SMM 2023年11月30日讯 日内，沪铅主力2401合约开于15890元/吨，开盘后震荡下行，终收于低位15810元/吨，跌幅为1.46%，刷新近70天低位。持仓量减少1406手至67666手，成交量减少8104手至65893手。 沪铅破位下跌，持货商报价贴水略有收窄，同时原生铅与再生铅炼厂出货差异尚存，部分低价惜售暂停出货，部分继续随行出货，但报价贴水收窄，下游企业维持刚需采购，散单市场地域性成交差异明显。在宏观方面相对稳定的情况下，短期沪铅主力或围绕15800元/吨一线震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

据SMM了解，近期光伏上游硅料、硅片环节的供需基本面出现了与此前市场相背离的情况——下游竞争白热化，上游两个环节却相继出现了各家库存处于低位、价格止跌、集体提产等现象。 甚至在硅料环节，随着新一轮多晶硅签单逐渐展开，多晶硅正料在多家大厂都出现了发货排期紧张的局面，部分小客户出现优质料采买困难情况。 据SMM数据统计，11月国内硅料、硅片排产分别为15.3万吨、58.2GW。而12月与此前市场所预期的淡季减产情况不同，最新排产硅料、硅片将分别来到15.8万吨、61.8GW，两者排产将继续增加。 在终端需求清淡、组件供应过剩、光伏市场情绪较悲观的大背景下，为何上游市场热度渐起？ SMM认为造成此情况原因主要有一方面，电池片在下半年出现大批集中投产，此时多条产线正处于爬坡期，即使下游需求不好，电池开工率仍无法降到极低位置，以Q4电池排产来看，对于上游而言仍是“需求良好”。而需要注意的是，此时（10月）硅片整体开工却处于相对低位。 除此之外，上游价格逐渐逼近低位，上游采购风险降低也是一重要原因——随着多晶硅价格的不断走跌，价格已经逐渐逼近下游心里价格，目前多晶硅N型料大厂主流价格67-68元/千克。小厂可能不足65元/千克。个别头部拉晶厂拿货甚至还有优惠--基本逼近心里低点，拿货甚至囤货积极性便渐起。 同时优质料（N型产品）的相对稀缺性也是导致目前情况之一——需要注意的是，此轮上游缺货情况与以往有所不同，优、劣产品供需出现进一步分化。下游厂家多追捧优质硅料，与之对应的差料却无人问津,多晶硅企业近6万吨库存皆以差料为主。而优质硅片也同样受市场追捧，普通P型182mm后期可能面临相对较大风险。 对于后市情况，SMM认为由于市场仍对远期后市看空，本轮虽有库存等支撑但价格也难以形成有效反弹。目前在供需基本面背景下12月前期上游市场将得到有效支撑（价格难以大跌），累库减产等或将在12月末-1月前夕出现。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM11月30讯： 11月30日，金川升水报2900-3000元/吨，均价2950元/吨，价格与上一交易日相比上调200元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比下降50元/吨。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格130200-130600元/吨，较前一交易日现货价格上调2400元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1082元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格低1082元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

SMM11月30日讯：11月内国内光伏玻璃企业报价暂时稳定，截至目前2.0mm镀膜玻璃价格为17.5-18.5元/平方米，3.2mm镀膜玻璃价格为26.5-27.5元/平方米，近期已到12月新一轮报价谈判期，当前组件厂压价心态仍然较为浓厚，但同时玻璃成本近期走高，12月玻璃价格谈判期预计将延长，价格博弈明显。 图 华东重质纯碱价格走势 11月截至目前国内光伏玻璃企业报价暂时稳定，截至目前2.0mm镀膜玻璃价格为17.5-18.5元/平方米，3.2mm镀膜玻璃价格为26.5-27.5元/平方米，价格较月初均维持不变。一线龙头企业安徽地区2.0mm、3.2mm价格分别为18.0元/平方米、27.0元/平方米。 图 中国光伏玻璃价格走势 数据来源：SMM 》查看SMM硅产品报价 本周为11月最后一周，光伏玻璃也进入新一轮价格商谈周期，本次商谈谈判期预计时间较长。