SMM8月19日讯： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报均价升水50元/吨-升水250元/吨，均价升水150元/吨较上一交易日维持不变，成交价格均价106870元/吨较上一交易日减少935元/吨；盘面延续回落态势，带动下游刚需集中释放，采购意愿有所回升。持货商出货意愿小幅抬升，市场活跃度有所回暖，华北现货价差维持企稳态势。今日华北地区电解铜采购情绪为1.26较上个交易日增加0.08，出货情绪为2.71较上个交易日最近0.02。（ 历史数据可以登录数据库查询 ）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

未来十年（2026-2035年），随着新兴供应商不断扩产，澳大利亚、中国和智利三大传统锂生产国的合计市场份额预计将持续下滑，津巴布韦和阿根廷被认定为新增供应的关键来源。最新研究报告指出，津巴布韦尤其有望引领非洲新一轮锂产能扩张。 一、上半年强势行情获储能需求支撑 8月17日，中国电池级碳酸锂现货价格报约153,950元/吨（约合21,500美元/吨），较2025年6月低点58,400元/吨累计上涨超过130%。2026年中国碳酸锂价格预测已上调至20,100美元/吨，单水氢氧化锂上调至19,600美元/吨，反映了上半年的行情动能。随着冶炼厂检修结束、供应回归，下半年价格预计将有所回落，但储能需求正在限制下行空间当前供需平衡显示，2026年下半年将逐月去库存，部分分析师预计年内价格峰值将出现在三季度末至四季度初。 二、政策驱动：从矿石出口国走向加工国 津巴布韦的崛起已不再是预测。2026年2月25日，津巴布韦矿业部立即生效地禁止所有锂原矿及精矿出口，迫使矿商在当地建设加工产能。津巴布韦2026年产量预计将达到约20万吨碳酸锂当量（同比增长超15%），禁令前相当于全球原生锂供应量的约10%、全球锂辉石供应量的约17%；该禁令估计影响每月约1.2万吨碳酸锂当量的供应。关键项目包括： 华友钴业 Arcadia （阿卡迪亚） ：2026年矿山产量预计7万-8万吨碳酸锂当量，其5万吨/年硫酸锂产线于2026年一季度投产，目前正在爬坡； 中矿资源 Bikita （比基塔） ：2026年预计产出6万-7万吨碳酸锂当量，3万吨/年硫酸锂产线计划2027年投产； 盛新锂能 Sabi Star （萨比星，约 3.5 万吨碳酸锂当量）与雅化集团 Kamativi （卡玛蒂维，约 5 万吨碳酸锂当量） ，共同构成中国资本投资项目组合，合计约23万吨碳酸锂当量； 2025年，津巴布韦向中国发运锂辉石超120万吨，约占中国进口总量的15%，是中国供应链难以轻易替代的供应来源。 三、 2026 年为本轮周期最后一个投资高峰 2026年全球锂供应预计同比增长约30%，超过210万吨碳酸锂当量，增量集中在中国和非洲（非洲一地新增约14万吨，总产量达到约38万吨碳酸锂当量）。2025年中国碳酸锂产量达97万吨；今年的新增产能来自青海/西藏盐湖、四川锂辉石以及枧下窝矿（CATL江西宜春项目）下半年重启。仅8月10日至16日一周，澳大利亚就向中国发运锂辉石15.8万吨。但2027年之后新项目寥寥无几—这是市场情绪从过剩转向短缺的关键原因：摩根士丹利目前预测2026年全球缺口8万吨碳酸锂当量，瑞银预计短缺2.2万吨，而2025年为过剩6.1万吨。 四、电动车增速放缓，储能接棒成为需求主力 2026年全球锂需求增速预计放缓至5.8%（2025年为18.5%），乘用车电动车销量增速降至3.9%（2025年为22.8%，2024年为24%），原因是中国以旧换新补贴结束、美国《通胀削减法案》（IRA）回撤带来冲击。储能现已成为核心需求支柱：2026年储能领域锂需求预计跃升约55%-74%，其占锂总需求的比重将从23%升至约31%。磷酸铁锂（LFP）电池占储能应用的90%以上，占全球电动车电池装机量的一半以上；中国LFP电芯厂商8月订单火热，产量环比增长约5%。6月中国新能源汽车渗透率达58.5%，连续第三个月保持在50%以上。2026年1-7月，中国电池制造投资增长23%。 五、风险 锂市场仍处于"供应释放担忧"与"储能需求支撑"之间的拉锯之中，风险偏向下行：持续的价格回升可能触发减产产能快速重启（超过75万吨精矿的减产产能紧邻约1,200美元/吨的重启成本线）；若电芯价格维持在约0.4元/瓦时以上，钠离子电池替代将变得经济可行；能源成本上升叠加潜在的硫磺短缺，可能挤压矿商利润空间。长期来看，电池化学创新和回收利用有望降低锂的用量强度并扩大二次供应，这将重塑津巴布韦等新兴生产商的机遇窗口。 六、 SMM 观点 津巴布韦2月的出口禁令已将"向价值链下游延伸"从设想变为政策现实中国投资的Arcadia和Bikita项目现已成为该国通过硫酸锂出口的仅存保障渠道，而每月约1.2万吨碳酸锂当量的供应中断，正是今年价格突破15万元/吨的直接催化剂。报告的核心论点澳、中、智三国份额下降，非洲份额上升正在得到实时验证：2026年非洲新增约14万吨碳酸锂当量供应，为仅次于中国的最大增量。但津巴布韦的产能爬坡速度、硫酸锂出口的持续保障能力以及下游定价权，仍是决定其能否充分兑现市场份额雄心的关键变量。

