SMM9月28日讯：受欧洲市场铜需求的疲软以及北美市场铜消费有所走弱等因素影响，两个多月以来LME铜库存连连攀升；从国内方面来看，随着近来铜价下行，沪铜主力的价格回到67000元/吨附近，使得不少铜下游企业纷纷进行节前的补货采购，国内的铜库存也在9月28日来到了7.31万吨的低位。除了国内外的铜库存出现差异，国内外电解铜现货升贴水也出现了明显的差异：海外大幅贴水，国内今年基本还是处于升水状态。那么，节后归来这种内外差异是否还会持续，需要关注的因素有哪些？ 库存：国内铜库存降至7.31万吨 LME铜库存两个多月增幅高达210% 》点击查看SMM金属产业链数据库 国内铜库存方面： 据SMM调研：截至9月28日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少1.17万吨至7.31万吨，较上周五下降2.16万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是减少的；总库存较去年同期的6.62万吨高0.69万吨。本周铜价连续回落，再加上临近中秋国庆长假，不少下游趁机补货。广东地区库存也同步减少，除下游补货增加（这从近期广东日均出库量走高也能反映出来）外，本周不管冶炼厂还是进口铜到货量都较上周少。 据SMM调研统计，从2017-2023年国庆节前后的库存变化对比也可以看出来，自2021年以来，国庆前的SMM全国主流地区铜库存均在20万吨以内。从今年国庆前三周、国庆前两周、国庆前一周以及国庆前的库存变化可以看出来，今年国内的铜库存从国庆前两周开始去库。 从今年以来的铜库存周度数据变化可以看出来，年初的时候，受年后铜消费回弹不及预期，下游大部分企业在上周逐步复工，但由于新订单仍较为清淡，各个企业生产节奏放缓，补库备货积极性不佳，尤其铜价当时徘徊在70000元/吨附近的高位，使得当时的铜库存出现了超预期的累库。今年国内铜库存的高点是2月20日当周的32.99万吨。在达到了32.99万吨的铜库存高峰之后，随着铜下游企业的陆续开工，尤其是空调以及电网等铜消费亮眼领域的带动，今年以来的铜库存整体处于相对低位，虽然偶有增加也是小幅累库，增加的幅度不高。尤其是进入传统行业旺季，以及铜价下跌使得一些企业趁机在节前补货，截至9月28日周四，国内铜库存为7.31万吨，这一数据与年内的低点7.29万吨十分接近。7万吨左右的铜库存数据也接近于去年8月、9月的低位库存区间。 LME铜库存方面： 9月27日LME铜库存增加1000吨。其中，高雄铜库存增加1000吨。9月27日LME铜仓库最新库存数据为167850吨。9月28日LME铜库存减少25吨，其中，新加坡铜库存减少25吨。9月28日累计减少铜库存25吨。9月28日LME铜仓库最新库存数据为167825吨。 LME铜库存自7月13日触及54225吨的低点之后，受欧洲铜消费疲软以及北美铜消费也有所走弱等因素影响，前期套利货源陆续交仓，部分隐性库存也逐渐显现，LME铜库存便开启了近来的累库之旅。其在9月27日167850吨的库存数据，与54225吨相比，增幅高达210%。这一库存数据更是直逼去年5月18日的高点180925吨。 升贴水：电解铜今年整体保持升水状态 伦铜期货溢价达到自1994年以来最高水平 》点击查看SMM铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 国内电解铜升贴水： 9月28日，SMM电解铜升贴水的均价为升水115元/吨。国内的电解铜今年以来整体处于升水状态，而出现这一现象的主要原因是今年以来国内的铜库存整体处于历史低位。从SMM电解铜升贴水的均价走势来看，截至9月28日，SMM电解铜升贴水的均价的低点是今年2月27日的贴水155元/吨，其高点是6月20日的升水640元/吨。进入9月升水幅度整体有所缩窄。 