》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数2,996元/吨，较上周五持平。其中山东地区报2,910-2,980元/吨，较上周五持平；河南地区报2,980-3,040元/吨，较上周五持平；山西地区报2,990-3,010元/吨，较上周五持平；广西地区报2,980-3,050元/吨，较上周五上涨5元/吨；贵州地区报2, 970-3,060元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报2,950-3,000元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为327美元/吨，较上周五持平，美元/人民币汇率近期在7.10附近，海运费维持23.6美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约2,893元/吨左右，低于国内氧化铝价格102.70元/吨，氧化铝现货进口窗口保持开启状态。 国内市场 ：现货方面，北方现货价格持稳，南方小幅上涨。本周，近期吕梁煤矿火灾等安全事故导致吕梁铝土矿的开工率下降，本地矿的供应继续收紧，铝土矿到厂含税价格有上涨，据SMM了解，山西地区氧化铝企业暂未因矿石供应问题而减产，河南地区铝土矿因供应持续紧张而面临涨价，整体来看北方地区矿石问题对价格影响较大，对月内产量没有实质影响，但矿供应紧张的问题仍在发酵，对北方氧化铝价格形成较强成本端支撑。据SMM了解，近期河北、山东地区大型氧化铝厂相继进入检修阶段，涉及年产能总计约340万吨，北方地区氧化铝发运效率受到一定影响，据SMM了解，近日新疆某大型集团电解铝厂外采氧化铝需求增加，但因北方地区现货发运效率降低，叠加河南地区矿石供应问题限制部分产能开工，现货供应偏紧，故近期现货市场出现部分西南氧化铝供应新疆等西北地区铝厂的成交，出厂成交价格较SMM均价平水。 整体而言 ：近期北方地区氧化铝现货价受成本端支撑以及供给端干扰频繁成品发运效率降低，个别西北电解铝厂转而采购西南地区现货，同样给予南方氧化铝价格支撑，SMM预计短期现货价格窄幅震荡，但需关注近期进口氧化铝集中到港对沿海地区氧化铝价格影响。 图1. 国内主流地区氧 化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

► 欧美通胀持续缓和 铜价高位震荡【SMM铜晨会纪要】 ► 铝锭社库回落至60万吨下方 消费淡季铝价需寻求更多支撑【SMM铝晨会纪要】 ► 国内外铅价连刷新低 关注废料降价后：成本重组？被动减产【SMM铅晨会纪要】 ► 盘面上行承压 期锌低位徘徊【SMM晨会纪要】 ► 昨日下游企业采买情绪不高 夜盘锡价低开高走【SMM锡早讯】 ► 盘面回落成交转冷 基本面弱上涨困难【SMM镍晨会纪要】 ► 宏观数据不及预期 多空交织博弈阶段【SMM钢铁晨会纪要】 ► 【SMM钴锂晨会纪要】碳酸锂流动货源短期供需失衡 现货价格仍将承压 ► 工业硅高低品位价差收窄 胶膜价格下行订单减少【SMM硅基光伏晨会纪要】 美元方面： 美元隔夜上涨0.63%，月末部分投资者获利了结，但数据显示美国经济有放缓的迹象，美联储可能已经完成了加息，美元或仅是短线调整，不改大的下行趋势。按照月线来看，美元指数已下跌3%，有望创下一年来最差月度表现。 报告显示，10月份美国通胀继续放缓，最近一周申请失业金的人数上升，表明劳动力市场放缓。个人消费支出(PCE)物价指数在9月份环比攀升0.4%后，10月份保持不变。10月PCE物价指数同比增长3.0%，为2021年3月以来的最小同比增幅，此前9月份的增幅为3.4%。与此同时，在截至11月25日的一周里，首次申请州政府失业金的人数增加了7,000人，经季节性调整后为21.8万人。经济学家此前预测为22.6万人。 金属市场方面： 隔夜内外盘金属普跌，仅铜价唯一飘红，伦铜涨0.28%，沪铜涨0.21%。伦镍在连续两日的强势上涨后，终是转跌，以3%的跌幅领跌外盘，沪镍跌2.74%。伦锡跌1.24%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.65%。 黑色系仅全线飘红，仅不锈钢跌1.25%。热卷、螺纹以及铁矿涨幅均在1%左右，热卷、螺纹涨1%，铁矿涨1.05%。双焦齐上扬，焦煤涨3.57%，焦炭涨1.07%。 贵金属方面，在连涨五日之后，COMEX黄金期货隔夜终是小幅收跌0.53%，但月线录得连续第二个月的上涨。COMEX白银涨0.97%。国内方面，沪金跌0.17%，沪银涨0.72%。 截至12月1日6:33隔夜收盘行情 》11月30日SMM金属现货价格 原油方面： 因OPEC+减产幅度低于预期，两市油价隔夜一同跌超2%，美油跌2.89%，布油跌2.79%。 