SMM8月18日讯：广东0#锌主流成交于25685~25875元/吨。主流品牌对2610合约报价贴水160~120元/吨，对上海现货贴水30元/吨，沪粤价差缩小。今日持货商对麒麟、丹霞、安宁、飞龙、兰锌贴水160~120元/吨，今日广东地区精炼锌采购情绪为1.84，销售情绪为2.46。今日广东地区换月，所对合约由2609换为2610，锌价虽有下行但整体仍居高位震荡，下游多为刚需采购，受升贴水较低影响，市场部分贸易商出货积极性较低，对升贴水提供一定支撑，但下游消费又限制其涨幅。                

【市场概述】 今日H100西部区域最低价出现抬升。SMM-H100-80G-整机-西部-包月最低月租从73000元升至75500元，折合最低卡时13.11元。此轮抬升源于低价存量资源成交退出、新建集群以长协方式入市，现货定价中枢随之上移。 【H100西部：长协入市，现货定价上移】 SMM-H100-80G-整机-西部-包月最低月租从73000元升至75500元，上涨2500元，月租涨幅3.42%；最低卡时从12.67元升至13.11元，上涨0.44元，卡时涨幅3.47%。 本轮上行的动因在于：此前低价资源已全部出租退出，而新放出的64台H100位于内蒙古，以四年、五年期闭口长协方式成交，月租分别落在76000元与75000元，带动最低挂牌价同步抬升，其余价格维持不变。新建集群现货以长协形式入市，既锁定了资源方的长期收益，也抬高了现货市场的价格参考系。 【SMM观点】 H100西部的价格抬升，映射出大模型算力需求的深层分化。其一，推理需求向东部集中，且对低时延有刚性要求，但国产算力已能部分替代英伟达高端卡承担推理负载；其二，训练需求仍高度依赖H100等高端GPU，对组网与机器间互联的带宽、稳定性要求极高，而对物理时延相对不敏感，因此更倾向在西部等低成本、规模化区域部署。SMM认为，这种"推理向东、训练向西"的分化，将使得西部高端训练卡的定价持续坚挺，而东部推理算力则面临国产替代带来的价格压制，两者价格走势的剪刀差有望进一步拉大。

SMM8月18日讯： 今日广东1#电解铜现货对当月合约报升水120元/吨- 升水220元/吨，均价升水170元/吨较上一交易日涨200元/吨；湿法铜报升水40元/吨-升水60元/吨，均价升水50元/吨较上一交易日涨230元/吨。广东1#电解铜均价107915元/吨较上一交易日跌1710元/吨，湿法铜均价为107795元/吨较上一交易日跌1680元/吨。 现货市场：今日广东库存小幅下降，到货减少是主因。换月后且铜价明显回落，下游用家采购量增加，整体成交情况好于昨日。本日广东地区电解铜采购情绪为2.29,较上一交易日上升0.14，出货情绪为2.93较上一交易日上升0.12（历史数据可以登录数据库查询）。截至到11点当月合约好铜报220元/吨，平水铜报升水120元/吨，湿法铜报升水50元/吨。 总体来看，换月后下游消费好转，整体交投较为积极。 》订购查看SMM金属现货历史价格           》查看SMM数据库

