美国硅谷银行在3月11 日宣布破产之后，在金融市场与大宗商品市场引起轩然大波，具体来看，其对铜价影响如何呢？ 硅谷银行在短短40个小时内迅速破产，究其原因主要分为两部分。一方面，硅谷银行自身业务存在较大的风险，其面对的客户主要为创投公司，在美联储不断加息的背景下，经济环境相对恶劣，科创公司为运营、研发的融资成本也不断提高，因此其不得不动用此前存款，使得硅谷银行的短期资金大幅缩减，流动性风险随之上升；另一方面，其资产的久期错配也是硅谷银行破产的重要原因，硅谷银行持有了大量美国长期债券与MBS，伴随着利率的上升，债券价格随之下跌，为应对挤兑，硅谷银行被迫亏损出售证券，导致其最终严重资不抵债而破产。究其根本，硅谷银行破产是由美联储加息引起，一方面使得企业流动性需求增加，硅谷银行短期存款大量流失，另一方是不断高涨的利息使其持有的债券大幅贬值，市场恐慌情绪造成的严重挤兑最终使其暴雷。 硅谷银行暴雷对铜价造成的影响目前总体处于可控范围之内，在其宣告破产之后，金融市场产生了巨大的动荡，铜等大宗商品也因此受到波及，昨夜受市场恐慌情绪影响，铜价跳低至67510元/吨，但随着市场情绪逐渐消化，铜价也逐步反弹。硅谷银行破产产生的后续影响主要体现在其对美联储加息力度的影响，受此次金融市场震荡的影响，市场预期美联储将放缓加息甚至停止加息，将对铜价产生利好影响。但美联储抵抗通胀的决心使得市场必须关注今晚8：30将公布的美国CPI数据，如若通胀继续显著放缓，美联储加息幅度将减弱，美指强劲走势可得到抑制，对铜价的上方压力也将有所缓解。 综上所述，硅谷银行暴雷事件对于铜价的短期影响，市场已经消化，预计铜价将缓慢修复，后市需关注美CPI数据对于美联储加息的影响，若通胀持续显著放缓，美联储或放缓节奏以抑制金融市场挤兑效应的传导。从基本面来看，前期比价恶化使得进口铜较为有限，甚至部分炼厂布局了电解铜出口计划，使得国内可流通货源并不宽松，近月合约已从Contango结构转变为Back结构。消费方面，进入3月消费旺季，下游订单订单量缓慢增加，预计后续消费将持续恢复，给予铜价底部支撑。  

近日，国家开发银行出台《支持采煤沉陷区综合治理工作方案》。方案指出，开发银行要以全国采煤沉陷区综合治理相关规划为指引，深化银政企合作，加强规划先行和政策研究，因地制宜探索服务当地采煤沉陷区综合治理的银政合作模式。通过深入了解各地采煤沉陷区综合治理相关规划和发展重点，策划梳理一批采煤沉陷区综合治理重点项目，制定采煤沉陷区综合治理重点项目储备清单。

》查看SMM锌产品报价、数据、行情分析 》2023 SMM（第十八届）国际铅锌峰会暨铅锌技术创新大会 SMM 3月13日讯：近期国内锌价接连下行，今日沪锌主力盘中再度走低，一度下探至22575元/吨的价位，刷新2022年11月3日以来的新低，较3月7日高点下跌995元/吨，跌幅达4.22%。截止3月13日，沪锌主连已经连跌4个交易日。 伦锌方面近期也呈现下行趋势，3月13日盘中最低一度跌至2904美元/吨的低位，2022年11月28日以来的低位。 现货方面，据  SMM现货报价显示， SMM 0#锌锭 现货报价今日跌至22680~22780元/吨，均价报22730元/吨，较3月7日高点下跌760元/吨，跌幅达3.24%。 》查看SMM锌现货报价 》订购查看SMM锌现货历史价格 对于此轮锌价下跌的原因，主因此前美联储主席鲍威尔的鹰派言论依旧让市场对3月加息50个基点的概率提升，给予市场压力。但美联储史诗级加息重压冲击，硅谷银行轰然倒塌，市场对于美联储进一步加大加息力度的预期减弱。此外，上周五公布的2月美国非农数据显示，薪资增长放缓且失业率高于预期，数据进一步削弱美联储大幅加息的预期。