期货盘面： 隔夜，伦铅开于1977美元/吨，亚洲时段轻触低位1970.5美元/吨后震荡上行；进入欧洲时段后涨势坚挺，尾盘摸高1990美元/吨，终收于1988.5美元/吨，涨幅0.56%。 隔夜，沪铅主力2606合约开于16695元/吨，盘初轻触高位16710元/吨，后震荡下行探低至16590元/吨，尾盘小幅补涨，终收于16655元/吨，跌幅0.12%，走出四连阴。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 特朗普寻求暂停征收联邦汽油税，参议员响应提出暂停征收燃油税90天的法案。世界第三大白银生产国、第九大黄金生产国秘鲁发布能源危机紧急法令。特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问。 中国国家统计局：2026年4月份居民消费价格同比上涨1.2%。央行发布2026年第一季度中国货币政策执行报告。提出继续实施好适度宽松的货币政策、外部输入型通胀对国内经济运行的影响需要密切关注。 现货基本面 ： 沪铅维持偏弱盘整，持货商报价不多，部分仍以小升水出货，另电解铅炼厂厂提货源较多，主流产地报价对SMM1#铅贴水20元/吨到升水50元/吨出厂。再生铅方面，地域性供应差异尚存，炼厂出货分歧较大，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水25元/吨出厂。下游企业维持按需采购，部分逢低接货，但大部分以长单采购为主，散单市场成交暂无明显好转。 库存方面：5月11日，LME铅库存增加150吨为265925吨；SMM 五地铅锭社会库存环比增加约0.22万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 本周沪铅2605合约进入交割，持货商交仓增多，铅锭将由厂库转移至社会仓库，铅锭显性库存累增将继续拖累铅价走势。同时，再生铅企业集中减停产成为本月供应减量的主力军，加之进口窗口关闭、再生铅亏损等因素托底，待交割因素解除后，铅价运行需等待新的影响因素出现。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

今日热卷期货收于3497，全天涨幅0.34%。现货市场方面，热卷上涨10元/吨，冷轧上涨10-20元/吨不等，整体成交一般。供应方面，本周热卷检修影响量增加，供应预计小幅减少。需求方面，期货市场上涨，带动现货市场涨价，但淡季来临且当前价格处于较高水平，市场多持观望态度。成本方面，焦炭第三轮提涨落地，板材成本支撑较强。后续看，淡季来临，需求预计减弱，但考虑到成本支撑，且冷热轧基本面压力不大，短期内价格预计维持高位波动。  

SMM 5月11日讯： 日内沪铅主力2606合约开于16705元/吨，盘初至盘中沪铅价格在16680-16730 元/吨区间内窄幅震荡，受原生铅供应相对宽松叠加下游消费疲软影响，临近盘尾铅价承压回落，探低至16655 元/吨，终收于16675 元/吨，跌35 元/吨，跌幅0.21%。供应端方面，再生铅企业减产使得铅锭呈现地域性偏紧，而原生铅产量稳中有升，整体供应相对宽松。供应端多空因素交织。消费端，铅蓄电池市场淡季态势未改，但随着假期因素解除，下游企业将恢复按需采购。SMM预计铅价短期内将维持偏弱震荡走势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

摘要： 2026年4月，全球不锈钢市场经历了从“预期驱动”向“”政策锚定“的转型。月内，印尼HPM镍矿基准价新公式、欧盟TRQ钢材保障措施新协议、印度BIS认证收紧以及中国出口监管强化四个政策相继落实，从原料成本、全球出口通道及贸易准入壁垒三个维度重塑了亚洲不锈钢出口格局与欧洲市场的流通逻辑。与此同时，LME镍价月内两度冲破18,000美元关口，钼精矿供应偏紧推动304与316L出口价差扩大至1850美元/吨的新高，东南亚多家头部不锈钢厂月末宣布封盘停报，为5月新一轮调涨蓄势。尽管价格重心显著上移，但终端需求回暖节奏依然迟缓，全球主要市场呈现成本驱动上涨、需求制约上限的结构性僵局。 