SMM8月18日讯： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报均价升水50元/吨-升水250元/吨，均价升水150元/吨较上一交易日增加320元/吨，成交价格均价107805元/吨较上一交易日减少1690元/吨；盘面明显回落，一定程度提振下游采购意愿，市场出现少量刚需订单，但整体需求依旧偏弱。持货商出货意愿有所下滑，市场活跃度小幅回暖，华北现货价差大幅修复。今日华北地区电解铜采购情绪为1.18较上个交易日增加0.18，出货情绪为2.69较上个交易日减少0.04。（ 历史数据可以登录数据库查询 ）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

一、现象：7月3日以来算力租赁价格的反向分化全景 SMM算力租赁价格指数自7月3日至8月17日，价格走势呈现以下规律： 昇腾910B系列 ：全线走弱，无一上涨。西部910B-64G均价从17500跌至13750（-21.4%）；京津冀从20000跌至19500（-2.5%）；成渝保持20500走平。 英伟达H100系列 ：长三角持续上行，西部温和上涨。H100-80G长三角从73000涨至79500（+8.9%），西部从73500涨至76250（+3.7%）。 英伟达 A100 系列 ：区域分化明显。长三角从 31250 涨至 36750（+17.6%），京津冀从 29000 涨至 32000（+10.3%）；珠三角反向，从 36500 跌至 31500（-13.7%）。 英伟达 H20 系列 ：96G 京津冀稳定 40500；141G 成渝从 42000 涨至 45500（+8.3%）。 RTX 4090系列 ：长三角从6900涨至7350（+6.5%），珠三角从7800跌至7450（-4.5%）。 SMM 观点： 价格变化的方向与幅度，描绘出算力租赁市场一幅"国产算力租赁价格走弱、英伟达高端走强、中端区域分化"的复杂图景——不是简单的"一边倒"，而是在不同区域、不同代际、不同型号上呈现多线分叉。 二、昇腾910B：租赁价格全线走弱，西部跌幅最大 国产算力租赁价格在7—8月间整体走弱，其中910B-64G西部指数跌幅最深，达21.4%。 西部910B-64G价格指数在7月8日出现显著跳变：当日最低报价10000元/台/月，最高17500元/台/月，中间价13750元/台/月——较7月3日的17500元/台/月单日跌幅超过21%。此后7月9日—8月17日期间，西部910B-64G价格在10000—17500元区间持续震荡。 京津冀910B-64G在7月3日—7月7日区间为20000元/台/月（17000—22000区间），7月8日起降至19500元/台/月（17000—22000区间，最低值下移至17000），此后维持至8月17日。 SMM观点： 国产算力租赁价格的走弱，并非单一型号或单一区域的现象，而是横跨京津冀和西部的共性变化。值得注意的是，国产价格走弱的同时，部分地区运营商内部缺乏横向对比英伟达和国产GPU服务器Token产出的技术文档——运营商技术部门在采购决策中缺乏直接对比依据，需求方对国产算力的实际性能与价格匹配度难以独立判断。 三、英伟达：高端租赁价格走强、中端区域分化 英伟达各系列在7—8月间呈现与国产算力截然不同的价格曲线：H100/H200高端机型持续上行，A100中端机型区域分化明显，A800/H800走平或小幅走弱。 H100-80G长三角：7月3日—7月9日中间价稳定在72500—73000区间；7月13日—7月22日震荡上行至74000；7月23日出现单日跳涨，中间价由74000跳至78500（最高81000），单日涨幅6.1%；7月24日—8月17日稳定在79500。7月下旬的跳涨节点，是本轮H100价格走势的关键拐点。 H100-80G西部：7月3日73500，7月9日74000，7月16日74500，7月17日74500，7月29日76000，8月14日76250——呈现温和上涨、阶梯式抬升的态势，无长三角的剧烈跳涨。 A100-80G长三角：7月3日31250（区间26000—36500），7月6日32000，7月27日跳涨至36000（区间34000—38000，最低值上移8000），8月7日—8月17日稳定在36750。 A100-80G珠三角：7月3日36500，7月7日33250，7月16日31000，7月27日31500，8月17日31500——与长三角A100走势相反，珠三角A100中间价从36500一路跌至31500，跌幅13.7%。 H20-141G成渝：7月3日—7月15日稳定42000—42500，7月22日跳涨至45500（最高49000），此后稳定至8月17日。 A800-80G/H800-80G：长三角A800走平30000；成渝A800走平35000；京津冀A800从33000微跌至32000（-3%）；京津冀H800 7月3日—7月13日稳定73000，7月14日—8月17日在70750—72000区间波动。 SMM观点： 英伟达租赁价格走势呈现两个突出特征——一是"高端跳涨、中端走平"，7月下旬长三角H100-80G单日6.1%的跳涨与7月22日成渝H20-141G14.3%的跳涨，几乎同步发生，反映高端算力租赁市场在同一时间窗口进入供需紧平衡；二是"A100区域分化"，长三角/京津冀A100持续上行而珠三角A100同期下跌超13%，说明同型号在不同区域的供需关系走向相反——需求并未整体减少，而是在区域间再分配。 四、剪刀差的结构性原因：训练与推理的需求分化 国产降价与英伟达涨价在7—8月间并行发生，并非偶发的市场情绪，而是算力需求正沿"训练—推理"发生分化——两套供给体系分别承接两种性质不同的需求。 