，而三月份纯镍价格的上涨也加速了此进程。2023年中国生产镍盐所用的纯镍量或将下降至1.04万吨。不锈钢需求端来看，NPI较大幅度过剩使得NPI生产在不锈钢镍原料中的经济性较好，虽NPI2022年部分产线投产放量延期，但未来NPI过剩格局未改，从而挤压纯镍及其他镍原料在不锈钢板块中的需求。在新能源行业、不锈钢行业纯镍用量下行的背景下镍合金板块纯镍需求崛起，在2020年中共中央提出第十四个五年计划（2021-2025），在规划中指出提高国防和军队现代化质量效益的目标且加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展，在整个“十四五”期间，军用品的放量以及国产飞机的放量将不断拉动合金的需求从而带动纯镍的耗量将维持增势， 进入2022年，镍价经历极端行情现，合金行业受高镍价影响2022年Q1季度环比2021年Q4季度纯镍需求环比下降11%,但同比2021年仍增加8.18%。随后镍价在出现回落的同时合金行业纯镍需求随之增长。根据合金行业细分来看，当前国内合金板块种类占比较大的为高温合金其占总量的75.5%。其次为耐腐蚀合金约9.9%。电热合金、软磁合金、膨胀合金以及合金焊条受应用领域及自身耗用情况较小影响行业占比分别为3.6%、2.5%、2.3%以及0.6%。而高温合金具有耐高温特性被广泛应用于发动机以及燃气轮机等领域。因此中国航空业及军需品在十四五期间的快速发展也将带动纯镍耗量的不断攀升。   库存方面，2022年，受3月极端行情影响纯镍现货价格飙升，同时也带动镍精矿及高冰镍等镍原料端价格的不断攀升，在此期间高昂的生产成本导致了国内部分精炼镍企业出现停产情况。 同时也抑制了部分需求。据SMM数据显示，2022年3月底国内镍板库存为1.3万吨，较1月库存累库约3000余吨；镍豆方面，虽3月镍豆进口量仍维持于1.1万吨左右但受极端行情后镍豆与硫酸镍呈现倒挂影响，4月进口量下滑至0.7万吨左右。海外进口量减少影响，保税区库存在3月期间呈现低位状态。虽极端行情后，镍价出现回落但随之而来的上海地区疫情保税区影响。受封闭式管理纯镍库存也并未出现大幅度的去库；进入2023年，受生产精炼镍利润提升及下游刚需仍存等因素，海内外出现复产电解镍及新建产线的现象，且部分产线已在正常排产叠加下游不锈钢环节使用的纯镍量仍处于下滑状态，及硫酸镍耗用镍豆量也出现减少，因此在2023年整体纯镍或出现累库现象。 综上，对于今年整体的镍基本面而言，在美联储连续加息抑制通胀、全球经济衰退、海外消费尤其欧洲国家大幅下滑的背景下，镍表现相对而言仍较为良好。两大下游不锈钢及新能源均维持正增长，新能源需镍量同比增速超30%。军工拉动合金板块年内明显增量，仅电镀行业年内表现较差。从目前的基本面数据看，明年原生镍将呈现明显过剩预期。过剩仍主要集中在NPI上。除此之外，电解镍也将有一定程度的过剩。另外，当前市场屡屡传出印尼政府将对镍产品进行出口增税。或一定程度上影响NPI投产节奏及过剩预期。2023年基本面及宏观因素交织影响，镍价仍较难逃脱大幅波动的状态，但镍价在预期过剩中或仍为下行趋势。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《镍产业链高端报告》、《不锈钢炉料报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】