11月以来，光伏玻璃需求表现较为一般，同时12月份组件排产计划不尽人意，组件大厂均有不同程度的排产降低。但同时，一直不断下跌的纯碱价格在11月中旬开始转向偏强运行，11月整月纯碱价格上涨近500元/吨，另外12月份作为玻璃另一重要原材料天然气的价格即将采用冬季采暖价格，成本方面上涨较多。综上，本次谈判将表现为上下游博弈阶段，整体价格待龙头企业签单签订情况为主。 对于后续价格预测，SMM认为12月光伏玻璃定价仍将下跌，但下跌幅度不会太大。主要由于成本方面提供有力支撑，但需求确实表现减弱，玻璃库存亦有所上升，预计11月光伏玻璃定价单平方米将下跌0.25-1.5元/平方米幅度

► 美元指数止跌回升 铜价承压【SMM铜晨会纪要】 ► 周三沪铝盘中大幅下挫 短期铝价或继续整理【SMM铝晨会纪要】 ► 铅原料供应问题突出 后续继续关注成本因素【SMM铅晨会纪要】 ► 基本面支撑较弱 期锌偏弱运行【SMM晨会纪要】 ► 昨日现货市场成交较为平淡 夜盘锡价总体维持横盘波动【SMM锡早讯】 ► 硫酸镍价格再度下调镍价反弹或使盐厂挺价心理再起【SMM镍晨会纪要】 ► 商家心态有分歧 现货价格承压运行【SMM钢铁晨会纪要】 ► 电池片价差拉大 多晶硅价格持稳【SMM硅基光伏晨会纪要】 美元方面： 美元隔夜小幅反弹，涨0.13%，但仍徘徊在此前创下的逾三个月低位附近。此前数据显示美国第三季度经济增长速度快于最初的估计，推动投资者在美元连续四天下跌后整固仓位。数据显示，第三季美国国内生产总值(GDP)环比增长年率修正后为5.2%，前值为4.9%。 虽然美元兑欧元和美元指数均上涨，但仍势将创下2022年11月以来最大月度跌幅，市场对美联储将在2024年上半年降息的预期不断增强。不过，市场正在观望美联储主席鲍威尔是否会给出和理事沃勒类似的暗示，后者周二暗示未来几个月可能降息，导致美国公债收益率和美元下跌。鲍威尔将于周五在亚特兰大的Spelman College参加一次谈话。 宏观方面： 今日将公布中国11月官方制造业PMI，美国截至11月25日当周初请失业金人数、10月个人支出月率、核心PCE物价指数年率、季调后成屋签约销售指数月率，11月芝加哥PMI；加拿大9月季调后GDP、欧元区10月失业率、欧元区11月核心调和CPI年率，德国11月季调后失业率、10月实际零售销售年率，法国第三季度GDP年率等数据。此外，今日中国方面，将有5190亿元7天期逆回购到期，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在布雷顿森林委员会“探索央行创新”会议上发表主旨演讲。 金属市场方面： 隔夜内外盘金属多下行，沪镍以高达3.19%的涨幅领涨，沪铅、沪锌一同跌超1%，沪铅跌1.22%，沪锌跌1.12%。外盘仅伦锡和伦镍一同飘红，伦镍涨2.47%，伦锌跌1.58%。其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌1.22%。 黑色系多飘绿，仅不锈钢唯一飘红，涨1.26%，录得三连阳。热卷、螺纹以及铁矿石跌幅均在1%以内。双焦一同下行，且均跌3.28%。 贵金属方面，COMEX黄金期货昨日跳空高开，盘中一度触及2072.7美元/盎司的逾半年高位，最终收盘涨0.26%。COMEX白银涨0.47%。国内方面，沪金涨0.4％，沪银跌0.26％。 截至11月30日6:33隔夜收盘行情 》11月29日SMM金属现货价格 原油方面： 因投资者将注意力集中在OPEC+新一轮削减供应的预期上，抵消了美国原油、汽油和馏分油库存骤增的影响，两市油价隔夜一同上行，美油涨1.71%，布油涨1.45%，一同录得两联阳。 》原油两连涨 金属多下行 沪镍涨超3% 金价一度创逾半年新高【隔夜行情】 11月29日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 11月29日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【美联储“两大鹰”罕见放鸽：12月料继续按兵不动！】 美联储“两大鹰”罕见放鸽，暗示12月可能继续暂停加息；美联储最鹰派的官员之一、理事沃勒（Christopher Waller）说，货币政策处于适宜水平，有能力让通胀率回到2%目标，暗示政策制定者可能不需要再次加息。另一位鹰派理事鲍曼（Michelle Bowman）则表示，如果通胀进展停滞，她仍愿意支持加息，但并未表态支持下个月加息。 