美元指数连续三日大跌给予大宗商品支撑，今日沪锌在早盘跳水后快速反弹，跌幅由2.19%收窄至收盘的0.45%。 考虑到“金三银四”的传统旺季时间已至，基本面对锌价起到一定的支撑作用。 2月锌价回顾 据SMM了解，2月上旬锌价可谓是“一泄如注”。这其中，宏观方面的强压以及国内持续攀升的锌锭库存绝对是主因，不过后续随着在下游需求表现较好以及社会库存转为下降之后，锌价又经历了一波小幅反弹。不过整体来看，2月锌价依旧呈现明显的下跌态势，截止2月28日，沪锌主连报23155元/吨，较1月31日下跌1145元/吨，跌幅达4.71%。 》点击查看期货详情 现货方面，2月 SMM 0#锌锭 现货报价同样一路下跌，截止2月28日，其现货均价报23100元/吨，较1于31日跌去1260元/吨，跌幅达55.17%。 基本面回顾 供应端： 供应端：据SMM最新数据统计显示，2023年2月SMM 锌精矿月度产量 为50.14万吨，环比减少0.98万吨，同比增加4.3万吨，基本符合2月当时预期。其中因2月天数原因环比减少的量约在30700吨。 据SMM调研显示，2月国内锌矿加工费维持在5500元/金属吨，综合各方因素，锌加工利润在1000~2000元/金属吨，加之2月国内小金属价格飙升，在高利润刺激下，国内矿产锌冶炼厂开工率几乎全部达到满产。此外，1月检修的炼厂及春节停产的再生锌冶炼厂陆续复产也带来来部分额外增量。 库存方面： 据SMM数据显示，2月锌锭库存呈现先累库后小幅去库的态势，但整体库存量仍较1月有所增加。截止2月27日， SMM七地锌锭周度库存 总计18.34万吨，较1月30日的15.79万吨增加2.55万吨，增幅达16.15%。进入3月，在“金三银四”的传统旺季到来之际，当前锌锭维持季节性去库。 点击查看SMM锌产业链数据库 下游消费端： 2月锌下游三大消费版块在节后复工及2月中旬锌价下跌的背景下，较之1月大幅攀升。具体来看： 镀锌版块： 据SMM数据显示，2月镀锌开工率在节后企业基本恢复生产以及节后贸易商和部分企业存在补库存情况的带动下，开工率明显上行。2月 SMM镀锌企业月度开工率 从1月的35.05%攀升至68.42%，上涨33.37个百分点。 压铸版块： 2月压铸锌合金企业月度开工率同样相较1月大幅提升，一方面，是由于2023年农历春节时间提前，年末检修放假的时间提前，随后复工时间顺势提前。据SMM调研显示，大部分锌合金企业都在2月5日元宵节前后复产，带动开工率大幅提升；且年前因消费表现疲软，终端备库体量小，年后备库需求较强，加之2月中旬锌价跌至近半年的低位，刺激终端企业逢低补库。此外，部分大型厂家在2022年年末也没有刻意保留订单延后生产，力求2023开年开门红。综合因素作用下，2月 压铸锌合金企业月度开工率 达36.26%，较之1月大幅上涨29.71个百分点。 氧化锌版块： 据SMM数据显示，2月 氧化锌企业月度开工率 为39.24%，相较1月上涨19.98个百分点。上半月，氧化锌其下游企业纷纷进行原料备库，市场活跃度明显上升，且在锌价一路下行的情况下，市场新增订单亦表现较好。然下半月，锌价低位回升，下游畏高难有采购，订单持续性表现一般。整体来看，2月氧化锌消费环比走强，不过同比变化不大。 3月锌市展望 据SMM调研显示，此前3月国内云南限电影响量在8000~9000吨附近。整体来看，3月国内供应端冶炼厂在高利润的刺激下，预计精炼锌产量将提升至56万吨附近，供应增量确定。需求方面，随着北方环保陆续结束，企业复工恢复正常，据企业反馈目前基建实际订单还是较为一般，但环比是有所好转，光伏行业订单尚好，整体来看短期镀锌企业开工暂时可以维持高位。