SMM2月3日讯： 回顾2022年，镍价走势可分为四个阶段。在第一季度中妖“镍”再现，3月初镍价异常波动再次刷新镍史记录，但进入第二季度镍价在疫情及宏观综合因素影响下逐渐回归基本面。三季度中下旬起，不锈钢及新能源行业需求上行，镍价开启低位震荡返升。进入第四季度，受内外盘价差所影响进口窗口持续关闭叠加受部分企业节前备货所影响现货市场纯镍现货持续偏紧镍价偏强运行。众多投资者也对2023年镍价走势产生疑问，本文将从全球纯镍供给端变化、纯镍需求端变化趋势及纯镍库存变化趋势三个层面对2023年镍价做出展望。 中国纯镍供给端来看，2022年全国电解镍产量总计17.41万吨，较2021年增加8651吨。其中受合金行业2022年向好影响，金川年度电解镍产量提升约1000吨。其次，沪镍极端行情后，纯镍价格持续位于高位导致盐厂镍豆溶解硫酸镍成本居高不下，利润倒挂。在此纯镍溢价较高的背景下国内部分盐厂出现复产纯镍、新建纯镍产线的现象。此外，2023年初，金川集团紧跟市场需求导向，把握市场发展动态，对镍冶炼厂生产经营提出全年增产6000吨电解镍的任务要求。一月份顺利完成600吨电解镍增产任务，预计2023年中国电解镍产量也将维持增量态势。海外纯镍端来看，虽2022年未有纯镍新增产能但全球纯镍产量仍同比正增长，主因21年疫情持续发酵导致众多企业面临劳动力紧缺问题带来的减产。除此之外，诺里尔斯克矿山受地下水灌溉也对21年纯镍产量造成了大幅度的降低。据韩国POSCO消息称，在光阳制铁所新建二次电池用高纯度镍精炼厂，年产2万吨纯镍且将于23年底竣工。同样印尼青山也有建设纯镍冶炼厂的计划预计23年投入生产，年产能达5万吨。从供应端看，当前全球纯镍产能将维持递增态势。从历年海外企业的开工情况看，目前在产电解镍冶炼企业除不可控因素外，生产情况相对稳定。产量预期也仍为正增长。 需求端来看，硫酸镍方向中间品产线的建立与产量增加，使得硫酸镍对镍豆需求量有所走低，而三月份纯镍价格的上涨也加速了此进程。2023年中国生产镍盐所用的纯镍量或将下降至1.04万吨。不锈钢需求端来看，NPI较大幅度过剩使得NPI生产在不锈钢镍原料中的经济性较好，虽NPI2022年部分产线投产放量延期，但未来NPI过剩格局未改，从而挤压纯镍及其他镍原料在不锈钢板块中的需求。在新能源行业、不锈钢行业纯镍用量下行的背景下镍合金板块纯镍需求崛起，在2020年中共中央提出第十四个五年计划（2021-2025），在规划中指出提高国防和军队现代化质量效益的目标且加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展，在整个“十四五”期间，军用品的放量以及国产飞机的放量将不断拉动合金的需求从而带动纯镍的耗量将维持增势， 进入2022年，镍价经历极端行情现，合金行业受高镍价影响2022年Q1季度环比2021年Q4季度纯镍需求环比下降11%,但同比2021年仍增加8.18%。随后镍价在出现回落的同时合金行业纯镍需求随之增长。根据合金行业细分来看，当前国内合金板块种类占比较大的为高温合金其占总量的75.5%。其次为耐腐蚀合金约9.9%。电热合金、软磁合金、膨胀合金以及合金焊条受应用领域及自身耗用情况较小影响行业占比分别为3.6%、2.5%、2.3%以及0.6%。而高温合金具有耐高温特性被广泛应用于发动机以及燃气轮机等领域。因此中国航空业及军需品在十四五期间的快速发展也将带动纯镍耗量的不断攀升。   库存方面，2022年，受3月极端行情影响纯镍现货价格飙升，同时也带动镍精矿及高冰镍等镍原料端价格的不断攀升，在此期间高昂的生产成本导致了国内部分精炼镍企业出现停产情况。 同时也抑制了部分需求。据SMM数据显示，2022年3月底国内镍板库存为1.3万吨，较1月库存累库约3000余吨；镍豆方面，虽3月镍豆进口量仍维持于1.1万吨左右但受极端行情后镍豆与硫酸镍呈现倒挂影响，4月进口量下滑至0.7万吨左右。海外进口量减少影响，保税区库存在3月期间呈现低位状态。虽极端行情后，镍价出现回落但随之而来的上海地区疫情保税区影响。受封闭式管理纯镍库存也并未出现大幅度的去库；进入2023年，受生产精炼镍利润提升及下游刚需仍存等因素，海内外出现复产电解镍及新建产线的现象，且部分产线已在正常排产叠加下游不锈钢环节使用的纯镍量仍处于下滑状态，及硫酸镍耗用镍豆量也出现减少，因此在2023年整体纯镍或出现累库现象。 综上，对于今年整体的镍基本面而言，在美联储连续加息抑制通胀、全球经济衰退、海外消费尤其欧洲国家大幅下滑的背景下，镍表现相对而言仍较为良好。两大下游不锈钢及新能源均维持正增长，新能源需镍量同比增速超30%。军工拉动合金板块年内明显增量，仅电镀行业年内表现较差。从目前的基本面数据看，明年原生镍将呈现明显过剩预期。过剩仍主要集中在NPI上。除此之外，电解镍也将有一定程度的过剩。另外，当前市场屡屡传出印尼政府将对镍产品进行出口增税。或一定程度上影响NPI投产节奏及过剩预期。2023年基本面及宏观因素交织影响，镍价仍较难逃脱大幅波动的状态，但镍价在预期过剩中或仍为下行趋势。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《镍产业链高端报告》、《不锈钢炉料报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】

