》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 7月23日        今日11：30期货收盘价75430元/吨，较上一交易日下降800元/吨，现货升贴水均价-10元/吨，较上一交易日环比下降30元/吨。今日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，广东光亮铜价格69500-69700元/吨，较上一交易日环比下降1000元/吨，精废价差1691元/吨，较上一交易日上升229元/吨，精废杆价差410元/吨，据SMM了解，山东临沂金属城持货商表示近两日由于铜价下跌明显，另外8月份新政实施也将影响不带票再生铜原料交易模式，再生铜杆厂借此压价，持货商为控制库存，只能接收低价成交。

SMM 7 月23讯： 今日SMM1#铅均价较昨日跌50元/吨为19525元/吨，再生精铅持货商主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨不等。今日不含税精铅出厂价格报18400元/吨-18700元/吨 不等。 因铅价走势震荡偏下叠加新电池消费情况好转有限，下游企业 持观望态度刚需逢低接货，再生铅炼厂表示成交情况变化不大。 》订购查看SMM金属现货历史价格

对于“有投资者在投资者互动平台提问：贵公司目前金锭的生产能力是多少？今年以来铜价金价上涨是否给公司经营带来积极影响？”飞南资源7月19日在投资者互动平台表示， 公司控股子公司江西巴顿主要处置含铜金银钯锌锡等有色金属冶炼废物，回收利用大宗工业固体废物中的铜金银钯锌锡等金属，并实现金属的彻底资源化。 江西巴顿可以将公司自产的阳极泥、铜锡泥、烟尘灰等彻底资源化，并产出锌锭、锡锭、金锭、银锭、钯粉等彻底资源化产品，产量根据原料品位、产线运行等情况而定，具体情况敬请关注公司后续披露的定期报告等相关公告。 此铅被问及“相较于同行的危废处置企业，公司的主要竞争优势有哪些？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：公司自成立以来，一直从事有色金属类危废处置及再生资源回收利用业务。公司目前经许可的危废经营资质达到 111.06万吨/年，其中广东飞南资质规模 45 万吨/年，单体处置能力在广东省内位居前列。公司长期专注有色金属类危废处置利用业务，利用自身区位优势及先发优势，与广东、江西、江苏、浙江等地区的金属电镀、电器电子加工等各类产废企业建立了长期合作关系，形成了稳定的收废网络。 公司通过危固废协同处置工艺实现有色金属回收，克服了含铜危废处置领域内普遍存在的铜金属资源化程度低的难题，能够将铜金属深度资源化。随着江西巴顿项目的实施，公司能够实现提炼回收铜、锌、锡、镍以及金、银、钯等多金属，延长资源化产业链，完成从单一金属资源综合回收利用向多金属资源综合回收利用转型，进一步提升核心竞争力。 对于“目前的宏观经济形势下，公司怎么看待周期性？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：一方面，近年来，国家陆续出台多项政策鼓励危废处置及再生资源行业的发展；另一方面，随着环保要求不断提高，具有规模优势、技术优势、管理优势的大型危废处置企业及具有深度资源化能力的危废处置企业竞争优势逐步凸显。公司长期专注有色金属类危废处置利用业务，具备铜、金、银、钯等多金属深度资源化能力，构建了完整的产业链条。公司会根据宏观市场变化来调整经营策略。这两年，公司经营重点是做好江西巴顿和广西飞南两大项目的试生产工作，以早日达产增效。 对于“公司的核心技术主要体现在哪个环节？生产的前端还是后端？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：有色金属类危废处置利用行业主要处置技术包括焚烧、填埋、水泥窑协同处置与湿法、火法工艺回收等。公司主要通过“湿法-火法结合”的方式处置危险废物并实现资源回收利用。公司采用危固废协同处置的技术，通过配比不同品质、重量的含铜物料，提高危废处置效率和有色金属回收率，降低危废处置成本及产品加工成本，并将危废无害化与资源化融为一体，同步实现危废处置与再生资源回收利用。业务链前端，公司在无害化的同时去除危固废中的杂质，提升中间产品的含铜量并初步富集危固废中的金属；业务链后端，公司通过火法、湿法精炼等工艺进一步延伸资源化业务链，产出资源化产品。经过多年的生产实践，公司熟练运用铜平衡危固废配料技术、富氧侧吹还原熔炼技术、稀氧燃烧火法精炼技术、低品位黑铜电解技术、多金属回收等技术。 