本周四，日本央行审议委员中川顺子表示，尽管美日已经达成贸易协议，但美国关税政策对日本和全球经济的影响仍然存在很大的不确定性。 日本经济仍面临关税不确定性 今年7月下旬， 美国总统特朗普宣布与日本达成贸易协议，美国对日关税将从25%下调至15%。尽管如此，中川顺子仍认为，美国关税对于日本经济的影响仍有较大不确定性。 中川在讲话中表示，鉴于日本经济经济的不确定性，日本央行将继续仔细评估数据，并做出适当的货币政策决定。 中川还强调了日本央行即将进行的“短观”企业信心调查结果的重要性，认为该调查将反映主要经济体之间贸易谈判的影响。短观调查为日本央行针对超过10000间日本企业所进行的季度调查报告，预计下一份报告将于10月公布。 中川曾任日本野村资产管理公司首席执行官。目前外界市场认为，她在货币政策上的立场是中立的。 日本央行加息前景迷雾笼罩 在去年，日本央行退出了长达10年的大规模刺激计划。今年1月份，日本央行将利率上调至0.5%。 然而，就在外界以为日本即将步入加息周期之际，美国的关税冲击打乱了日本央行的步伐。 今年4月，美国总统特朗普对全球广泛征收的“对等关税”令日本经济陷入不确定性的泥潭。由于日本属于出口导向性经济，而且美国是日本最大的出口市场，因此特朗普关税对其经济影响力很大。 本月20日，日本政府最新公布的数据显示，日本7月出口总额同比下降2.6%，创下自2021年2月以来的最大降幅。目前，日本单月对外出口已连续4个月呈下滑态势。 在这样的背景下，日本央行未来的加息之路也被蒙上迷雾。不过，日本央行在7月维持利率不变，但上调了通胀预估，并对经济前景给出了不那么悲观的看法，这都令市场提振了信心，维持了日本央行将在今年下半年加息的预期。 目前分析师调查显示，近三分之二分析师预计，日本央行将在今年晚些时候再次上调基准利率至少25个基点，高于半个多月前的水平。

当地时间上周六，日本央行行长植田和男在美国怀俄明州的杰克逊霍尔全球央行年会上表示，他认为日本的薪资上涨势头正在向大公司以外蔓延，并且随着日本就业市场趋紧，薪资的上涨可能会继续加速加息，这使得他对日本央行加息前景感到乐观。 日本薪资正在上涨 在去年退出了长达10年的大规模刺激计划后，日本央行在今年1月份将利率上调至0.5%。 然而，自4月美国特朗普政府对日本提高关税以来，日本央行便暂停了加息周期。因为日本属于出口依赖型经济，因此关税对其经济的影响可能尤其巨大。 不过，随着关税风险在近期减轻，目前外界已经普遍预计日本央行将在今年晚些时候重启加息周期。 植田和男表示，尽管日本适龄工作人口不断减少，但由于“根深蒂固的通缩预期”阻碍了企业提高价格和薪资，薪资增长几十年来一直停滞不前。 但是，目前情况已经发生了变化。植田和男表示，现在日本的工资正在上涨，劳动力短缺已成为“我们最紧迫的经济问题之一”，因为新冠疫情引发的全球通货膨胀成为打破日本通货紧缩平衡的外部冲击。 “值得注意的是，工资增长正从大型企业向中小企业蔓延。” 他表示：“除非出现重大的负面需求冲击，否则预计劳动力市场将保持紧张，并继续对工资施加上行压力。” 日本劳动力市场发生变化 在日本企业和工会之间的年度春季工资谈判（即所谓“春斗”）中，日本已经连续3年出现了较高的工资涨幅。 植田和男表示，日本的劳动力流动性目前也从历史最低水平上升，尤其是年轻一代都在寻找薪酬更高的工作，这迫使企业在争夺员工时提高薪酬。 “总而言之，始于上世纪80年代的人口结构变化，现在造成了严重的劳动力短缺和工资持续上涨的压力，”植田和男表示，“他们还通过提高参与率、增加流动性和资本-劳动力替代，推动了经济供给方面的重大调整。” 他补充说，这些力量将使日本的劳动力市场状况、工资和物价之间的关系复杂化。 “我们将继续密切关注这些事态发展，并将我们对不断变化的供给侧状况的评估纳入货币政策的实施。” 年内加息已势在必行？ 在最近的7月货币政策会议上，日本央行维持利率不变，但上调了通胀预估，并对经济前景给出了不那么悲观的看法，维持了市场对今年加息的预期。 日本央行7月会议纪要显示，日本食品通胀居高不下，以及薪资持续增长的前景，令部分日本央行董事会成员发出警告，称可能出现第二轮价格效应，这可能促使央行再次加息。 据调查显示，目前近三分之二分析师预计日本央行将在今年晚些时候再次上调基准利率至少25个基点。