一、监管趋严与贸易政策激变：全球壁垒同步升温 4月是本年度政策落地密度最高的单月。在4月14日至4月24日期间，欧盟以及印尼分别落地几项贸易政策，从进口壁垒、出口成本、区域流向三个维度同步收紧全球不锈钢流通格局。与此同时，LME镍价在中东局势阶段性趋稳及美元走软的支撑下止跌回升，整个4月LME镍现货从 17,023美元/吨 涨到 19,284美元/吨 。 欧盟TRQ新保障措施协议达成:  4月14日，欧盟委员会与欧洲议会就新的钢材保障措施达成三方政治协议，将于7月1日正式生效：总进口配额量较2024年水平 削减约47% ，超配额关税税率从 25%翻倍至50% ，含1830万吨免税配额并引入"熔铸地（Melt and Pour）"溯源规则。消息落地后欧洲大部分贸易商立即进入恐慌补库模式，6月订单迅速填满，部分主流不锈钢厂宣布提前关仓。 印尼HPM镍矿基准价新公式正式生效 :  4月15日，ESDM第144号部长令落地，1.6%品位镍矿修正系数由 17%大幅上调至30% ，钴（CF 30%）、铁（CF 30%）、铬（CF 10%）三类伴生矿首次纳入独立计价。此次修正标志着矿端调控的进一步深化。在RKAB配额缩减与浮动资源税的基础之上，本轮定价机制的修正与伴生矿独立计价的引入，无疑将形成更强的成本推力。从成本逻辑来看，镍矿HPM价格的显著跳涨抬升了NPI的综合生产成本，并预计会逐步传导至下游不锈钢环节。 二、4月不锈钢价格走势回顾：成本转移驱动的涨价潮 受政策收紧与成本大幅攀升共振，4月全球主要不锈钢生产商掀起本年度涨幅最显著的一轮提价潮，各区域涨幅与节奏均有明显强化。 4月印尼FOB出口不锈钢价格呈现成本驱动型上涨态势。印尼出口市场表现尤为活跃，FOB 304冷轧价格由月初的 2082.50美元/吨 大幅上涨至 2197.50美元/吨 ，累计上涨了 115美元 ；而受全球矿山老化叠加航空航天需求激增，推动钼精矿供应持续偏紧，钼价在4月持续上涨推动了东南亚304与316L出口价差进一步由 1800美元/吨 扩大至 1850美元/吨 。中国台湾及欧洲各不锈钢厂也在月内上调316L合金附加费，316L系不锈钢全月累计上涨了 165美元 ，截至目前316L冷轧现货价格为 4047.50美元/吨 。中国台湾市场同样紧随其后，304冷轧报价重返 新台币70,500元 的三年高位，实现了连续六个月价格上调。欧洲方面，受铬铁价格暴涨与CBAM合规成本叠加影响，316L系合金附加费在4月初从约 3650欧元/吨 上涨至 3810欧元/吨 左右。 三、企业动态概况：政策红利成为核心动能 2026年第一季度及年度财报显示，全球不锈钢市场呈现出显著的区域性分化。受益于特定区域强劲需求增长和多元化业务布局的企业表现出极强的增长韧性；相比之下，受限于单一区域业务的企业仍处于筑底阶段。 从需求端来看，财报数据印证了当前市场“弱复苏”的共识。以欧洲不锈钢巨头 Acerinox 为例，尽管一季度生产效率有所提升，但终端需求表现各异：汽车行业保持稳定，家用电器领域出现复苏迹象，然而建筑行业依然低迷，导致消费总量尚未完全回归常态。更为关键的是，由于此前欧洲市场经历了长期的库存积压，目前的增长仍主要依赖于补库周期的拉动，而非终端消费的爆发式增长。 欧洲头部不锈钢企业在展望二季度时，一致将碳边境调节机制（CBAM）与即将于7月1日落地的更严厉保障措施（TRQ）视为行业回归公平竞争的转折点，甚至是盈利恢复的“生命线”。这种跨区域的一致性表述，明确了 2026 年市场逻辑正由单纯的需求驱动转向政策溢价与补库双驱动。 在当前宏观背景下，具备一体化产能及低成本熔炼能力的生产商正走出独立行情。尤其是那些能够提前布局原材料产地并实现产能投产的企业，在新的矿产计价政策落地后，展现出了显著的成本竞争力，进一步拉开了与同行的毛利差距。 四、供应及需求端：成本驱动强于需求拉动 在2026年二季度初，全球不锈钢行业陷入了由“供给侧成本强驱动”与“需求侧高位抵触”交织而成的滞涨困局。原料端受资源国配额审批见顶、定价公式调整及资源税等多重政策叠加影响，导致镍矿缺口巨大、高品位矿升水飙升，系统性抬升了全行业的成本曲线。