SMM1月30日讯： 海关数据显示，2022年12月我国铝箔出口量为10.87万吨，环比上升2%，同比下降10%。2022年中国共出口铝箔146.38万吨，累计同比增长10%。 分国别看，12月中国对泰国铝箔出口量有所下滑，前五大目标国为印度、美国、泰国、墨西哥、沙特阿拉伯，对上述五国铝箔出口量分别为1.35万吨、0.76万吨、0.71万吨、0.62万吨、0.61万吨，合计占铝箔出口总量比重为37%。铝箔出口目标国结构较为稳定。 分出口注册地看，12月前五大铝箔出口省为江苏、浙江、山东、河南、上海。合计出口铝箔8.58万吨，占比高达79%。 SMM调研获悉，全球经济下行背景下，海外市场对铝箔需求仍在持续走低，相关企业普遍认为未来数月铝箔出口量不会出现较大增长。所幸铝箔终端多为食品包装，且欧美诸国饮食习惯决定了家用箔等铝箔产品在当地属于刚需。因此铝箔出口虽没有上升预期，但也无需过分悲观。

SMM1月30日讯： 根据海关数据，2022年12月我国铝板带出口量为24.15万吨，环比上升6%，同比下降24%。2022中国共对外出口铝板带357.17万吨，同比增长21%。 分国别看，12月中国分别对墨西哥、韩国、美国、越南、泰国五国出口铝板带3.78万吨、1.91万吨、1.81万吨、1.54万吨、1.05万吨。出口目标国依然稳定。 目前铝板带企业普遍反馈，随着疫情红利退去及全球经济走弱，海外市场不甚理想，新增订单逐渐下滑。部分铝板带企业表示2023年可能减少海外订单占比，侧重开发国内市场。SMM认为中国铝板带出口量缺少大幅上涨预期，预计将维持现有水平。

SMM1月28日讯： 受节前中国消费市场消费预期好转影响沪镍及伦镍双双走强，但春节期间沪镍停盘伦镍价格在1月23日至1月27日呈现高位震荡状态，区间为28000美金/吨-29800美金/吨。春节期间，美国劳工部发布至1月21日当周初请失业金人数值为18.6万人低于20.5万人且低于前值；其次美国第四季度实际GDP年化季率初值为2.9%高于预测值2.6%。各项经济指标的向好也表示着美国经济在当前仍然保有韧性，短期内不存有衰退风险。下周仍需关注美联储利率决议，据市场消息所了解美联储或在下周四FOMC会议上加息25BP，加息或出现放缓。 节后现货市场来看，预计节后现货市场成交或有好转，目前国内新建精炼镍企业排产呼声强烈，虽国内镍企精炼镍放量消息对市场供给端担忧起到缓解作用但“远水难解近渴”，可交割精炼镍仍处于短缺境况。且据SMM调研了解，目前不锈钢贸易商接2月期单情况良好，叠加国内房地产行业政策利好，预计2月300系不锈钢产量将有明显提升；其次，合金方面春节期间订单情况良好预计节后仍有补库需求，综上2023年2月预计终端需求向好镍价下行空间受限。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《镍产业链高端报告》、《不锈钢炉料报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666921，联系人：何思瑶】

SMM1月20日讯： 海关数据显示，2022年12月中国铝车轮出口量为6.68万吨，环比下降2%，同比下降7%。 分国别看，12月铝车轮出口目标国仍是美国、日本、墨西哥排名靠前。12月中国对上述三国铝车轮出口量分别为2.29万吨、1.55万吨、1.31万吨，三国合计占总出口量比重为64.59%。 SMM调研获悉，虽然新能源汽车蓬勃发展，但汽车行业整体消费并不乐观，芯片短缺、贸易摩擦等问题导致多名业者对2023年铝车轮出口非常悲观。预计2023年铝车轮出口量难以出现较大增长。