不同的配方、熟悉的味道…… 过去一周，随着官员言论和媒体报道对日本央行的加息意图发出了混杂的信号，交易员们对日本央行何时加息也愈发感到困惑。而这一幕，显然会令人联想到今年8月日股“黑色星期一”之前的场景 ——当时外界对于日本央行是否会在7月底的会议上加息，也同样没有一个“确信”，而最终日本央行加息的决定，则引发了随后日元套利交易解除的清盘风暴。 在上任之初，日本央行行长植田和男曾因其沟通方式清晰、井然有序，而广受赞誉，这被外界视为其与前任行长黑田东彦的一大不同之处——黑田东彦经常以出人意料的决定震撼全球市场。 不过即便如此，本届日本央行决策层也依然遭受过批评，尤其是7月的加息引发了日本股市历史性暴跌和全球市场动荡，而最近日本央行的沟通方式，又让交易员们产生了与今夏“似曾相识”的感觉…… 大和证券公司高级日本国债策略师Keiko Onogi表示，“我不知道日本央行想要做什么——7月份之后，我曾希望该行能改善与市场的沟通，但情况并没有多少改变。 我的感觉是，如果日本央行说不会加息，日元就会因此贬值，这可能是造成这种奇怪沟通方式的原因。” 从近来日本官员的表态、日程安排以及媒体的报道中，人们就可以得到一连串混乱的加息信息： 日本央行行长植田和男上个月在接受媒体采访时表示，加息“已近在眼前”，然而短短几天后，日本时事通讯社的一篇报道却强调，日本央行内部对过早加息的担忧日益加剧。 而在上周，日本央行内部最鸽派官员之一中村丰明似乎又点燃了本月加息的希望。他当时表示他不反对加息，但必须根据数据来决定政策。 但到了本周，日本央行却宣布副行长冰见野良三将于明年1月14日在横滨向当地商界领袖发表演讲，随后举行发布会。此举可以说非同寻常，因为近十多年来，日本央行理事会成员从未曾在新年首次政策会议前举行过此类活动，这似乎又为该行会在明年1月而非本月加息埋下了伏笔。 这一连串消息面的来回动向，似乎令那些平常最为关心日本市场的投资者，如今也很难厘清下周日本央行究竟会不会按下加息按钮。 这已经在媒体调查和利率市场定价间造成了严重分歧 ——上个月接受路透调查的经济学家中，略超过半数预计日本央行将在12月加息。但目前的隔夜指数掉期定价却显示，12月加息的可能性只有约22%。(财联社注：类似的分歧局面在7月加息也曾出现过，不过当时是媒体调查预计不加息，而利率市场定价预计加息) AXA Investment Managers驻东京固定收益策略师Ryutaro Kimura表示，“过分关注讲话日期来做出决定，如今看来是很危险的。如果日本央行认为它可以在明年1月份加息，那么它其实也没什么理由不在12月份加息。” 未知才最危险 虽然说，央行并没有义务告诉交易员他们到底要做什么，但毫无疑问，他们制造的意外事件越多，出现异常市场波动的可能性就越大，从而也可能扰乱经济领域的长期投资。 从时间点来看，日本央行下周的利率决定将是在美联储决议公布数小时后做出，而美联储目前被普遍认为会在下周议息会议上降息。两家央行在利率方向上的分歧，可能会再度导致日本股债汇市场的剧烈波动。 日本央行加息自然可能会推高日元。而如果其决定按兵不动，日元大概率会在第一时间出现快速贬值——当然，如果市场迅速将1月份加息的可能性计入价格，那么日元的跌幅可能会受到限制。 而无论日本央行加息与否，行长植田和男都可能在会后的新闻发布会上，就未来的利率路径和行动触发因素提供新的指导，这也将成为市场的一大聚焦点。 一些业内人士预计，如果日本央行在本月维持利率不变，那么植田可能会释放鹰派暗示，以避免引发不受欢迎的日元暴跌，并解释其在判断加息时机时将仔细研究的关键因素。