》点击查看详情 【SMM分析：Cobre Panama铜矿停产对全球铜精矿供需平衡影响几何？】 2023年10月下旬巴拿马总统给First Quantum旗下Cobre Panama铜矿签订一份新的长期合同。新合同保证巴拿马政府的最低年收入为3.75亿美元，有效期为20年并且可选择续约，合同签订后直接点燃了后期的一系列抗议示威活动。10月底有抗议示威人士闯入了巴拿马科隆省北部的Punta Rincón港口进行抗议示威活动，巴拿马政府也将于12月17日举行全民公投并宣布暂停新的采矿项目....... 》点击查看详情 【SMM分析：23年10月铝线缆出口环比同比减少 企业积极性受挫】 根据海关数据显示，2023年10月铝线缆出口总量为1.26万吨，同比环比减少19.1%，同比下滑12%，10月铝线缆出口金额为3809万美元，环比下滑16.41%，同比减少13.06%…… 》点击查看详情 【INSG：预计2023、2024年全球镍市均过剩】 国际镍业研究小组总监RicardoFerreira分享了2023-2024年全球镍行业供需平衡测算与分析。预计2023年和2024年全球原生镍市场仍将过剩。其中一个热门话题是用于生产电动/新能源汽车电池的镍供应。未来几年，这一领域的供应量将大幅增加。印度尼西亚的高压酸浸（HPAL）项目继续推进....... 》点击查看详情 【SMM：镍材料多元发展 NPI转型高冰镍对全球不锈钢原料供应影响分析】 SMM镍产业分析师对新能源镍材料多方位发展，NPI转型高冰镍对全球不锈钢原材料供应的影响进行了分析。在全球原生镍过剩的预期下，原材料（高冰镍）的生产受到下游产品（精炼镍、硫酸镍）的影响、当需求减少时，硫酸镍和精炼镍的利润空间就会缩小，导致高冰镍产量减少。下游需求对上游供应至关重要。不锈钢、纯镍和硫酸镍的未来表现如何？ 》点击查看详情 【SMM分析：磷酸铁12月收官谈单价格降温至冰点】 12月磷酸铁采购价格跌幅较大。目前磷酸铁企业和下游磷酸铁锂企业谈判12月供货价格，博弈激烈，价格不断下探。 》点击查看详情 【预计未来5年印度不锈钢产量年增长率7%~9% 乐观预期下需求平均增速或达10%】 金达尔不锈钢 总监 N. C. Mathur就印度不锈钢需求增长带来的市场机遇发表了自己的观点。预计未来5年印度国内不锈钢产量将强劲增长，年增长率或在7%~9%左右。乐观情况下，预计印度不锈钢需求或将以平均10%的速度增长。 》点击查看详情 【Jindal SAW：2022-2028年不锈钢管年均复合增长率为5.68%】 金达尔管材高级副总裁JaiDevSinghChandel表示，印度将在2030-31财年生产约3亿吨钢管。政府计划到2023年将精炼能力从2020年的2.5亿吨/年提高到4.5亿吨/年。预计到2026年不锈钢管材行业的需求量将达到160万吨。预计2022-2028年不锈钢管材市场的复合年均增长率为5.68%。 》点击查看详情 【SMM分析：“钒”能否媲美“锂” 成为下一个重要的战略资源？ 】 钒含量约占地壳构成的0.02%，比铜、锡、锌、镍的含量都大, 但是因为在地壳中分布稀散而归属于稀有金属。高纯度的钒质地坚硬，无磁性，具有延展性好、不易氧化、质量轻等特性，但钒很少形成独立的矿物，主要与其他矿物形成共生矿或复合矿，钒常见化合价有+5、+4、+3、+2，由于活泼多变的价态，也致使钒“色彩斑斓”....... 》点击查看详情 【SMM分析：部分工业硅原料价格仍有走高 】 临近月底，工业硅原料价格却迎来再度小幅趋涨，虽上涨幅度较为有限，但面对部分产区硅企已贴成本生产，本次原料价格小幅趋涨给硅厂生产再添压力....... 》点击查看详情 【SMM专题：多国提出2030年前大幅提升可再生能源装机容量 光伏行业再迎风口？】 近年来，在联合国多次警告全球气候危机的背景下，各国对环境问题愈发重视，光伏、风电、生物能源等可再生资源也逐步受到各国的热烈追捧，截至目前，已经有包括中国、美国、日本、欧美等在内的多个国家提出“力争到2030年全球可再生能源装机增至三倍”的目标。而光伏作为可再生能源的“大头”，该目标对其影响如何？本文SMM针对欧美日三国光伏装机情况以及中国光伏产品出口情况做出而分析，以供翻阅了解！ 》点击查看详情 【SMM快评：美联储“两大鹰”放鸽 美元五连跌 贵金属期股跳空高开 COMEX黄金创半年多新高】 隔夜美联储“两大鹰”罕见放鸽，12月料继续按兵不动，使得市场对美联储已完成加息将提前开启降息的预期加强，德银经济学家在11月27日发布的报告中更是预计随着美国经济在明年上半年步入温和衰退，美联储的降息幅度将超过市场目前的预期，预计美联储明年的降息幅度达到175个基点。