与此同时，地缘局势引发的硫磺价格与海运费暴涨，进一步加剧了整体镍产业链的成本。面对成本底部的系统性上移，供应端呈现出挺价态势，欧洲市场更是在监管政策红利下通过提前关仓强化卖方定价权。然而，终端需求并未同步改善，全球市场依然面临“产量跑在需求前面”的尴尬境地，贸易商因高价传导受阻多维持零库存运营。整体市场处于成本高企与需求观望的博弈天平两端，利润修复的持续性仍受制于终端实质性需求的复苏。 五、后市展望 展望5月，海外不锈钢市场已完成了成本重心系统性上移的结构化转变，支撑价格走强的逻辑依然稳固。值得关注的是，印尼不锈钢价格在5月初已整体上调 30美元/吨 ，这一动作正式兑现了月末封盘潮积蓄的涨价预期，预示着5月调涨窗口的全面开启。 随着5月盘价设定的明确保护，以及印尼能矿部长关于NPI出口征税方案的公开研究，政策端的潜在溢价仍有释放空间。 在价格预测方面，印尼FOB 304 2B冷轧在今日上调后，预计将在2200美元至2300美元/吨区间维持偏强震荡。尽管供应侧挺价意愿强烈，但5月涨势的持续性仍取决于终端订单的实质性改善，市场将进入高成本支撑与弱需求制约的深度博弈期。

  SMM 5 月 11 日消息， SS 期货盘面延续偏弱震荡格局。虽周五夜盘进一步下行，但周一早间开盘后逐步震荡修复，截至午盘收盘， SS 主力合约报 15520 元 / 吨。现货市场方面，受期货盘面偏弱影响，早间部分报价偏低；随着期货盘面修复走强，现货报价亦同步跟涨，日内成交因刚需采买支撑表现尚可，贸易商信心较为乐观。 SS 期货主力合约走跌回落。上午 10:15 ， SS2605 报 15215 元 / 吨，较前一交易日下跌 205 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 405-605 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价下跌 100 元 / 吨，佛山均价下跌 200 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷上涨 200 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价上涨 50 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 当前不锈钢市场受期货盘面剧烈波动带动，现货报价冲高后回落，短期涨价超预期，与自身基本面关联有限，下游接受度不足，成交呈阶段性特征。本周为五一节后首周，前期期货冲高带动市场 “ 买涨不买跌 ” ，叠加节前备货不足的补货需求及期现机构采买，成交阶段性转暖；但期货回落后成交回归清淡，真实需求未匹配价格涨幅，下游采买仍谨慎。期货方面，本周 SS 期货呈 “ 先涨后回落、整体高位震荡 ” 态势，核心驱动为中东地缘冲突及产业链预期变动。节后中东冲突缓和带动有色金属集体走强， SS 期货跟涨至 15835 元 / 吨，再创 2023 年 9 月以来新高；随后霍尔木兹海峡开放预期缓解硫磺紧缺担忧，沪镍走跌拖累 SS 回落，但整体仍处高位，价格波动主要依赖消息面，基本面支撑薄弱。供给与库存端，钢厂盈利良好、生产意愿强劲，排产维持高位， 5 月预估排产仍偏高，供给压力持续。本周钢厂到货集中，前期规格缺货问题缓解，叠加期货回落后成交清淡，到货量大于成交量，推动社会库存止降回升至 95.52 万吨，结束连续去库。同时，期现机构持货偏多，隐形库存抛压风险不容忽视。 成本端，受沪镍、 SS 期货走强带动，高镍生铁报价持续上扬，高品位镍铁供应减少加剧紧张；废不锈钢同步跟涨，与成材价格联动。由于成材涨幅覆盖原料成本涨幅，钢厂利润维持较好水平，进一步强化高排产意愿，为后续供给放量提供支撑。整体来看，成本提升、库存不高为市场提供支撑，市场信心充足，但涨价主要依赖消息面，下游谨慎、真实需求乏力。加之钢厂高排产、供给宽松，且临近传统消费淡季，期现机构持货偏多、抛压较大。综合研判，若期货波动，价格或有回调可能，后续需关注中东局势、期货走势、下游需求及钢厂排产。