被问及“公司一吨危废的价差大概是多少？铜价波动对业绩的影响有多大？” 飞南资源6月7日在接受机构调研时表示： 危废的价差根据危废里的金属种类、金属含量、杂质含量而不同，公司盈利主要来源于金属购销价差。由于公司铜金属购销存在时间差，当铜价呈上升趋势时，购销价差增大，若铜价在短期大幅下降，则可能导致购销价差缩小、甚至倒挂，进而影响公司业绩。但从长期供需来看，市场铜的购销定价将会达到平衡。只要铜价保持平稳，不管铜价处于高位还是低位，公司铜金属购销价差相对稳定。在目前有色金属价格高位运行的情况下，公司不断提高经营管理水平，缩短生产经营环节的周转期，严格控制库存，提高经营效率。 对于“公司目前的产能利用率如何？在目前的收料环境和市场竞争激烈情况下，公司新项目的收料能否确保？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：目前公司各基地正常运行。公司充分发挥已有的业务渠道优势，并加大市场拓展力度，多层次、多渠道、多区域地开发新供应商，确保物料充足供应。目前公司生产所需的原料都能及时供应，江西巴顿和广西飞南项目试生产也在平稳、正常进行，持续产出。 被问及“公司未来横向扩张和纵向延伸发展的规划是？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：未来公司将继续深耕“城市矿产”资源，专注于有色金属类危险废物处置及再生资源回收利用业务，不断完善产业前后端布局，并利用自身优势，拓展相关产业，促进产业协同发展，提升核心竞争力，努力发展成为国内最具影响力的多金属资源综合利用企业。目前公司其他在建项目还包括在广东河源投资的名南项目以及在江西赣州投资的工业废盐资源化利用项目等。广东名南项目规划危废处置能力为 15 万吨/年，主要处置垃圾焚烧飞灰、焚烧残渣和含铜镍等工业固体废物，增加处置危险废物种类，对公司在肇庆的生产基地形成有效互补，增强公司在广东省危废市场的竞争力。控股子公司赣州飞南工业废盐资源化利用项目位于江西会昌工业园氟盐新材料产业基地（九二基地），规划资源综合利用工业废盐 40 万吨/年，产出氯化钠、硫酸钠、烧碱、液氯、盐酸等资源化产品，进一步延长资源化链条，完善产业布局。截至目前，项目已取得约 167 亩项目用地及环评批复，正在办理能评等相关手续。 被问及“了解到公司一些同行在海外收料，公司目前的原料采购策略是？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：公司充分发挥已有的业务渠道优势，并加大市场拓展力度，多层次、多渠道、多区域地开发新供应商，确保物料充足供应。目前公司原料采购范围包括广东、江西、浙江、江苏、湖南、内蒙古、新疆等省份。目前公司业务布局主要在国内，同时也会关注海外市场机会。 对于“目前国家在推行以旧换新，对企业来说有哪些利好？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示： 公司回收利用的物料包括含铜污泥、有色金属冶炼废物等危废和废杂铜、含金属炉渣、生产型企业的边角料等含金属物料，该等物料广泛来源于金属电镀、电器电子制造、金属建材制造、有色金属加工、汽车制造等行业。公司深耕“城市矿产”资源，致力于多金属资源综合回收利用，同时也会密切关注产业链上下游的发展趋势及潜在机会。 被问及“公司目前含铜废料的供应商大概有哪些，合作模式如何？目前含铜废料在公司的主料采购占比情况？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：公司采购的含铜废料来源于国内的锡、铜、锌等重金属冶炼厂及其他厂家。公司采购的含铜物料供应充足，不存在监管限制，公司综合对比供应商的资信状况、信用政策、产品价格、产品质量、采购便利程度等，并结合自身的生产需求等因素，择优选择合作。公司与主要供应商保持了长期、稳定的合作关系。公司每个基地的危固废用料比例会有所不同。 谈到“江西巴顿目前的阳极泥供应商主要有哪些？金属价差如何？销售客户主要是？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示： 江西巴顿目前处于试生产阶段，贵金属板块以优先资源化利用公司内部自产的阳极泥为主，暂未对外采购。公司通过将自产的阳极泥进一步深加工，能够彻底回收金、银、钯等金属并富集回收其他金属产品。目前产出的金锭、银锭、钯粉等主要销售给下游金属加工、金属制品制作等行业企业。 对于“公司新项目投产后一般多长时间能满产？