【市场概述】

今日H100西部区域最低价出现抬升。SMM-H100-80G-整机-西部-包月最低月租从73000元升至75500元，折合最低卡时13.11元。此轮抬升源于低价存量资源成交退出、新建集群以长协方式入市，现货定价中枢随之上移。

【H100西部：长协入市，现货定价上移】

SMM-H100-80G-整机-西部-包月最低月租从73000元升至75500元，上涨2500元，月租涨幅3.42%；最低卡时从12.67元升至13.11元，上涨0.44元，卡时涨幅3.47%。

本轮上行的动因在于：此前低价资源已全部出租退出，而新放出的64台H100位于内蒙古，以四年、五年期闭口长协方式成交，月租分别落在76000元与75000元，带动最低挂牌价同步抬升，其余价格维持不变。新建集群现货以长协形式入市，既锁定了资源方的长期收益，也抬高了现货市场的价格参考系。

【SMM观点】

H100西部的价格抬升，映射出大模型算力需求的深层分化。其一，推理需求向东部集中，且对低时延有刚性要求，但国产算力已能部分替代英伟达高端卡承担推理负载；其二，训练需求仍高度依赖H100等高端GPU，对组网与机器间互联的带宽、稳定性要求极高，而对物理时延相对不敏感，因此更倾向在西部等低成本、规模化区域部署。SMM认为，这种"推理向东、训练向西"的分化，将使得西部高端训练卡的定价持续坚挺，而东部推理算力则面临国产替代带来的价格压制，两者价格走势的剪刀差有望进一步拉大。