SMM5月11日讯，          5月11日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.97，环比下滑0.08，高镍生铁上游情绪因子为3.52，环比下滑0.08，高镍生铁下游情绪因子为2.42，环比下滑0.07。今日镍生铁市场高位僵持，报价区间跨度较大，供需分歧明显。供方挺价意愿强烈，成本支撑稳固。下游钢厂以刚需采购为主，终端恐高、观望情绪浓厚，市场整体成交偏淡，仅因期货持稳，有少量套保货源释出。     》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍5月11日讯： 宏观及市场消息： （1）伊朗已向巴基斯坦提交对美方提议的反馈，根据伊朗的反馈，现阶段谈判应聚焦于结束战争，美称“完全不可接受。 （2）国家统计局：4月份CPI同比上涨1.2% PPI同比上涨2.8%；居民消费价格同比上涨1.2%。 现货市场： 5月11日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,800元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,200元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-800-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘拉升反弹，截至早盘收盘报148,320元/吨，涨幅0.86%。 伊朗和美国此前虽然接近达成协议框架，但谈判最终未能签署正式条款，若地缘僵局继续发酵且硫磺供应无法缓解，镍价仍存上行空间。短期来看，预计沪镍主力将在14.5万-15万元/吨区间运行。

5.11 晨会纪要 市场热点: 5月8日，印尼能矿部矿产煤炭总局召开PP 19/2025修订案公开听证会，就多项矿产特许权使用费调整征求意见。镍矿方面，修订案拟将最低档HMA门槛由低于18,000美元/吨下调至低于16,000美元/吨，最高档门槛由不低于31,000美元/吨下调至不低于26,000美元/吨，税率阶梯由5档细化为6档，税率区间为14%-19%。 按今日镍HMA 17,802美元/吨测算，若修订案落地，镍矿适用税率将由14%上调至15%。此外，镍锍中的钴、非镍冶炼产品中的钴拟新增2%独立征收条款，合金生铁拟新增2.5%税率。是否影响主流镍铁项目，仍取决于印尼最终产品归类口径。 宏观: （1）美国中央司令部发布声明表示，美国海军导弹驱逐舰编队当天在穿越霍尔木兹海峡驶向阿曼湾之际，拦截了伊朗发起的无端袭击，并随即采取自卫反击行动。并对伊朗军事设施实施定点打击。 （2）国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。2026年4月，受宏观经济数据、主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格表现有所分化。 现货市场: 5月8日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,800元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,150元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-800-200元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2606）低开低走，延续下跌趋势，收报146,450元/吨，跌幅1.94%。 特朗普在5月6日晚明确表示美伊"很可能"达成协议，谈判框架已经基本敲定，霍尔木兹海峡通行恢复在望，硫磺供应危机有望解除，镍价大幅回调。短期来看，预计沪镍主力将在14.5万-15万元/吨区间震荡整理，重心或下移，下方核心支撑来自印尼HPM新政带来的刚性成本支撑。 