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：目前江西巴顿和广西飞南项目试生产在平稳、正常进行，持续产出。广西飞南已于近期取得了规模为 30 万吨/年的危废经营许可资质。取得危废资质后，公司已着手组建相关业务团队，努力开发广西、云南、贵州、四川等原料市场，待原料达到一定储备及相关生产准备工作做好后，广西飞南业务前端产线即开始试运行。 被问及“公司的经营是否会随着金属价格的波动面临一样的周期性？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：危废作为工业生产的副产物，上游产废行业的产废量与宏观经济周期有关，危废处置行业受上游行业影响也与宏观经济周期密切相关，即宏观经济繁荣时，工业企业的开工率提高，危废的产生量增加，危废处置行业景气程度上升，反之亦然。另一方面，以公司为例，危废经资源化产出电解铜等大宗金属，该等资源化产品下游行业（如铜加工行业）为国民经济基础产业，受宏观经济运行状况影响，也呈现一定的周期性。 被问及“目前华东、华南区域的行业集中度是否在逐步提高？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：随着环保要求不断提高，具有规模优势、技术优势、管理优势的大型危废处置企业及具有深度资源化能力的危废处置企业竞争优势逐步凸显。长远看来，行业集中度会逐步提升。 对于“公司的库存结构是？”飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：截至 2024 年 3 月底，公司存货约 35 亿元。公司的存货以原材料和在产品为主，公司产出的资源化产品流动性高，较快对外销售。 被问及“近几年公司规模扩张比较快，主要是基于什么考虑？” 飞南资源6月7日在接受机构调研时表示：公司深耕“城市矿产”资源，专注于有色金属类危险废物处置及再生资源回收利用业务。公司对资源综合回收利用行业的发展充满信心，公司投资建设的江西兴南、江西巴顿、广西飞南等项目布局均是围绕主业开展，以构建完整的产业闭环。 江西兴南主要回收利用大宗工业固体废物中的铜金属，并实现冰铜彻底资源化（经江西飞南业务协同），即公司生产过程中会产出冰铜，冰铜中含有金银钯锡镍等金属，但含量较低，对外销售时一般不计价，江西兴南可以将冰铜进一步深加工至阳极板，并富集冰铜中的金银钯锡镍等金属。江西兴南产出的阳极板运输至江西飞南电解后，能形成电解铜、阳极泥等资源化产品并计价销售，提升盈利空间。 江西巴顿主要处置含铜金银钯锌锡等有色金属冶炼废物，回收利用大宗工业固体废物中的铜金银钯锌锡等金属，并实现金属的彻底资源化。江西巴顿可以将公司自产的阳极泥、铜锡泥、烟尘灰等彻底资源化，并产出锌锭、锡锭、金锭、银锭、钯粉等彻底资源化产品。江西巴顿项目的建成，标志着公司从以铜为主的单一金属资源综合回收利用向多金属资源综合回收利用转型，公司核心竞争力进一步增强。 广西飞南主要拓展广西区域含铜污泥等危险废物市场，并以镍金属为主集中生产镍精粉，构建完整的产业链条。 飞南资源5月31日在投资者互动平台表示，公司主要从事有色金属类危废处置及再生资源回收利用业务。公司将成熟的冶金工艺运用于有色金属类危废处置行业，对于不同批次金属品位、杂质不同的危险废物（如含铜污泥），配比含铜物料，通过危固废协同处置工艺实现有色金属回收，将铜金属深度资源化至电解铜。随着募投项目江西巴顿项目的实施，公司可以将阳极泥、铜锡泥、烟尘灰等彻底资源化，产出锌锭、锡锭、金锭、银锭、钯粉等彻底资源化产品。 鉴于飞南资源尚未发布半年度业绩的情况，回顾其2024年一季度业绩报告显示：公司实现营业收入22.85亿元，同比增长19.26%，归母净利润为-0.75亿元，同比由盈转亏，实现经营活动产生的现金流量净额-1.12亿元，同比持续恶化，资产负债率为59.76%，同比上升3.65个百分点。 飞南资源发布的公司上市后的首份年报显示：2023年，公司实现营业收入8,668,336,592.67元，同比下降1.12%；实现归属于母公司所有者的净利润180,053,458.85元，同比下降15.24%。报告期内，随着公司规模扩大，尤其是江西巴顿和广西飞南项目进入试生产，管理人员相应增加，管理费用随之增加，进而影响本年度利润。2023年度，公司实现扣除非经常性损益后的净利润109,265,656.54元，同比下降55.00%。