压铸以及氧化锌行业订单一般，料开工率上行斜率放缓。另外由于下游绝对库存依然较低，上周锌锭库存继续维持季节性去库， 故综合来看国内锌短期矛盾并不明显。 海外方面，海外目前电价回落，炼厂利润修复，2月法国锌炼厂宣布复产，后续料欧洲炼厂的复产节奏将逐步开始。 海外需求方面受制于利率高企，需求料整体回落。宏观方面， 未来需持续关注美联储加息动态及美元汇率等方面带来的影响。 》查看SMM锌现货报价 欲知更多铅锌行业动态，敬请关注SMM将于5月16~19日召开的2023年第十八届国际铅锌峰会！ 点击了解并在线报名： https://meeting.smm.cn/390

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SMM03月12日讯： 本周，沪铝主力2304合约自周初18800元/吨一线，连续下跌，最低下探18130元/吨，周度跌幅近3%。沪铝本周连续下跌，一方面因宏观面美联储加息预期的增强，导致有色普遍下行；而另一方面，基本面看，目前市场需求虽环比处于恢复阶段，但增速缓慢，尚未达到预期水平，叠加目前电解铝锭库存高位，对价格运行形成一定压力。 而电解铝成本端，主要成本构成电力，预焙阳极和氧化铝三大部分占据电解铝成本的近90%，而近期煤炭价格，预焙阳极等原材料价格下滑，使电解铝成本下行，据SMM日度数据统计，电解铝平均成本约17200元/吨，较2月初的平均成本下滑约500元/吨。 分项来看，煤炭价格2月份价格下行，以大同坑口煤价（5500K）价格为例，2月初价格1060元/度，而在2月中下旬最低降至880元/吨，2月底3月初小幅回升，目前价格约在1000元/吨左右。煤价的下滑曾在一定程度使市场对电价调整产生担忧，但煤价传导至电价下滑需一定时间，是较长周期的影响，在现阶段的电解铝成本核算中，尚未产生实际降低成本的影响。 预焙阳极方面，自2月份以来预焙阳极价格累计下滑近700元/吨，按照电解铝生产过程中阳极单耗0.46的平均水平计算，阳极价格的下滑降使2月份电解铝成本降低322元/吨。 氧化铝方面，按照SMM氧化铝指数平均价来看，2月份氧化铝价格累计下跌11元/吨，对电解铝生产成本降低的贡献约20元/吨，且现在氧化铝新增投产陆续释放，但电解铝厂减产增加，预计后期氧化铝价格面临下行压力。 根据SMM统计电解铝分厂的成本曲线数据显示，目前电解铝全国加权平均成本已降至17000元/吨以下，约16950元/吨。（预焙阳极和氧化铝价格均使用3.10最新数据计算）但按照3月10日SMMA00铝均价18230元/吨的价格来看，全国90%以上产能均处于盈利水平。根据阶段性成本分布来看，成本在17000元/吨以下的产能占比约48%，18000元/吨以下的产能占比约87%。而产能占比在68%-75%的水平相对应的价格区间在17400-17550元/吨。 综合来看，目前氧化铝价格有下滑预期，预焙阳极价格弱势，虽预计后期电价相对持稳，但电解铝成本端整体处于下滑趋势，虽不会出现大幅坍塌的可能，但成本下行，对铝价难有强支撑。电解铝目前供应端减产受限，且短期内暂不能恢复，对铝价可形成一定程度的支撑，但后期铝价走势仍需关注需求端预期兑现情况，紧密关注库存的变化趋势。       》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库 数据来源：SMM

