废铝： 本周A00现货铝价高位震荡，较上周五下跌220元/吨至19030元/吨，环比下跌1.14%。废铝价格方面，本周依旧受下游需求较弱的影响，跌多涨少，熟铝价格周内下跌100-200元/吨，生铝价格周内下跌100元/吨。废铝供给方面，上游散户及小商贩在前一周集中出货，到本周时已无多少货可出，叠加贸易商下游接货较差出不动货导致库存积压，因此本周贸易商亦不愿进货，周内废铝供给较上周减少。而需求方面，本周铝价依旧在高位徘徊，下游用废企业受畏高情绪影响依旧是谨慎采购，SMM调研本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下滑，周内废铝需求再度走弱。综合来看，虽本周废铝价格跟涨乏力，但下游用废企业仍存畏高情绪采购偏少，本周废铝成交偏差。 再生铝： 本周再生铝合金价格相对稳定，ADC12较上周小幅回落50元/吨至19350元/吨。成本方面，目前再生铝厂采购低价废铝困难，另外近期多地上调天然气价格，带动ADC12成本小幅上行，整体成本仍处于高位。需求方面，11月以来需求持续疲软，下游部分压铸厂反馈订单较前一个月下滑20%甚至更多，企业年底订单增长的预期落空，导致近期再生铝厂订单出现减量，而需求弱势运行下再生铝合金价格上行动力不足。供应方面，需求疲软叠加利润微薄，大厂生产尚可维持稳定，中小厂受影响较大，开工水平有所下调。进口铝合金锭方面，目前马来西亚及韩国等地区ADC12远期报价上涨至2400美金/吨附近，进口亏损扩大至600-1000元/吨区间，贸易商新签订单不甚积极，后续到港量预计继续下降。整体来看，目前再生铝价格在订单疲软及成本高企制约下调价压力较大，短期预计继续持稳窄幅波动。短期继续关注原材料供应、需求表现及地区疫情演变情况。

11月15日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部联合印发《有色金属行业碳达峰实施方案》(以下简称《实施方案》）。 《实施方案》提出，“十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上。“十五五”期间，有色金属行业用能结构大幅改善，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立。确保2030年前有色金属行业实现碳达峰。 《实施方案》要求，要以优化冶炼产能规模、调整优化产业结构、强化技术节能降碳、推进清洁能源替代、建设绿色制造体系为着力点，提高全产业链减污降碳协同效能，加快构建绿色低碳新发展格局，确保如期实现有色金属行业碳达峰。 《实施方案》提出6个方面保障措施。一是加强统筹协调。明确各有关部门、地方政府、行业龙头企业职责分工，强化贯彻落实。二是强化激励约束。实行差别化政策，支持企业开展绿色低碳技术攻关和改造升级。三是加强金融支持。鼓励金融机构利用融资、债券、期货、基金等多种金融手段，推动绿色低碳项目落地和企业可持续发展。四是健全标准计量体系。逐步完善碳排放相关的核算核查、评价、技术、管理服务等标准和计量体系，制修订重点品种能耗限额标准。五是完善公共服务。建设有色金属行业绿色低碳发展公共服务平台，鼓励企业组建低碳发展联盟，推动协同降碳。六是加强示范引导。发挥企业和园区等试点项目的引领带动作用，推广经验做法，为行业绿色低碳发展营造良好环境。 笔者认为， 《实施方案》将主要在三方面影响有色金属行业。一是强化电解铝产能总量控制，研究减量化置换，从总量上控制碳排放。 《实施方案》要求，继续坚持电解铝产能总量约束，研究差异化电解铝产能减量置换政策，压实地方政府责任，将严控电解铝新增产能纳入中央生态环境保护督察重要内容。笔者认为，国内电解铝产能“天花板”的要求将进一步强化，一方面，前期电解铝产能等量置换有望逐步转向减量置换，从总量上有进一步压减的趋势；另一方面，把控制电解铝产能纳入生态环保督查，进一步强化对于电解铝产能的控制。考虑当前国内电解铝建成产能4450万吨/年，几乎触及国内电解铝4500万吨/年产能“天花板”，电解铝供给侧的刚性进一步凸显。 二是优化产业结构，加强清洁能源替代，在生产过程中降低碳排放。 《实施方案》要求，到2025年，铝水直接合金化比例提高到90%以上，完善阶梯电价等绿色电价政策，引导电解铝等主要行业节能减排，加速低效产能退出。同时，严禁建设燃煤自备电厂，推动电解铝行业从使用自备电向网电转化，力争2025年和2030年电解铝使用可再生能源比例分别达到25%和30%以上。笔者认为，《实施方案》要求从生产过程和能源来源两个方面，全方位地推动电解铝产业链节能减排，有望进一步压制火电铝的供给，促进绿色能源生产铝，利好当前在水电区域布局以及积极提升绿电比例的电解铝企业。 三是完善回收体系，发展再生铝产业，从源头上减少碳排放。 《实施方案》提出，要完善回收和综合利用体系，建立资源综合利用基地，布局区域回收预处理配送中心，提高保级利用水平。到2025年，再生铝产量达到1150万吨，并研究将有色金属重点品种纳入全国碳排放权交易市场。笔者认为，再生铝减排优势明显，单位碳排放仅为原铝的2%，再生铝对原铝的应用替代将有效地从源头上减少碳排放。 中国电解铝供给侧迎来转变，国内绿色再生铝发展有望提速，电解铝增量产能将转移“出海”。国内铝行业实现能源低碳转型的需求日益强烈，考虑再生铝节能减排的优势，笔者认为，再生铝产业景气度有望加速提升。考虑到我国目前面临的产能“天花板”，印尼的铝土矿资源以及区位优势明显，我国铝企业相继在印尼布局铝产业，预计印尼有望成为承接我国铝产业链的主要国家之一。