》油价跌超2% 金属普跌 伦镍跌3%领跌 黑色系近全线飘红【隔夜行情】 11月30日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 11月30日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【11月财新中国制造业PMI升至50.7 为三个月来最高】 12月1日公布的2023年11月财新中国制造业PMI录得50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点。 》习近平再赴上海考察 重点关注了什么？ 》浅析印尼镍价指数出台的背景及意义 【又一位“大鹰派”放鸽？美联储梅斯特：美国通胀已经明显降温】 美联储知名的“大鹰派”之一、克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）表示，美国通胀已经降温，而经济活动和劳动力市场已经有所放缓；随着近期多位美联储官员立场向鸽派转变，越来越多市场人士预测，美联储的加息周期可能已经结束。 》点击查看详情 【SMM分析：临沂金属城再生铜吞吐量小幅下降 预计本周将再次回升】 2023年11月20日-11月26日华东有色金属城再生铜吞吐量2.37万吨，环比上周下降3.67个百分点。据SMM数据显示11月20日-11月24日，1 #电解铜周均价为68674元/吨，环比上涨0.95%；华东有色金属城光亮铜周均价为63190元/吨，环比上涨0.48%；打包缆粗周均价为63490元/吨，环比上涨0.48...... 》点击查看详情 【SMM分析：碳酸锂期价不断创新低！ 高成本锂盐企业压力巨大 某厂以货抵款引关注】 近期，碳酸锂期货价格持续下行，几乎每个交易日都在持续创其上市价格新低，11月30日日间临近收盘之际，碳酸锂期货主连再度盘中快速下跌，最低下探至至106200元/吨，续刷上市新低，截止日间收盘跌幅为5.81%。随着碳酸锂价格的持续下跌，目前，市场上已经有不少产业链企业被问及碳酸锂价格大跌对企业经营的相关影响....... 》点击查看详情 【SMM分析：11月电池行业PMI指数位于荣枯线之下 次月仍将持续】 2023年11月电池行业PMI指数终值为49.94%，位于荣枯线之下。镍氢电池方面，从市场反馈来看，11月订单情况和10月相差无几，并未受到圣诞或者元旦的备货需求提振。因此镍氢电池企业产量也是有所小幅下行。同时原料备货方面....... 》点击查看详情 【SMM分析：2023年11月电镀行业PMI指数终值为49.3% 位于荣枯线之下】 2023年11月电镀行业PMI指数终值为49.3%，位于荣枯线之下。较10月份指数波动较小，但仍呈环比下降走势。11月电镀行业PMI下降主要由于11月下游需求较10月走弱，新订单指数下降至48.5%。电镀行业无大量采购原料备库习惯........ 》点击查看详情 【SMM分析：产能快速扩张下负极开工率持续下滑 市场转折节点在哪？】 从短期来看，2023年负极供应短缺的情况发生反转，行业进入新一轮洗牌周期。预计2024年后，产能释放速度在需求不及预期及较高基数下逐步放缓，负极市场开工率逐步下滑；长期来看，预计2025年后，负极市场“洗牌”有望结束，市场将淘汰大部分成本较高........ 》点击查看详情 【SMM分析：从5648到6194 本月白银经历了什么？】 11月白银的价格大起大落，在经历了10月白银的价格高涨之后，美联储的鹰派发言以及部分经济数据为市场注入利空情绪，白银价格跌至5648元/千克（SMM1# 白银价格），随后市场抄底，白银价格反弹。由于11月经济数据均有所利多，所以11月白银价格自中旬之后就开始持续上涨，11月最后一周，由于市场资金链相对宽松，市场投资者投资白银，白银价格暴涨触及6194元/千克（SMM1# 白银价格）........ 》点击查看详情 【SMM分析：土耳其再次针对中国光伏组件 对原产于越南等五国的进口光伏产品发起反规避调查】 11月25日，土耳其贸易部发布公告，对原产于越南、马来西亚、泰国、克罗地亚和约旦的太阳能电池板发起反规避调查（HS代码：8541.43.00.00.00）。调查是在三家土耳其企业提出申请后开始的........ 》点击查看详情 【SMM分析：硅料、硅片缺货、提产+挺价 光伏上游发生了什么？】 据SMM了解，10月国内硅片实际产量50.06GW，当月硅片出现“临时性”大减产，不仅环比9月出现18.8%的巨大降幅，较此前市场10月排产规划更是下降了23%左右........ 》点击查看详情 【SMM分析：钢铁行业寒冬的2023 有多少座高炉投产&退出？】 根据最初产能置换计划统计，近几年原本是高炉产能置换的高峰期，但随着终端下游需求萎缩，钢材呈现供大于求的状态；且钢厂利润一直不好，导致部分产能置换项目不断延迟或者终止。钢铁行业寒冬的2023 也同样如此，通过SMM对2023年投产&退出的高炉数据整理来看........ 》点击查看详情 【SMM分析：12月高铬钢招低于市场预期 多空博弈加剧铁价何去何从？】 主流不锈钢厂12月高碳铬铁钢招基本落定，环比上月下跌200元/50基吨，略低于市场前期下跌100元/50基吨的预期。