伦铜现货升贴水： 今年以来，伦铜期货在年初触及了9550.5美元/吨的高点之后，随后因市场担忧全球货币紧缩政策或将使得全球铜需求下降，铜价便整体处于承压下行或震荡徘徊的状态，截至9月28日，其价格报8135.5美元/吨。在全球制造业放缓尤其是欧洲经济疲软的背景下，因LME铜库存增加和对需求的担忧持续，文华财经援引外媒消息指出，伦铜期货价格达到至少1994年以来的最大正价差。周一现货合约较LME三个月期铜价格每贴水70.1美元/吨，为至少近30年来最高的水平。现货贴水表明铜现货供应充足。9月27日，现货合约较LME三个月期铜价格每吨 贴水57.5美元/吨。 后市：需警惕部分LME铜库存流入国内的风险 那么，这种铜库存、和升贴水的内外差异是否还会持续？ 从库存方面来看：国内铜库存，从2017-2023年国庆节前后的库存变化对比也可以看出来，2018-2022年国庆后的库存较国庆前的库存均是增加的。这跟国庆假期期间无法清关，节后报关企业增多、进口货源节后一周或将集中到港以及铜冶炼企业假期期间生产线正常生产等均有一定的关系。展望后市，本次中秋国庆长假有10天没有期货交易，节后回来只有5天就到交割日，因此，SMM预计放假期间冶炼厂将会大量发货至仓库，节后库存增量预计比较明显。LME铜库存方面，考虑在全球维持货币紧缩政策周期的背景下，欧洲的铜消费疲软的态势暂无改变的迹象，以及北美的铜消费也有所走弱，SMM预计欧洲的铜库存或将有继续累库的可能，后续累库的幅度可能不如前期这么大。后市需警惕海外累库的铜库存是否会出现部分流入国内的风险。 从升贴水方面来看：节后归来国内铜库存预计将明显增加，使得国内电解铜现货的升水将承受一定的压力。考虑到节后归来LME铜库存依然处于高位，或将使得伦铜升贴水继续承压。后市除了关注国内外的铜库存变化情况，还应及时关注海内外的铜消费情况以及各国央行的利率政策变化。 欲知更多铜市基本面、价格、产业发展前景，敬请参与 》 2023 SMM (第十二届) 金属产业年会 推荐阅读： 》SMM最新调研：金属企业双节备货及放假安排一览（持续更新中） 》库存不断增加 铜期货溢价达到至少1994年以来最高水平

SMM9月28日讯 临近十一假期，下游钢厂针对钼铁的备库操作表现尚可，9月接近9000吨的钼铁招标量也可以从侧面来印证需求表现相对良好的状态。值得注意的是，需求量没有明显降低，但是为何钼价却呈现出加速下行的状态呢？ SMM分析钼价大幅回落主要受以下三个方面的影响： 首先，近期下游含钼钢材新增需求量较少，进场采购的仅为刚需消费，现阶段和钢厂连续几个月的高排产状态不匹配；在钼价持续高涨以及需求倒压等因素的影响下，钢厂压价采购钼铁的情绪强烈，对钼价的下行起到主要推进作用。 其次，正是因为下游市场供需不匹配的预期，钢厂在近两周的减产信号突出，预期对钼铁的需求量也有下降可能，这引起了部分有库存持货商”让价抢单-出货结利“情绪的上升，进一步加快钼价的下行速度。 最后，大部分钼铁厂表示现有订单排产至10月下旬，且已经锁定生产所需钼精矿的用量，故对于钼精矿的采购动作放缓。 所以，在钢厂预期减产压价采购、钼铁持货商让价抢订单、钼精矿成交缩量/流标等多重因素的影响下，钼价大幅回调的状态再次显现，钼生产企业也再次面临倒挂局面。 SMM分析，下游钢厂减产信号虽突出，但刚需消费仍在稳定跟进，业者不必担心钼价的回调空间过大，且钼价保持高位已经有很长时间了，市场价格也需要一些波动回调。现下还有部分大型钢厂未进场采购钼铁，预计近期钼价仍有一定回落空间。 明天就是我们的团圆日中秋节啦，提前祝各位领导中秋国庆双节快乐！ 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

【SMM钼快讯】2023年9月28日，山东钢铁集团（莱芜）最新钼铁招标价格为24.85万元/吨（现款），数量30吨。    

