盘面：隔夜伦铜开于9457美元/吨，盘初小幅上行后震荡走低，至盘中摸低于9415美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9510美元/吨，盘尾小幅回落最终收于9476美元/吨，涨幅达0.07%，成交量至2万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2503开于77500元/吨，盘初即摸高于77590元/吨，而后一路窄幅震荡下行，至盘中摸低于77130元/吨，而后反弹，形成“V字形”，盘尾小幅回落最终收于77450元/吨，涨幅达0.06%，成交量至2.4万手，持仓量至18万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）特朗普宣布，他已决定征收“对等关税”，即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等，并称将考虑对使用增值税制度的国家加征关税。特朗普表示，通过其他国家运送商品以避开关税的做法将不被接受。 （2）美国1月PPI同比上涨3.5%，高于前值和预期值的3.3%，为2023年2月以来最高水平；环比上涨0.4%，高出预期值的0.3%，但低于前值的0.5%，不过需要注意的是，该前值是从0.2%上修的，使通胀前景变得复杂。 现货：（1）上海：2月13日1#电解铜现货对当月2502合约报贴水20/吨-升水20元/吨，均价报平水价格/吨，环比持平。据SMM消息本周国内主要地区仍在持续垒库，但垒库速度较上周已明显放缓。沪期铜2402合约的高contango结构使得下游企业短期接货意愿较低，预计今日升水仍将在平水价格/吨附近。 （2）广东：2月13日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨- 升水30元/吨，均价升水5元/吨，环比涨35元/吨。总体来看，元宵后需求增加现货升水走高，现货交投好转。 （3）进口铜：2月13日仓单价格56到70美元/吨，QP2月，均价环比跌2美元/吨；提单价格54到72美元/吨，QP3月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）4美元/吨到18美元/吨，QP3月，均价环比持平，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。自前日下午大量国产仓单冲击市场，至昨日比价走弱，成交价格下行。近洋提单与远洋提单价差拉大，市场买方多持观望状态，现货成交不佳。 （4）再生铜：2月13日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格70300-70500元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2246元/吨，环比上升327元/吨。精废杆价差1010元/吨，据SMM调研了解，由于消费终端或贸易商对铜价畏高情绪较浓，不愿过多采购成品电缆，导致电线电缆厂原料库存充裕，对上游再生铜杆企业下单量有限，再生铜杆企业表示静待下周，若铜价出现回落，订单预计将出现回升。 （5）库存：2月13日LME电解铜库存减少3725吨至237925吨；2月13日上期所仓单库存增加7933吨至91932吨。 价格：宏观方面，美国PPI数据远超预期，但其中的分项表明将在本月晚些时候公布的PCE或不及预期，美元下跌。而后特朗普表示将对所有对美国进口商品征收关税的国家征收对等关税，且关税可能会在几周内开始征收后，美元兑日元短暂收窄跌幅，随后跌至更低水平，利多铜价。基本面方面，铜价维持高位震荡，下游按需低采为主，整体消费表现平稳。且据SMM了解，本周国内主要地区仍在持续垒库，但垒库速度较上周已明显放缓。截至2月13日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加2.14万吨至32.62万吨，较上周四增加5.31万吨，较春节前增加16.04万吨，节后首周累库幅度较去年同期多4.23万吨。价格方面，宏观利多，但基本面支撑略有限，预计今日铜价涨幅不大。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

2月14日讯： 据SMM统计，2月14日广东铝锭库存21.19万吨；无锡铝锭库存29.12万吨；巩义铝锭库存11.40万吨，三地库存共计较上一交易日增加0.54万吨。国内铝棒库存方面，广东铝棒库存14.23万吨，无锡铝棒库存6.49万吨，共计增加0.03万吨。     》订购查看SMM金属现货历史价格