美元指数跌至三个半月低位。截至…… 》点击查看详情 【SMM高炉开工率：部分高炉年度检修 高炉开工率小幅下滑】 据SMM调研，11月29日，SMM统计的高炉开工率为90.63%，环比上周下降0.15%。高炉产能利用率为91.45%，环比上期下降0.51%。样本钢厂日均铁水产量为218.81万吨，环比上期下降1.2万吨....... 》点击查看详情 【SMM分析：供强需弱局面显现 钛白粉价格承压运行】 据SMM了解，本月钛白粉价格总体呈下跌的走势，今日金红石型钛白粉的市场主流价格在14000-14500元/吨，本月金红石型钛白粉价格跌幅在750元/吨，锐钛型钛白粉的市场主流价格在15500-16500元/吨，本月锐钛型钛白粉价格的跌幅在800元/吨…… 》点击查看详情 ► 生产及订单指数仍然疲软 11月铝加工行业综合pmi处于荣枯线以下【SMM下游深度分析】 ► 【SMM分析】开放换电业务牵手长安吉利 蔚来正在积极扩大换电朋友圈 ► 【SMM分析】Wärtsilä发布全新Quantum BESS解决方案 Shibor： 隔夜报1.6080%，下跌10.30个基点。7天报2.0760%， 上涨2.50个基点。 3个月报2.4810%， 上涨1.60个基点。 【巴拿马和秘鲁供应下滑料在2024年消除全球铜市供应过剩】 据外电11月28日消息，分析师周二表示，主要铜生产国巴拿马和秘鲁的供应减少，可能会使全球铜市场在2024年从过剩转为短缺，或者如果未来几个月供应中断问题得不到解决，至少会收紧供应过剩。麦格理(Macquarie)分析师Alice Fox称，如果巴拿马Cobre矿永久关闭，那么市场可能很容易在2024年陷入短缺。 》点击查看详情 11月28日秘鲁Las Bambas铜矿的工会秘书长Erick Ramos表示 ，该工会周二举行了无限期抗议示威，Las Bambas的工人要求更大的利润分成和更好的运输条件。 【SMM调研】 据SMM调研了解，2023年11月29日山东地区电解铜现货升贴水均价报至升水240元/吨。具体来看，据炼厂反映，省内需求减弱，更多货源被发往至上海地区，叠加盘面走高，下游采购意愿降低，导致升贴水走低。 艾芬豪新发现Kitoko矿床，钻孔品位最高达11.64%。 Kitoko是艾芬豪在刚果(金)发现的第五个高品位沉积层控铜矿床02重大发现包括钻孔DD008，见矿段真厚度5.19米，铜品位11.64% 03矿化带走向长1.9公里，矿化系统向四周开放。 【云铝股份与沃尔沃汽车签署“可持续铝价值链合作备忘录”】 据云铝股份官微消息：11月28日，在以“链接世界，共创未来”为主题的首届中国国际供应链促进博览会上，云南铝业股份有限公司与沃尔沃汽车（亚太）投资控股有限公司签署了“可持续铝价值链合作备忘录”。“备忘录”签署后，双方将在负责任供应链、绿色铝生命周期评估等方面深化合作。 》点击查看详情 【SMM快讯】 安徽地区某再生铅项目建成后，预计实现年产再生铅20万吨的生产能力（包含再生精铅16万吨、合金铅4万吨）。据SMM调研，该企业表示12月设备陆续进厂，预计2024年5月份左右生产。 【伦铅库存刷新近六年最高位 沪铅降至两个半月新低】 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，伦铅库存自9月11日降至逾一个月新低后库存再次回升，上周库存继续累积，最新库存水平为138,475吨，增至近六年新高。上海期货交易所公布数据显示，11月24日当周，沪铅库存大幅回落，结束四连增，周度库存减少26.79%至58,431吨，降至两个半月新低。 》点击查看详情 【SMM快讯】 Vedanta发布2024财年第二季度（2023年7月至9月）报告，报告显示该季度Vedanta锌精矿金属产量31.8万吨，其中Vedanta Zinc International产量6.6万吨，同比减少10%，Zinc India产量25.2万吨，同比减少1%。 【SMM贵阳建材周度库存】 截至11月29日，本周贵阳建材总库存5.18万吨，环比减少0.59万吨，环比降幅10.29%；其中螺纹库存3.13万吨，环比减少0.2万吨；线盘库存2.05万吨，环比减少0.39万吨。 中国有色金属工业协会副会长兼秘书长段德炳表示， 近年来，受益于全球能源转型和新能源产业的快速发展，我国硅、锂产业规模从小到大，持续扩张。