非经常性损益项目主要为公司根据现货需要使用期货合约对铜、镍、锡等部分存货金属进行价格风险管理，以降低金属市场价格波动风险，由于期货合约与存货结存具体项目无法一一匹配，会计核算上按金融工具准则确认损益，期货收益计入非经常性损益，不适用套期会计。报告期内，公司价格风险管理工具产生的公允价值变动损益金额为9,167.89万元，其中，计入投资收益金额为884.23万元。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 7月22日        今日11：30期货收盘价76230元/吨，较上一交易日下降590元/吨，现货升贴水均价20元/吨，较上一交易日环比上升25元/吨。今日再生铜原料价格环比下降500元/吨，广东光亮铜价格70500-70700元/吨，较上一交易日环比下降500元/吨，精废价差1462元/吨，较上一交易日下降35元/吨，精废杆价差395元/吨，据SMM了解，绝大部分再生铜原料持货商表示本周再生铜原料销售受新政影响较大，河南、河北地区再生铜贸易商表示暂时未接到有再生铜杆企业停产的消息，再生铜原料销售方面，光亮铜和缆粗销售状况影响甚微，但杂铜影响较大，已经出现垒库情况。

海关统计数据在线查询平台7月22日公布的数据显示，中国2024年6月废铜（铜废碎料）进口量为169,574.256吨，环比下降14.49%，同比减少0.06%。 美国是第一大供应国，当月从美国进口废铜35,265.946吨，环比下降13.52%，同比增加10.50%。 日本是第二大供应国，当月从日本进口废铜21,178.702吨，环比下降9.92%，同比下降7.40%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2024年6月废铜进口分项数据一览表： 注：1、进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据。

海关总署在线查询数据显示，中国6月废铜进口量为16.96万吨，环比下降14.49%，同比减少0.06%。美国仍然是最大供应国，输送量环比下降13.52%至3.53万吨，日本是第二大供应国，输送量为2.12万吨，环比减近一成。5、6月份由于铜价高企，废铜进口亏损扩大，打击一向提前订货的贸易商的进口积极性，导致6月铜进口量环比下滑。另外据悉6月国内冶炼厂粗铜库存偏高，对于原料采购需求也有所下降。 数据来源：海关总署

SMM6月20日讯： 据海关总署最新数据显示，2024年6月中国磷酸铁锂出口量147.05吨，环比减少17%，同比增加48%。 2024年6月磷酸铁锂出口均价7,329美元/吨，环比下滑12%，同比下滑72%。 2024年6月海关总署进口数据中，磷酸铁锂出口量第一省份为湖南省40.08吨；江苏省位列第二，出口量36.24吨；排名第三是安徽省，出口量为30吨。 2024年6月在磷酸铁锂出口国别数据方面，排名第一的国家仍然是韩国，出口至韩国磷酸铁锂总量为64.06吨，占出口量的44%；第二名为挪威，出口至挪威磷酸铁锂总量为32吨；第三名为中国台湾，出口至中国台湾磷酸铁锂为31.68吨，另还有出口目的地为中日本、塞尔维亚、法国、德国、美国、印度、瑞典、英国、巴西、印度尼西亚、马来西亚、土耳其、澳大利亚、芬兰、越南等，后面的目的地出口量级较少。 2024年6月磷酸铁锂据海关进口数据方面显示，6月进口量为0.8吨，进口均价2,235美元/吨，值得注意的是，这个进口价格较之前相比较低，或有特殊原因。国内磷酸铁锂产能较为集中，主要供应来自国内。 SMM认为，磷酸铁锂出口数据每月都会存在波动，6月较5月出口量有小幅下滑，但主要出口量级还是维持在100-200吨左右，未有较多出口。虽出口国家或者地区覆盖亚洲、欧洲、北美、南美，但因海外磷酸铁锂电芯产能有限，未有批量生产计划。陆续已有中国企业出海建电芯厂，也有海外客户想要了解关注磷酸铁锂材料与电芯情况。之后未来几年，随着海外磷酸铁锂逐渐被接受与认可，产能逐渐成熟，海外磷酸铁锂产能将会有所增量。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836    