而在另一方向，如果日本央行决定在本月加息，植田则可能会发出更多鸽派信号，让市场相信日本央行不会自动连续加息，而是会更为小心谨慎地进行下一步紧缩举措。 除利率决议外，日本央行下周还将公布其在与通货紧缩长达25年的斗争中所使用的各种非常规货币宽松工具的利弊分析结果，这是日本央行向结束大规模刺激政策迈出的又一具有象征意义的一步。审查的结论很可能是，与非常规措施(如前行长黑田东彦的大规模资产购买计划)相比，降息仍是应对经济停滞的更好工具。 SMBC日兴证券公司高级利率策略师Ataru Okumura在一份报告中写道，复杂的沟通有可能会持续到日本央行12月会议前夕。 如果届时日本央行仍没有做出明确决定，那么12月加息论有可能再次占据主导。

当地时间周一（11月11日），日本央行公布了10月货币政策会议纪要。纪要显示，该行内部强调了未来加息时需要谨慎，但没有暗示下个月是否会采取行动。 日本央行在10月31日结束的货币政策会议上决定维持0.25%的政策利率不变，这是该行继9月会议后再次决定维持现状，与市场预期一致。当时市场分析认为，这一决定部分是因为美国大选临近。 根据最新公布的纪要，日本央行9人政策委员会中有一位在会议上表示，“目前无法判断市场是否正在趋于稳定。” 这位委员表示， “由于央行一直计划将以温和的速度提高政策利率，因此有时间关注美国经济的未来走向，包括总统大选之后的走势。” 有调查显示，超过80%的受访经济学家预计，日银将在2025年1月前加息，但不清楚是在今年12月份还是明年1月份，纪要也没有作出明确的指导。 纪要中关于加息择时的信号有明显分化。有观点明确表示，加息并非不可能， 只是在等待美国经济走向的阴云散去 。也有委员认为， 加息并不需要太多的评估。 10月份时，由于市场对特朗普的押注，美元指数一路上扬；在上周共和党确认同时控制白宫和参议院后，美元指数站稳105关口，兑日元的汇率也升破153，创三个月新高。 美元兑日元日线图 日元汇率的明显走软或加剧通胀压力，将成为下次加息的催化剂。一位日本央行委员指出，由于美联储和日本央行在利率问题上采取相反的行动，汇率可能出现大幅波动。 该委员表示，“如果日本央行进一步加息引发市场震荡，那么长期来看，货币政策的正常化进程将受到阻碍，这一风险值得关注。” 除此以外，日本央行的未来动作还受到了日本政坛的重点关注。日本经济再生担当大臣赤泽亮正（Ryosei Akazawa）曾表示，为了彻底终结通缩，维持货币宽松政策非常重要。 日本第三大在野党国民民主党党首玉木雄一郎（Yuichiro Tamaki）也表示，央行需要仔细研究明年工资谈判的结果，3月之前都不应该加息。

伴随着美元最近一波走强，日元汇率本周一度跌破150关口。不过在日本最高外汇主管公开警告的同时，最新报道显示 日本央行不太可能在本月的政策会议上有所动作。 作为背景，日元汇率这一波走弱从2021年开始，一直从100出头贬值至近四十年低位的160。随着美联储启动降息，以及日本央行进入加息周期， 从7月开始日元一度快速升值，目前又进入回调状态。 （美元/日元走势图，来源：TradingView） 今年6月刚刚履新的日本财务省国际事务副大臣三村淳（Atsushi Mimura）周五警告称， 目前在外汇市场上看到了一些略显单边的突然波动。 他们将以高度紧迫感继续监测外汇市场，包括任何投机性动向。 今年以来，日本已经在外汇市场干预上花了1000多亿美元 ，上一次出手是在7月12日。 很显然，目前这个位置并没有紧迫到财务省需要出手的状态，同样也给日本央行留下“等一等”的空间。 没有必要快速行动 据知情人士透露， 日本央行官员们认为至少在本月没有必要急于加息，鉴于通胀仍维持在预期范围内，加息还要再等晚些时候。 此前7月时日本央行进行了年内第二次加息，超预期的举措引爆全球金融市场。虽然最后证明那是一个不错的买点，但引发动荡的窘况，潜移默化地使得他们对加息的态度更加谨慎。 知情人士还表示，现在通胀显著超过7月季度预测的风险很小，减少了迅速采取行动的必要性。