据SMM调研数据显示，2023年2月份铜棒企业开工率为60.35%,环比上升29个百分点，同比上升17.13个百分点，但对比去年同期农历月几乎持平。2月铜棒开工率环比显著上升，这是由于节后归来消费需求正常恢复，且1月铜棒开工率较低所致。具体来看，大型企业开工率为63.95%，中型企业开工率为57.55%，小型企业31.23%。（调研企业：24家，产能：118.7万吨） 铜棒2月开工率显著上升，属于季节性消费需求恢复，虽环比上升29个百分点，但相较于去年节后归来同期，开工率下降了0.82个百分点。据铜棒企业反映，目前需求量有所恢复，但恢复力度却不如去年同期。2月铜棒订单增量主要来自两个方面，一方面是节后归来铜价处于高位震荡，终端企业忧虑后期铜价继续走高，提前进行备库；另一方面由于部分企业持有去年年前存量订单，节后回来订单有所释放，部分企业开工率明显上升。综合来看，铜棒2月出现季节性恢复，订单主要来自下游企业补库以及年前存量订单释放，终端消费恢复远不及预期。 据SMM调研，预计2023年3月铜棒开工率为61.57%，环比上升1.22个百分点，同比上升0.4个百分点。 据SMM调研了解，3月初铜棒新增订单有所增长，但市场预期可持续性不强，预计3月铜棒开工率将小幅增长。具体来看，外贸订单自2022年四季度开始就出现显著下滑，今年节后归来并无明显好转，市场预期2023年外贸订单难以恢复；与此同时，内贸需求也不容乐观，据部分铜棒企业反映，铜棒传统产品五金卫浴配件恢复不及预期，主要因为房地产在各项政策的刺激下并无显著起色，预计该行业的恢复仍需时间。而汽配行业的需求一方面需要铜棒企业具备一定的资质，另一方面汽配对于铜棒的需求量较为有限，因此对于铜棒订单的拉动作用较小。整体来看，无论是内需还是外需，铜棒企业面临的挑战都较为严峻，但国内经济的好转使得铜棒企业将更多重心转移至内贸市场，若国内好转可持续，或将一定程度上推动铜棒市场发展。  

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SMM3月10日讯： 2023年2月 再生铝合金企业分地区开工率 调研数据： 2月再生铝合金企业分规模开工率调研数据： 据SMM调研统计，2023年2月再生铝合金开工率为47.7%，环比1月上涨11.8个百分点，开工率实现回升。开工率上涨主因春节过后，员工陆续返岗，再生铝厂生产及货物运输基本恢复正常，厂家产量上行。 但整体来看，再生铝行业2月开工率回升幅度不及预期，尚未恢复至节前正常开工水平，一是节后新增订单不佳，压制企业开工水平，据中汽协数据，去年同期及今年1月均为春节月，基数相对较低，因此2月汽车产销环比、同比均呈增长态势，但国内有效需求尚未完全释放，去年底传统燃油车购置税优惠政策以及新能源补贴退出形成提前消费的影响，导致国内汽车消费恢复较为缓慢。近期汽车迎来“降价潮”，短期汽车销量或将增加，但对再生铝厂订单是否有带动作用仍需观察。二是节后废铝流通紧张，而再生铝厂节前原料备库量不高，部分企业受制于原料不足及利润低位，生产效率提升有限。 进入3月份，下游询价渐多，再生铝厂新增订单表现好于2月份，开工率预计保持回升势头，但回升幅度仍需观察终端消费复苏进程及原材料市场流通情况。   -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 数据说明：本次调研共计108家再生铝企业，涉及产能1107万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库

