》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                              山东地区本周升贴水持续低位运行，较上周变化不大。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水 325 元 / 吨。具体来看，终端消费表现依旧平平，下游采购积极性不高。临近月末，持货商受去库压力驱使，持续低价销售，但市场整体成交仍显疲态，交易活跃度较低。下周即将进入 3 月份，电解铜库存变化以及下游消费的实际表现，都将成为左右现货市场交易的因素。目前山东地区现货价格已接近底部，在消费回暖预期之下，预计后续升贴水将呈现缓慢回升态势。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

有关自然资源出口外汇管制政策（DHE SDA）的梳理： 近日，印尼政府管制外汇的政策引发较大关注。 2月17号，印尼总统普拉博沃发布2025年8号总统令，宣布自然资源出口外汇管制政策（DHE SDA）。从2025年3月1日起，采矿业、种植业、林业和渔业部门出口商需将 100% 的外汇收入存入国家银行特别账户，期限12个月，石油和天然气行业除外。新规标志着一种变化，即要求这些行业的公司将30%的资金留在境内至少三个月。官员们估计，此举将使今年印尼央行的外汇储备增加800亿美元。 目前，印尼政府正寻求方法提振印尼盾。过去3个月，印尼盾兑美元汇率一直是亚洲表现最差的货币之一，原因是外界对全球贸易紧张局势、经济增长放缓以及普拉博沃的巨额支出计划感到担忧。持续疲软已促使印尼央行进行市场干预，以消除波动，提振市场信心。印尼央行行长佩里·瓦吉约(Perry Warjiyo)表示，他预计扩大的出口外汇收入规定将促进国内融资，帮助印尼盾稳定，并改善金融体系的稳定性。 政策细节方面的梳理： 普拉博沃表示，该规定将于今年3月1日生效，并强制要求矿业出口商执行。他说:"在国有银行的自然资源出口外汇专用账户中，新规定主要针对除石油、天然气、种植园、林业和渔业以外的矿业。石油和天然气则继续参照2023年第36号政府令的规定。在此次条例修订中，政府进一步加强了之前的规定。 普拉博沃解释了几项主要的修订内容: 1.政府规定，自然资源出口外汇必须全部存放在印尼金融系统中，存放期限为12个月。这些资金将存放在国有银行的专用账户中。此外，对于石油和天然气等，仍参照之前的规定，即2023年第36号政府令； 2.允许以外币形式支付税款、非税国家收入和其他政府义务； 3.允许以外币形式支付股息； 4.允许以外币形式支付用于采购国内无法获得或部分获得的原材料、辅助材料或资本货物； 5.允许以外币形式偿还用于采购资本货物的贷款。 普拉博沃解释称，对于不遵守该规定的出口商将实施制裁。未来，如果出口商不遵守该规定，可能会面临暂停出口服务的行政处罚。此外，他表示，印尼政府仍为出口商提供了保持业务连续性的空间，允许出口商使用已存入国内银行专用账户的自然资源出口外汇资金，用于企业的某些需求。例如，可以在同一家银行将外汇兑换成印尼盾，用于运营活动和维持业务连续性。普拉博沃表示，这一决定是为了优化印尼自然资源的利用，促进印尼经济发展。无论是从发展融资、国内资金流动、外汇储备增加，还是汇率稳定的角度来看，都具有重要意义。 该政策对于镍产业的影响： 据SMM了解，该法案目前主要针对包括煤炭在内的自然资源，并未直接限制印尼镍加工产品（如MHP、高冰镍、高镍生铁）的出口，对印尼镍加工产品的出口暂无直接限制。 但是，印尼对外汇的管制可能使得矿商和冶炼成本增加，进而影响全球大宗商品供应，例如镍加工需进口冶炼设备或化学品，外汇获取难度的增加可能隐性地增加投资成本，使得项目延期或产能受限。另外，外汇管控对于汇率和市场情绪均有较大的影响，或导致大宗商品的价格产生波动，影响全球镍供应链。 据SMM统计，2024年全年，印尼出口镍湿法中间品（MHP）156.29万吨，其中155.62万吨出口到中国；出口冰镍30.48万吨，其中19.99万吨出口到中国；出口硫酸镍16.31万吨，其中7.48万吨出口到中国；出口NPI 996.34万吨，其中915.5万吨出口到中国。中国作为印尼镍产品的最主要进口国， 印尼外汇管制的落地的推行或在一定程度上影响市场的情绪。 于此同时，受到该法案限制的煤炭等资源，或进一步推进印尼煤炭新定价逻辑的推行，过往印尼煤炭矿商使用ICI指数的外销价格，新规定出台后，HBA价格或得到大力推行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水低位运行，截至本周四时现货升贴水为贴水300元/吨–贴水260元/吨，均价贴水280元/吨。华北市场春节后消费整体表现疲软，加工企业库存高企，而周内铜价未有明显走弱，叠加临近月末节点，下游需求不佳。然而，对持货商而言也难以接受当前大贴水的局面，部分货源发至各地仓库，现货市场成交活跃度较为清淡。下周将进入3月，下游资金压力缓解或恢复一部分补货需求，持货商挺价情绪渐强。但就消费来说，铜价仍然是主要决定因素。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