这些官员们也认为， 在下一步行动前，有必要监测美国经济、下个月美国大选等不确定性因素的潜在影响。 周五的最新数据显示，日本9月CPI上涨了2.4%，连续第30个月达到或超过日本央行的政策目标。 顺便一提，日本也将在下周末迎来众议院选举。由于政治献金丑闻的影响，刚刚完成总裁换届的自民党选情并不明朗，很有可能出现2009年之后的最差选举结果。好在本月的日本利率决议是在10月31日发布，完全有余裕来审视选举结果。 市场普遍预期， 日本央行届时将维持0.25%的基准利率不变，焦点更多是放在12月加息的信号 。知情人士透露，现在很难预测围绕在全球金融市场和美国经济周围的不确定性会多快消散，因此政策制定者需要逐次会议审议这些因素。 另外，尽管日元近几天对美元贬值，但日本官员们认为，7月份那一波升值，有助于缓解通胀的上行风险。

周五（9月20日），日本央行维持利率不变，并上调了对消费的评估。这表明，日本央行相信，强劲的经济复苏将支持其在未来几个月再次加息。 正如市场普遍预期的那样，日本央行在为期两天的会议上将短期利率维持在0.25%。同时，央行指出，日本国内经济状况正在改善，这有助于继续推动政策正常化，退出多年来的非常规货币刺激政策。 日本央行在今年3月份结束了负利率时代，并在7月的政策会议将短期利率上调至0.25%，这是一个里程碑式的转变，标志着日本央行放弃了长达十年的刺激政策。当时的消息公布后，日元收复失地，因日本央行对前景的乐观看法维持了市场对近期加息的预期。 上调消费预估 日本央行行长植田和男在会后的新闻发布会上称，“我们对货币政策的决定将取决于当下的经济、价格和金融发展情况。日本的实际利率仍然极低。如果我们的经济和物价预期达到，我们将提高利率，并相应地调整货币支持的程度。” 日本央行还在声明中提到，“尽管受到物价上涨和其他因素的影响，私人消费一直处于温和增长的趋势。”这一评估比之前“消费具有弹性”的观点更为乐观。 三菱UFJ摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma表示，"日本央行上调消费评估显示，央行越来越相信经济正在步入正轨，薪资上涨推高了家庭收入和支出。" Muguruma补充道，“如果即将公布的积极数据进一步支撑日本央行的乐观情绪，我们可能会在12月再次加息。“ 通胀加速 植田和男强调，如果通货膨胀率像央行委员会目前预计的那样持续达到2%的目标，那么日本央行准备进一步加息。 他的鹰派言论与全球其他央行的论调形成鲜明对比。多数央行正转向降息周期，本周三（9月18日），美联储时隔四年首次下调借贷成本，下调幅度为50个基点。 周五早间公布的数据显示，日本8月份核心消费者通胀达到2.8%，涨幅高于7月的2.7%，是连续第四个月加速上升，这强化了进一步加息的预期。 据分析师普遍预计，日本央行今年有望再次加息，多数人押注于12月会再次加息。 日本央行的下次政策会议将在10月30-31日举行，届时将有更多数据供央行参考，委员会也将对其预测进行季度评估。 日本央行的几位政策制定者呼吁在制定政策时仔细观察市场走势。他们也重申，央行准备继续加息，一位鹰派董事会成员说，短期利率最终必须升至1%左右。

本周五，最新数据显示，日本东京8月的通货膨胀加速升温，这为日本央行提供了更多底气，来继续通过提高利率使其政策正常化。 东京8月通胀加速升温 日本内务部周五公布，日本东京8月消费者价格指数（不包括生鲜食品在内）同比上涨2.4%，高于7月份的2.2%。这一结果超过了2.2%的普遍预期。东京的通胀数据通常是日本全国数据的领先指标。 今年7月31日，日本央行进行了年内第二次加息。随后日本央行行长植田和男表示，如果日本物价趋势与央行的预测一致，他打算再次提高基准利率。 不过在上周，植田和男又暗示，在日本央行仔细评估不稳定的金融市场目前对通胀前景的影响之际，他不会急于采取任何进一步的政策措施。 因此，目前市场普遍预计日本央行在9月20日的下次政策决定时将维持利率不变，但可能在之后进行加息。