SMM1月18日讯： 2023年春节即将来临，据上海期货交易所春节期间工作安排了解，沪铝盘面将于2023年1月20日（本周五）晚间不进行夜盘交易；休市时间为2023年1月21日（周六）至1月29日（周日）；开盘时间为2023年1月30日（周一）9:00恢复沪铝盘面交易且当晚恢复夜盘。同时上期所于2023年1月19日（周四）调整燃料油、石油沥青、天然橡胶的保证金比例及涨跌停板幅度，于1月30日（周一）恢复，暂无涉及沪铝品种。但沪铝自身本就具有波动性较大的特点，且宏观、基本面仍对铝价有较大影响，因此广大投资者也需注意春节期间的资金风控。 宏观面，SMM认为春节期间需重点关注的宏观事件包括：加拿大央行利率决定（1月25日23:00公布）；美国至1月20日当周EIA原油库存（1月25日23:30公布）；美国至1月21日当周初请失业金人数（1月26日21:30公布）；美国12月核心PCE物价指数年率（1月27日21:30）。考虑到2023年美联储第一次加息将于1月31-2月1日，因此核心PCE物价指数是衡量美国民间消费通胀的关键指标，如果核心PCE年率升幅超过2%，美联储会紧缩货币政策，对美元有利，利空大宗商品。 基本面，目前正值铝行业传统消费淡季，许多下游企业因订单不足而放假，SMM统计各铝加工板块开工率持续下滑。供给端虽然目前贵州地区电解铝减产总规模超60万吨，且一月西南地区电力紧张导致后续国内总运行产能或将维持下滑，但整体看电解铝仍是供大于求局面。1月16日SMM统计国内电解铝社会库存69万吨，较上周四累库4.8万吨，较12月底累库19.7万吨。而2022年12月国内电解铝行业加权完全平均成本约17542元/吨，较10月份下降53元/吨，成本支撑继续走弱给予铝价更大下行空间。 综上所述，SMM认为2023年2月宏观面，基本面均难以给铝价带来支撑，铝价或将走弱，但随后3月为传统消费旺季，铝价或可因需求转暖而迎来转机。

SMM1月17日讯： 2023年春节即将来临，据上海期货交易所春节期间工作安排了解， 沪镍盘面将于2023年1月20日（本周五）晚间不进行夜盘交易；休市时间为2023年1月21日（周六）至1月29日（周日）；开盘时间为2023年1月30日（周一）9:00恢复沪镍盘面交易且当晚恢复夜盘。 同时上期所于2023年1月19日（周四）调整燃料油、石油沥青、天然橡胶的保证金比例及涨跌停板幅度，于1月30日（周一）恢复， 尚未涉及沪镍品种。但沪镍自身本就具有波动性较大的特点，且宏观、基本面仍对镍价有较大影响，因此广大投资者也需注意春节期间的资金风控。 宏观方面，1月23日-1月29日值得关注的净值标为加拿大至1月25日央行利率决定（1月25日23:00公布）；美国至1月20日当周EIA原油库存（1月25日23:30公布）；美国至1月21日当周初请失业金人数（1月26日21:30公布）； 美国12月核心PCE物价指数年率（1月27日21:30） 。考虑到2023年美联储第一次加息将于1月31-2月1日，因此核心PCE物价指数是衡量美国民间消费通胀的关键指标，如果核心PCE年率升幅超过2%，美联储会紧缩货币政策，对美元有利，利空大宗商品。 基本面来看，目前国内新建精炼镍企业排产呼声强烈，虽国内镍企精炼镍放量消息对市场供给端担忧起到缓解作用但“远水难解近渴”，可交割精炼镍仍处于短缺境况。且据SMM调研了解，目前不锈钢贸易商接2月期单情况良好，叠加国内房地产行业政策利好，预计2月300系不锈钢产量将有明显提升；其次，合金方面春节期间订单情况良好预计节后仍有补库需求，综上2023年2月预计终端需求向好镍价下行空间受限。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《镍产业链高端报告》、《不锈钢炉料报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666921，联系人：何思瑶】