SMM9月27日讯：匆匆间，2023年已过一大半，随着疫情的退去今年金属产业的发展形势忽明忽暗，复苏中充满坎坷！纵览SMM整理的11家不锈钢上市公司半年度报情况来看，其业绩表现喜忧参半。 年初市场对经济复苏预期较强，上游备库随之增加，春节后现实需求恢复速度不及节前预期，市场高库存压力下导致不锈钢整体价格下跌，以及成本端面临压力对企业业绩造成一定程度的影响，其中本钢板材净利同比减少278.9%。但也不尽是悲观一面！面对宏观及行业因素的挑战，一些企业持续优化产品结构，随着下游行业投资增速稳中有升，需求有所增加，积极推进优化生产工艺，通过内部成本管控等降本增效措施，一些企业也取得了难能可贵的优异成绩，其中武进不锈净利同比增加了123.29%！ 【本钢板材：2023上半年净利同比减278.9% 粗钢产量同比增超9%】 本钢板材表示，营收为305.67亿元，同比减12.70%；归属于上市公司股东的净利为-10.05亿元，同比减278.90%。公司主要经营指标完成：生铁产量502.94万吨，同比增加7.93万吨，同比增幅1.6%；粗钢产量566.88万吨，同比增加47.06万吨，同比增幅9.05%；钢材产量813.71万吨，同比增加4.27万吨，同比增幅0.52%。 》点击查看详情 【太钢不锈：2023上半年净利同比减124.63% 不锈钢产量261.4万吨】 太钢不锈表示，2023上半年营收为536.61亿元，同比增6.57%；归属于上市公司股东的净利为-4.95亿元，同比减124.63%。本报告期内，公司以全方位对标找差为方法，以改革创新为动力，强化算账经营，深化品种经营，深入挖潜降本提效，生产经营稳健有序运行，经营业绩呈向好态势。1-6月粗钢产量完成689.8万吨，其中：不锈钢261.4万吨，不锈钢吨钢利润位居行业前列。 》点击查看详情 【甬金股份：2023上半年净利同比减29.32% 冷轧产品销售同比降3.31%】 甬金股份表示，2023上半年营收约173.35亿元，同比减17.35%；归属于上市公司股东的净利约2.14亿元，同比减29.32%。公司完成冷轧产品入库产量116.67万吨，同比降4.23%；销售116.91万吨，同比降3.31%。实现营收173.35亿元，同比降17.35%。 》点击查看详情 【抚顺特钢：2023上半年净利同比减14.27% 钢材产量同比增8.55%】 抚顺特钢表示，2023上半年营收为42.21亿元，同比增10.62%；归属于上市公司股东的净利为1.57亿元，同比减14.27%。2023年上半年，我国国防军工、航空航天行业持续快速发展，对上游原材料需求稳定，公司军用产品订单基本饱和。但是，受经济阶段性下行影响，特殊钢下游行业对汽车、工程机械等民用领域需求仍持续低迷，公司在民品市场盈利能力仍存在较大不确定性。公司主要原材料价格虽然在2023年第二季度有所下降，但上半年平均价格仍保持较高水平，公司在成本端还面临一定压力。 》点击查看详情 【永兴材料：2023上半年净利同比减15.89% 不锈钢产品销量同比增6.14%】 永兴材料表示，2023上半年营收为66.56亿元，同比增3.76%；归属于上市公司股东的净利为19.04亿元，同比减15.89%。2023年上半年度，在国内经济面临不少困难和挑战，加之世界经济波动下行，外部环境复杂严峻的背景下，公司秉承“稳字当头，稳中求进”经营理念，深入践行“锂电新能源+特钢新材料”双主业发展战略，充分发挥企业优势及核心竞争力，保持生产经营稳定。 》点击查看详情 【物产金轮：2023上半年净利同比减1.19% 营收同比增1.59%】 物产金轮表示，2023上半年营收为13.71亿元，同比增1.59%；归属于上市公司股东的净利为5121.54万元，同比减1.19%。不锈钢装饰材料方面主要业务包括各类不锈钢装饰材料板生产销售，主要产品包括：以铬镍钼不锈钢（300系）和铬系不锈钢（400系）材质为主的各类装饰材料板。 