本月早些时候接受调查的大多数经济学家都预测，日本央行可能会选择在10月至明年1月之间的某个时间会再次加息。 日本经济学家Taro Kimura表示：“东京8月份通胀率的惊人飙升肯定会引起日本央行的注意，我们认为，这将使日本央行在10月份的会议讨论加息问题。该报告提供了明确的证据，表明工资的稳步上涨正在推动消费者价格上涨。” 主要受能源价格提振 东京的整体通胀指标受到能源价格上涨的提振，同时，一年前的低通胀数据基数在一定程度上强化了这一效应。今年8月，东京电价上涨24.2%，高于7月份的19.7%。家庭耐用品价格涨幅也有所回升，而酒店成本上涨放缓。 东京8月份服务价格指数上升0.7%，7月份为0.5%。服务价格指数显示出，日本的通胀升温趋势正向商品和材料以外的领域扩散。 另一项数据显示，东京失业率小幅上升至2.7%，而职位与求职者的比率小幅上升至1.24，这意味着每100名求职者有124个工作机会。 日本7月份工业产出恢复增长，较6月份增长2.8%，但没有达到3.5%的普遍预期。7月份零售额同比增长放缓至2.6%。 薪资增长也出现光明迹象 尽管通胀升温是日本央行所乐见的局面，但另一方面，这也带来了日本民众生活成本的不断上升。 由于民众对此的不满情绪加剧，日本首相岸田文雄的支持率也受到了持续打压。岸田文雄本月早些时候已经决定退出下届党首竞选。 日本央行一直期盼着，在日本物价升温、劳动力市场紧张的背景下，工资上涨将使家庭更能抵御通胀。而目前的数据似乎正向其期盼的方向发展：今年6月份，日本实际工资在27个月来首次上涨，这是一个光明的迹象。 不过，日本的物价趋势仍然容易受到日元波动的影响。今年7月，日元兑美元汇率一度触及数十年来的最低水平，但自此之后日元开始有所反弹。如果日本央行后续持续加息，可能会为日元的上涨提供更多动力。

本周三，日本央行副行长冰见野良三表示，只要日本通胀走势符合央行的预期，央行就会加息。 这表明，尽管在本月稍早日本金融市场曾因加息预期而出现大幅动荡，但日本央行的货币政策立场仍基本保持不变。 日本央行有望明年1月加息？ 本周三，冰见野良三对商界领袖们发表讲话时表示，日本央行的基本立场是“将研究市场发展和7月加息的影响…如果日本央行对经济活动和价格前景的信心日益增强，就将调整货币宽松的程度。” 今年年初至今，日本央行已经两次加息。而冰见野良三的言论表明，日本央行仍有再次加息的可能。这一言论也可能会强化许多日本央行观察人士的预测，即明年1月前可能会再次加息。 在美联储主席鲍威尔上周在杰克逊霍尔年会上明确暗示将于下月降息后，近几日美元兑日元汇率持续承压。 并非迫在眉睫 不过，冰见野良三发表的评论也暗示，对日本央行来说，加息并非迫在眉睫。 “目前，日本金融和资本市场仍然不稳定，银行需要以最大的警惕监测其发展，”他表示，“央行还打算仔细研究国内外市场的发展对经济活动和价格前景的影响。” 他的言论与日本央行行长植田和男上周五在国会听证会上说的话基本一致，即表明日本央行正走在加息的路径上，但还不急于在9月份的下次政策会议上就加息。 在冰见野良三发表讲话后，日元略微走弱，兑美元汇率在144.3左右。 冰见野良三曾任日本金融厅高级官员，是定于本月发表公开讲话的日本央行三位最高领导人中最后一位。 在今年7月底，日本央行就对外施放强硬鹰派信号，令市场感到意外，此举导致全球市场暴跌，日经225指数在本月初甚至一度创下有记录以来最大单日点数跌幅。 在市场动荡之后，日本央行另一位副行长、资深政策设计师内田真一在8月7日发出了明确的鸽派信号，以试图安抚市场。不过，随着近日日本市场重新恢复平稳，植田和男和冰见野良三再次在公开讲话中淡化鸽派倾向，表明日本央行加息的决心并没有因为一时的金融动荡而大幅动摇。