市场情绪继续悲观运行，铬铁厂家多以处于成本利润倒挂情况，上下游博弈加剧，后市高碳铬铁将何去何从…… 》点击查看详情 【SMM分析：康密劳2023年第三季度 锰矿产量虽增营收反降】 近日，埃赫曼(Eramet)发布2023年第三季度生产报告，其中锰主要内容如下。2023年三季度，加蓬的锰矿石量恢复到创纪录的水平，产量为210万吨，较去年同期增加4%；受非经常性物流事件的影响...... 》点击查看详情 【SMM分析：供需僵持 11月份镁市月度回顾】 据SMM了解，本月镁市下游成交整体偏淡，镁价在经过月初的僵持运行之后连续经历3天了下滑，市场部分低价成交达到20300元/吨…… 》点击查看详情 【SMM快讯：磁材股走强 宁波韵升盘中一度封板 部分中重稀土迎来"上涨"】 今年以来，人形机器人的发展备受市场关注。工信部更是在11月发布了《人形机器人创新发展指导意见》，北京、上海、山东、深圳等地也陆续发布实施关于人形机器人等产业的利好政策。而有机构称，人形机器人需要精准控制和大扭矩，对磁材性能提出了高要求，需要稀土永磁材料才能满足。这使得磁材股在30日伴随着机器人概念的活跃，盘中上演了…… 》点击查看详情 ► 【SMM分析】格林美与广汽集团签署战略合作 ► 成本支撑增强但需求减弱 12月光伏玻璃定价谈判呈现僵持【SMM分析】 ► 【SMM公告】关于新增硅氧负极、预锂化硅氧负极、球磨法硅碳负极、沉积法硅碳负极价格点的公告 ► 【SMM公告】关于新增SMM锂辉石精矿（CIF中国）现货价格点的公告 Shibor： 隔夜报1.8580%， 上涨25.00个基点。 7天报2.1660%， 上涨9.00个基点。 3个月报2.4930%， 上涨1.20个基点。 【国家安全部：关键矿产成为全球主要大国战略博弈新领域】 关键矿产，是指对新材料、新能源、新一代信息技术、人工智能、生物技术、高端装备制造、国防军工等先进产业具有不可替代重大用途的金属元素及其矿床，是支撑能源转型、技术进步和产业升级的关键物质基础。如同人类生活离不开维生素，关键矿产也被称为战略产业的“维生素”，事关国家发展和国家安全。》 点击查看详情 【大宗商品走势分化 后市行情如何演绎】 四季度，大多数大宗商品价格都较三季度出现了明显的反弹，未来一个月大宗商品是否继续反弹呢？由于美联储本轮加息很大概率因美国经济减速而结束，从历史经验来看，美联储宽松的货币政策有利于权益资产价格上涨，大宗商品同样受益。不过，原油需求还是偏弱，处于去库存的情况，且中东地缘风险并未扩大，能源库存暴增，原油价格或先抑后扬。铜方面，铜矿供应相对宽松，但是在新能源汽车…… 》点击查看详情 【全球最大铜矿之一关闭 供应风险下铜价会否进一步走高？】 巴拿马总统周二表示，巴拿马将关闭全球最大铜矿之一的Cobre铜矿。此前该国最高法院裁定巴拿马政府与加拿大矿企第一量子矿业方面续签的Cobre铜矿运营合同违宪，或对全球铜供应产生影响，目前国际铜价正处于10周高点附近。巴拿马总统科尔蒂索当天发表讲话称，一旦最高法院的裁决在官方公报上刊出，将马上安全、有序地关闭矿山。他同时表示，鉴于关闭过程…… 》点击查看详情 【秘鲁Las Bambas铜矿抗议示威事件已结束 未影响生产】 据SMM调研，秘鲁Las Bambas铜矿抗议示威事件已结束，据悉并不影响生产。据路透此前消息：秘鲁大型铜矿 Las Bambas 的工会秘书长Erick Ramoss周二下午接受采访时表示，”工会于周二开始为期两天的罢工，要求获得更多的利润分配和更好的运输条件。此次罢工原本是无限期的，工会决定缩短抗议活动的持续时间。 》点击查看详情 【Dundee Precious将Chelopech金铜矿使用寿命延长至2032年】 据mining消息，Dundee Precious Metals更新了其位于保加利亚的Chelopech金铜矿的资源量，并延长了该矿的使用寿命。该矿预计将持续生产到2032年。已探明和可能的储量为1,770万吨，金品位为2.77克/吨，铜品位为0.79%。储量中的金属包括160万盎司黄金和3.053亿磅铜。 》点击查看详情 【SMM调研】 据SMM调研了解，2023年11月30日山东地区电解铜现货升贴水均价报至升水320元/吨，较昨日上涨90元/吨。省内下游企业主要维持刚需补货，多家炼厂将货源发往江苏、安徽、上海等地，导致货源并不宽裕，因而升贴水走高。 【SMM快讯】 沪铅主力合约跌至15850元/吨附近，SMM1#铅均价15825元/吨，期现价差收窄至0-25元/吨。再生铅持货商报价积极性极低，今日再生精铅含税出厂主流报价在15750元/吨附近。 【罗平锌电：全资子公司向荣矿业芦茅林铅锌矿停产】 11月30日，罗平锌电发布公告称，因全资子公司向荣矿业芦茅林铅锌矿《安全生产许可证》于2023年11月29日到期，根据相关法律法规，普定县应急管理局责令向荣矿业公司芦茅林铅锌矿从即日起停止生产活动。待办理完成新《安全生产许可证》后，及时向监管部门申请，恢复生产。 》点击查看详情 【2023年锡矿端供应形势较为严峻 沪锡盘面深跌可能性不大？】 近期锡价连续走弱，现货市场买跌不买涨，整体成交情况较此前有所好转。那么锡价基本面情况如何呢？是否会助推盘面形成趋势性行情呢？