截至2022年底，我国工业硅、多晶硅、硅片产量全球占比分别达到80%、87%和98%；我国锂资源开发量、锂盐产量和消费量，也分别在全球占比中达到26%、71%、76%。现已逐步形成产业链完整齐备，并具有较强的国际竞争优势的的战略性新兴产业。当前，我国已经建立起完全拥有自主知识产权的硅、锂产业技术体系。 【新洋丰农业科技股份有限公司决定终止投资建设氟硅化工、新能源材料项目】 据SMM了解，11月29日，新洋丰农业科技股份有限公司决定终止投资建设磷化工及磷矿伴生氟硅资源综合利用项目。该项目主要包含3万吨/年的无水氟化氢、2万吨/年的白炭黑、1万吨/年的六氟磷酸锂。 【郑商所：上调纯碱期货2401合约交易保证金标准】 郑商所发布通知，自2023年12月4日结算时起，纯碱期货2401合约的交易保证金标准调整为15%；自2023年12月11日结算时起，纯碱期货2401合约的交易保证金标准调整为20%。 【上期所：在螺纹钢、燃料油、白银、热轧卷板、铝和锌等期货品种实施交易限额】 上期所发布通知，自2023年12月1日（即11月30日晚连续交易）起，在螺纹钢、燃料油、白银、热轧卷板、纸浆、天然橡胶、铝和锌期货品种实施交易限额。非期货公司会员、客户在上述品种各合约日内开仓交易最大数量如下。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。 》点击查看详情 【中国有色金属工业协会组织召开海合会对华铝板带反倾销案件情况通报会】 11月29日，据中国有色金属工业协会铝业分会官微，11月28日，中国有色金属工业协会组织召开海合会对华铝板带反倾销案件情况视频通报会。中国有色金属工业协会党委副书记范顺科、商务部贸易救济调查局派员出席会议并讲话。范顺科表示，近年来，在商务部的关心和指导下，铝行业在巴西、泰国、哥伦比亚等多起贸易救济案件中赢得了全面胜诉，不仅守住了市场、提振了信心，更重要的是还增强了斗争精神、增加了斗争经验。他指出，中国铝材及制品具备很强的国际竞争力，产品标准、质量达到世界先进水平。当前，中国铝产品面临的贸易摩擦形势愈发严峻，贸易环境复杂性、艰难性和不确定性愈发凸显。针对海合会对华铝板带材反倾销案件，他希望国内涉案企业积极应诉，力争做到“有案必应”，同时要勤练内功，加强自律，全力推动中国铝材及制品高水平出口。 》点击查看详情 【广期所：新增合盛硅业、厦门国贸硅业工业硅期货交割厂库库点】 11月27日，广期所发布《关于调整工业硅期货指定交割库的公告》，其中提到，新增合盛硅业股份有限公司、厦门国贸硅业有限公司工业硅期货交割厂库库点，新增新安化工集团股份有限公司、厦门建发高科有限公司、国泰君安风险管理有限公司、物产中大资本管理（浙江）有限公司、银河德睿资本管理有限公司为工业硅期货交割厂库。 》点击查看详情 2024年起，马来西亚吉打州政府将对Sik地区的稀土矿开采收取15%特许权使用费。 州务大臣Datuk Seri Muhammad Sanusi Md Nor表示，这是马来西亚联邦政府决定让吉打州成为继霹雳州之后第二个实施稀土矿开采试点项目的结果。Muhammad Sanusi称，试点项目将吉打州定位为一个有潜力实施稀土矿开采的州，据矿产和地球科学部估计，吉打州稀土矿总储量为11.96亿吨。 【国际金价继续狂飙！黄金饰品价格水涨船高 黄金配置价值继续凸显】 受美元走软以及美联储加息预期结束的推动，国际金价连续第四个交易日上涨，触及5月11日以来的最高水平。数据显示，截至发稿，国际黄金期货已突破每盎司2044美元。受国际金价不断推高影响，国内黄金饰品价格也水涨船高。目前各大品牌珠宝商实际售价基本都超过600元/克，其中，老凤祥黄金报价613元/克…… 》点击查看详情 ► 伊之密：公司与长安在一体化压铸方面有合作 ► 计划年产4万只高纯石英坩埚！眉山和润高纯石英坩埚生产线项目投产 ► 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【11.30镍晨会纪要】SMM11月29日讯：11月29日盘，沪镍主力合约今日开盘价129160元/吨，收盘价131110元/吨，较上一交易日收盘价上调1950元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加13596手，持仓量减少6610手。