硫酸镍: 截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价较节前有所上涨。 从需求端来看，节后下游尚未开启大规模采购，部分企业5月排产有所回暖，尚有一定原料需求；供应端来看，由于本周镍价、MHP系数和辅料价格仍处高位，部分厂商即期成本较高，镍盐报价相应有所上抬。展望后市，近期镍盐成本支撑依旧偏强，后续需关注镍价及中间品的成本支撑力度。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由5.5天轻微上行至5.6天，下游前驱厂库存指数由11天下滑至10天，一体化企业库存指数维持6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持2.0，下游前驱厂采购情绪因子由2.9下滑至2.6，一体化企业情绪因子维持2.6。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周上升30.5元/镍点至1150.5元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周上升3.58美金/镍点录得146.78美金/镍点。本周政策与盘面带动价格稳步上移，镍铁价格重心进一步走高，但周尾市场由单边上行转为高位博弈格局。周内上游挺价意愿强烈，报价持续抬升，部分企业心理价位锚定 1200 元 / 镍点，惜售情绪浓厚。但下游钢厂高价接受度偏弱，前期补库完成的钢厂采购意愿转弱，最高接货意向受限，同时因盘面回调，恐高情绪升温，虽询盘活跃度尚可，实际成交量明显不及节前。高低品位货源价差也进一步拉开，货源结构分化加剧。展望后市，成本端支撑仍在，但需求跟进不足，预计短期镍铁价格将维持高位博弈。 不锈钢: 本周为五一节后首周，不锈钢现货市场经历冲高后回落调整，整体报价坚挺但成交逐步转淡。周初受SS期货盘面大幅走强及地缘冲突缓和消息刺激，不锈钢现货报价同步上涨，市场“买涨不买跌”心态推动询盘活跃度提升，钢厂指导价上调进一步提振信心。然而，随着期货盘面受宏观情绪影响回落，市场谨慎观望情绪增强，下游终端接受度有限，成交迅速回归清淡，整体呈现阶段性特征。周内冷轧304/2B卷无锡均价先涨后稳，佛山小幅跟涨，316L及201部分规格亦有所上调，现货价格相较期货表现出较强韧性。库存方面，节后社会库存止跌回升，周环比小幅增加至95.52万吨，到货压力主导累库，但节后初期成交回暖一定程度缓解累积幅度。成本端，高镍生铁及废不锈钢价格延续偏强，但高碳铬铁小幅松动，完全成本利润率约2.9%，钢厂生产积极性仍高。整体来看，现货市场受成本与低库存支撑，价格表现坚挺，但涨价主要依赖消息面驱动，真实需求跟进乏力，市场对后市持谨慎心态，关注后续期货波动及供需变化。 本周不锈钢价与成本同步走强，钢厂利润小幅收窄。以304冷轧为例，按当日原料测算，完全成本利润率2.9%；按库存原料计算，利润率达6.03%。镍系方面，高镍生铁延续强势。受SS合约走强带动，节后价格大涨，虽期货回落，但在不锈钢高排产、需求旺盛及成本支撑下，市场挺价意愿强。截至周五，10-12%主流品位的镍铁每镍点涨16元至1151元/镍点。废不锈钢偏强运行。受期盘刺激及高镍生铁上涨支撑，叠加钢厂利润尚可、排产高位带来的刚需稳固，且废钢较镍铁具经济性优势，采购意愿强。虽税票紧张制约回款，但看涨情绪浓，短期仍将偏强。周五上海304边料涨250元至10850元/吨。铬系方面，高碳铬铁小幅回落。虽5月钢招价上调，但排产高位，且南方进入平丰水季、海外复产在即，供给预期宽松；加之成交清淡、铬矿库存新高且价格松动，成本支撑走弱。周五内蒙主流报价环比跌25元至8450元/50基吨。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为53-57美元/湿吨，Ni 1.4%品位为61-65美元/湿吨，Ni 1.5%品位为68-72美元/湿吨。此外，菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价报55.