► 美元下跌 金属涨跌互现 沪铜涨1%领涨基本金属 双焦、铁矿跌逾1%【SMM日评】 ► 比价持续走差仓单价格下行 市场成交偏弱【SMM洋山铜现货】 ► 交割前买卖双方积极性较低 市场表现安静【SMM华北铜现货】 ► 元宵后需求增加现货升水走高 现货交投好转【SMM华南铜现货】 ► 2月13日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 2月13日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 下游需求稳步复苏 现货升贴水持稳运行【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价呈高位震荡 下游企业议价分歧较大【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业接货情绪变化不大 再生精铅贴水有进一步扩大预期【SMM铅午评】 ► SMM 2025/2/13 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 天津锌：下游需求仍然较差 升水下行【SMM午评】 ► 广东锌：现货出货困难 今日升水走低【SMM午评】 ► 美元指数承压下挫 沪锡价格预计延续震荡走势【SMM锡午评】 ► 镍价波动：期货“下跌—反弹—回落”【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM2月13日讯：      广东地区：本周该地区升贴水呈现持续走高的走势，随着下游企业陆续复产需求增加，再加上上期所新批了1万吨的交割仓容，交割货增加实际可流通货源减少，在上述利好刺激下现货升水迅速走高。截止至周四时，好铜报升水30元/吨较上周四上升30元/吨，平水铜报贴水20元/吨较上周四上升310元/吨，湿法铜报贴水100元/吨较上周四上升270元/吨，湿法铜供应增加其与平水铜的价差扩大。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为0元/吨，价差较小没有异地调货的空间。另据我们SMM统计截至到周四时广东总库存为6.69万吨，较上周四增加1.45万吨，仓单合计3.34万吨较上周增加1.32万吨。具体来看：本周到货量为2.99万吨/周，远高于年平均水平(1.4万吨/周)，由于冶炼厂积压库存仍较多且现货升水贴水较大，持货商更倾向将货发往仓库。出库量为1.7万吨/周，高于年平均水平（1.42万吨/周），随着下游企业复产需求量也随之上升，据我们了解部分铜杆企业在本周已经满产。      展望下周，临近交割预计仓库到货量仍会增加，元宵过后下游企业将全面复产需求量将继续增加。因此，我们认为下周将呈现供需两旺的局面，周度库存将继续增加，但增量将较上周下降。   》订购查看SMM金属现货历史价格            

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SMM2月13日讯： 本周除部分低端人造石墨材料价格出现小幅上涨，其他负极材料价格仍较为僵持。成本端，受到税收政策调整影响，本周低硫石油焦价格持续高企；在低硫石油焦价格上涨的推动下，加之油系针状焦生焦价格前期一直处于低位波动，本周油系针状焦生焦价格出现小幅上扬。随着负极逐步向一体化生产发展，石墨化外协市场供过于求的现象短期内难以转变，本周石墨化价格平稳运行。需求端，春节刚过，市场回暖下游需求有所下跌。综上所述，在理论成本持续高企的背景下，负极厂表现出强烈的挺价意愿，但受限于春节刚过下游需求仍较为疲软，本周价格仅有部分小幅上涨，预计后续负极材料的价格或将出现小幅上涨。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

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SMM2月13日讯： 本周锂电隔膜材料价格维持稳定运行。隔膜行业由于前期长时间面临价格战和电芯厂压价，隔膜材料的价格已被压至较低区间，同时受春节影响，下游电芯厂的需求有所下行，隔膜企业开工率也随之下调，因此隔膜企业挺价情绪渐起。面临这种需求和供给双弱下的局面，下游电芯厂为确保采购，多数已停止压价，因此本周隔膜价格持稳。后续来看，随隔膜产能的逐步释放，隔膜市场或将仍面临供过于求的困境，因此，后续隔膜企业为了抢夺市场订单或将会采取降价策略。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1400元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 供应方面，煤矿复产节奏加快，焦煤产量维持增加趋势，供应压力持续增加。需求方面，钢厂仍在亏损阶段，焦炭第八轮全面落地，焦化利润也被压缩，对焦煤采购也偏谨慎。综上，焦煤价格近期仍在承压。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790 元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1358元/吨。 供应方面，焦企生产情况暂稳，部分焦企库存累积情况比较严重。需求方面，钢材价格下行，钢厂继续提降意愿持续走高，且钢厂复产谨慎，铁水增加缓慢，自身焦炭库存处于安全水平，对焦炭采购积极性较低。综上，短期焦炭价格或继续弱势运行。【SMM钢铁】