SMM统计： 2月27日，SMM统计上海保税区电解铝库存为64800吨，广东保税区库存12700吨，总计库存77500吨，库存较上周增加2300吨。

本周镍盐市场小幅回升，成本支撑走阔 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为26,678元/吨，电池级硫酸镍的报价区间在26,510至27,170元/吨之间，均价较上周有所上涨。 在供应方面，本周初由于伦镍价格下跌，镍盐厂的成本有所降低，因此在价格上给予了些许让利。然而，到本周末，随着伦镍价格的回升，以及刚果金政策的影响，MHP中钴的系数出现上升。这使得镍盐厂面临成本上升的压力，从而产生了较强的挺价情绪，盐厂的报价也随之回升。 从需求端来看，尽管三元前驱体企业在3月份的排产未达预期，但与2月份相比有所回暖。本周正值镍盐的采购节点，市场询价和成交都较为活跃。目前，前驱体厂家尚未完成3月份的库存备货，因此仍存在外采需求。 综合来看，由于成本端的上升及镍盐厂因亏损引发的挺价情绪，预计下周硫酸镍的价格将有进一步上涨的空间。 本周硫酸镍成本支撑力度走强 从成本角度来看，周内MHP成交较为活跃，高冰镍市场流通量较少，带动对MHP需求量有所提升。MHP系数有所走高，此外MHP中钴的计价折扣也有所上升。高冰镍部分项目已出现减量，市场流通货有所减少。同时本周伦镍价格小幅上升，硫酸镍的即期生产成本出现加剧的倒挂现象。本周五，使用MHP生产镍盐的利润率为-2.5%，使用黄渣生产镍盐的利润率为-3.2%，而使用镍豆生产镍盐的利润率为-8.1%。使用高冰镍生产镍盐依然能够实现即期盈利，利润率为0.5%。 》订购查看SMM金属现货历史价格

人勤春早功不负，奋斗实干启新程。2025年以来，云南锡业股份有限公司（以下简称“锡业股份”）锚定全年目标任务不放松，铆足干劲、开足马力，优化生产组织，抢抓市场机遇，强化安全管理，以奋进姿态“赢战”开局，以崭新业绩冲刺“开门红”，跑好蛇年奋进“第一棒”。1月份，锡业股份有色金属总产量完成月计划的102.5%，矿山精矿金属总产量完成月计划的100.7%，锡产品销量完成年进度计划的110%，为全年发展奠定了坚实基础。 生产“满格”，提升经济运行质效。优化资源配置，最大限度释放产能，强化生产运营，不断提升协同能力，锡业股份所属各矿山、选厂、冶炼厂满负荷生产。动态跟踪重点采场建设，抓实矿山采掘（剥）计划，紧盯西凹、白龙井、黑码石生产基地建设，稳定高峰山生产区出矿量，狠抓锌产量提升。抓好选矿技改及尾矿综合利用，继续开展选矿试验研究和攻关项目，提高有价金属综合回收率。冶炼生产“安稳长满优”，高质量完成年度检修任务后实现复产，确保春节期间生产不断档，保障高品质产品的稳定输出。 市场“在线”，全力打好保供战。市场销售结合市场变化，精准把控销售节奏，确保销售工作高效推进。锡业股份开启全力保供模式保障市场需求，为产业链稳定运行与经济稳健发展注入强劲动力。提前锁定原料供应，确保生产不受原材料短缺影响，积极拓展采购渠道，加强与供应商的沟通协调，保障原材料按时按量交付。面对国际市场原材料价格波动、物流运输受限等挑战，凭借完善的供应链管理体系和灵活的应对策略，保证了生产原料的充足供应。春节前夕保供压力骤增，通过逐日看板管理，对货物调配进行精细化管控，掌握库存与发货进度，全力保障产品稳定供应，1月份实现销量增长，远超预期目标。 安全“护航”，切实筑牢安全防线。统筹发展和安全，全力以赴防范化解各类重大安全风险。锡业股份对标对表开展春节前、节日期间及春节假期后的专项安全生产检查，督促各责任单位抓实抓好安全风险分级管控和隐患排查双重预防机制建设，及时消除各级各类安全隐患，营造良好的安全生产氛围。春节期间，各所属单位严格落实企业安全生产主体责任，紧盯作业现场，加大现场各类高风险作业安全管控，做好重要设备设施、关键场所、重点部位的安全巡查、检查，保障安全生产。同时，保持安全严管态势，加强较大及以上安全风险防控措施落实，强化行业重大安全事故隐患动态清零，实现了高质量发展和高水平安全良性互动。 风劲好扬帆，奋进正当时。在新的一年里，锡业股份将紧紧把握市场机遇，积极应对挑战，持续优化生产布局，深化技术创新，拿出“拼”的精神、“闯”的劲头、“实”的作风，加快形成共促高质量发展合力，力争以“开门红”赢得“满堂彩”，不断向着世界一流专业领军示范企业的目标迈进。

SMM2月27日讯：      截至2月27日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一微增0.21万吨至37.61万吨，较上周四增加1.85万吨，较春节前增加21.03万吨，本周周度库存增幅已经明细放缓，关注下周会否去库。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   具体来看，上海地区库存较周一增加1.29万吨至24.52万吨，虽然进口铜到货量有限，但国产铜到货量较多，导致该地区的库存仍在增加。江苏地区库存下降0.62万吨至5.53万吨，广东地区库存下降0.53至6.77万吨，近期上述两个地区的消费有所好转，这从广东日均出库量止跌回升也能反映出来，叠加上这两个地方到货量减少，使得库存出现明显下降。      展望后市，据我们了解下周进口铜到货量仍不多，主要原因是比价不佳进口窗口关闭，与之相反近期出口窗口打开，国内冶炼厂准备货源出口，这将令国内供应量下降。而下游消费方面，铜价持续回落且进入3月大部分工厂已经正常生产，预计消费量将好于上周。因此，我们认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存可能会自高位回落。