核心观点：供应端，本周焦企环保减产较多，焦炭供应有所收紧，但焦企盈利得到部分修复，整体焦炭供应降幅较小；需求端，钢厂铁水产量继续缓慢增加，对焦炭消耗增加，采购积极性较好；成本端，煤矿事故影响减弱，部分煤种价格回调，但价格仍处于高位，焦钢企业补库意愿较弱，焦煤价格有望继续下调。综上，焦炭供需基本处于平衡状态，且入炉煤成本开始下降，对焦炭成本支撑减弱，市场看稳情绪增多，下周焦炭市场或偏稳运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格继续暂稳运行，一级冶金焦-干熄3120元/吨；准一级冶金焦-干熄2920元/吨；一级冶金焦2600元/吨；准一级冶金焦2480元/吨。 本周港口焦炭出库价格偏强运行，一级水熄焦2830元/吨，周环比下降40元/吨，准一级水熄焦2730元/吨，周环比下降40元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货市场呈现先弱后强走势。先弱原因如下，主流焦企均对焦炭进行首轮提涨，但涨价却迟迟没有落地，市场预期再次落空，焦炭期货盘面再次下行。后强则是因为终端需求较好，对焦炭价格形成底部支撑，带动期货盘面反弹。 目前焦炭供需基本平衡，现货成本支撑有所减弱，焦炭上涨动力不足，下周焦炭期货盘面或将保持震荡走势。 焦化利润（元/吨） 根据SMM调研，本周吨焦盈利-45.7元/吨，利润增加20元/吨。 从价格角度来看，本周由焦企对焦炭进行涨价，但最终没有落地，焦炭价格依旧暂稳，准一级干熄焦2920元/吨，焦炭价格对焦企盈利依旧没有造成影响；从成本端来看，煤矿事故影响减弱，部分因此涨价的煤种价格开始出现回调，焦企入炉煤成本有所下降，亏损缩小。 目前市场对焦炭价格看稳情绪占据主导，但入炉煤成本有望继续下降，下周焦企盈利有望继续得到修复。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.1%，周环比减少0.6个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.0%，周环比减少0.2个百分点。 从盈利角度来看，炼焦成本有所下降，本周焦企盈利得到部分修复，生产积极性尚可；从库存角度来看，高炉铁水产量继续缓慢增加，对焦炭消耗增大，钢厂实际采购量逐渐增多，焦企焦炭库存往下游转移，焦企基本没有有库存压力；另外，本周环保、安全检查比较严格，山西、河北等地区多数焦化企业响应国家政策，限产20-30%。 目前下游钢厂采购积极性较好，焦企焦炭库存低位运行，叠加成本有下降预期，下周焦企生产积极性或能维持原状，焦炉产能利用率或暂且不变。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存38.7万吨，环比减少0.9万吨，降幅2.3%；焦企焦煤库存368.3万吨，环比减少4.4万吨，降幅1.2%；钢厂焦炭库存306.1万吨，环比减少2.3万吨，降幅0.7%；港口焦炭库存151万吨，环比增加7万吨，增幅4.9% 。 本周焦企焦炭库存有所下降，主要原因有两个方面，一方面，环保安全检查比较严格，河北、山西以及山东等地区焦企均被要求限产，产量减少；另一方面，钢厂对焦炭按需采购，但由于铁水产量增加，对焦炭的实际采购量也同样增加。目前焦炭销售情况较好，多数焦企保持低库存状态，下周焦炭库存或暂稳。 内蒙古煤矿事故影响逐渐平息，同时面对高价焦煤，多数焦企按需采购或减少采购，供需呈现双弱局面，部分超前涨价的煤种价格开始下调，所以下周焦企或继续按需采购，焦煤库存或保持不变。 本周钢厂焦炭库存小幅下降，同时自身铁水产量继续缓慢增加，钢厂对焦炭消耗增加，但为避免煤焦涨价，或将继续按需补库，钢厂焦炭库存或小幅下降。 目前焦炭供需暂时处于平衡状态，且受环保因素影响，焦炭供应有减少预期，但目前首轮涨价仍没有消息，贸易商拿货意向明显下降爱那个，预计下周两港焦炭库存或保持不变。 》订购查看SMM金属现货历史价格