训练端（英伟达高端算力）：大模型训练依赖英伟达高端算力，这是由CUDA生态、大规模集群训练能力与FP8精度等共同决定的硬约束。受出口管制与供应链节奏影响，H100/H200在2026年内的有效供给增长有限，存量资源基本被市场消化。当训练需求因大模型规模扩张而增加时，英伟达高端算力的供给弹性接近刚性，价格上行成为唯一的出清机制——这一点在长三角H100-80G7月下旬的跳涨中得到了直接验证。 推理端（国产算力）：大模型推理对算力的峰值要求显著低于训练，昇腾910B在推理场景的实际吞吐差距已缩小至10%—15%，具备承接能力。但推理负载向国产算力的迁移尚在早期，而910B系列自2024年起持续放量，西部、京津冀等区域存量供给充裕——供给放量快于推理需求迁移，价格调整方向自然向下，这一点在西部910B-64G21.4%的跌幅中体现得尤为明显。 需求端的分流：SMM价格指数显示，需求并非从英伟达整体转移至国产，而是沿着"训练留英伟达、推理转国产"的方向再分配。长三角A100-80G上涨17.6%与珠三角A100-80G下跌13.7%的强烈反差，表明同一型号在不同区域的供需关系可以走向完全相反——区域间训练与推理算力配比的差异，是这一分化的底层原因。 SMM分析： 国产910B价格走弱与英伟达H100涨价，是"训练—推理"需求分化的同步显现。国产算力价格的下方支撑取决于推理负载的实际承接速度，英伟达高端算力的上方空间则取决于训练需求增速与出口管制节奏的赛跑。值得注意的是，部分运营商内部缺乏GPU服务器Token产出的横向对比标准，运营商技术部门在采购决策中缺乏直接对标依据——当性能对比缺失时，价格便成为供需关系最直接的读数。 五、产业佐证：7—8月大模型发布潮与国产算力适配 7—8月间，国产大模型的密集发布与开源，为"训练—推理"需求分化提供了直接的产业注脚。 训练端的英伟达依赖：7月17日，月之暗面发布全球参数规模最大的开源模型Kimi K3（2.8万亿参数MoE，激活参数1040亿）。其7月27日开源的技术报告披露，K3训练测试覆盖NVIDIA H200与第三方GPU——旗舰模型的训练环节，仍以英伟达高端算力为主要底座。 推理端的国产迁移：K3开源后30分钟即登顶Hugging Face趋势榜；7月19日Kimi更因算力挤兑而暂停C端新用户订阅，开源模型的推理需求在短时间内爆发式释放。与此同时，7月31日MiniMax发布首款开源全模态生成模型H3，8月3日开源当日，华为昇腾、摩尔线程、沐曦、海光、昆仑芯、壁仞、AMD、Intel等十六家芯片厂商完成Day0适配；8月12日，成都智算中心基于昇腾910A完成H3适配验证。 SMM观点：K3与H3两大旗舰模型的密集开源，释放出巨量推理需求；而国产芯片厂商在开源当日的"Day0适配"，标志着推理负载正加速向国产算力迁移。这与价格指数呈现的"国产降价、英伟达涨价"形成了完整闭环——训练需求托住英伟达高端价格，推理迁移则决定国产算力价格能否企稳。 六、隐性成本：硬件转服务的税点损耗 算力租赁价格指数反映的是市场报价口径，但算力租赁从硬件采购到服务交付之间，存在一个长期被市场讨论不足的隐性成本——硬件转服务的税点损耗。 当前算力租赁业务的常见商业模式中，进项端按照固定资产租赁费13%的税率开具，销项端按照算力租赁服务费6%的税率开具——进销项之间固定存在7个税点的利润损耗。对于过亿元的大单而言，仅此一项即造成约1000万元的缺口。 这一税点结构对租赁价格的影响是双重的： 一方面，出租方在报价时已将税点损耗计入成本，价格指数中的"高报价"部分反映了真实税负； 另一方面，若业主方本身可开具13%固定资产租赁费进项，则中间商仅需承担3个税点的差额，租金报价可相应下移——这意味着同一型号、同一区域的算力，因开票主体不同，最终成交价可能存在显著差异。 SMM观点：算力租赁价格的横向对比，不仅要看设备型号、区域、租期，还需关注开票主体与税点结构。SMM算力租赁价格指数目前以市场报价口径为基础，后续将逐步引入"含税口径"与"去税口径"双轨报价，以更准确反映真实成交价。 七、结论与展望：训练—推理分化的边界 SMM认为： 7月初至8月中旬算力租赁价格的反向分化，本质是"训练—推理"需求分化的市场映射。国产910B在西部、京津冀的价格走弱，反映出推理迁移早期、供给放量快于需求承接的叠加效应；英伟达H100在长三角的持续上行，则印证了训练需求对高端算力的刚性依赖。两者并行不矛盾——市场不是在"选边"，而是在训练与推理两条需求轨道上各自定价。 短期（3—6个月）： 国产910B西部价格或将继续承压，若推理负载迁移速度不及供给放量，跌幅仍有扩大可能；英伟达H100/H200长三角在7月下旬跳涨后已稳定在79500区间，能否突破8万关口取决于训练需求的后续节奏；A100在珠三角的走弱与在长三角的上行或将继续，区域价差可能进一步拉大。 中期（6—12个月）： 随着HBM/CoWoS产能爬坡改善全球供给，进口卡价格上行斜率或放缓；国产910B价格能否企稳，关键在于推理负载向国产算力的迁移速度——一旦开源模型推理需求持续释放、国产芯片Day0适配生态成熟，国产算力的需求承接率有望回升，价格走势可能从单边走弱转向"分化企稳"。 长期（1年以上）： 算力租赁价格体系的中长期格局，取决于三个核心变量——出口管制节奏（影响英伟达训练供给）、国产算力推理生态成熟度（影响国产需求承接率）、Token计价体系建立（影响算力的商品化定价能力）。当训练—推理分工格局逐步固化后，市场将形成"训练用英伟达、推理用国产"的分层定价体系，国产与英伟达价格的"剪刀差"也将随分工清晰而收敛，重新进入"按质论价"的稳态。