这一组合表示多空观望气氛浓厚，两方均减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是期货空方认输，开始主动回补平仓（即买入对冲）推升价格。空方虽主动平仓，但其较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此多为缓慢上涨，且出现持续性上涨的概率较大。宏观面来看，美联储持续放鸽且多项数据反应美国市场经济下滑，市场对于美联储降息预期提高，大宗商品利好上行。基本面来看，纯镍过剩预期不变。预计后续镍价或继续区间震荡。 纯镍：11月29日，金川升水报2700-2800元/吨，均价2750元/吨，价格与上一交易日相比上调50元/吨。俄镍升水报价-100至0元/吨，均价-50元/吨，较前一交易日相比持平。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调。今日镍豆价格127800-128200元/吨，较前一交易日现货价格上调7000元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2682元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格高2682元/吨）。 镍铁：11月29日，SMM8-12%高镍生铁均价950元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。供给端来看，印尼非法镍矿事件几近平息印尼镍矿溢价回归正常区间，原料端对高镍生铁价格支撑减弱，市场看多情绪再度被打压。在镍铁过剩预期的大背景下，社会镍铁库存仍于高位，镍铁供给宽松状态不改。需求端，虽近期宏观有所转暖，美元指数急速下调，对大宗商品有一定利多作用，但镍产业链正处熊市周期，镍系产品价格的全系下跌难对不锈钢起到成端的支撑。此外，虽不锈钢库存有所下调，但仅基于不锈钢供给端的减量，不锈钢市场需求的颓势难改。综上，近期消息面对镍价有一定利多情绪，但需求尚未改善供给仍然过剩，预计镍铁价格反弹空间受限。 不锈钢：11月29日，据SMM调研，今日不锈钢期货继续上涨，当前镍不锈钢空头离场，原料价格企稳不锈钢成品价格回涨，下游常规补库需求释放下不锈钢期货接单火热，部分代理已接1月期单，不锈钢现货价格均有一定上涨，预计短期内不锈钢价格偏稳运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14000元/吨。304热轧无锡地区报13050-13150元/吨。316L冷轧无锡地区报23900-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2401合约价格13930元/吨，无锡不锈钢现货升水-60-240元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：11月29日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28522元/吨，较前一工作日下调287元/吨，电池级硫酸镍价格为28500-29000元/吨，均价较前一工作日下跌300元/吨。硫酸镍仍延续下跌行情。当前硫酸镍持续下跌原因为，需求持续疲软，下游12月订单减量严重，尽管存在少量询单及部分低价少量成交，但当前下游整体成交意愿仍低，以刚需少量补库为主，且意愿系数报价持续走低；年底部分镍盐厂家存在资金回流压力，挺价心理不断走弱。但受镍价反弹影响，原料成本或再次上移，上游盐厂出货或出现犹豫心理。后续需关注上游盐厂挺价心理是否再度浮现市场。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2156美元/吨，在国内沪铅弱势影响下，伦铅延续阶梯式下跌趋势，尤其是进入欧洲时段，LME铅库存增量近6千吨，伦铅直线下挫，最低至2126美元/吨，再度刷新近一个月的新低。后半段交易，空头获利了结，伦铅修复部分跌幅，最终录得八连阴，收于2142美元/吨，跌幅0.44%。 隔夜，沪期铅主力2401合约开于15965元/吨，昨日上期所铅仓单再度累增，盘初沪铅直线下挫，最低至15825元/吨，刷新2023年8月15日以来的新低。