矿端因素依然存在，预计明年二季度有所恢复。沪锡盘面深跌可能性不大，建议有买入保值需求的企业关注19万/吨附近的建仓机会。 》点击查看详情 【盐湖股份：公司碳酸锂成本优势明显 但价格下跌会造成公司利润空间减少】 近日，碳酸锂期货价格的持续下跌，且屡屡刷新上市新低的情况，引发市场热议。11月30日，碳酸锂期货主连更是在收盘之际大幅下跌5.81%，报106200元/吨。11月28日，盐湖股份被问及碳酸锂若是跌到10万元/吨之际，公司锂盐板块是否会亏损的问题，对此，盐湖股份表示，公司碳酸锂成本优势明显，但价格下跌会造成公司利润空间减少........ 》点击查看详情 【7年采购逾120亿㎡！星源材质与LGES签署隔膜合作框架】 在2024年至2030年期间，星源材质与LGES同意加强合作，共同构建不少于120亿平方米隔膜采购量的全球合作框架。 》点击查看详情 【元力股份：公司活性炭、硅酸钠、硅胶的产能利用率、产销率保持在高位】 元力股份近期在接受调研时表示，公司活性炭、硅酸钠、硅胶的产能利用率、产销率保持在高位，目前正在通过实施的募投项目及“年产32万吨固体水玻璃项目”等，持续稳步扩大公司生产能力。并且随着公司产品应用领域的扩展，新应用产品的开发推进，市场若提出更大需求时，会适时考虑新的产能扩大方案。 【中国11月钢铁行业PMI为48.2% 环比上升2.6个百分点】 中物联钢铁物流专业委员会30日发布钢铁行业PMI数据，2023年11月钢铁行业PMI为48.2%，环比上升2.6个百分点，结束了连续3个月在45%左右运行态势，显示钢铁行业运行短期内有所趋稳。分项指数变化显示，市场需求有所回暖。钢材生产相应回升，原材料价格再度上涨，钢材价格震荡上升。预计12月份，随着天气进一步转冷，需求端将有所收缩，原材料价格震荡下降，钢材价格高位回落，钢厂生产再度下降。 【钢厂检修】 宝武鄂钢计划于2023年12月15日-2024年1月13日对一座1800m³高炉进行年检，总计检修30天，预计影响铁水产量0.67万吨/日，建材0.6万吨/日，中厚板0.23万吨/日。 【钢厂检修】 宝武武钢计划于2023年12月26日起对一座4117m³高炉进行年检，总计检修20天，预计影响铁水产量1万吨/日。 【商务部最新回应！事关石墨出口管制 镓、锗出口......】 自2006年开始，中国对石墨类相关制品实施临时出口管制，其中就包括作为电池负极材料的相关石墨制品。自今年8月1日管制政策实施以来，商务部陆续收到企业出口镓、锗相关物项的许可申请，经依法依规审核，我们已批准了部分符合规定的许可申请，相关企业也已获得了两用物项出口的许可证。 》点击查看详情 【星源卓镁加码镁合金业务 与奉化经济开发区签署项目建设协议】 星源卓镁11月29日晚间公告：2023年11月29日，公司与奉化经济开发区管理委员会签署了《年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目产业用地投资建设协议》，在奉化经济开发区投资10.1亿元人民币建设年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目生产基地，项目分为二期，其中首期投资为7.0亿元。 》点击查看详情 【甘肃印发《甘肃省新材料产业发展规划》 重点发展高性能钙钛矿、碲化镉薄膜等电池材料】 甘肃省人民政府日前发布关于印发甘肃省新材料产业发展规划的通知，通知指出，发展目标：到2030年，全省新材料产业规模实力、集群效应、创新能力实现新发展，新材料产业产值超过3000亿元，年均增速20%左右，不断满足传统产业转型升级和战略性新兴产业创新发展需求，建设成为国内重要、西部领先的新材料产业集群地。 》点击查看详情 ► 印度通过确定关键矿产清单强化关键矿产供应链 ► 分析人士：锡短期供应弹性强于预期 ► 重大资产重组！株冶集团拟12.71亿元“吞下”五矿铜业 ► 【文华观察】外围利好目不暇接 沪铜缘何进退两难？ ► 【机构会诊】加速下跌的沪铝短期有望刹住车吗？ 【欧盟明年纯电动汽车的市场份额将上涨至20%】 据《欧洲汽车新闻》报道，欧洲汽车制造商协会（ACEA）预测，在新车型激增的推动下，明年欧盟纯电动汽车的市场份额将增长43%。ACEA主席、雷诺集团首席执行官Luca de Meo表示，2024年，虽然欧盟整体汽车市场仅会略有增长，但是纯电动汽车的份额将从2023年的14%上升到20%。Luca de Meo表示，更多价格合理的纯电动汽车将...... 》点击查看详情 【美国考虑暂缓实施电动汽车税收抵免新细则】 据彭博社报道，美国密歇根州一名参议员在11月28日表示，拜登政府已经在讨论暂缓实施新规定，这些规定旨在限制对含有外国受关注实体材料的电动汽车进行税收抵免。民主党参议员黛比·斯塔伯诺（Debbie Stabenow）表示，美国政府官员讨论分阶段执行这些规定。 》点击查看详情 【B+BA！奔驰、宝马再“结盟” 三年内计划在华投建1000座超充站】 ①梅赛德斯-奔驰与宝马共同宣布，将以50:50股比在中国成立一家全新的合资公司，该公司的运营重点将围绕“超级充电网络”展开。