SMM8月17日讯： 今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨- 升水20元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴190元/吨-贴水170元/吨，均价贴水180元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价109625元/吨较上一交易日涨1330元/吨，湿法铜均价为109475元/吨较上一交易日涨1320元/吨。 现货市场：周末归来广东库存大幅增加，现货贴水巨大，持货商积极交仓，令仓库到货量增加。交割日月差仍较大，且铜价大幅走高，接货者寥寥无几，现货交投冷清。本日广东地区电解铜采购情绪为2.15,较上一交易日下降0.03，出货情绪为2.81较上一交易日下降0.04（历史数据可以登录数据库查询）。截至到11点当月合约好铜报20元/吨，平水铜报贴水80元/吨，湿法铜报贴水80元/吨。 总体来看，交割日月差仍较大且铜价大幅走高，接货者寥寥无几，现货交投冷清。 》订购查看SMM金属现货历史价格           》查看SMM数据库

SMM8月17日讯：广东0#锌主流成交于25685~25875元/吨。主流品牌对2609合约报价贴水90~70元/吨，对上海现货贴水45元/吨，沪粤价差缩小。今日持货商对麒麟、蒙自、安宁、飞龙、兰锌贴水90~70元/吨，今日广东地区精炼锌采购情绪为1.78，销售情绪为2.48。盘面重心走高，下游采购积极性走淡，市场观望较多，今日广东地区现货成交清淡。                

SMM8月17日讯： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报均价贴水290元/吨-贴水50元/吨，均价贴水170元/吨较上一交易日增加215元/吨，成交价格均价109495元/吨较上一交易日增加1665元/吨；盘面大幅冲高，下游采购意愿依旧低迷，需求延续弱势。受高位铜价影响，持货商出货意愿有所下降，选择观望后续行情，市场成交维持清淡，华北现货贴水明显修复。今日华北地区电解铜采购情绪为1较上个交易日维持不变，出货情绪为2.73较上个交易日减少0.15。（ 历史数据可以登录数据库查询 ）。 》订购查看SMM金属现货历史价格