后续多空胶着，沪铅基本于15850-15900元/吨之间窄幅震荡，最终收于15850元/吨，跌幅1.22%；其持仓量至69216手，较上一个交易日增加144手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅跌势不改，持货商报价随行就市，部分维持贴水出货，另炼厂厂提货地区价差收窄，一方面因月末清库，对SMM1#铅均价升水下调至平水，另一方面炼厂低价惜售，报价贴水继续收窄，下游企业方面则维持按需逢低采购状态，散单市场成交尚可。原生铅方面，铅冶炼厂出货情绪不高，散单报价对SMM1#铅均价贴水收窄至贴水100-0元/吨出厂，部分交割品牌暂不出散单，部分则因月末清库保持贴水出货；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2312合约贴水30-0元/吨报价；再生铅方面，再生铅处于亏损状态，炼厂出货报价减少，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水150-0元/吨出厂。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国三季度GDP超预期上修至5.2%，PCE物价指数降温。美联储多位明年票委暗示不急于再加息；美联储褐皮书：消费者“捂钱包”，经济放缓，未来一年经济前景降温；今年“美债的神”Ackman又放话：不信美国“软着陆”，打赌美联储最快明年一季度就降息。 基本面方面，近期铅价跌跌不休，而传统四季度正值铅精矿等原料的冬储时段：铅精矿加工费已处于历史低位，进口矿更是爆出零加工费的程度；同时废电瓶供应有限，在近期价格回落后，铅冶炼企业回收量亦是被动同步下降。后续12月原生铅供应预期增加，一般原材料采买先行，对于铅精矿、废电瓶等原料需求将进一步提升，若是原料不足则铅锭供应增幅有限。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM铝晨会纪要11.30 盘面：夜盘沪铝主力2401合约开于18565元/吨，最高点18615元/吨，最低点18520元/吨，终收于18600元/吨，下跌50元/吨，跌幅0.27%；上一交易日伦铝开于2224美元/吨，最高点2231.5美元/吨，最低点2207.5美元/吨，终收于2217.5美元/吨，下跌4美元/吨，跌幅0.18%。 宏观：（1）美国第三季度经济增速再超预期：美国第三季度实际GDP年化季率修正值录得5.2%，超过市场预计的5%。（利多★★）；（2）美联储官员纷纷暗示不急于进一步加息：美联储大鹰派梅斯特表示，货币政策处于能够灵活评估未来数据的良好位置，是否进一步加息取决与数据；里士满联储主席巴尔金则不愿将进一步加息选项排除在外；亚特兰大联储主席博斯蒂表示，越来越相信通胀下行轨迹可能持续。目前利率期货完全定价美联储到明年5月将至少降息一次。  （利多★）（3）自12月1日开始，上期所对铝等8个期货品种实施交易限额，对部分客户的日内开仓交易最大数量作出限制。（中性） 基本面：（1）据SMM数据显示，2023年11月国内铝加工行业综合PMI指数环比上升0.3个百分点至47.3%，依然处于荣枯线以下。从细分的指标上来看，11月进入传统淡季，生产指数环比下滑4.5个百分点至46.2%，原材料采购量也随之减少。（利空★★）（2）11月29日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存增加0.15万吨，现报17.88万吨，铝棒库存增加0.18万吨至4.08万吨。无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存减少0.23万吨至20.63万吨，铝棒库存减少0.16万吨至1.98万吨。周三巩义地区铝锭库存约5.4万吨，减少0.1万吨。（中性）（3）山东地区某大型氧化铝厂计划于11月28号-12月10号进行计划内停炉检修，涉及年产能约100万吨。（利多★） 现货方面：周三早盘沪铝主力合约运行重心下行为主。华东地区货源维持相对充足状态，以持货商出货为主，但下游需求一般，整体成交偏弱，贴水小幅走扩，周三SMM A00铝价对12合约贴水40元/吨左右，较上一交易日下调10元/吨，现货价格录得18770元/吨，第二交易时段，盘面运行重心大幅下探，持货商跟盘调价出货为主，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水50元/吨到升水10元/吨左右。周三中原地区因现货货源偏紧，持货商有惜售迹象，豫沪价差维持正值。