②有接近奥迪中国的业内人士向财联社记者表示，奥迪品牌的充电站在明年也会有新的动作。 》点击查看详情 【UAW剑指特斯拉等13家汽车公司！近15万名工人被卷入工会风波】 ①UAW周三宣布对13家主要汽车公司开启组建工会的行动，这些公司拥有近15万名工人；②工人们正在UAW网页前签署成立工会的电子卡，目前尚不清楚多少人支持成立工会。 》点击查看详情 【半导体乍暖还寒 降价潮席卷晶圆代工厂】 ①台积电7nm制程降价，降幅5%-10%左右，本次的7nm才是真正降价。②联电、世界先进及力积电等多家晶圆代工厂也已开始着手下调明年Q1价格，降幅约在一成左右。③韩国Fab-less公司正在要求晶圆代工厂降价，一些公司已收到10%的降价。 》点击查看详情 【广东肇庆高新区征求意见：人才购买首套住房最高可享100万元购房补贴】 据广东省肇庆高新区管委会网站，11月22日至12月22日，肇庆高新区党工委人才工作领导小组办公室公开征求对《关于进一步加快新时代创新创业人才集聚 引领产业高质量发展的实施意见（公开征求意见稿）》和 《肇庆高新区关于进一步加快博士博士后人才创新发展 若干措施（公开征求意见稿）》的意见。 《2024年实施意见》鼓励用人单位利用自有存量用地解决人才住房问题。区内高新技术企业、小巨人企业、“专精特新”企业、规模以上工业企业、省级以上重点农业龙头企业、电商平台龙头企业、市级以上新型研发机构、省级以上实验室等单位全职引进的第一至第七层次人才可入住区人才公寓，在区购买首套商品住房的，第一层次人才可享受最高100万元购房补贴，第二至第七层次人才分别享受50万元至5万元购房补贴。 【金融支持房地产利好不断 标普报告：中国房地产即将触底 或将于2024年缓慢复苏】 日前，国际权威评级机构标准普尔发布报告《中国房地产观察：楼市或将在2024年逐步缓慢恢复》。报告指出，政府持续出台稳楼市的政策将利好高线市场，随着高线城市的楼市环境潜在恢复正常，消费者信心、房屋销量和价格已经开始企稳。与此同时，高线楼市的稳定或可提振低线楼市的信心。随着一线楼市的恢复，购房者将更有信心转向低线的楼市。 》点击查看详情 【土耳其对华光伏组件反倾销案启动反规避调查】 2023年11月25日，土耳其贸易部发布第2023/32号公告称，应土耳其企业申请，对原产于中国的光伏组件反倾销案启动反规避调查，审查中国涉案产品是否经由越南、马来西亚、泰国、克罗地亚及约旦出口至土耳其以规避反倾销税。本案调查期为2020全年、2021全年、2022全年、2023年1月至2023年9月。 》点击查看详情 ► 浙江省单体容量最大屋顶光伏项目成功投运 ► 英伟达CEO：美国还需数十年才能“芯片独立” 正为中国开发定制产品 ► 英国10月汽车产量大涨 行业协会上调全年产量预期 ► 欧洲车企：希望欧洲对零排放技术更开放 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10月下旬以来，沪铜价格重心持续抬升，当前主力2401合约从65600元/吨一线逐步振荡回升至68000元/吨附近，近两周基本围绕当前价格中枢窄幅振荡。近期，市场对美联储不再加息的预期逐步确立，海外宏观情绪偏暖，基本面能否配合宏观面提振铜价呢？ 海外宏观面仍存隐忧 海外方面，美国通胀持续降温，美国10月CPI同比增速为3.2%，为今年7月以来新低；核心CPI同比增速为4%，为2021年9月以来新低。此外，美国劳动力市场紧张状况也逐步得到缓解，美国10月季调后非农就业人口为15万人，新增就业人数环比几近腰斩且显著低于预期，为今年6月以来最小增幅；10月失业率也超预期上行至3.9%，录得2022年1月以来最高水平，就业市场在经历超预期火热之后，从秋季开始大幅放缓，而就业紧张推高工资增长也是前期美国高通胀的一大助力。 通胀降温及劳动力市场紧张状况缓解使得市场对美联储进一步加息预期走弱，并增加了对2024年降息节点提前的押注。根据芝商所的”美联储观察”工具，利率定价反映出市场认为美联储后续不再加息的概率高达97%，明年5月降息概率也达到80%一线，美元指数快速脱离前期106高位，逐步走弱至103一线，弱化对有色金属的压力。 但长期来看，海外宏观面仍存隐忧。一是美国通胀数据虽然延续下行，但距离美联储持续强调的2%长期目标仍有差距，且基数效应的存在会使得后续通胀数据下降难度持续增加；二是市场越是因为对美联储完成加息的希望而上涨，就越会破坏美联储放缓经济增长和降低通胀的努力；三是美联储一直注重“预期管理”，当市场对停止加息和降息的预期过于乐观时，为了防止这种乐观破坏其降低通胀的努力，美联储往往通过鹰派的官员讲话和议息会议点阵图压制市场乐观情绪。因此，我们认为，美元指数虽偏弱振荡，短期暂不具备趋势性下行空间，仍将给有色金属市场带来一定的压力。 下游需求受抑 国内铜基本面整体偏弱势，特别是来自供应端的压力不容忽视。铜矿端，得益于去年及今年全球矿端新投产能的持续释放，2023年国内进口铜精矿指数持续位于高位，反映出全球铜矿端供应充足的格局。近期，受部分海外矿端扰动，进口铜精矿指数虽有所回落，但整体仍处于高位。