尽管在本月初日本股市才刚刚上演了“黑色星期一”的惨剧，但日本央行的加息决心似乎仍未被动摇。 本周五，日本央行行长植田和男在国会接受质询时表示，如果日本的通胀和经济数据继续符合央行的预期，日本央行将继续加息。 植田继续施放鹰派信号 今年7月，日本央行将基准利率从0%至0.1%的区间上调至0.25%，这是今年以来的第二次加息。 由于当时植田和男对市场释放了鹰派信号，加速了日元涨势，导致日本市场在本月初一度崩盘，日经指数8月5日当天暴跌超12%，酿成了“黑色星期一”惨案，甚至震动了全球市场。 这也一度迫使日本央行副行长紧急出面讲话，安抚市场情绪，称日本央行不会在市场动荡时期贸然加息。 不过，随着市场的动荡逐步放缓，植田和男在本周五的讲话中，再次施放了鹰派信号。 植田认为，在本月初的市场动荡中，当时市场对美国经济状况的担忧是一个关键的催化剂。而现在，市场对美国经济的“过度”担忧已经缓解，这也意味着市场动荡风险有所减弱。 “如果我们能够确认经济和物价将与预测保持一致的确定性上升， 我们的立场不会改变，我们将继续调整政策，” 植田和男表示。 不过，植田和男也暗示，他不打算仓促推进下一次加息。他重申，日本央行有必要暂时仔细观察，确认金融市场的波动对通胀前景的影响。他表示：“我们目前将以极高的紧迫感关注金融市场。” 这表明，即便在8月初经历了金融市场的动荡之后，日本央行的立场仍然相对强硬。 年底前有望再度加息 植田的言论表明，金融动荡风险不会阻止日本央行考虑未来进一步加息，即使下一步加息并非迫在眉睫。 在植田发表讲话后，日元兑美元继续上涨。截至发稿，日元兑美元日内上涨超0.3%，徘徊于1美元兑145.60日元附近。相比之下，在7月上旬时，日元兑美元一度跌破161日元关口，创下38年来新低。 过去六个月来美元兑日元走势 尽管目前市场普遍预计日本央行将在9月的会议上维持政策不变，但根据本月早些时候进行的一项调查， 许多经济学家预计，日本央行将在12月前再次加息。 植田还在讲话中承诺，日本央行将与市场密切沟通，以确保市场参与者不会对日本央行的政策决定感到意外，从而避免对市场再次造成巨大冲击。

最新公布的日本央行7月31日政策会议的意见摘要显示，委员会成员认为尽管央行小幅上调了利率，不过货币政策仍保持着宽松。 日本央行的一位委员会成员在摘要中指出，“适度的加息意味着根据潜在的通货膨胀调整货币的宽松程度，而这不会产生货币的紧缩效应。” 另一位委员表示，即使加息，实际利率仍将远低于中性利率，表明政策连续性总体上是完整的。“鉴于中性利率的水平似乎至少在1%左右，为了避免政策利率的快速上升，央行需要及时和渐进地提高政策利率。” 市场波动 在央行7月末的会议上，日本央行将基准利率上调至0.25%，同时还公布了到2026年第一季度将月度债券购买规模减半的计划。 日本央行行长植田和男在会后表示，如果经济成长和通胀趋势符合其预期，日本央行将进一步升息，植田和男的这番话被分析师认为是鹰派发言。 在加息后的几天里，由于交易员预期美国和日本之间的利率差距将缩小，全球资金纷纷退出日元套利交易，日股与日元一起经历了一波大幅震荡走势。 日本央行副行长内田真一周三（8月7日）指出，在金融市场不稳定的情况下，日本央行不会加息，这一保证提振了股市，也压低了日元汇率。 日本财务大臣铃木俊一周四（8月8日）在新闻发布会上称，各种因素一直在推动市场走势，不能排除算法交易是近几天导致日本股市波动的一个潜在因素。铃木说，当局正在密切关注波动，但还未采取任何具体行动。 铃木俊一还对日本央行的行动表示支持，称应交给日本央行来决定有关货币政策的具体步骤。 确保经济可持续增长 此外，在日本央行的会善后摘要中，九位委员会成员中有两位呼吁，在经济依然脆弱之际采取谨慎的利率政策。 其中一位委员表示，“有必要根据相关数据，更仔细地评估经济形势是如何随着工资普遍上涨而改善的，因为现在有许多数据集显示，经济增长率和私人消费等方面的发展有些疲弱。” 另一位委员认为，“目前几乎没有数据证实日本经济实现了可持续增长。因此，我对提高政策利率持不同意见。” 对于日本央行日前决定的削减每月购债规模，一位委员指出，日本央行的资产负债表转向正常化需要很长时间，其持有大量债券的副作用可能会持续存在。