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价报63.5美元/湿吨。近阶段，菲律宾镍矿价格普遍面临下行压力。供应方面，随着主产区雨季结束，菲律宾镍矿的出货量显著增长。多数矿山已恢复正常发运，前期供应偏紧的局面得到有效缓解。与此同时，需求端持续压价，买方对高价矿石的采购意愿十分低迷。受此影响，矿商开始妥协，试图通过降价让利来促成实际成交。预计在中国“五一”假期结束后，镍矿价格将迎来更大幅度的回调。目前市场正在就下一周期的定价展开谈判，总体来看，下周价格进一步下跌的概率较大。 出口流向方面，本周发往印尼的镍矿船运量偏少，表明当前印尼市场的采购节奏较为缓慢。鉴于发往印尼的镍矿货量回升依然疲软，在市场看空情绪的主导下，预计将拖累镍矿价格进一步走低。 库存端，截至5月8日(周五)，中国港口镍矿库存为440万吨，环比增加5万吨，当前港口总库存折合金属量约3.46万镍吨。从需求来看，本周国内NPI价格整体持续上涨，现货成交价已走上涨至1150元/镍点。虽然冶炼厂价格上涨，但冶炼厂对高价原料的耐受度已达极限，或将倒逼CIF价格做出让步。受此影响，菲矿FOB价格支撑力度极度匮乏。出于去库存及维持贸易周转的考虑，预计矿方将在后续报价中做出让步。目前市场看空情绪占据主导，短期价格仍存在进一步下探空间。预计5月价格将维持下行态势。 印尼市场： 本周印尼镍矿市场价格整体有所波动。印尼能源与矿产资源部(ESDM)已正式发布2026年5月上半期的镍矿产基准价(HMA)。5月上半期HMA为:镍价为17,802美元/吨(较2026年4月第二期的16,933.57美元), 上涨了868.57美元,涨幅为5.13%); 钻价为55,854美元/吨; 铁矿价为1.56美元/吨; 铬矿价为6.37美元/吨。目前1.6%品位火法矿到港价达74.5–77.5美元/湿吨，与上周涨了1美金，整体持平。1.2%品位湿法矿约28.33美元/湿吨，与上周跌了2美金。 2. 供需基本面与天气影响 火法矿方面： 随着哈马黑拉和苏拉威西雨季的结束，预计5月矿山产量将大幅回升。尽管RKAB审批进度已达90%，但高品位火法矿（腐植土）的现货供应依然紧俏；即便如此，市场对供应趋松的预期较前期已明显增强。值得注意的是，冶炼厂接受的矿石平均品位已出现下移势头。虽然降幅尚不显著，但部分冶炼厂已开始在原料中掺入低品位矿，以缓解高品位矿短缺及成本激增的压力。定价方面，目前冶炼厂主要采用固定价格或“HPM + 7至10美元升水”的模式。此外，部分冶炼厂开始推行统一的火法矿基准指标（钴0.05%、铁20%、铬1%），而不论矿山实际产出的矿石状况差异。之外，市场上的成分奖励已缩减至极低水平，因为大部分奖励已涵盖在固定升水之中。 湿法矿方面： 褐铁矿价格下行，并未追随新HPM的涨幅。受5月硫酸供应短缺可能导致MHP减产的影响，湿法矿需求承压。在库存相对稳定的背景下，冶炼厂持续强力压价。 3. SMM内部测算  新公式导致矿石价格分化与波动放大（尤其受个别矿石伴生钴含量偏高的影响）。SMM测算显示，1.2%湿法矿的新HPM约在47.82美元，已明显高于市场实际评估价；1.6%火法矿的新HPM 64.85美元，受个别矿石较高钴含量的影响，新计价公式下的价格波动幅度被明显放大。虽然目前市场实际成交价仍高于该基准，但两者差距正在稳步收窄。 4. 监管配额（RKAB）与后市展望  印尼ESDM表示，2026年RKAB审批进度已达约90%, 据 SMM统计，印尼镍矿RKAB已获批额度累计约为2.3-2.4亿湿吨。市场普遍预计最终配额将于4月底正式敲定。受RKAB配额缩减预期、资源不确定性及高品位矿紧缺的叠加影响，部分冶炼厂已开始提高贸易红利与升水以锁定货源。市场近期高度关注 Weda Bay Nickel (WBN) 运营动向。 受 2026 年 RKAB 配额大幅挤压且余量见底影响，WBN 矿山计划于 5 月起转入‘维护与保养’阶段。目前公司正全力推进配额上调申请，以缓解 IWIP 园区的用矿缺口。在此期间，其下游NPI工厂将消耗现有战略库存，以维持生产线正常运转。