电解铜方面，现货及长单冶炼利润继续处于近五年同期高位，10月国内冶炼企业铜精矿现货平均冶炼利润为1766元/吨，铜精矿长单平均冶炼利润为1522元/吨，电解铜冶炼主要副产品硫酸的价格也逐步回升持稳。国内冶炼厂维持高位产量意愿充足，根据国内冶炼厂排产计划，11月仅有2家冶炼厂存在检修情况，产量预计环比高位仍有小幅增加，整月产量将超过100万吨，远高于近五年同期均值。除了供应端压力，近期需求端也小幅走弱，铜价重回68000元/吨一线，下游需求受抑制明显。 展望后市，海外宏观氛围偏暖情绪已基本反映在价格中，后续情绪有回落可能。供应端维持绝对高位运行，需求端环比走弱，基本面存在一定的压力。整体上，铜价难以突破当前的振荡区间继续上行，激进者可逐步关注沪铜高位空头机会。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2144美元/吨，亚洲时段伦铅走势平缓，基本于2135-2145美元/吨之间震荡。进入欧洲时段，LME铅库存转为降势，日减近3千吨，伦铅顺势修复部分跌幅，但国内沪铅弱势不改，尾盘伦铅回吐涨幅，并下探至2121美元/吨，再度刷新近一个月的新低。最终录得九连阴，收于2127美元/吨，跌幅0.7%。 隔夜，沪期铅主力2401合约开于15825元/吨，盘初空头陆续减仓，沪铅探低回升，期间一度上冲16015元/吨。而废电瓶价格下调，市场忧虑成本线下移，后半段交易沪铅回吐涨幅，最低至15755元/吨，刷新2023年7月21日以来的新低。最终收于15800元/吨，跌幅0.44%；其持仓量至64576手，较上一个交易日减少3090手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅破位下跌，持货商报价贴水略有收窄，同时原生铅与再生铅炼厂出货差异尚存，部分低价惜售暂停出货，部分继续随行出货，但报价贴水收窄，下游企业逢低采购热情上升，散单市场地域性成交差异明显。原生铅方面，铅冶炼厂出货情绪不高，散单报价对SMM1#铅均价贴水收窄至贴水50-0元/吨出厂，部分交割品牌暂不出散单，部分则以超卖后续产量；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2312合约贴水20-0元/吨报价；再生铅方面，再生铅炼厂亏损加剧，部分企业暂停出货，市场流通货源减少，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水125-75元/吨出厂，少数则升水25元/吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中国11月官方制造业PMI 49.4，非制造业PMI 50.2。美国通胀持续降温，10月核心PCE同比放缓至3.5%，个人支出、收入增速均放缓，或进一步强化市场降息预期。美国就业市场继续降温，续请失业金人数创两年新高，上周首申失业金人数也有所上升。 基本面方面，昨日罗平锌电旗下向荣矿业公司芦茅林铅锌矿因安许证到期进入停产状态，使得后续铅锌矿供应收紧。同时，再生铅企业集中下调废电瓶采购价格，单吨降幅在100-200元/吨不等，后续需关注铅冶炼企业实际回收情况，若市场接受低价废电瓶，再生铅成本将重组；反之，冶炼企业耗尽库存，则将产生原料不足问题，使得冶炼企业被动减产。

盘面：隔夜伦铜开于8407.5美元/吨，盘初短暂震荡后走高，而后大幅回落，盘尾再次冲高并摸高于8480美元/吨，最终收于8469.5美元/吨，成交量至2万手，持仓量至26.7万手，涨幅达0.29%。隔夜沪铜主力2401合约开于68000元/吨，盘初摸低于67960元/吨，而后走高摸高于68330元/吨，盘中大幅回落，盘尾再次冲高最终收于68290元/吨，成交量至3万手，持仓量至16.3万手，涨幅达0.21%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区11月CPI年率初值2.4%，前值2.9%，预测2.7%（2）美国至11月25日当周初请失业金人数（万人）21.8，前值21.1，预测22 现货：（1）上海：11月30日1#电解铜现货对2312合约报升水500-570元/吨，均价报于535元/吨，环比涨125元/吨。上海地区日内昨日升水意外走高。主流平水铜对下月票报升水500-530元/吨，好铜报升水540-570元/吨。隔月BACK月差早盘盘初走扩至260-280元/吨，一度冲高至300元/吨。进口铜近日到港报盘较少，现货或进一步紧张。下游采购继续承压，预计今日升水难跌。 （2）华南：11月30日电解铜现货对当月合约报升水360元/吨-升水370元/吨，均价升水365元/吨，环比涨5元/吨。总体来看， 月末市场交投淡静，现货升水仅微幅上升，料今天会有所好转。 3）进口铜：11月30日仓单价格100-115美元/吨，QP12月，均价环比涨2美元/吨；提单价格95-112美元/吨，QP12月，均价较环比持平；EQ铜（CIF提单）40-46美元/吨，均价环比持平，报价参考12月上旬到港货源。