本周，三元前驱体的5系消费型、6系消费型及8系动力型价格均出现了明显上涨。 在原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰的价格出现小幅上涨，而硫酸钴的价格则大幅上涨，这主要受刚果（金）钴出口禁令发布的影响。这一变化推动了各系别前驱体价格不同程度的上涨。 从需求端来看，当前国内外前驱体市场整体表现疲软，再加上铁锂市场对三元市场的持续挤压，3月整体需求未达到预期。在供应方面，前驱体厂家因亏损问题仍在进行价格的博弈，长单签订状况不甚理想，部分厂家或提升散单比重。 预计为期四个月的钴出口禁令将在短期内持续推动钴原料价格的上涨。展望下周，考虑到前驱体厂家在成本倒挂情况下的挺价情绪以及钴盐价格的预期上涨，前驱体价格或将进一步上浮。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                              山东地区本周升贴水持续低位运行，较上周变化不大。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水 325 元 / 吨。具体来看，终端消费表现依旧平平，下游采购积极性不高。临近月末，持货商受去库压力驱使，持续低价销售，但市场整体成交仍显疲态，交易活跃度较低。下周即将进入 3 月份，电解铜库存变化以及下游消费的实际表现，都将成为左右现货市场交易的因素。目前山东地区现货价格已接近底部，在消费回暖预期之下，预计后续升贴水将呈现缓慢回升态势。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

有关自然资源出口外汇管制政策（DHE SDA）的梳理： 近日，印尼政府管制外汇的政策引发较大关注。 2月17号，印尼总统普拉博沃发布2025年8号总统令，宣布自然资源出口外汇管制政策（DHE SDA）。从2025年3月1日起，采矿业、种植业、林业和渔业部门出口商需将 100% 的外汇收入存入国家银行特别账户，期限12个月，石油和天然气行业除外。新规标志着一种变化，即要求这些行业的公司将30%的资金留在境内至少三个月。官员们估计，此举将使今年印尼央行的外汇储备增加800亿美元。 目前，印尼政府正寻求方法提振印尼盾。过去3个月，印尼盾兑美元汇率一直是亚洲表现最差的货币之一，原因是外界对全球贸易紧张局势、经济增长放缓以及普拉博沃的巨额支出计划感到担忧。持续疲软已促使印尼央行进行市场干预，以消除波动，提振市场信心。印尼央行行长佩里·瓦吉约(Perry Warjiyo)表示，他预计扩大的出口外汇收入规定将促进国内融资，帮助印尼盾稳定，并改善金融体系的稳定性。 政策细节方面的梳理： 普拉博沃表示，该规定将于今年3月1日生效，并强制要求矿业出口商执行。他说:"在国有银行的自然资源出口外汇专用账户中，新规定主要针对除石油、天然气、种植园、林业和渔业以外的矿业。石油和天然气则继续参照2023年第36号政府令的规定。在此次条例修订中，政府进一步加强了之前的规定。 普拉博沃解释了几项主要的修订内容: 1.政府规定，自然资源出口外汇必须全部存放在印尼金融系统中，存放期限为12个月。这些资金将存放在国有银行的专用账户中。此外，对于石油和天然气等，仍参照之前的规定，即2023年第36号政府令； 2.允许以外币形式支付税款、非税国家收入和其他政府义务； 3.允许以外币形式支付股息； 4.允许以外币形式支付用于采购国内无法获得或部分获得的原材料、辅助材料或资本货物； 5.允许以外币形式偿还用于采购资本货物的贷款。 普拉博沃解释称，对于不遵守该规定的出口商将实施制裁。未来，如果出口商不遵守该规定，可能会面临暂停出口服务的行政处罚。此外，他表示，印尼政府仍为出口商提供了保持业务连续性的空间，允许出口商使用已存入国内银行专用账户的自然资源出口外汇资金，用于企业的某些需求。例如，可以在同一家银行将外汇兑换成印尼盾，用于运营活动和维持业务连续性。普拉博沃表示，这一决定是为了优化印尼自然资源的利用，促进印尼经济发展。无论是从发展融资、国内资金流动、外汇储备增加，还是汇率稳定的角度来看，都具有重要意义。 该政策对于镍产业的影响： 据SMM了解，该法案目前主要针对包括煤炭在内的自然资源，并未直接限制印尼镍加工产品（如MHP、高冰镍、高镍生铁）的出口，对印尼镍加工产品的出口暂无直接限制。 但是，印尼对外汇的管制可能使得矿商和冶炼成本增加，进而影响全球大宗商品供应，例如镍加工需进口冶炼设备或化学品，外汇获取难度的增加可能隐性地增加投资成本，使得项目延期或产能受限。另外，外汇管控对于汇率和市场情绪均有较大的影响，或导致大宗商品的价格产生波动，影响全球镍供应链。 据SMM统计，2024年全年，印尼出口镍湿法中间品（MHP）156.29万吨，其中155.62万吨出口到中国；出口冰镍30.48万吨，其中19.99万吨出口到中国；出口硫酸镍16.31万吨，其中7.48万吨出口到中国；出口NPI 996.34万吨，其中915.5万吨出口到中国。中国作为印尼镍产品的最主要进口国， 印尼外汇管制的落地的推行或在一定程度上影响市场的情绪。 于此同时，受到该法案限制的煤炭等资源，或进一步推进印尼煤炭新定价逻辑的推行，过往印尼煤炭矿商使用ICI指数的外销价格，新规定出台后，HBA价格或得到大力推行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水低位运行，截至本周四时现货升贴水为贴水300元/吨–贴水260元/吨，均价贴水280元/吨。华北市场春节后消费整体表现疲软，加工企业库存高企，而周内铜价未有明显走弱，叠加临近月末节点，下游需求不佳。然而，对持货商而言也难以接受当前大贴水的局面，部分货源发至各地仓库，现货市场成交活跃度较为清淡。下周将进入3月，下游资金压力缓解或恢复一部分补货需求，持货商挺价情绪渐强。但就消费来说，铜价仍然是主要决定因素。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

SMM统计： 2月27日，SMM统计上海保税区电解铝库存为64800吨，广东保税区库存12700吨，总计库存77500吨，库存较上周增加2300吨。