》点击查看详情 【中达新材：2023上半年净利同比增182.21% 营收同比增8.45%】 中达新材表示，2023上半年营收为5.09亿元，同比增8.45%；归属于挂牌公司股东的净利为4089.84万元，同比增182.21%。公司主要采取“以销定产，以产定采”的经营模式。公司销售部在取得产品业务订单后，将产品需求及时反馈给公司采购部；公司采购部根据订单情况进行原材料需求预估，制定出采购计划并做出采购钢材的安排。 》点击查看详情 【武进不锈：2023年上半年净利同比增123.29% 通过降本增效提高产品盈利能力】 武进不锈表示，2023上半年营收为18.28亿元，同比增44.16%；归属于上市公司股东的净利为1.84亿元，同比增123.29%。2023年上半年，公司持续优化产品结构，延续了2022年度稳健增长的态势，实现了营业收入及净利润双增长。2023年上半年，公司下游行业投资增速稳中有升，其中电力设备制造行业得益于产业政策的稳定支持，需求有所增加、石油化工行业依然保持稳步增加。 》点击查看详情 【盛德鑫泰：2023年上半年净利同比增79.45% 积极拓宽原料采购渠道应对价格波动风险】 盛德鑫泰表示，2023上半年营收为7.18亿元，同比增24.96%；归属于上市公司股东的净利为5141.62万元，同比增79.45%。积极拓宽原料采购渠道，与下游用户材料研究所一起联动，拓宽认证上游钢厂的原料供应资质，确保原料供应的安全性和稳定性，进一步降低采购成本。 》点击查看详情 【图南股份：2023上半年净利同比增52.4% 自主生产特种不锈钢等高性能特种合金材料】 图南股份表示，2023上半年营收为6.9亿元，同比增49.49%，主要为受下游客户需求增长影响，业务订单量增加所致；归属于上市公司股东的净利为1.79亿元，同比增52.40%。 》点击查看详情 【久立特材：2023上半年净利同比增40.74% 核心业务经营稳定】 久立特材表示，2023上半年营收为37.64亿元，同比增26.09%；归属于上市公司股东的净利为7.12亿元，同比增40.74%。报告期内，公司核心业务经营稳定，营业收入、利润总额及归属于上市公司股东的净利润指标分别比上年同期增长26.09%、47.76%、40.74%，其中公司用于高端装备制造及新材料领域的高附加值、高技术含量的产品收入占营业收入的比重约为20%。 》点击查看详情 回顾不锈钢价格走势 期价： 2023上半年受供需错配以及经济复苏不及预期影响，不锈钢主连整体呈下滑趋势，4月6日刷2021年4月下旬以来新低至14405元/吨，半年度跌幅为12.17%。 进入下半年，不锈钢主连呈震荡走势，8月22日触及2023年3月7日以来新高至16200元/吨后持续走弱。9月27日，触及2023年7月18日以来新低至14750元/吨，午间收盘跌1.50%，连续第五日飘绿。据SMM分析，不锈钢基本面产能过剩供过于求，期货空头强势，短期内看空。 》点击查看SMM行情看板 现价： 2023上半年 304/2B卷-毛边（无锡） 现货均价整体呈下滑趋势，一季度跌落，二季度震荡；半年度跌幅约为11.99%。进入下半年一度反弹，9月再次下滑。上半年国外经济下行我国出口较弱，供强需弱价格弱势运行。 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 进入下半年，不锈钢钢厂减产叠加控制分货节奏，社库缓慢去化后利润稍有修复。据 SMM最新调研 显示，9月26日，不锈钢期货价格跌破一万五，据SMM调研，现货市场节前询盘氛围尚可，实际成交仍较清淡。当前现货价格偏弱运行，月末贸易商出货心切让利议价空间较大，镍铁近期成交价格有所回落但成本支撑仍较强，预计不锈钢现货价格观望后续产量变化以及终端需求，短期内仍将偏弱运行但下行空间有限，关注4月以来的区间震荡下沿处支撑。 推荐相关产业链会议： 》 2023SMM东南亚镍铬锰不锈钢产业大会