进口铜比价未有亮点，对沪铜2312合约依然亏损至200元/吨上方，现货市场需求较为清淡，多以观望为主，静待下周初12月美金铜市场宣货。此外，进入12月部分国企央企为清库存，或将调价出货，溢价上方压力显现。 （4）再生铜：11月30日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比保持不变，精废价差2122元/吨，环比上升195元/吨，精废杆价差1525元/吨。据SMM调研，本周再生铜杆厂表示目前再生铜原料库存环比上周均有所下降，再生铜杆厂表示本周再生铜采购困难情况已经大大改善，本周主要去一下原料库存，进入12月，年底下游电线电缆订单情况都会有所缩减，不希望囤太多再生铜在仓库里，另外本周再生铜成交价在63000元/吨，价格依然太高了。 （5）库存：11月30日LME铜库存增加300吨至175250吨；11月30日上期所仓单库存减少925吨至1530吨。 价格：宏观方面，美国10月核心PCE年率录得与预期一致的3.5%，为2021年4月以来新低。 美国财长耶伦表示，不认为需要进一步采取激进的货币紧缩，美国将很好地实现软着陆。基本面方面，华东地区昨日升贴水再次走高，据了解主要是某大户前一日扫货，使得整体货源紧张，虽下游采购意愿受到抑制，但部分企业需要刚需补库，被迫接受高升水；华南地区库存连续四天增加，进入月末，下游消费较弱，但受到上海地区情绪影响，亦出现走高。消费方面，11月线缆企业交付国网订单较多，因而即使在高升水叠加高盘面的情况下，企业依旧维持刚需采购，对于价格敏感度有所降低。价格方面，预计铜价近期偏强运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

据外电11月30日消息，摩根大通(JP MORGAN)周四在一份报告中称，“我们预计基本金属在2024年的大部分时间内将保持在最近的交投区间内，然后在2025年找到更坚实的基础。预计铜和铝在2025年复苏后最有上涨空间。” 摩根大通曾在10月下旬预计，2023年第四季度铜均价为8,500美元/吨，2024年第一季度均价为8,700美元/吨。该行亦预计，2023年第四季度铝均价为2,150美元/吨，2024年第一季度均价为2,200美元/吨。

【12.1镍晨会纪要】SMM11月30日讯：11月30日盘，沪镍主力合约今日开盘价131590元/吨，收盘价131210元/吨，较上一交易日收盘价上调100元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加19867手，持仓量减少1955手。这一组合表示多空观望气氛浓厚，两方均减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是期货空方认输，开始主动回补平仓（即买入对冲）推升价格。空方虽主动平仓，但其较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此多为缓慢上涨，且出现持续性上涨的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍社会库存仍然显示累库趋势，下游订单暂未大幅转暖，反映至市场今日成交氛围较差。预计后续镍价或继续区间震荡。 纯镍：11月30日，金川升水报2900-3000元/吨，均价2950元/吨，价格与上一交易日相比上调200元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比下降50元/吨。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格130200-130600元/吨，较前一交易日现货价格上调2400元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1082元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格低1082元/吨）。 镍铁：11月30日，SMM8-12%高镍生铁均价950元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。供给端来看，印尼非法镍矿事件几近平息印尼镍矿溢价回归正常区间，原料端对高镍生铁价格支撑减弱，市场看多情绪再度被打压。在镍铁过剩预期的大背景下，社会镍铁库存仍于高位，镍铁供给宽松状态不改。需求端，虽近期宏观有所转暖，美元指数急速下调，对大宗商品有一定利多作用，但镍产业链正处熊市周期，镍系产品价格的全系下跌难对不锈钢起到成端的支撑。此外，虽不锈钢库存有所下调，但仅基于不锈钢供给端的减量，不锈钢市场需求的颓势难改。综上，近期消息面对镍价有一定利多情绪，但需求尚未改善供给仍然过剩，预计镍铁价格反弹空间受限。 不锈钢：11月30日，据SMM调研，今日不锈钢期货早间上涨重回14000点午后震荡下行，现货价格延续昨日氛围继续上涨约100-200元/吨，午后青山开出盘价低于市场预期叠加盘面回落，市场成交转冷。