SMM 7 月22讯： 今日SMM1#铅均价较昨日跌75元/吨为19575元/吨，再生精铅报价南北差异较大，南方地区持货商主流含税出厂价格对SMM1#铅均价贴水100-50元/吨附近，北方地区部分报价升水0-50元/吨。 今日不含税精铅出厂价格报18600元/吨-18850元/吨 不等。下游企业 持观望态度刚需逢低接货，再生铅炼厂表示成交尚可。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 7月19日        今日11：30期货收盘价76820元/吨，较上一交易日下降1330元/吨，现货升贴水均价-5元/吨，较上一交易日环比上升35元/吨。今日再生铜原料价格环比下降1200元/吨，广东光亮铜价格71000-71200元/吨，较上一交易日环比下降1200元/吨，精废价差1497元/吨，较上一交易日下降24元/吨，精废杆价差455元/吨，据SMM了解，本周再生铜原料海外进口贸易商表示再生铜杆厂抢购含税再生铜原料的情况下，光亮铜价格对长江盘面扣减400-500元/吨，另外海外持货商由于铜价下跌，纷纷捂货惜售，采购量不及预期。

SMM7月19日讯： 据SMM统计，2024年1月-6月磷酸铁锂产量共861,530吨，同比大增60%。总的来说，磷酸铁锂产量经过1月，2月的传统市场淡季，在3月，4月迎来明显恢复，5月市场产销迎来顶峰，6月在下游降库清库存的影响下，市场需求开始回落。 一、2024开年欲扬先抑 2024年1-2月，行业需求因新的一年到来而充满期待，1月会因2月春节假期节点而订单前置，下游需求动力端稍有恢复、储能端平淡。市场看空和期待恢复反弹观点交织，磷酸铁锂需求难有较大起色。2月大部分企业春节减停产放假，磷酸铁锂产量有所下滑。春节后，新能源汽车的价格战提前打响与储能端330并网信息推动，市场活跃度较节前恢复；但因不少电芯企业延后开工时间，致使磷酸铁锂提货稍显缓慢。 2024年3 -4月，磷酸铁锂企业订单逐步恢复中，头部企业订单增量较为可观，供应增加。3月新能源汽车价格战持续升级，刺激动力市场需求恢复较明显，储能市场也在逐步恢复中，电芯厂提货节奏明显加快。磷酸铁锂正极企业对市场需求信心较足，二季度冲量势头较猛，市场需求可延续增量。 2024年5月，磷酸铁锂企业开工情况较好，头部企业接近满产，二三梯队磷酸铁锂正极企业部分产能爬坡中，同时开拓新客户来获得订单增量，5月储能市场需求增量的贡献较大，动力市场需求增幅放缓，下游电芯厂也有把磷酸铁锂的订单从动力转向储能，5月磷酸铁锂需求总量仍处于增长趋势。 2024年6月，磷酸铁锂企业产量供应下滑明显，二季度前期冲量较多的头部企业，6月产量会较之前下滑，通常会以降库存为主。6月也是下游终端、电芯等企业集中降低库存的关键节点，上游正极企业可获得订单减少，电芯厂下单谨慎，磷酸铁锂逐渐步入行业淡季。 二、供应过剩问题仍存，价格战不可避免 从2024年1-6月的磷酸铁锂正极的供需平衡图可以看出，磷酸铁锂正极每月的供应均是多于磷酸铁锂电芯的需求，虽上半年市场在车企价格战、新车型推广、储能市场并网、海外需求恢复等利好因素推动下，磷酸铁锂产量、出货高歌猛进。但新能源车企的电芯采购订单通常会与实际车销不匹配，车企的电芯采购订单通常会稍多准备一些，以防后期若出现销量走高，临时准备不及的情况。 这就使得车企通常会有整车或者电芯库存累积，而销库存仍需要时间，这样就会导致从车企至电芯、电芯至正极自下而上的供应过剩。而产量多于需求时，价格战自然不可避免。 三、头部产能集中，但增产难增收 而在磷酸铁锂价格中，碳酸锂的价格在公式中的体现是比较固定的，碳酸锂价格下滑，磷酸铁锂价格顺势下滑。而正极厂与电芯厂主要商谈的是磷酸铁锂加工费。通常头部电芯企业会半年招标和年度谈单等，电芯厂对于成本管控较为严格，难免会有新进的磷酸铁锂企业低价竞争市场份额，而中标加工费总是会令人大跌眼镜的击穿价格底线。 头部磷酸铁锂企业因产能大，且产品、成本、技术等有优势，资金链、供应链较稳定，处境较小厂要好一些，可以谈到更高的加工费，在内卷的环境中获得更大的长久发展的可能性。 在市场格局方面，可以看出湖南裕能的市占率仍然遥遥领先，二梯队为德方纳米、常州锂源、湖北万润、友山科技。CR5市场占比为61%，CR10市场占比为81%，市场集中度较高，主要的产能、出货集中在头部企业。 因磷酸铁锂正极企业亏损压力较重，很多企业产能虽充足，但因不愿亏损较多，所以实际开工率较低。 磷酸铁锂目前成本与利润长期倒挂，虽然各家上市企业的半年报尚未出来，但从一季度的季报情况可以看出，磷酸铁锂行业的发展险象环生，竞争激烈，负重前行。 各家企业现阶段最质朴的愿望就是在未来的市场环境下 活下去 ，但机遇与挑战并存，SMM认为磷酸铁锂企业之后会在成本、供应链、管理、技术研发多方向发力，并且部分企业也将目光投向海外，磷酸铁锂材料技术迭代更新，也逐渐被海外认可，日后可以形成低成本、强技术，多方向，宽领域的硬实力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836