周三SMM中原价对12合约贴水20元/吨左右，较上一个交易日下调10元/吨，现货均价录得18790元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 总结： 宏观面上，因美国第三季度经济增长再超预期，美元指数从逾三个月低点回升，但未能站稳103关口。同时，中东地缘政治风险有所缓和，美联储进一步加息预期已然降温，近期外围市场情绪偏向积极，消息面并未有明显利空出现。基本面方面，11月下旬铝锭库存的去库拐点已完全形成，预计近期将维持偏弱去库；目前云南地区电解铝减产工作基本完成，国内运行产能回落至4180万吨附近，供应端压力将有所缓解，但市场传言的二轮减产暂无实际动作。近期在汇率波动下，进口窗口有打开迹象，进口货源流入对去库的持续性造成干扰，且年末淡季下，下游的开工表现不尽人意，多数板块下游需求依然清淡，生产及订单指数表现疲软，11月铝加工行业综合PMI处于荣枯线以下。SMM认为，周三铝价盘中大幅下挫主要受近期下游消费不佳，以及市场保值盘集中进入的影响，短期铝价或继续整理为主，以寻求进一步的支撑。

盘面：隔夜伦铜开于8471美元/吨，盘初短暂震荡后走高，并摸高于8496.5美元/吨，而后一路下行临近盘尾摸低于8408美元/吨，最终收于8445美元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至26.7万手，跌幅达0.07%。隔夜沪铜主力2401合约开于68200元/吨，盘初走高摸高于68330元/吨，而后一路下行盘尾摸低于67900元/吨，最终收于67990元/吨，成交量至2.8万手，持仓量至16.4万手，跌幅达0.23%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区11月经济景气指数93.8，前值93.5，预测93.7（2）美国第三季度实际GDP年化季率修正值5.2%，前值4.9%，预测5.0% 现货：（1）上海：11月29日1#电电解铜现货对2312合约报升水380-440元/吨，均价报于410元/吨，环比跌45元/吨。上海地区昨日升水小幅下调。主流平水铜对下月票报升水380-420元/吨，好铜报升水400-440元/吨。隔月BACK月差早盘盘初收窄至190元/吨。若期铜价格进一步上涨，升水或继续承压。但月差收窄，预计下行空间较小。 （2）华南：11月29日电解铜现货对当月合约报升水350元/吨-升水370元/吨，均价升水360元/吨，环比跌100元/吨。总体来看， 供应增加消费减弱库存持续增加，现货升水不断走低，整体成交较差。 （3）进口铜：11月29日仓单价格98-113美元/吨，QP12月，均价环比下跌2美元/吨；提单价格95-112美元/吨，QP12月，均价环比下跌4美元/吨；EQ铜（CIF提单）40-46美元/吨，均价环比下跌2美元/吨，报价参考12月上旬到港货源。本周二美联储鸽声满满早市伦铜跳空高开，内外盘比价有所走弱，对沪铜2312合约亏损在280元/吨附近，美金铜市场需求较为清淡。持货商将12月下旬到港货源连连下调升水，但因比价孱弱无人问津，市场交投转而清淡。 （4）再生铜：11月29日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1927元/吨，环比上升119元/吨，精废杆价差1395元/吨。据SMM调研，受海外矿山工人暂停开工、巴拿马政府停止第一量子矿业公司采矿工作，市场对铜矿供应收紧，电解铜价格上涨，再生铜价格随之跟涨，再生铜杆厂表示今日电解铜价格上涨后，下游电线电缆采购量立马减少，对再生铜杆涨价容忍度十分低。 （5）库存：11月29日LME铜库存减少1450吨至174950吨；11月29日上期所仓单库存减少301吨至2455吨。 价格：宏观方面，美国第三季度经济增长速度高于市场预期，美元指数止跌回升。市场等待即将公布的PCE数据，将引导铜价后续走势。基本面方面，华东地区昨日升贴水走低，虽部分炼厂减产导致供应紧张，但伴随北方货源补充，叠加盘面价格高位运行，下游采购意愿不高，升贴水承受下行压力；华南地区库存逐步回升，进口铜与国产铜供应均增加，而许多加工企业在高升水下被迫减产或者停产，持货商主动降价，但整体成交仍一般。消费方面，高升水叠加高盘面价格，下游采购情绪受到抑制。整体来看，矿端干扰与炼厂检修造成供应偏紧现状，短期内升贴水维持偏强。价格方面，美联储再次加息预期基本消失，铜价将维持偏强运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】