本周到货量较少价格上涨下游补库需求回暖，社会库存继续消化，下周存在钢厂分货，预计重新累库，基本面弱势以及原料端价格上涨较难，不锈钢价格预计区间震荡运行。当日早间304冷轧无锡地区报14000-14150元/吨。304热轧无锡地区报13200-13300元/吨。316L冷轧无锡地区报23800-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格14005元/吨，无锡不锈钢现货升水165-365元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：11月30日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28215元/吨，较前一工作日下调307元/吨，电池级硫酸镍价格为28200-28700元/吨，均价较前一工作日下跌300元/吨。硫酸镍仍延续下跌行情。当前硫酸镍持续下跌原因为，需求持续疲软，下游12月订单减量严重，尽管存在少量询单及部分低价少量成交，但当前下游整体成交意愿仍低，以刚需少量补库为主，且意愿系数报价持续走低；年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理不断走弱。但受镍价反弹影响，原料成本或再次上移，上游盐厂出货或出现犹豫心理。后续需关注上游盐厂挺价心理是否再度浮现市场。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM铝晨会纪要12.1 盘面：夜盘沪铝主力2401合约开于18545元/吨，最高点18625元/吨，最低点18500元/吨，终收于18530元/吨，下跌50元/吨，跌幅0.27%；上一交易日伦铝开于2218.5美元/吨，最高点2219美元/吨，最低点2187美元/吨，终收于2194美元/吨，下跌21美元/吨，跌幅0.95%。 宏观：（1）美国通胀继续放缓：美国10月核心PCE年率录得与预期一致的3.5%，为2021年4月以来新低。 美国财长耶伦表示，不认为需要进一步采取激进的货币紧缩，美国将很好地实现软着陆。 （利多★★）；（2）美联储官员继续保留加息选项：旧金山联储主席戴利表示，现在判断美联储是否已经结束加息还为时过早，目前根本没有考虑降息；纽约联储主席威廉姆斯认为，目前处于或接近利率峰值，通胀顽固则可能需再次加息。（利空★★）（3）国家统计局服务业调查中心高级统计师解读2023年11月中国采购经理指数：11月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。（利空★） 基本面：（1）2023年11月30日，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.8万吨，较本周一库存减少2.0万吨，较上周四库存减少4.6万吨，和去年同期库存差收窄至9.8万吨。周中，华东和巩义地区的持续快速去库加速了国内库存的下降，已回落至60万吨下方。（利多★★）（2）2023年11月30日，SMM统计国内铝棒库存9.34万吨，较本周一库存减少0.25万吨，较上周四库存减少0.95万吨，但与去年同期的6.9万吨相比仍要高出2.44万吨。（利多★）（3）11月30日LME铝库存减5000吨至459375吨。（利多★） 现货方面：周四华东地区以持货商出货为主，货源维持相对充足状态，但部分现货北上，现货货源有所收紧，因铝价下跌，成交较前几日有所好转，贴水小幅收窄，周四SMM A00铝价对12合约贴水20元/吨左右，较上一交易日上调20元/吨，现货价格录得18630元/吨，第二交易时段，盘面横盘震荡为主，持货商跟盘调价出货为主，周四华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。周四中原地区现货货源再度收紧，持货商挺价出货，升贴水上调明显，周四SMM中原价对12合约升水50元/吨左右，较上一个交易日上调70元/吨，现货均价录得18700元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价平水到升水30元/吨左右。 总结： 宏观面上，尽管数据显示美国通胀以及劳动力市场继续放缓，美元指数仍延续涨势，并站稳在103关口上方。虽然美联储进一步加息预期已然降温，但仍偶有鹰声出现影响市场交易情绪。基本面方面，11月下半月国内铝锭库存降速略超预期，库存已回落至60万吨下方；目前云南地区电解铝减产工作基本完成，国内运行产能回落至4180万吨附近，供应端压力将有所缓解，但市场传言的二轮减产暂无实际动作。近期在汇率波动下，进口窗口有打开迹象，进口货源流入对去库的持续性造成干扰，且年末淡季下，下游的开工表现不尽人意，多数板块下游需求依然清淡，生产及订单指数表现疲软，11月铝加工行业综合PMI处于荣枯线以下。SMM认为，在消费淡季下，市场上行驱动力不足，短期铝价或继续整理为主，以寻求进一步的支撑。