钛精矿 本周钛精矿（Tio2≥46%）的市场主流价格为2210-2260元/吨，较上周持平。在市场对钛白粉旺季强预期的驱动下，8月钛精矿进口量为47.8万吨，环比增长108%，同比增长34%，专业人士表示，进口钛精矿市场价格竞争激烈，进口钛精矿价格有所松动。从选矿厂了解，受环保因素影响，国内选矿厂开工率下调，钛精矿价格坚挺运行。在下游钛白粉价格宣涨的情况下，钛精矿企业再存涨价预期，SMM预计钛精矿价格持稳运行。 高钛渣 本周高钛渣的市场主流成交价格在8000元/吨，较上周持平。近期受下游钛材企业备货影响，海绵钛企业开工率稳步提升。某大型高钛渣企业负责人表示，海绵钛企业对高钛渣的支撑作用有限，氯化法钛白粉企业采购稳定，但短期内供应过剩的局面难以扭转。在成本端的支撑下，SMM预计高钛渣企业持稳运行。 钛白粉 本周金红石型钛白粉市场主流成交均价为16000-17500元/吨，涨幅在250元/吨，锐钛型钛白粉市场主流成交价格为14200-15500元/吨，涨幅在350元/吨。在上周钛白粉企业集体宣涨后，本周高价有少量成交，钛白粉成交价格重心上移，但部分小型钛白粉贸易商表示近期成交价格仍维持在16500，市面上存在低价订单。原料钛矿和硫酸价格维持高位运行，钛白粉企业成本压力较大，在市面上现货供给持续紧缺的情况下，SMM预计钛白粉价格持稳运行。 海绵钛 本周海绵钛市场主流价格为5.2-5.5万元/吨，较上周持平，新疆湘润在节前发布了涨价函，涨幅在2000元/吨。从钛材企业了解，海绵钛低价订单难寻。下游方面，随着海绵钛价格的持续上调，下游观望情绪浓厚，新单询盘减少。原料钛矿和镁锭价格维持高位运行，海绵钛企业成本压力大，在经历前期成本倒挂后，涨价态度积极，SMM预计海绵钛价格稳中上行。 》查看SMM钛每日报价

SMM9月28日讯： 中秋国庆假期来临，国内钨市场受终端消费补库需求进场有限、订单增量较少的影响，价格仍在微幅下行。 由于现阶段下游市场库存位置偏高，且需求表现偏弱，持货商“竞价抢单”情绪未减，部分生产企业表示双节期间开工率预降，以进一步降低库存位置。 钨精矿： 临近假期，钨市节日氛围浓厚，在钨矿端持货商延续挺市情绪的状态下， 55%钨精矿议价重心仍在11.8-11.9万元/标吨的范围， 市场交易趋于停滞。 APT： 在原料成本难压、需求承压的氛围中， APT价格仍旧盘整在18万元/吨的位置， 下游买盘未见积极进场，成交仅保持刚需。 钨粉末： 据SMM调研了解， 节前钨粉新增订单情况稍好于碳化钨； 其中， 钨粉议价重心为270-272元/千克，碳化钨报价坚挺在265-266元/千克，市场成交价格下探至263元/千克， 买盘按需补仓， 市场整体排产约为20-25天。 硬质合金： 现阶段市场延续主动去库存状态，终端消费者按需采购，成交仍在倒压价格。 综合分析，现下钨市场消费表现平静，暂时没有出现新的消费增长点，刚需采购消费仍是市场主基调，预计短期钨价在成本的坚挺将继续保持“稳定”运行的状态。 中秋国庆喜相逢，恭祝各位领导阖家欢乐，幸福美满！ 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

本周海绵钛市场主流价格为5.2-5.5万元/吨，较上周持平，新疆湘润在节前发布了涨价函，涨幅在2000元/吨。从下游钛材企业了解，低价订单难寻。 原料方面，钛精矿（Tio2≥46%）的市场主流价格为2210-2260元/吨，钛精矿价格维持高位运行。原料镁锭价格震荡上行，考虑到镁锭库存低位且整改企业10月复产可能较小，预计节后镁锭价格维持高位平稳运行。下游方面，随着海绵钛价格的持续上调，下游观望情绪浓厚，新单询盘减少。海绵钛企业在经历前期成本倒挂后，涨价态度积极。在成本端的支撑下，SMM预计海绵钛价格稳中上行。